객관적 가치 평가 특히 객관적 가치 평가는 할인현금 흐름법 (DCF 또는 DDM) 을 위주로 하며, 다중 가치 평가는 보조적이다. 전자는 구매자가 온라인 데이터베이스 (VDR) 에 초대된 후 회사 업무판과 주요 상업 계약 조항에 따라 구조화한 것이다. 현금 흐름 할인법 모델에서 가장 중요한 가정은 거시 인플레이션, 목표의 미래 비즈니스 개발 및 목표의 시장 발전과 같은 관련 가정입니다. 이러한 지표는 투자 은행이 제시할 수 없는 전문적인 의견이므로 이 과정에서 관련 시장 컨설턴트와 기술 컨설턴트를 채용하는 경우가 많습니다. 다중평가는 매우 흔하다. 글로벌 회사 중 대상 회사와 가장 비교가능한 동종 회사를 찾아내 EV/EBITDA, EV/BBL, EV/MW, EV/tone 등 일반적인 경제지표와 사양을 배수로 회사의 실제 상황에 따라 평가구간을 추정한다. "객관적" 가치 평가 자체는 서로 다른 방법과 단일 방법 중 서로 다른 가정으로 구성되어 있으므로 투자 은행은 최종 견적 제안에서 고객에게 가격 범위를 제시합니다. 2. 시너지 효과는 해외 M&A 에서 흔하지 않다. 중국 기업의 해외 인수합병의 목표는 종종 보충 전략 쇼트보드로 거래 상대에게 직접 협력업무를 제공하지 않기 때문이다. 중앙기업의 융자 비용은 종종 해외회사와 비교할 수 없는 경우가 많다. 특히 유럽의 채무 위기 기간 동안 많은 우수한 상장 회사들이 해당 국가의 등급에 연루되어 시장 융자 비용이 크게 증가했다. 그래서 중앙기업이 제공할 수 있는 저리 주주 대출/후속 출자 조항은 판매자에게 경쟁력이 있다. 이 과정에는 세금/자금 흐름이 포함되며 4 대 세무팀의 전문적인 의견이 필요합니다. 3. 입찰 프리미엄 한 양질의 회사/자산이 시장에서 판매될 때 판매자의 투자은행은 종종 1-15 의 글로벌 잠재 구매자 명단을 설정한다. 예비 추천 자료를 잠재 구매자/구매자에게 보냅니다. 공식 판매 프로세스는 일반적으로 두 부분으로 구성됩니다. 첫 번째 부분은 비제한적 제안이며, 각 구매자는 접수된 통합 주식 구매 계약에 표시된 주식 구매 계약 (의도 입찰 포함) 을 제출합니다. 이번 라운드를 통해 3-5 개 회사가 2 차 바인드 견적에 들어가 보충 실사와 같은 절차를 거쳐 각 구매자가 최종 견적을 제공한다. 이를 바탕으로 최종 우승자를 선정한다. 전체 과정이 다른 잠재적 입찰자와의 투지용, 판매자 은행도 부채질할 수 있기 때문에 최종 제시가격은 종종 객관적인 평가구간의 고위급에 있으며, 심지어 객관적인 평가구간을 넘어선다는 것을 알 수 있다. 대규모 중앙기업이 바다로 나가 인수한 것, 즉 최근 몇 년 동안 문화적 차이 등으로 다른 입찰상대와의 싸움에서 매우 미묘하지만 짜릿한 일이 많이 발생했다. 4. 또 다른 오프닝은 중앙기업이 출항할 때 보험료를 더 내거나 보증금을 환불하지 않는 경우가 많다고 합니다. 왜냐하면 우리의 내부 비준이 너무 기만적이기 때문입니다. 각종 정치적 고려로 국가발전개혁위는 기업이 비준을 신청하기 전에 입찰에 성공할 것을 요구했다. 그러나 2 차 입찰의 주식구매협정에서 구매자 국내 부문의 비준은 입찰의 전제조건이 될 것이다. 그래서 둘 다 서로를 전제로 한다. 이런 상황은 중앙기업에 큰 불이익을 가져왔다. 