자금이 유휴 상태, 차익 거래 또는 부동산 시장에 진입하는 것을 방지합니다. LPR은 5개월 연속 이동하지 않았습니다.

9월 21일, 중국 인민은행은 국립은행간자금센터에 대출 시장 공시 이자율(LPR)을 발표하도록 승인했습니다. 1년 LPR은 3.85였고, 5년 이상 LPR은 3.85였습니다. 4.65로 모두 이전 기간과 변함이 없었다. 위 LPR은 다음 LPR이 발급될 때까지 유효합니다.

이것이 LPR의 5개월 연속 '가만히 서 있는 것'이라는 점에 주목할 필요가 있다. 이와 관련, 민성은행 원빈 수석연구원은 시장 기대의 안정성을 유지하기 위해 실물경제 회복 과정에 대한 지원을 계속 제공하는 동시에 자금 차익거래나 과도한 유동성을 방지해야 한다고 말했다. 부동산 시장 진출로 인해 현재 LPR은 기대치에 따라 변동이 없습니다.

Oriental Jincheng의 왕칭 수석 매크로 분석가는 "9월에도 LPR 호가가 인하되지 않았지만 최근 LPR 호가는 계속 하락세를 보일 것으로 판단했다"고 말했다. 인하된 적도 없고, 올해도 변함 없을 것으로 예상됩니다. 기업대출 금리가 지속적으로 하락하고 있어 4분기 일반 기업대출 가중평균 금리는 전분기보다 10bp 정도 낮아질 것으로 예상됩니다. 3분기.

전문가들은 최근 LPR 호가가 인하되지 않았으며, 올해 기업대출 금리 하락 추세에도 변함이 없을 것으로 보고 있다. 사진은 푸젠성 닝더(Ningde)의 한 자동차 회사 직원들이 작업장에서 자동차 기구와 중앙제어장치를 조립하고 있는 모습이다. 중국 인민은행은 9월 15일 6000억 위안 규모의 1년 MLF 운용을 시작했다. 비록 연체된 갱신이었지만 금리는 2.95로 8월과 동일했다. 이와 관련하여 원빈 총리는 최근 경제가 점차 안정되고 반등하면서 시장 금리가 상대적으로 뚜렷한 상승 과정을 겪었다고 말했습니다. 시장 기대의 안정성을 유지하고, 실물 경제 회복 과정을 지속적으로 지원하며, 자금 차익 거래나 과잉 유동성이 부동산 시장 및 기타 분야로 유입되는 것을 방지하기 위해 현재 LPR은 기대에 맞춰 변경되지 않습니다. .

원빈은 이어 “최근 구조적 예금 감소, 국채 발행 협력, 분기말 평가 시기 등 여러 요인이 복합적으로 작용해 은행 시스템의 유동성 압박이 가중됐다”고 말했다. 6개월간 은행간 예금 발행 금리가 1년 MLF 금리보다 계속 높아져 은행간 시장에서 장기자금이 타이트한 상황”이라고 분석했다. 이번 갱신 MLF의 가격은 낮아지지 않았으며 이는 LPR 견적 감소 가능성이 감소했음을 나타냅니다. 한편, MLF의 과도한 지속은 중앙은행이 중장기 유동성 압박을 완화하기 위해 단계적으로 MLF 운영을 통해 은행 시스템에 중장기 유동성을 보충하려는 경향을 보여주기도 합니다. 은행 시스템에서. 동시에 중앙은행은 9월 18일 14일간의 역환매를 재개했는데, 이는 분기말이 도래했을 때 은행의 단기 유동성을 보호하기 위한 조치이기도 합니다.

왕칭은 LPR이 5개월 연속 변동이 없는 근본적인 이유는 이 기간 동안 거시경제가 급속한 회복 과정에 진입했고 금리 인하와 지급준비금 요건으로 대표되는 총체적 완화가 이루어졌기 때문이라고 생각합니다. 비율은 더 이상 인상되지 않을 것이며, 통화 정책 성장 안정과 위험 예방 사이의 균형을 맞추는 데 더 많은 관심을 기울이십시오. 이 기간 동안 신용 확대는 정확한 지도와 기업에 대한 직접적인 접근을 강조하는 반면, 금융 유휴 차익 거래를 방지하고 부동산 부문에 과도한 유동성이 유출되는 것을 방지하는 것을 목표로 시가 이자율 중심이 계속 상승합니다. . 물론, 이러한 "긴축 통화" 과정은 필연적으로 은행의 평균 한계 자본 비용의 증가로 이어질 것이며, 이는 은행의 LPR 견적 압축에 일정한 장애물이 될 것입니다.

