최근 중앙은행이 중기대출 제도를 자주 활용한 이유(모카이웨이, 5월 3일) 지난 4월 중앙은행은 중기대출 제도(MLF)를 자주 운영해 715억 달러의 유동성을 세 차례나 풀었다.
또 올해 1분기에만 5차례 운영돼 1조위안 이상의 시장유동성을 방출했다.
중기 대출 제도는 중앙은행이 상업은행을 통해 담보 형태로 시장에 중기 기준통화를 제공하는 통화 정책 도구입니다.
MLF는 시장 유동성을 제공하는 동시에 시장 유동성 부족을 보완할 수 있으며, 중기 금리 정책을 안정화하고, 상업 은행의 대출 금리를 낮추고, 사회 자금 조달 비용을 줄이며, 실물 경제 발전을 촉진할 수 있습니다. .
중앙은행은 중기 대출 도구를 자주 사용하며, 그 목적은 금융 기관이 국가 경제의 핵심 영역과 취약한 연결에 대한 지원을 늘리고 상업 은행이 협력할 수 있도록 상대적으로 느슨한 자금을 제공하도록 안내하는 것입니다. 올해 중앙정부가 결정한 안정적이지만 다소 느슨한 정책의 원활한 시행 정책 환경.
누군가는 기존 시중은행의 예금 지급준비율이 여전히 높은데 중앙은행이 RRR을 줄여 유동성을 완전히 방출할 수 있는데 중기 대출 제도를 활용해 시장 유동성에 영향을 미치는 것은 어떨까라고 질문할 수도 있습니다.
면밀한 분석에 따르면 중앙은행은 심각한 어려움을 겪고 있으며 그렇게 할 수밖에 없는 것으로 나타났습니다.
직접적인 원인을 살펴보면, 한편으로는 위안화 환율 하락으로 인한 위안화 가치 하락으로 인해 자본유출과 외환보유액이 지속적으로 감소하여 전반적인 유동성 공급이 위축되고 있습니다.
2분기는 시중은행 대출 성수기다.
유동성이 제대로 보충되지 않으면 시중은행의 대출 발행에 영향을 미치게 된다.
특히 법인세 납부로 인해 발생할 수 있는 유동성 격차와 4월 MLF의 대규모 만기 등을 감안할 때, 현 시점에서는 중앙은행이 MLF 운영을 통해 중기 유동성 공급을 제공하는 것이 보다 시의적절하며, 금융 시스템에 유동성 지원을 계속 제공하는 것이 합리적입니다.
한편, 시장에서는 4월부터 중앙은행이 유동성 공급을 늘릴 것으로 예상하고 있으며, MLF가 지속될 것이라는 기대감이 가장 크다.
4월은 분기의 첫 번째 달입니다.
법인세는 마지막 분기에 결산·납부되기 때문에 해당 월 재정예금 순증액이 많아 유동성 회수로 이어지는 경우가 많다.
더 중요한 것은 4월 중순에 5,510억 위안의 MLF가 만료되었다는 점입니다.
외환보유량이 부진하지 않으면 금융시스템에 유동성 격차가 발생할 수 있다.
우리는 중앙은행이 통화정책 운영을 통해 이를 만회할 수 있기를 바랄 뿐입니다.
MLF를 계속하는 것은 간단할 뿐만 아니라 투자된 자금도 시기적절하기 때문에 자연스럽게 운영을 위한 첫 번째 선택이 됩니다.
통화 운용 도구의 장단점 관점에서 볼 때 중기 편의 대출은 RRR 감소보다 더 유연하고 운용 가능하며 중앙 은행은 언제든지 자유롭게 이를 되돌릴 수 있습니다. 첫째, RRR 금리 인하와 단기 장기 통화 운용 도구는 모두 양적 통화 정책 도구이지만 RRR 금리 인하는 상대적으로 장기 통화 정책 도구이며 MLF 중기 대출 제도와 SLF 단기 대출 제도는 모두 단기 유동성 약정입니다. .
따라서 중앙은행이 단기 통화 유동성 준비 도구를 사용하는 것은 중앙은행 통화 규제의 유연성, 타당성 및 효율성을 반영합니다.
둘째, RRR은 올해 생산량을 줄였습니다.
다시 떨어지면 방출된 유동성을 단기적으로 회복할 수 없습니다.
또한, 현재 시장 유동성이 상대적으로 느슨해 전체 시장의 유동성이 매우 느슨해지며, 이로 인해 위안화 환율 하락에 대한 세계 각국의 기대가 어느 정도 높아져 위안화 가치가 계속 하락할 것으로 예상됩니다. 이는 중앙은행이 RRR을 더욱 신중하게 금리 인하 정책을 시행하도록 강요합니다.
또한, RRR 금리 인하는 시장 기대와 금리 안정에 도움이 되겠지만 충분한 유동성을 제공할 것입니다.
그러나 지준율 인하 조치가 과도하게 취해질 경우 단기 금리에 과도한 하향 압력을 가할 수 있으며, 자본 흐름과 환율 안정성에도 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
단기적인 통화수단이 이 두 가지 목표를 달성하는 데 도움이 될 수는 있지만 여전히 큰 한계가 있습니다.