중국 투자은행이 기업 인수합병에 참여하기 위해 필요한 조건

기업 M&A는 투자은행의 매우 중요한 사업으로, 투자은행이 행하는 일련의 금융서비스 활동을 말한다. 기업 인수 및 합병을 지원하는 투자 은행. 이 글에서는 기업 인수합병에 있어 우리나라 투자은행의 역할과 기존 문제점, 대책에 대해 논의합니다.

1. 기업 인수합병에서 중국 투자은행의 역할

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기업 인수합병(M&A)은 투자은행에게 있어 매우 중요한 업무를 의미합니다. 일련의 금융 서비스 활동을 지원하기 위해 투자 은행이 제공합니다.

(1) 투자 은행은 기업이 인수 및 합병을 보다 효율적으로 완료하도록 도울 수 있습니다.

일반적으로 기업들은 M&A의 절차와 형태, M&A 협상, 다양한 M&A 방식의 장단점, M&A 법규, 정부 조치가 M&A에 미치는 영향 등에 대한 전문적인 지식이 없다. 그러나 투자은행에는 있습니다.

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재무 자문가와 전문가는 일반적으로 이러한 전문 지식을 갖추고 있습니다. 따라서 M&A 기업이 M&A 거래의 종합적인 계획을 세우기 위해서는 투자은행의 도움을 받는 것이 필요합니다. 동시에 투자 은행은 일반적으로 풍부한 자금 조달 경험과 광범위한 금융 네트워크를 보유하고 있으며 기업 인수 및 인수에는 일반적으로 많은 금액이 필요합니다. M&A 회사의 무료 자금에만 의존하여 대규모 인수 합병을 완료하는 것은 종종 어렵습니다. . 따라서 M&A 회사는 M&A를 원활하게 완료할 수 있도록 자금을 조달하고 합리적인 자금 조달 계획을 설계하는 데 도움이 되는 투자 은행의 자금 조달 지원이 필요합니다.

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그들은 기업 자산 평가, 재무 처리, 합병 법률 및 규정 적용에 대한 실제 경험을 활용하여 양 당사자에게 서비스를 제공함으로써 합병을 더욱 효율적으로 만듭니다.

(2) 기업 인수 및 인수 시 구매자와 판매자에 대한 투자 은행의 긍정적인 역할

M&A 판매자의 경우 투자 은행의 긍정적인 역할은 그들이 자신의 자산을 매각하도록 돕는 것입니다. 기업은 가장 적합한 구매자에게 판매되며, M&A 구매자의 경우 투자 은행의 M&A 사업을 통해 최상의 방법과 조건으로 대금을 회수할 수 있습니다.

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최적의 발전을 이루기 위해 가장 적합한 대상 회사를 구입하세요. 적대적 인수합병에 참여하는 대상 회사와 그 주주의 경우, 투자 은행의 인수 방지 업무는 가능한 최저 비용으로 성공적인 인수 방지 조치를 달성하여 대상 회사와 주주의 합법적인 권익을 보호하는 데 도움이 될 수 있습니다. 중국에서는 기업 인수합병에 투자은행이 적극적으로 참여함으로써 상당한 거시경제적, 사회적 이익을 창출할 수도 있습니다.

(3) 투자 은행은 인수합병에서 가교 역할을 하고 인수합병 방향을 안내할 수 있습니다.

기업의 합병과 재편성은 중국의 기업 전략에 부합해야 한다

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성적 발달의 요구를 충족시키기 위해서는 투자 은행을 활용해야 한다. 다리. 투자 은행의 도움으로 기업은 효율적인 자본 확장을 수행하고 산업 간, 지역 간, 국경 간 재편성을 완료할 수 있습니다. 이는 기업이 규모를 확장하고 강점을 강화하는 편리한 방법입니다. 우리나라 기업의 효율성은 전반적으로 낮다. 문제 해결의 관건은 시장지향적 개혁과 투자은행의 구조조정 기법을 활용해 종합적으로 구조조정하는 것이다. 현재 우리나라는 경제구조조정이라는 어려운 과제에 직면해 있다. 투자은행을 통한 기업의 인수합병을 촉진하는 것은 국유경제구조조정을 실현하는 중요한 길이다. 투자 은행은 국가 경제 개발 전략과

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정책 지침을 기반으로 기업 합병 및 재편성에서 지도적 역할을 할 수 있습니다.

