중국과 미국의 통화주기 차이, 미국 달러 금리 인상, 위안화 금리 인하 등을 배경으로 위안화 환율 '7위'가 미치는 영향은? 지난 2년 동안 유례없는 부침을 경험했습니다.
그래서 오늘 편집자는 위안화 환율이 7을 깨는 영향을 정리하기 위해 왔습니다.
한 번 보자!
환율 변동: 거래자 선호도가 변경됩니다. 8월 15일 중앙은행이 MLF(중기 대출 제도) 금리를 인하한 후 미국 달러 대비 위안화 환율이 급락했습니다.
이날 역외 위안화는 한때 거의 700포인트 하락해 2020년 3월 이후 가장 큰 하락폭인 6.82에 접근했습니다.
8월 22일에는 LPR이 인하된 후 위안화 가치가 더욱 하락했습니다.
아직 기세는 끝나지 않았습니다.
8월 29일, 미국 달러 대비 역내 위안화 환율과 역외 위안화 환율이 각각 지난 2년 만에 최저치인 6.92선 아래로 떨어졌다.
9월 1일 현재 미국 달러 대비 역내 위안화 환율은 6.9055원, 역외 위안화 환율은 6.9139원으로 4월 중순 대비 각각 약 8.5%, 8.2% 하락했다.
지속적인 위안화 가치 하락의 배경에는 미국 달러 지수의 지속적인 강세가 있습니다.
9월 1일 미국 달러지수는 108.9900으로 올해 7월 중순 이후 최고치까지 올랐다.
최근 위안화의 평가절하는 대체로 소극적 평가절하입니다.
국제적인 측면에서 볼 때 미국 달러의 지속적인 강세는 연준의 금리 인상 주기 및 자금의 미국 시장 복귀와 밀접한 관련이 있습니다.
연준은 지난 3월부터 금리를 225bp 인상했다.
7월 27일, 연준은 4회 연속 금리를 인상해 두 번째로 금리를 75bp 인상했습니다.
미국 재무부 자료에 따르면 올해 상반기 미국으로의 순자본 유입은 812억 달러에 달했다.
인플레이션과 고용은 연준 통화정책의 가장 중요한 두 가지 목표입니다.
Zhengdong Futures Company의 수석 외환 분석가 Yuan Tao에 따르면 Powell이 매파적인 통화 정책을 확고히 채택하기를 원하지 않는 이유는 인플레이션이 다시 나타나도록 허용하면 금리 인상보다 미국 경제와 금융 시장에 더 심각한 해를 끼칠 수 있기 때문입니다. .
현재 미국의 인플레이션은 40년 만에 최고 수준이고, 근원 인플레이션은 여전히 높으며, 실업률은 반세기 만에 최저 수준입니다.
실업률 데이터는 파월에게 계속해서 금리를 인상할 자신감을 주었습니다.
미국 노동부 자료에 따르면 5~7월 미국 소비자물가지수(CPI)는 계절적 조정 이후 각각 8.6%, 9.1%, 8.5% 상승했다.
세분화하면 임대료와 서비스 가격 상승을 고려하면 식품과 에너지 가격을 제외한 7월 핵심 CPI는 전년 동기 대비 5.9% 상승했다.
금리 하락: 부채 시장 레버리지가 증가합니다.
환율이 오르락 내리락하는 동안 위안화 자금 조달 금리도 두 번 떨어졌습니다.
CITIC 증권의 계산에 따르면 4월부터 중앙은행이 RRR을 25bp 인하하고 예금 금리 인하를 지도하며 다양한 유형의 재대출을 실시하면서 위안화 자금 조달 금리가 올해 처음으로 크게 하락했습니다. 년도.
3월 31일부터 4월 29일까지 중앙 익일 및 7일 펀딩 요율은 1.78% 및 2.03%에서 약 1.35% 및 1.67%로 약 40bp 하락했습니다.
7월 초부터 8월 초까지 6월 특수채 발행 정점을 지나 시장자금 금리가 두 차례나 하락했다.
데이터에 따르면 7월 4일부터 8월 4일까지 중앙 익일 및 7일 펀딩 요율은 각각 1.35%와 1.70%에서 1.07%와 1.41%로 하락해 거의 30bp 하락했습니다.
차이나머니네트워크(China Money Network)의 데이터에 따르면 8월 초 DR007의 가중평균 금리는 1.29%로 OMO의 2.1%보다 크게 낮았으며, 둘 사이의 금리 차이는 81bp에 달했다.
7월 금융통계에 따르면 이달 사회융자 증가액은 7561억위안으로 시장 전망치 1조4000억위안보다 낮았고, 전년 동기 대비 31억9100만위안 감소했다. 2016년 7월 이후 최저치다.
7월 위안화 대출은 6,790억 위안 증가해 시장 예상치 1조1000억 위안보다 낮았고, 전년 동기 대비 401억 위안 감소해 7월 사회금융의 주요 걸림돌이 됐다.
낮은 자본 금리는 채권 시장에서 레버리지를 높이려는 열정을 촉발시켰습니다.
5조, 6조, 7조... 4월 이후 은행간 담보 환매 거래액은 연속으로 연중 최고치를 갱신했습니다.
"펀드 금리가 낮아지면서 채권시장의 레버리지가 계속 높아지고 있고, 자금이 현실에서 벗어나는 현상은 주의가 필요하다"고 CITIC증권 수석 이코노미스트는 "금융시스템의 유동성 축적이 실질을 점유하고 있음을 분명히 상기시켰다"고 말했다. 신용 자원, 높은 레버리지는 금융 시스템 자체의 안정성에도 잠재적인 위험을 초래합니다.
시가총액 금리도 상승세를 타기 시작했다.
예금기관의 환매조건부채권(DR) 금리를 예로 들면 금리인하 전 익일(DR001)과 7일(DR007) 금리는 인하 후 1.04%와 1.30%라는 두 중심점을 중심으로 소폭 변동했다. 금리 인하, 펀딩 금리가 반등했습니다. 8월에는 655438+0에 도달했습니다.
이중 금리 압력: 실질 수요 개선이 필요합니다. 세계 주요 경제가 금리를 인상함에 따라 위안화 환율과 금리 하락은 중국 통화 정책만으로는 명백하지만 무기력한 영향력을 반영합니다.
최근 PMI(구매관리자지수) 데이터에 따르면 현재 국내 경제 펀더멘털은 여전히 개선될 필요가 있는 것으로 나타났습니다.
국가통계국 자료에 따르면 8월 제조업 PMI는 49.4%로 기준치(50%)보다 낮았고, 전월보다 0.4%포인트 높아졌다.