그러나 금융위기에는 본질적인 차이점이 있습니다. 이번 위기는 달러를 글로벌 기축 통화로 삼는 신용 확장 시대의 종말을 의미합니다. 기타 주기적인 큰 호황의 위기는 파산 과정의 일부입니다. 이번 금융위기의 최고조인 슈퍼호황 사이클이 60년째 지속되고 있다.
호황-불황 주기는 종종 신용 상태를 중심으로 진행되며 항상 편견이나 오해를 수반합니다. 이는 종종 인식되지 않는 반사 현상으로, 유언장과 모기지 관련 가치 사이의 순환입니다. 신용을 쉽게 얻을 수 있으면 수요가 생기고, 이는 부동산 가치를 높이며, 이는 이용 가능한 신용의 양을 증가시킵니다. 거품은 사람들이 모기지 재융자로부터 이익을 기대하면서 부동산을 구입할 때 발생합니다. 최근 미국 주택시장의 호황이 이를 증명한다. 60년 슈퍼호황의 경우에는 좀 더 복잡한 예입니다. 신용이 확대될 때마다 금융당국은 개입하여 시장에 유동성을 주입하고 경제성장을 촉진할 수 있는 다른 방법을 모색합니다.
문제. 이는 도덕적 해이(moral hazard)로 알려진 비대칭 인센티브 시스템을 만들어 보다 강력한 신용 확장을 촉진합니다. 이 시스템은 매우 성공적이어서 사람들은 로널드 레이건 전 미국 대통령이 "시장 마술"이라고 불렀던 것을 믿기 시작했습니다. 나는 그것을 "시장 근본주의"(시장 근본주의)라고 부릅니다. 근본주의자들은 시장이 균형을 이루는 경향이 있어 시장 참가자들이 동일한 집단의 이익에 가장 부합하는 자신의 이익을 추구할 수 있다고 믿습니다. 금융시장의 붕괴는 시장 자체가 아니라 당국의 개입이기 때문에 이는 분명히 오해이다. 그러나 1980년대에는 시장근본주의가 지배적인 사고방식이 되었는데, 이는 금융시장의 세계화와 미국 경상수지 적자의 시작이었다.
세계화를 통해 미국은 고가의 소비재를 수출하는 대신 세계 다른 곳에서 공부하여 돈을 절약할 수 있습니다. 2006년 미국의 경상수지 적자는 국내총생산(GDP)의 6.2%에 달했다. 금융 시장은 점점 더 정교해지는 상품과 더욱 관대한 조건을 선보임으로써 소비자의 대출을 장려합니다. 글로벌 금융시스템이 위기에 처하자 금융당국의 개입이 상황을 악화시켰다. 1980년대부터 규제 기관은 이름만 언급할 정도로 계속해서 긴장을 풀었습니다.
서브프라임 모기지 사태로 선진국들은 금융기관과 자산배분의 위험성을 재평가하게 됐다. 향후 2년 안에 선진국들은 지역 금융기관의 안정성을 강화하기 위해 캐피탈베이로 다시 돌아가야 할 것이다. 이로 인해 주식 시장이 상승하고 신흥 시장 국가가 급격히 하락하며 현지 통화가 하락하고 투자가 하락하며 경제 성장이 둔화되거나 심지어 경기 침체가 발생할 수 있습니다. 가장 취약한 국가는 발트해 연안 국가와 인도입니다. 새로운 금융 위기는 중국 경제 성장에 압력을 가할 것이지만, 중국은 자본이 "탈출"할 수 있는 좋은 기회에 직면해 있습니다.