발전개혁위의 해외 인수 비준문이 정말 쉽지 않아 언제 받을 수 있을지 모르겠다. 판매자로서 가장 큰 걱정은 양측이 판매 계약을 체결한 후 승인 과정에 끼어 장기간 배송이 불가능하다는 것이다. 이 문제를 해결하기 위해 중앙기업은 왕왕 프리미엄을 지불하거나 환불 불가 보증금을 미리 지불해야 한다. 이 말은 듣기에 간단해서 조작하기가 매우 어렵다. 투자은행은 종종 이 과정에 참여하기를 꺼린다, 왜냐하면 이 과정은 매우 민감하기 때문이다. 물론 연초 발개위는 6543.8+ 억 달러 이하의 인수 금액만 기록하는 제도를 발표했지만 중앙기업 인수합병은 6543.8+ 억 달러 미만이어서 실질적인 문제 해결은 없었지만 좋은 시작이었다. 5. 개인이 해외 M&A 를 투자 은행에서 가장 흥미로운 프로젝트로 간주하여 참가자들에게 업계 규칙과 내부 규칙을 쉽게 볼 수 있도록 합니다. 과거에는 중앙기업의' 외출' 전략을 대대적으로 시행했는데, 효과가 다르다. < P >--포인트 김인은
2.M&A 거래에서 M&A 가격을 어떻게 전재합니까?
순자산 가치 평가
장부가법. 회사의 각 회계년도별 대차대조표는 특정 시점의 회사 가치를 가장 잘 반영하며, 기업이 보유한 자원, 기업이 부담하는 부채 및 소유자가 기업에서 보유한 권익을 나타냅니다. 회사의 자산과 부채의 순금액은 회사의 장부 가치이다. 그러나 대상 회사의 실제 가치를 평가하려면 대차대조표에서 항목에 필요한 조정도 수행해야 합니다. 예를 들어, 자산 항목의 조정에서 회사 외상 매출금이 발생할 수 있는 부실 손실, 회사 대외 무역 업무의 환차 손실, 회사 유가증권의 시가가 장부가보다 낮은지 여부, 고정 자산, 특히 무형 자산의 감가 상각 방법이 합리적인지 여부 등에 주의를 기울여야 합니다. 특허권 상표권 영업권 평가는 매우 유연하다. 부채 항목을 조정할 때 직원 연금, 선불비 등과 같은 미계상 부채가 있는지 확인하고 보증이나 미승인 부채와 세금이 있는지 확인해야 합니다. 대상 회사의 자산 부채를 평가한 후 쌍방은 이 항목들을 하나하나 협상하여 쌍방이 모두 받아들일 수 있는 회사의 가치를 얻을 수 있다.
현행 시가법. 현행 시가법은 시장법이라고도 하며, 평가 대상과 비슷한 회사를 하나 이상 참조 대상이나 가격 기준으로 선택하고, 참조 대상의 거래 조건을 분석하고 비교하고, 비교 조정하고, 평가받는 회사의 가치를 결정하는 평가 방법입니다. 현행 시가법의 이론적 근거는 시장 대체 원칙이다. 자산 거래에서 모든 구매자는 효용이 크고 가격이 낮은 자산을 선택할 것이다. 현행 시가법 평가 과정에서 먼저 대상과 평가 지표를 명확하게 평가한 다음 참조 대상에 대한 정보를 수집하고, 정보를 분석하여 참조 대상을 결정합니다. 마지막으로 참조 대상과 평가 대상의 차이 및 차이에 반영된 가격 차이를 비교하고 조정하여 평가 대상의 가치를 산출합니다. 현행 시가법을 적용한다는 전제는 충분히 발전하고 활발한 시장이 있다는 것이다. 이러한 시장이 있어야만 시장에서 비교, 분석 및 가격 책정을 위한 충분한 참조물을 선택할 수 있습니다. 중국은 현재 자본 시장 건설을 강화하고 있다. 자본 시장이 지속적으로 발전함에 따라, 현행 시가법은 가치 평가에 더욱 광범위하게 적용될 것이다.