중국 금융산업은 늦게 시작됐다. 1980년대 이후 중국 자본시장은 30년도 안 되는 기간 동안 큰 발전을 이루었다. 그러나 해외의 선진 투자은행에 비하면 우리나라 투자은행은 증권사로서 아직 초기 단계에 불과합니다. 2008년 글로벌 금융 위기의 영향으로 중국 투자 은행에 대한 수요가 높아졌습니다. 새로운 경제 상황 속에서 일부 강력한 기업은 규모 확장에 박차를 가할 것이고, 일부 약한 기업은 구조조정과 인수에 직면하게 되며 M&A 시장은 더욱 활성화될 것입니다.

투자 은행은 인수 합병 과정에서 투자 은행의 중요성이 점점 더 부각되고 있으며, 동시에 투자 은행의 사업 다각화 및 사업 확장이 이루어지고 있습니다. 다양한 사업 분야가 이러한 유형의 금융에서 중요한 부분이 되었습니다. 이는 금융 위기에서 기관이 생존하고 발전하는 데 중요한 요소입니다. 전통적인 증권 인수에 지나치게 의존하는 투자 은행은 심각한 어려움에 직면하게 될 것입니다.

2. 중국 투자 은행 M&A 사업 발전

중국 투자 은행의 2007~2008년 조사 보고서에 따르면 국내 증권 시장의 주식 및 주식 인수 사업 수입은 1,136억 위안에 달했습니다. 2007년 중국 투자은행의 주요 수입은

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그러나 전통적인 중개업, 인수업 및 자기 소유 사업의 관점에서 볼 때 이 세 가지 유형의 사업 수입은 전체 수입의 90%에 가깝습니다. 같은 해, 세계적으로 유명한 투자은행인 골드만삭스는 글로벌 주식발행(전환사채, 우선주 제외)에서 1위를 차지해 세계 시장점유율 65,438+03.6%를 차지했다. 수익성이 높은 컨설팅 M&A 사업 분야에서는 Goldman Sachs와 Morgan Stanley가 합산 시장 점유율 62.6%(중복 시장 점유율 포함)로 수년 연속 상위 2위에 올랐습니다. 2008년 금융쓰나미 이후 골드만삭스, JP모건체이스, 씨티그룹이 M&A 컨설팅 시장 3위를 차지했고, 3개사가 모두 컨설팅에 참여했다.

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총 M&A 거래 금액은 65,438달러 +0.8조 달러에 달해 연간 시장 가치 3조 2천억 달러의 44%를 차지합니다. 골드만삭스는 지난해 6660억 달러 규모의 M&A 거래에 참여하며 여전히 1위 자리를 굳건히 지키고 있다. 이러한 사업 구조로 볼 때, 잘 알려진 외국 투자 은행과 비교할 때 중국 국내 투자 은행은 기반 수와 사업 개발의 ​​폭 측면에서 뒤쳐질 수 있습니다. 리스크 관점에서 볼 때, 투자 은행은 경제 상황과 밀접한 전통적인 언더라이팅에만 의존하는 것보다 사업 운영을 확대하여 리스크를 더욱 다양화할 수 있고, 시장 리스크와 투자 은행 사업 수익에 더 잘 저항할 수 있습니다.

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영향. 중국 투자은행의 M&A 사업 발전 역사를 되돌아보면, 중국 최초의 상장 증권사인 CITIC그룹은 1995년 M&A 사업부를 신설하면서 국내 투자은행에 M&A 컨설팅 서비스를 제공하기 위한 여정의 시작을 알렸다. 예를 들어, 최고 기술 개발 회사는 "Sichuan Long March"를 인수했고 Shenzhen Newland Investment Consulting Company는 "Sanxin"에서 "Shenhua"를 인수하여 국내 국내 투자 은행의 M&A 사업을 위한 탄탄한 기반을 마련했습니다.

