통화 정책의 효율성을 제한하는 요인은 무엇인가요?

우리나라 통화정책의 실효성에 영향을 미치는 요인

이 시기 우리나라의 통화정책은 확실히 효과적이라고 할 수 있지만 그 효과는 이상적이지 않다. 통화정책의 효율성에 영향을 미치는 요인은 무엇입니까? 예비 분석에 따르면 주요 이유는 다음과 같습니다.

(1) 우리나라 상업은행은 시장경제 기간 동안 개혁을 심화하는 데 충분한 역량을 발휘하지 못했습니다. 하지만 아직 부족한 점이 많습니다. 구체적인 증상은 다음과 같습니다. 가지 수축. 과거 금융기관은 대출권한을 여러 부처와 기관에 분산시켰으나 지금은 대출권한을 중앙집중화해 대부분의 현지점은 물론 지(地)급 은행까지 대출권을 거의 갖지 못하고 있다. 은행신용은 대도시, 대기업, 기간산업에 과도하게 집중되어 있으며, 중소기업 간 모순과 군경제의 자금부족 현상이 두드러져 '농업에서 비농업으로의 이전' 현상이 나타나고 있다. 자금 측면에서는 "도시에 대한 농촌 지원", 자금 측면에서는 "농촌에서 도시로의 지원"입니다. 국유 상업은행은 대출 운영에 대한 인센티브 메커니즘이 부족하고 엄격한 제약을 받고 있습니다. 우리나라의 은행주도 금융시스템에서 국영 상업은행은 통화정책의 강력한 전달채널이다. 그러나 위에서 언급한 징후는 국영 상업은행이 금융위험을 예방하고 신중한 통화정책 운영을 위해 도입한 다양한 조치를 보여준다. 신중한 통화정책의 실제 긴축 효과와 일치하지 않습니다. 또한, 상업은행 시스템이 부실 자산을 해결하는 것은 여전히 ​​매우 어렵습니다. 정책은행이 설립되고, 일부 정책사업이 매각되고, 4대 자산운용사가 설립되고, 전국적으로 1조 3900억 위안의 부실자산을 매각했지만, 시중은행의 부실자산 재고는 여전히 매우 높다. 규모가 크며 증가세는 계속 커지고 있습니다.

(2) 중앙은행의 독립성만으로는 충분하지 않습니다.

우리나라 인민은행의 독립성은 행사 과정에서 많은 당사자들에 의해 방해를 받았습니다. 본점은 지점에 상당한 대출 권한을 부여했고, 중앙은행 지점은 3당, 전문은행 지점, 지방자치단체가 결탁해 지방정부가 중앙은행 지점에서 돈을 빌려오는 '강제 메커니즘'을 형성했다. 전문은행과 지점들이 본점으로부터 대출을 받기 위해 경쟁하여 중앙은행이 자금 수요를 충족시키기 위해 더 많은 기본 통화를 발행하도록 자극하는 것은 통화 안정이라는 목표를 달성하는 데 매우 불공평합니다. 반면, 정부는 막대한 재정 적자를 메우기 위해 당좌대출이나 중앙은행으로부터의 직접 차입을 이용하지만, 중앙은행은 그 영향을 헤지하는데 어려움을 겪어 재정 적자를 화폐화하는 방법 중 하나이다. 인플레이션의 원인을 파악하고 우리나라의 통화정책 효과에 부정적인 영향을 미칩니다. 1993년 이후 금융제도 개혁이 심화되고 중앙은행의 독립성이 향상되었다. 정부는 중앙은행의 독립성 부족을 개선하기 위해 일련의 조치를 취했다. 예를 들어, 1993년 하반기에 정부는 중앙은행의 통화정책 결정권을 통일하고 중앙집권화했으며, 1994년에는 중앙은행의 종합적인 개혁을 단행하여 통화발행권, 벤치마크 조정권을 중앙집권화했습니다. 이자 등을 본점에 인계하고 중국인민은행 지점의 권한을 폐지했다. 1995년에는 '중국인민은행법'이 통과돼 인민은행의 지위가 확립됐다. 중국은 법적 형태로 2003년 4월 28일에 중국은행감독관리위원회를 설립했습니다. 이러한 일련의 조치로 인해 우리나라 중앙은행의 독립성이 크게 향상되었습니다. 그러나 우리나라의 통화 시장이 덜 발달되어 있기 때문에 중앙은행의 통화 운영은 여전히 ​​국영 상업은행에 밀접하게 의존하고 있습니다. 이것들은 모두 해결해야 할 문제입니다.