지속적인 경영 가치 평가
이익의 현재 가치법. 적절한 할인율로 회사의 예상 미래 수익을 평가 기준일의 현재 가치로 할인하여 회사 가치를 결정하는 평가 방법입니다. 수익의 현재 가치법의 원칙은 인수측이 목표회사를 인수하는 이유는 목표회사가 자신에게 수익을 가져다 줄 수 있기 때문이다. 회사 수입이 커서 인수 가격이 높다. 따라서 회사가 가져올 수 있는 수익 수준에 따라 회사의 가치를 결정하는 것은 과학적이고 합리적인 방법이다. 이 방법에는 대상 회사의 예상 수명 평가가 포함됩니다. 기대수명은 평가 기준일부터 회사의 수익성이 상실되는 기간이다. 회사에는 수명 주기가 있습니다. 수익의 현재 가치법으로 회사의 가치를 평가할 때는 먼저 회사의 경제 수명을 판단해야 한다. 예상 경제 수명이 너무 길면 기업 가치가 과대평가되고, 그 반대도 마찬가지다. 서방 국가에서는 평균 수명이 일반적으로 5 세에서 1 세로 제한된다.
주가 수익 비율 법. 주가수익률법은 목표회사의 소득과 주가수익률을 기준으로 목표회사의 가치를 결정하는 방법이다. 주가수익률법을 적용하여 회사의 가치를 평가하는 과정은 다음과 같다.
대상 회사의 최근 이익 성과를 확인하고 조정하십시오. 예를 들어, 회사의 최근 손익계산서를 볼 때 이러한 계정이 따르는 회계 정책이 일치하는지, 국가 규정에 부합하는지, 필요한 경우 회사가 발표한 이윤을 조정해야 합니다.
회사 평가 수익 계산에 사용할 척도를 선택합니다. 최근 3 년 동안 회사의 세후 이익의 평균을 가치 평가 수익 지표로 사용하는 것이 더 적합하다. 사실 회사에 대한 평가도 인수 후의 수입에 더 많은 관심을 기울여야 한다. 인수회사가 경영에 강한 우위를 가지고 있고, 목표회사가 효과적인 관리 하에 인수회사와 동일한 수익률을 얻을 수 있다면 인수합병 후 목표회사의 세후 이윤을 가치 평가 수익지표로 계산하는 것이 더욱 의미가 있다.
표준 주가 수익 비율을 선택합니다. 일반적으로 대상 회사 M&A 의 주가 수익 비율, 대상 회사와 비교 가능한 회사의 주가 수익 비율, 대상 회사가 있는 업계의 평균 시장 이익 등 몇 가지 표준 주가 수익 비율을 선택할 수 있습니다. 선택할 때, 우리는 위험과 성장 방면의 비교 가능성을 확보해야 한다. 표준 가격 수익 비율은 역사적 데이터뿐만 아니라 인수 후 위험과 성장의 요구 사항을 충족해야 합니다. 이와 동시에 실제 응용에서 위의 표준 주가수익률은 대상 회사의 예상에 따라 조정되어야 합니다.
기업 가치 계산. 회사 가치는 가치 평가 수익 지수와 표준 주가 수익 비율의 곱이다. < P > 시너지 가치 평가 < P > 회사의 시너지 가치 평가 방법은 주로 수익의 현재 가치법이다. 지속적인 경영 가치를 평가하는 것과는 달리 예상 수익을 추정할 때 시너지 효과를 늘려야 합니다. 즉, 신규 수익과 비용 절감을 항목별로 계산하여 해석해야 합니다. 일반적으로 대상 회사가 인수된 후 협력관계로 초기에는 이상하게 성장한 뒤 성숙기에 접어들면서 저속 성장을 안정시킨다.