통화정책은 보다 정밀하게 지향될 것이다

현재 은행이 발행하는 신규 기업대출은 모두 LPR로 가격이 책정된다. 즉, "기업대출 이자율 = LPR 시세에 포인트를 더한 금액"이다. . 이에 따라 LPR 호가 동향은 기업대출 금리에 직접적인 영향을 미칠 수밖에 없다.

8월 25일 열린 국무원 정례 브리핑에서 쑨궈펑 중앙은행 통화정책국장은 LPR의 향후 추세는 거시경제 동향과 인플레이션에 달려 있다고 말했다는 점은 언급할 만하다. 대출시장의 수요와 공급 등의 요인뿐만 아니라 호가은행의 시세에 따라서도 달라집니다.

동시에, LPR과 대출 금리가 단순한 대응이 아니라는 점에도 유의해야 합니다. 2020년 7월 기업 대출 금리는 전년 동기 대비 0.64%포인트 하락했는데, 이는 1분기 하락 폭보다 훨씬 컸습니다. 같은 기간의 LPR은 금리 전달 메커니즘을 차단 해제하는 LPR 개혁의 효과를 반영합니다. 대출 금리를 낮추기 위한 LPR 개혁의 가능성이 더욱 커지면서 기업대출 금리는 앞으로 더욱 하락할 것으로 예상된다.

원빈은 "다음 단계에서 통화정책은 주로 공개시장 운영과 MLF를 통해 은행 시스템의 유동성을 안정시키는 등 정확한 지침에 더 중점을 둘 것"이라고 말했다. 업계가 실물경제에 이윤을 이전하는 규모는 아직 1조5000억위안인데, 이 중 금리인하로 달성한 이윤은 9300억위안에 달한다. 처음 7개월 동안 4,600위안의 부담 감소는 향후 5개월간 금리 인하를 통해 계속 달성될 것입니다. 따라서 이번 달 LPR은 변동이 없더라도 실물기업 대출금리는 하락세를 이어갈 전망이다. 4분기에도 은행은 여전히 ​​구조적 예금을 줄여야 한다는 큰 압력을 받고 있으며, 실물경제는 은행 시스템의 중장기적 유동성 압박을 완화하기 위해 여전히 더 큰 신용 지원이 필요합니다. MLF 조정의 기초, 적절함 현 시점에서 구조적 RRR 인하 가능성은 여전히 ​​존재하며 필요합니다.

왕칭은 "9월에도 LPR 시세는 인하되지 않았지만 기업 대출 금리 하락 추세는 지속될 것"이라고 판단했다. 올해도 기업대출 금리가 계속 하락세를 보이면서 4분기 일반 기업대출 가중평균 금리는 3분기보다 10bp 정도 낮아질 것으로 예상된다. 4분기부터 LPR 호가가 소폭 하락세를 이어가면 기업 금융비용 하락 폭도 그만큼 커질 전망이다.

왕칭은 상반기 기업대출 금리 하락이 주로 MLF 입찰금리로 대표되는 정책금리의 대폭 하락에 따른 것으로 다시 한번 분석했다. LPR 견적도 비슷한 하락세를 보였습니다. 하반기에는 기업금융비용 감소가 주로 금융수익의 실물경제 이전에 의해 주도될 것으로 보인다. 즉, 기업대출 금리가격의 '플러스포인트' 부분이 대폭 인하될 것으로 보인다. 데이터에 따르면 올해 첫 7개월 동안 금융 부문은 시장 주체의 부담을 8,700억 위안 이상 감소시켰으며(이 중 4,700억 위안은 금리 인하로 감소) 이는 기본적으로 정부 정책에 부합합니다. 연간 1조 5천억 위안의 연속 발전을 이뤘습니다. 이는 이에 따른 일반 기업대출 금리 하락 등 금융양보의 강도가 약화되지 않고, 실물경제의 '고가 자금조달' 문제도 지속적으로 완화될 것이라는 의미이기도 하다.