1 자산 유동화의 목표를 결정하고 자산 풀을 형성하는 단계로 구성됩니다. 발기인은 일반적으로 대출을 받은 금융기관이다. 첫째, 그들은 자산 유동화에 대한 자금 수요를 분석하고 청산, 추정, 신용평가 등의 절차에 따라 담보담보대출의 대출자 신용과 담보가치를 결정하고, 채권과 예측 가능한 현금 흐름자산을 결합해 증권화 목표에 따라 자산의 수를 결정하고, 마지막으로 이러한 자산을 풀링한다.
2. 전문 신탁기관 (SPV) 을 설립하여 실제 판매를 실현하다. 특설신탁기구는 자산증권화를 유일한 목적으로 하는 독립신탁단체이다. 등록된 특설신탁기구의 활동은 반드시 법률의 엄격한 제한을 받아야 하며, 그 자금은 모두 증권 발행 수입에서 나온 것이다. 특설신탁기구가 설립된 후 발기기관과 판매 계약을 체결하고 발기기관은 자산 풀의 자산을 특설신탁기관 (SPV) 에 매각했다. 이런 거래는 반드시 TrueSale 형식으로 진행되어야 한다. 즉, 매각된 자산은 발기인이 파산할 때 합법적인 재산으로 청산에 참여하지 않고, 자산풀은 청산 범위에 포함되지 않아' 파산 격리' 목적을 달성해야 한다. 파산 격리는 자산 풀의 품질을 개시자 자체의 신용 수준과 분리하므로 투자자는 더 이상 개시자 신용 위험의 영향을 받지 않습니다.
3. 거래 구조를 개선하고 편지 추가 작업을 수행합니다. 더 많은 투자자를 유치하고 발행 조건을 개선하기 위해서는 특설신탁기관이 자산지원증권의 신용등급을 높여 투자자의 이익을 효과적으로 보호하고 실현해야 한다. 자산채무자의 위약, 위약 또는 채무 상환 기간이 SVP 가 배정한 자산증권 상환 기간과 일치하지 않아 투자자에게 손실을 초래할 수 있기 때문에 신용증급 기술은 투자은행의 업무 수준을 대표하며 자산증권화 성공의 관건 중 하나가 된다.
4 자산 유동화 등급. 자산 지원 증권의 등급은 투자자들에게 증권 선택의 근거를 제공하며 자산 증권화의 또 다른 중요한 부분을 구성합니다. 자산증권화의 등급은 일반 채권과 비슷하지만 고유한 특징이 있다. 신용등급은 자산증권 발기인 또는 투자은행의 요구에 따라 전문 등급기관이 진행한다. 등급 고려에는 이자율 변동과 같은 요인으로 인한 시장 위험은 포함되지 않으며, 주로 자산의 신용 위험을 고려합니다. 등급 자산은 개시자의 신용 위험으로부터 분리되어야 합니다. 일반적으로 자산 지원 증권의 신용 등급은 매각된 자산이 이미 업그레이드되었기 때문에 개시기관보다 높습니다. 자산증권의 등급은 증권의 안전을 보장하는데, 이는 자산증권화의 더욱 매력적인 요인이다. < P > 증권 판매를 준비하고 스폰서에게 구매 가격을 지불하다. 투자자에게 신용 증급과 등급 결과를 발표한 후 투자은행은 투자자에게 자산 지원증권 (ABS) 을 판매할 책임이 있으며, 판매 방식은 인수 또는 대리 판매일 수 있습니다. 특수신용기관 (SPV) 은 투자은행으로부터 증권발행수입을 받은 후 대부분의 발행수입을 자산판매계약에 규정된 구매가격으로 추천인에게 지급한다.
6. 증권의 상장 거래, 자산의 애프터 관리 및 서비스 자산지원증권이 발행된 후 증권거래소에 상장을 신청해 금융기관 신용자산 유동성의 목적을 실현하다. 그러나 자산 유동화 작업은 완전히 완료되지 않았습니다. 발기인은 자산 풀 관리 회사를 지정하거나 자산 풀을 직접 관리하고 자산 풀에서 발생하는 현금 수입을 수집하고 기록하며 이러한 수익을 모두 관리형 은행의 집결계좌에 예치해야 합니다. 위탁은행은 합의에 따라 적립기금을 만들어 특설한 신탁기관에 넘겨주고, 신탁기관은 적립기금의 자산을 관리하여 만기가 되면 투자자에게 원금과 이자를 상환한다. 자산지원증권이 만료되면 채용하는 각종 기관에 전문 서비스료를 지불해야 한다. 원금과 각종 서비스료를 지불한 후 자산 풀에서 발생한 수익에 잉여가 있는 경우 계약에 따라 발기인과 SPV 간에 분배되며 전체 자산 유동화 프로세스가 종료됩니다.
(3) 자산증권화의 수익 및 위험 분석
1 자산증권화의 참가자에 대한 이익 분석
(1) 개시자: 자산증권화의 개시자는 대개 금융기관이나 기타 유형의 회사이다. 자산증권화는 스폰서에게 더 낮은 융자 비용, 더 낮은 경영 레버리지, 확장 및 재투자를 위한 즉각적인 자본, 다양한 자금원을 제공하여 자산과 부채를 더 잘 관리할 수 있도록 합니다. 금융기관이 기존 능력을 최대한 활용하여 규모의 경제를 실현할 수 있도록 합니다. 공개 시장에서 증권화 자산을 매각함으로써 금융기관은 신속하게 유동성을 얻을 수 있다.