전략적 가치 평가
전략적 가치에 대한 고정 평가 방법은 없습니다. 인수 회사의 전략적 목적이 다르면 대상 회사의 가치 평가 방법도 다르다. 그러나 한 가지 동일한 점은 인수 회사가 인수를 하지 않을 경우 다른 방식으로 전략 목표를 달성하는 비용이 목표 회사의 전략적 가치를 측정하는 기준이라는 것입니다. 예를 들어, 대상 회사가 점유하는 시장을 인수하기 위해 대상 회사의 전략적 가치는 주로 인수 회사가 시장 자체를 점령하기 위해 지불하는 대가입니다. 또 다른 예로, 인수 회사가 희소자원의 독점 기술과 대상 회사가 보유한 상장 기업의 지위를 인수하고자 하는 경우, 대상 회사의 전략적 가치는 인수 회사가 인수를 포기하고 희소자원을 자체 개발하는 비용입니다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 성공명언) < P >---포인트 김인은
3.M&A 거래에서 M&A 가격을 어떻게 전재합니까?
순자산 가치 평가
장부가법. 회사의 각 회계년도별 대차대조표는 특정 시점의 회사 가치를 가장 잘 반영하며, 기업이 보유한 자원, 기업이 부담하는 부채 및 소유자가 기업에서 보유한 권익을 나타냅니다. 회사 자산과 부채의 순 가치는 대상 회사의 실제 가치를 추정하는 것으로 대차대조표의 각 항목에 대해 필요한 조정을 수행해야 합니다. 예를 들어, 자산 항목의 조정에서 회사의 외상 매출이 발생할 수 있는 부실 손실, 회사 대외 무역 업무의 환차 손실, 회사 유가증권의 시가가 장부가보다 낮은지 여부, 고정 자산의 감가 상각 방법, 특허권, 상표권, 영업권 평가가 모두 유연합니다. 채무 항목 조정에 대해서는 미계상 비용 등을 점검해야 한다. , 보증 또는 미승인 부채 및 세금이 있는지 확인합니다. 대상 회사의 매매 쌍방은 이 항목들을 하나하나 협상하여 쌍방이 모두 받아들일 수 있는 회사의 가치를 얻을 수 있다.
현행 시가법. 현행 시가법은 시장법이라고도 하며, 시장 조사를 통해 평가 대상과 비슷한 회사를 하나 이상 참조 대상이나 가격 기준으로 선택하고, 참조 대상의 거래 조건을 분석하고 비교하며, 수치에 따라 비교 조정하는 평가 방법입니다. 현재 시장 생성 원칙. 자산 거래에서, 모든 구매자는 효용가격법을 선택할 것이다. 평가 과정에서 먼저 평가 대상과 평가 지표를 정의한 다음 참조 대상에 대한 정보를 수집합니다. 정보 분석을 통해 참조 객체의 평가 대상 차이 및 해당 차이에 반영된 가격 차이를 파악합니다. 조정을 거쳐 평가 대가 방법을 도출하는 전제는 충분히 발전하고 활발한 거래시장이 있어야 한다는 것이다. 시장에서 비교, 분석 및 가격 책정을 위한 충분한 참조물을 선택할 수 있다. 현재 우리나라는 자본시장 건설을 강화하고 있으며, 자본시장 방법이 가치평가에 적용됨에 따라 더욱 광범위해질 것이다. < P > 경영과 돈을 벌고 있는 기업 < P > 수익의 현재 가치법. 적절한 할인율로 회사의 예상 미래 수익을 평가 기준일의 현재 가치로 할인하여 회사 가치를 결정하는 평가 방법입니다. 수익의 현재 가치법이 목표회사를 인수하는 이유는 목표회사가 큰돈을 벌 수 있고 인수 가격도 높기 때문이다. 따라서 회사가 가져올 수 있는 수익 수준에 따라 회사의 가치를 결정하는 것은 과학적이고 합리적인 방법이다. 이 방법은 추정과 관련이 있다. 기대수명은 평가 기준일부터 회사가 수익성을 상실하는 시기다. 현재 가치법으로 회사 가치를 평가할 때는 먼저 회사의 경제 수명을 판단해야 한다. 예상 경제 수명이 너무 길면 기업 가치가 과대평가되고, 그 반대도 마찬가지다. 서방 국가에서는 평균 수명이 일반적으로 5 세에서 1 세로 제한된다.