(3) 통화정책 전달 메커니즘에 외부 시차 문제가 있습니다

우리 나라는 경제 시스템을 전환하는 과정에 있으며 외부 시차가 길다 통화정책의 역할을 맡는다. 중앙은행이 일련의 통화정책을 발표할 때 직접통제 대상인 금융시장과 기업의 특수한 상황으로 인해 통화정책이 투자의 금리탄력성을 통해 금리변화를 통해 효과를 낳는 전달 메커니즘 기존 경제 환경에서는 원하는 효과가 발생하지 않았습니다. 이러한 시장 시차는 내부 시차처럼 중앙은행에 의해 통제되는 것이 아니라, 사회경제적 구조, 산업 구조, 금융 부문의 행태, 기업 부문. 따라서 중앙은행이 이 시차를 실질적으로 통제하기 어렵고, 전환기의 통화정책이 언론의 행동으로 인해 점점 더 합리적이게 되면서 확장적 통화정책은 더 이상 경제에 미치는 영향이 예전과 같지 않게 됩니다. 전통적인 판매자 중심 시장 상황에서는 경제에 미치는 영향이 과거만큼 직접적이고 빠르지 않습니다. 이것이 우리나라의 통화정책이 경제를 시작하는 데 뚜렷한 효과가 없는 중요한 이유입니다.

(4) 화폐시장의 불완전성이 통화정책 효과에 영향을 미친다

머니시장은 중앙은행이 공개시장조작 등 통화정책 수단을 운용하기 위한 기본 플랫폼이다. 이며 통화정책의 전달과정에서 가장 중요한 도구이기도 하다. 그러나 일반적으로 우리나라의 화폐시장은 아직 충분히 발전하지 못하고 있으며, 화폐시장의 발전 수준이 낮고, 시장 수용력이 제한되어 있으며, 시장 규모가 작고, 화폐시장 기능이 불완전하며, 화폐시장 운영 효율성도 낮다. . 이러한 단점으로 인해 우리나라의 통화정책 운영에는 견고한 기반이 부족합니다. 주요 표현은 다음과 같습니다. 첫째, 거래 주체가 단일입니다. 시중은행과 일부 증권사, 신탁회사, 보험회사, 도농신용협동조합 등만 시장진입이 허용되나, 자본이 필요한 대부분의 중소금융기관은 시장진입이 허용되지 않기 때문에 일방적인 시장을 형성한다. 둘째, 거래 도구는 단일합니다. 어음시장을 예로 들면, 현재 우리나라 어음시장에 유통되는 어음의 90% 이상이 은행 인수어음이고, 나머지 대부분은 은행 약속어음, 고액 양도성 예금증서, 등이 있습니다. 보험 상품과 같은 단기 회사채는 거의 없습니다. 셋째, 우리나라 머니시장의 발전수준이 낮고, 금리시장화 정도가 높지 않으며, 머니마켓의 하위시장이 심하게 파편화되어 있고, 위험예방능력이 열악하여 시장유동성이 열악한 결과를 낳고 있다. 약한 상호 작용, 비활성 트랜잭션 및 빈번한 저속 및 저효율 작동 상태. 다섯째, 화폐시장은 다양한 하위시장의 발전이 고르지 못하고 구조가 불합리하다. 동쪽은 발전 속도가 빠르고 규모가 크며, 서쪽은 발전 속도가 느리고 규모가 작습니다. 머니마켓 사업은 주로 은행간 대출시장과 채권환매시장에 집중되어 있으며, 그 외 하위시장은 규모가 작고 비어 있는 시장도 있다(머니마켓, 채권펀드시장 등). 우리나라 머니시장의 장기적 저속, 비효율적 운영, 머니시장의 불완전한 기능, 공개시장의 견고한 기반 부족 등을 초래한 것은 바로 위에서 언급한 우리나라 머니시장의 단점이다. 비즈니스 운영과 재할인 정책 도구의 적용으로 인해 우리나라의 통화 정책 효율성이 약화됩니다.