8월 15일 중앙은행은 은행 시스템의 합리적이고 충분한 유동성을 유지하기 위해 8월 15일에 4,000억 위안 규모의 중기 대출 기관(MLF) 운영을 시작했다고 발표했습니다(8월 만료되는 MLF 갱신 포함). 16) 및 20억 위안 공개 시장 역환매 운영은 금융 기관의 요구를 완벽하게 충족합니다.
MLF 운영과 공개시장 역환매 운영의 낙찰률은 각각 2.75%와 2.0%로 둘 다 10bp 하락했습니다.
우리나라 금리자유화 개혁 이후 금리조정은 더 이상 예·대출 기준금리가 아닌 중앙은행의 정책금리로 적용된다.
1년 MLF 금리와 7일 역환매율은 가장 중요한 정책 금리로 이들의 조정은 바람개비와 같은 의미를 가지며 다양한 시장 가격에 영향을 미칩니다.
이번 금리 인하는 올해 6월 정책금리 인하 이후 또 한 번의 금리 인하다.
이번 MLF는 시장 기대치 안에 드는 위축의 연속이라는 점에 주목할 필요가 있다.
그러나 MLF와 역환매 금리 인하가 시장 기대치를 크게 웃돌았다.
그렇다면 이번에 금리 인하가 이뤄지는 이유는 무엇이며, 시장에는 어떤 영향을 미칠까요?
현재 데이터가 약하고 MLF는 합리적인 조합으로 금리를 일석이조로 인하합니다.
MLF 대차대조표 축소는 단기 금리를 높이고 현실에서 벗어나는 것을 방지할 수 있습니다. MFL 금리를 낮추면 장기 LPR 금리가 하락하여 수요를 자극하는 데 도움이 됩니다.
CITIC Securities의 수석 이코노미스트 Ming Ming은 이렇게 말했습니다.
금리 인하의 두 가지 목적 현재 우리나라는 기본적으로 시장 지향적인 금리 형성 및 전달 메커니즘을 형성했을 뿐만 아니라 상대적으로 완전한 시장 지향적인 금리 시스템을 형성했습니다.
은행 시스템의 유동성은 주로 정책 금리 통제 신호를 방출하는 통화 정책 도구에 의해 규제됩니다.
금리 통로의 도움으로 시장 기준 금리는 정책 금리를 중심으로 운영되고 은행 시스템을 통해 대출 금리로 전달되어 시장 지향적인 금리 형성 및 전달 메커니즘을 형성하고 규제합니다. 자본 공급과 수요, 자원 배분, 통화 정책 목표 달성.
그 중 핵심은 정책금리다.
정책금리에는 공개시장조작(OMO), 중기대출(MLF), 상설대출(SLF), 보충모기지대출(PSL), 초과지준금 금리 등이 포함된다.
, 만료 날짜가 다릅니다.
그 중 가장 중요한 정책금리는 1년 MLF 금리와 7일 역환매 금리로 이들의 조정은 풍향계와 같은 의미를 갖는다.
올해 6월 5438 금리와 올해 10월 1년 만기 MLF, 7일 역환매 금리는 각각 2.85%, 2.10%로 모두 10bp 하락해 주요 통화정책을 미리 가동했다. 성장.
8월에는 두 회사의 금리가 2.75%, 2%로 다시 10BP 하락했다.
기자는 중앙은행이 이번에 금리를 인하한 데는 크게 두 가지 이유가 있다는 사실을 알게 됐다. 첫째, 경제에 대한 하방 압력이 커지고 통화정책을 꾸준히 늘려야 한다는 점이다.
거시경제 성과로 볼 때 7월 경기 회복세는 예상보다 좋지 않았고, 주요 경제지표 성장률도 6월 대비 하락세를 보였다.
국가통계국이 8월 15일 발표한 자료에 따르면 전국적으로 지정규모 이상 산업의 부가가치는 7월 전년 동기 대비 3.8% 증가해 시장 예상치 4.6%를 밑돌았고, 종전 수치는 3.9%였다.
7월 소비재 소매판매 총액은 전년 대비 2.7% 증가해 시장은 5.3% 성장을 예상했는데, 이전 수치는 6~7월 3.1%, 고정자산투자는 5.7% 증가했다. 시장은 6.2%의 성장을 예상했고, 이전 가치는 6.1%였다.
둘째, 실물경제의 신용수요를 활성화하는 것이다.
올해 신규 신용의 월간 변동은 매우 뚜렷합니다. 1월, 3월, 5월은 시장 예상보다 좋았지만 2월과 4월은 시장 예상보다 낮았습니다.
33개 경제시장 안정 대책의 영향으로 6월 신용 총액과 구조가 개선됐지만, 시장에서는 이러한 추세가 7월에도 이어질 것으로 예상했지만, 7월에는 신용과 구조 모두 약화됐다.
중앙은행이 발표한 자료에 따르면 7월 위안화 대출은 6,790억 위안 증가해 전년 동기 대비 4,042억 위안 감소했다.
그 중 어음금융을 제외한 나머지 항목은 모두 감소세를 보여 은행어음 모멘텀과 주택부문과 기업부문의 실질신용수요가 매우 약하고, 금리를 인하해 자금조달을 활성화할 수 있음을 시사한다. 실물경제에 필요한 것.
Huatai Securities Research Institute의 Zhang Jiqiang 부국장은 7월 신용 약화가 주로 부동산에 기인했으며 주택 부문의 레버리지가 계속 감소했다고 말했습니다.
부동산은 바오자오빌딩이 핵심이지만 집값 안정이 관건이다.
수요 회복을 촉진하면 산업 전체를 정상화할 수 있습니다.
현재 2선 및 3선 도시의 부동산 매매는 여전히 전년 대비 30~50% 감소하고 있으며 이는 여전히 신용 및 투자 안정에 심각한 걸림돌이 되고 있습니다.
이러한 요인에 따라 5년 이상 LPR을 줄여야 할 필요성이 결정됩니다.
이번 금리인하는 최근 경기회복 둔화 및 신용완화 과정의 후퇴와 직접적으로 연관되어 있으며, 이는 현재의 통화정책이 여전히 국내의 구조적 인플레이션 압력과 해외 중앙은행의 긴축정책을 지향하고 있지 않음을 보여줍니다. 국내 중앙은행의 금리 인하를 가로막는 중요한 요인이다.
Oriental Jincheng의 수석 매크로 분석가인 Wang Qing은 말했습니다.
MLF가 축소되는 이유는 무엇입니까?
중앙은행은 2019년 8월 LPR 호가 개편 이후 2015년 6월 MLF 운영관행(휴일일 경우 연기)을 형성하여 매월 20일 LPR 호가에 대한 참고자료를 제공하고 있습니다.
데이터에 따르면 8월 16일 MLF의 만기 규모는 6000억 달러였다.
펀딩 금리가 정책 금리보다 현저히 낮기 때문에 시장에서는 8월 MLF가 축소되어 펀딩 금리를 소폭 인상할 수 있을 것으로 기대하고 있다.