셋. M&A에 있어서 중국 투자은행의 문제점

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일반적으로 중국 투자은행의 M&A 사업은 여전히 ​​매우 빠르지만 효율성이 높지 않고 사업 범위도 너무 넓다. 역량이 부족하고 전통적인 사업에 크게 의존하기 때문에 시장의 영향도 많이 받습니다. 세계적으로 유명한 투자은행과 비교하면 질과 양의 격차가 크고, 그 형태도 사업운영 측면에서 자산교환, 백도어매입, 신주발행에 국한되어 있어 우리나라는 허점이 크다. 기존 가격 모델 투자 은행은 M&A에 관심이 없습니다. 비즈니스 컨설팅 가격에 대한 통일된 기준이 없습니다. 인수합병(M&A) 중 대부분이 M&A 기업에 의해 이뤄졌다.

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업계가 책임을 지거나 국가 정부가 이를 구현하는 데 도움을 주고, 투자 은행은 별로 관여하지 않습니다. 이는 다음과 같은 측면에서 구체적으로 나타납니다.

(1) 투자 은행의 힘은 제한되어 있습니다.

중국의 자본 시장이 완전히 발달하지 않았기 때문에 다양한 금융 상품과 서비스가 불완전합니다. 자금 부족은 중국 경제 발전이 직면한 중요한 문제입니다. 투자은행은 M&A 사업을 개발할 의향이 있지만 그렇지 못한 경우가 많습니다. 또한 우리나라 투자은행의 발전은 여전히 ​​얕고 혁신의식과 진취적인 정신이 부족하여 항상 증권발행 및 인수의 안정성에 국한되어 왔습니다.

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인수소득에 관한 한 M&A 사업은 본질을 이해하지 못한 채 피상적으로 모방하는 어린아이에 불과합니다.

(2) 행정 절차는 M&A 시장의 발전 속도를 따라잡을 수 없습니다.

중국 M&A 사례의 심사 승인은 단계별 신청 승인 시스템을 채택하고 있다. 투자은행이 M&A에 참여하고 가격 결정을 완료한 시점부터 회사가 M&A 의사를 선언할 때까지 수개월이 걸린다. 그러나 투자은행의 해당 회사 가격은 이전 20거래일의 평균 가격입니다. 번거로운 승인 절차를 거친 후 이전 기업 가격은 더 이상 구매 당시 기업의 실제 시장 가치를 반영하지 않습니다.

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이러한 긴 승인 시스템은 시장 개발 속도를 따라갈 수 없습니다.

둘째, 장기간의 신청 및 승인 과정에서 참가자 수가 많아 내부자 거래 등 부정 행위가 불가피하게 발생하고 이로 인해 투자 은행의 기업 가격이 더욱 왜곡될 수 있습니다. 이러한 요소는 기업 인수 및 합병의 효율성에 심각한 영향을 미칩니다.

(3) M&A 가격 책정 메커니즘은 아직 완벽하지 않습니다.

현재 우리나라의 투자 은행은 자산 평가 방법을 사용하여 M&A 활동 가격을 책정하는데, 이는 정보 비대칭 및 인수로 쉽게 이어질 수 있습니다.

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더 많은 지분을 확보하고 자산 평가 지분을 확대하기 위해 Fang은 종종 부가가치 기능이 없거나 범위에 속하지 않는 프로젝트를 도입합니다. 평가가 전혀. 이러한 접근방식은 기업 인수합병의 시장 효율성을 감소시키며, 이 방법으로 평가한 기업가치는 진정한 성장력을 반영하지 못하므로 인수합병이 완료된 후 인수된 회사의 성과는 평가된 가치만큼 역동적일 수 없습니다. , 이는 결국 인수합병의 원인이 됩니다. 인수 당사자의 비용이 증가하고 인수 당사자의 이익이 손상됩니다. 외국계 투자은행의 M&A 가격 책정 방식은 일반적으로 회사의 진정한 시장 가치를 더 잘 반영하고 인수합병을 개선하기 위해 주가수익률 방식을 채택합니다.