(2) 특별신탁 (SPV): 특별신탁은 발기인의 최초 신용상품을 구매하여 통합하고 포장증권을 판매하는 중개인입니다. SPV 는 특정 가격으로 신용자산을 구입하고, 시장거래로 포장된 상품을 통해 신용자산의 가치를 높인 다음 더 높은 가격으로 판매한다. 구매, 증권화 및 매각을 통해 SPV 는 거의 모든 신용 위험을 투자자에게 분산시켜 SPV 가 더 이상 대차대조표에 나타나지 않기 때문에 자기자본 비용을 절감할 수 있습니다.
(3) 신용 승진 기관: 신용 승진 기관은 모회사, 자회사 또는 기타 금융 기관, 보증 회사 또는 보험 회사가 될 수 있습니다. 제 3 자 실체로서 이런 거래를' 실제 판매' 로 만드는 것이 더 적합하다. 신용증급기관은 보통 일정한 서비스료 (예: 보증금액의 .5) 를 비례적으로 받는다.
(4) 투자 은행: 자산 증권화는 투자 은행에 새로운 사업을 열었습니다. 투자은행은 자산증권화 과정에서 대리점 역할을 하여 발행 수익을 얻는다.
(5) 투자자: 증권화 프로세스는 투자자들에게 고품질의 시장 투자 선택 기회를 제공합니다. 대부분의 포트폴리오 자산은 많은 소액 대출 자산으로 구성되어 있기 때문에 포트폴리오의 다양성을 촉진하며, 그 중 한두 건의 대출이 위약되더라도 전체 포트폴리오에 영향을 미치지 않습니다. 게다가, 많은 포트폴리오 자산은 지리적으로 분산되어 있다. 따라서 한 지역의 저속 경제 발전은 전체 포트폴리오 자산의 성과에 심오하거나 신속하게 영향을 미치지 않으며, 투자자들은 서로 다른 포트폴리오 자산의 일부 증권을 구매하여 지역 및 산업 집중으로 인한 위험을 피할 수 있습니다. 신용 등급은 제 3 자가 실시한 다음 등급을 발표하기 때문에 투자자는 각 추천인의 신용 상태를 직접 분석할 필요가 없습니다. 이는 회계 요소 표 1 의 표외 처리에 비해 투자자를 끌어들이는 장점이기도 합니다.
2 자산 증권화의 위험 분석 < P > 자산 증권화는 매우 복잡하기 때문에 구조가 아무리 좋든 연구가 얼마나 철저하든, 기록이 얼마나 정확하든 모든 거래에서 여전히 약간의 위험이 남아 있습니다. 자산증권화의 일반적인 위험은 다음과 같습니다.
(1) 사기 위험: 미국 및 기타 국가의 증권시장에서 투자자가 사기로 피해를 입은 사례가 많다는 것을 알 수 있습니다. 보고서, 보증서, 법률의견서, 회계사무예약의견 등 유사 서류는 여전히 부정행위 위험의 발생을 통제하기에 충분하지 않다.
(2) 법적 위험: 법적 서신 및 법적 의견서의 원래 의도는 외부 위험 요소를 제거하기 위한 것이지만, 때때로 법률의 모호성과 조항 자체의 변화는 거래 과정 전반에 걸쳐 위험 요소가 되는 경우가 많습니다. 사실, 자산 유동화 과정에서 법적 위험은 항상 동시성의 핵심 역할을 합니다.
(3) 재테크 위험: 자산증권화는 재테크 발전의 절정으로 성과, 기술, 구조기술의 완벽한 균형을 나타낸다. 만약 어떤 요인이 실패한다면, 전체 거래는 위험에 처할 수 있다. 우리는 이러한 위험을 재테크 위험이라고 부르는데, 주로 참가자들이 약속대로 거래하지 않고, 장비가 컴퓨터 고장, 거래 메커니즘 실패와 같은 요구에 따라 작동하지 않는 것을 포함한다.
(4) 등급 하락 위험: 기존 증권화 사례에서 자산증권화는 특히 등급 하락에 취약하다는 사실이 입증되었습니다. 자산증권화 거래의 기초에는 복잡하고 다양한 요소가 포함되어 있기 때문입니다. 이러한 요인 중 하나가 악화되면 전체 증권 발행 수준이 위험에 처해 시장에 큰 영향을 미칠 것이다.
위에서 언급한 위험 외에도 정책 위험, 재산 및 사고 위험, 계약 계약 계약 또는 증권 만료, 전문가 의존 등 몇 가지 다른 위험이 있습니다. 이러한 모든 위험은 서로 독립적으로 존재하는 것이 아니라 상호 연관되어 있다. 이러한 증권화 위험의 영향과 가능성은 거래에 따라 다르다. 따라서 투자자들은 이러한 위험을 식별하고, 규모를 분석하고, 위험을 줄이는 방법을 연구하고, 위험을 줄이는 방법의 효과를 정확하게 평가해야 합니다. 모든 자산 유동화 과정에서 투자자는 자산 지원 증권 거래에 제공된 진술, 보증, 보상 문서를 읽고 책임 범위를 이해하고 법률 고문이 발행한 법률 의견서와 공인회계사가 낸 무예약의견이 있는지 확인해야 합니다. 증권화 구조에서 대량의 위험을 방지하는 데 가장 중요한 것은 증신 수단을 보고 신용도가 좋은 은행이나 보험회사가 1% 보증을 제공하는지 확인하는 것이다.