주가 수익 비율 법. 주가수익률법은 목표회사의 소득과 주가수익률을 기준으로 목표회사의 주가수익률을 결정하여 회사의 가치를 평가하는 것이다.
대상 회사의 최근 이익 성과를 확인하고 조정하십시오. 예를 들어, 회사의 최근 손익계산서를 볼 때 이러한 계정이 따르는 회계 정책이 일치하는지, 국가 규정에 부합하는지, 필요한 경우 회사가 발표한 이윤을 조정해야 합니다.
회사 평가 수익 계산에 사용할 척도를 선택합니다. 최근 3 년 동안 회사의 세후 이익의 평균을 가치 평가 수익 지표로 사용하는 것이 더 적합하다. 사실 회사에 대한 평가도 인수 후의 수입에 더 많은 관심을 기울여야 한다. 인수회사가 경영에 강한 우위를 가지고 있고, 목표회사가 효과적인 관리 하에 인수회사와 동일한 수익률을 얻을 수 있다면 인수합병 후 목표회사의 세후 이윤을 가치 평가 수익지표로 계산하는 것이 더욱 의미가 있다.
표준 주가 수익 비율을 선택합니다. 일반적으로 대상 회사 M&A 의 주가 수익 비율, 대상 회사와 비교 가능한 회사의 주가 수익 비율, 대상 회사가 있는 업계의 평균 시장 이익 등 몇 가지 표준 주가 수익 비율을 선택할 수 있습니다. 선택할 때, 우리는 위험과 성장 방면의 비교 가능성을 확보해야 한다. 표준 가격 수익 비율은 역사적 데이터뿐만 아니라 인수 후 위험과 성장의 요구 사항을 충족해야 합니다. 이와 동시에 실제 응용에서 위의 표준 주가수익률은 대상 회사의 예상에 따라 조정되어야 합니다.
기업 가치 계산. 회사 가치는 가치 평가 수익 지수와 표준 주가 수익 비율의 곱이다. < P > 시너지 가치 평가 < P > 회사의 시너지 가치 평가 방법은 주로 수익의 현재 가치법이다. 지속적인 경영 가치를 평가하는 것과는 달리 예상 수익을 추정할 때 시너지 효과를 늘려야 합니다. 즉, 신규 수익과 비용 절감을 항목별로 계산하여 해석해야 합니다. 일반적으로 대상 회사가 인수된 후 협력관계로 초기에는 이상하게 성장한 뒤 성숙기에 접어들면서 저속 성장을 안정시킨다.
전략적 가치 평가
전략적 가치에 대한 고정 평가 방법은 없습니다. 인수 회사의 전략적 목적이 다르면 대상 회사의 가치 평가 방법도 다르다. 그러나 한 가지 동일한 점은 인수 회사가 인수를 하지 않을 경우 다른 방식으로 전략 목표를 달성하는 비용이 목표 회사의 전략적 가치를 측정하는 기준이라는 것입니다. 예를 들어, 대상 회사가 점유하는 시장을 인수하기 위해 대상 회사의 전략적 가치는 주로 인수 회사가 시장 자체를 점령하기 위해 지불하는 대가입니다. 또 다른 예로, 인수 회사가 희소자원의 독점 기술과 대상 회사가 보유한 상장 기업의 지위를 인수하고자 하는 경우, 대상 회사의 전략적 가치는 인수 회사가 인수를 포기하고 희소자원을 자체 개발하는 비용입니다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 성공명언) < P >--포인트 김인은 < P > 4, M&A 기업 가치 계산 < P > 장부 가치법을 재산의 장부 가치, 즉 역사적 가치에서 감가 상각을 빼서 청산 재산을 평가하는 방법을 전재했다. 장부 가치에 따르면, 그것은 < P > 재고 778 만원, 건물 138 만원이다. < P > 기계설비 376 만원, 운송설비 192 만원. < P > 외상 매출금 159.2
이상 3 억 9,76 만원 추가. 총자산은 3 억 976 만 원으로 B 사의 장부 가격이다