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구매 효율성. 현재 우리나라는 자산평가 방식에서 주가수익비율 평가로 더욱 전환하고 있으며 시장 우선, 효율성 우선 가격 책정 메커니즘을 더욱 개선하고 있습니다.

PER 비율 비리

사모펀드 투자 과정, 즉 비상장 기업에 투자하고 상장, 인수합병 또는 경영진 자사주 매입을 완료한 뒤 투자자들이 매도하는 과정이다. 이익을 얻기 위해 자신의 주식을 해외 P/E 비율 시장을 보면, 기업 간의 엄격한 법적 규제와 시장 지향적 원칙으로 인해 많은 주식이 P/E 비율의 10~20배에 가격이 책정되어 있으며, 상장 후에도 주가가 크게 벗어나지 않았습니다.

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발행가격 현상에 따라 해외 주가수익률 가격은 기본적으로 기업의 시장가치를 그대로 반영하며, 인위적인 조작 등 위반 사례가 거의 없습니다. 그러나 현재 중국의 상황으로 볼 때 주식발행은 일반적으로 33배 이상의 주가수익률로 발행됩니다. 상장 후에도 여전히 100%~300%의 상승이 있을 것이며, 엄청난 수익 거품을 형성하고 신규 투자자를 심각한 위험에 노출시킬 것입니다. 규제적인 관점에서 볼 때, 우리나라의 주가수익률 감독은 법인을 기반으로 한 기관 투자 주체를 채택하고 있지만 일부 범죄자는 법인에 의존하여 막대한 이익을 얻고 실제 조작자는 자연인입니다. 이런 비하인드 작전이 늘었다.

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주가 왜곡은 M&A 및 구조조정 기업의 시장가치를 심각하게 이탈시켜 투자자의 위험을 증가시킨다.

투자 은행 및 인수 합병에 관한 법률 및 규정이 부족합니다.

우리나라에는 M&A에 관한 법률 및 규정이 거의 없고 관련 법률 시스템이 불완전합니다. 이는 M&A 사업 규제에 심각한 영향을 미칩니다. 또한 투자은행이 관련 법률 및 규정의 명시적인 승인 없이 M&A 업무를 수행하는 것은 중국 경제 구조 조정의 전반적인 효율성에 영향을 미칩니다.

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효과가 큽니다. 법적으로 가장 권위 있는 현행 증권법으로 볼 때, 증권회사가 인수합병을 할 수 있다는 점을 명확히 명시하고 있지는 않습니다. 이는 분명히 투자은행의 M&A 사업 발전에 도움이 되지 않습니다. 중국은 사회, 경제적 변혁의 시대에 있으며, M&A 기업의 경제 활동은 복잡한 경영 문제뿐만 아니라 복잡한 이해 관계를 포함하여 매우 복잡합니다. 완전한 법적 제약과 규제 근거가 부족하여 많은 투자 은행의 비즈니스 운영이 매우 불규칙하고 M&A 과정에서 불법 운영이 심각하며 행정 개입이 심각하여 M&A 및 독점적 M&A가 시장 질서를 위반하게 됩니다. 시간에.

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(6) 투자은행이 M&A 사업에 충분한 관심을 기울이지 않고 있으며, M&A 사업 비중이 낮다

현재 국내 투자은행 시스템은 서구 투자은행 시스템에 따라 완벽하게 구축 및 운영되고 있습니다. 투자은행이 많지 않습니다. 또한 일부 대형 증권사 및 투자회사도 일부 투자은행 업무를 영위하고 있습니다. 그 외 대부분의 소규모 증권사 및 투자회사는 규모가 작고, 업무절차가 비정규적이며, 인력의 질이 낮고, 경영도 비정규적입니다. 투자은행 사업에는 전통사업, 혁신사업, 확장사업이 포함됩니다. 자본시장의 확대에 따라 투자은행의 혁신사업인 M&A사업의 수익구조도 끊임없이 변화하고 있습니다.

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현대 투자은행의 핵심 사업이 되었습니다. 투자은행의 사업구조는 전통적 사업에 매우 편향되어 있어 현대 투자은행의 요구사항과도 부합하지 않으며, 국유기업이 인수합병과 외국자본 인수합병을 통해 개혁하는 현 상황과도 극도로 부합하지 않습니다. 중국.

(7) 전문인력이 부족하고, 투자은행의 규모도 발전 중인 중국 M&A 시장에 적합하지 않다.

M&A 사업은 고도로 전문화된 사업이자 중국 전환기의 복잡한 경제이기도 하다

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이 상황은 기업의 합병과 투자 은행의 전문적인 품질에 대한 요구 사항이 더욱 높아졌습니다. 그러나 중국 투자은행의 전반적인 전문성 수준은 높지 않습니다. M&A 업무에 종사하는 고위 전문가, 기업 운영 전문 인재, 국제적인 개념을 갖춘 M&A 관리 인재가 부족합니다. 현재 중국에서는 이러한 분야의 인재, 특히 종합적인 인재가 여전히 매우 부족합니다. 기업의 인수합병, 구조조정 등 외부 거래 전략을 실행하려면 막대한 자금이 필요하며, 거래 절차가 복잡하고 다양하며 수준 높은 투자 은행가가 필요합니다.

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재능. 투자은행의 강점과 명성은 M&A 사업의 성패를 좌우합니다. 중국 투자은행의 가장 큰 문제는 규모가 작다는 점인데, 운영 규모는 투자은행 M&A 사업 경쟁력의 중요한 측면이다.

(8) 인수합병 과정에서의 오해는 과도한 정부 행정 개입으로 이어집니다.

개념적 이유로 인해 우리나라의 지역 간, 산업 간, 소유권 자산 후광 그룹은 많은 장애물에 직면할 수 있습니다. 기존 국유 자산 관리와 재정 및 조세 시스템 하에서 모든 수준에서 정부의 경제적 이익을 극대화하는 것은 토지에 달려 있습니다.

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지방자치단체의 행정경계 내에서 기업의 이익을 극대화하기 위해 지방자치단체는 행정수단을 이용해 자신들의 이익을 고려하여 기업구조조정에 직접 개입하는 경우가 많다. 우리나라의 장기 계획 경제 체제로 인해 정부와 기업은 투자 은행의 역할을 충분히 인식하지 못하고 기업의 행정 행위에는 뚜렷한 특징이 있습니다. 우리나라는 경제 전환기에 있으며 기업은 아직 시장에 진입하지 못했습니다. 기업 인수 및 합병, 특히 국유 기업 인수 및 인수에 있어서 정부는 여전히 중요한 역할을 하고 있습니다. 정부의 개입은 인수합병의 거래비용을 줄이고 인수합병 활동을 원활하게 진행할 것입니다.

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이로 인해 투자은행 및 기타 중개기관의 역량이 어느 정도 약화되었습니다.

IV. 중국 투자은행의 M&A 사업 발전 전략

위의 문제에 대응하여 중국은 현 단계에서 주로 다음과 같은 발전 전략을 채택해야 합니다.

(1) 자금 경로 확대

자본 요인은 중국 투자은행의 M&A 활동에 있어 가장 큰 걸림돌이며, M&A 기업이 투자은행의 도움을 시급히 필요로 하는 중요한 연결고리이기도 하다. 현재 국내 증권사 대부분의 자기자본 총액은 20억 위안 미만으로 실현 가능한 자금 조달 채널이다.

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시장대출, 주식담보, 채권환매 등을 통한 자금조달 이전보다 다소 높긴 하지만 우리나라의 개별 경영모델과 증권사가 사업을 영위하는 과정에서 기업이나 고객에게 직접 자금을 제공할 수 없는 각종 규제로 인해 자금조달 채널은 더욱 위축되고 있다. 이 경우 중국 투자은행은 신디케이트론을 조직하거나 대규모 외국 투자은행을 도입해 자금 조달 계획에 참여하는 것을 고려할 수 있다. 이를 통해 자금 부족 문제를 해결할 수 있을 뿐만 아니라 유명 투자은행과의 협력 경험을 쌓고 사업 영역을 확대할 수 있다. 국제시장에서의 위치.