중국 민간 기업의 부채 조달 경로 분석
(A) 간접 부채 자금 조달은 민간 기업의 주요 외부 자금 조달 옵션입니다.
앞서 언급한 바와 같이 민간기업의 대외금융 방식에는 직접금융과 간접금융이 있다. 현재 민간기업은 일반적으로 규모가 작고 경영이 불규칙하기 때문에 간접금융이 주요 외부금융 방식이 될 것으로 판단된다. 첫째, 직접금융은 자금이용자가 사업활동에 있어 높은 투명성을 요구하는데, 이는 대부분의 민간기업이 달성하기 어려운 사항이다. 다이렉트금융은 펀드공급자가 펀드이용자와 직접 거래를 하기 때문에 펀드공급자가 펀드이용자의 상황을 직접 이해하고 판단하는 것이 필요합니다. 정보 공개와 회계, 감사 등 공정한 제3자 감독을 통해서만 자금 사용자는 운영 조건의 투명성을 높일 수 있으며, 자금 제공자는 이를 기반으로 자금 요구 사항을 충족하기 위한 결정을 내릴 수 있습니다. 위의 요구 사항은 대부분의 민간 기업이 충족하기 어렵습니다. 높은 투명성을 달성하기 위해 기업이 지불해야 하는 정보 공개, 사회 공증, 기타 수수료는 기업 규모에 관계없이 거의 차이가 없기 때문입니다. 민간기업이 요구하는 외부 자금 조달 규모는 일반적으로 작으며, 단위가 외부 자금에 대해 지불해야 하는 정보 공개 비용은 상대적으로 훨씬 크며 이러한 비용을 감당할 여력이 충분하지 않습니다. 둘째, 정보의 불투명성으로 인해 펀드 제공자는 고수익 프로젝트를 선택해야 합니다. 정보 불투명도가 높을수록 펀드 제공자가 자금 이동 시 요구하는 위험 보상도 높아집니다. 높은 자본 사용 비용을 감당할 수 있는 회사는 수익이 높고 위험도 높은 회사여야 합니다. 일반적으로 이러한 고위험 및 고수익 기업은 하이테크 기업일 수 있습니다. 연구에 따르면 우리나라의 민간 기업은 주로 성숙한 기술과 시장을 갖춘 일부 전통적인 노동 집약적 기업에 집중되어 있습니다. 결과적으로, 높은 금융 비용으로 인해 우리나라의 대부분의 민간 기업은 직접 금융 시장에서 필연적으로 배제될 것입니다. 셋째, 민간기업의 대외금융은 간접금융이 주요 선택이다. 간접금융 과정에서 금융매체는 보다 저렴한 비용으로 펀드 이용자를 사전에 심사하고 계약 체결을 통해 펀드 이용자의 행위를 제한하며 이후에도 계속해서 펀드 이용자를 감독할 수 있기 때문에 펀드 이용자에게 미치는 영향은 상대적으로 적습니다. 낮은. 민간기업의 사업활동 투명성이 낮기 때문에 은행신용이 주요 외부자금조달 수단이 되었다.
(2) 민간 기업이 부채 융자를 이용합니까? 역선택? 무엇을 사용해야 합니까? 도덕적 해이? 문제
앞서 언급했듯이 내부 자금 조달이 회사의 자본 수요를 충족시키지 못할 경우 불가피하게 외부 자금 조달을 선택하게 됩니다. 외부 자금 조달과 내부 자금 조달의 근본적인 차이점은 자금 소유자(또는 제공자)가 기업의 일상적인 경영 활동에 개인적으로 참여할 수 없기 때문에 자금 사용자가 자금 제공자보다 자금 사용에 대해 더 많은 정보를 가지고 있다는 것입니다. 경제학자들은 이러한 현상을 정보 비대칭성이라고 부릅니다. 소위? 정보 비대칭? 란 거래 활동을 하는 쌍방이 거래 대상의 상태와 환경에 대해 동일한 이해를 갖기가 어렵다는 것을 의미합니다. 상대방의 정보 불이익에 영향을 미치는 결정은 부정적인 영향을 미칩니다. 정보비대칭은 펀드이용자가 조기협상, 계약체결, 차후 자금사용 과정에서 자신의 정보우위를 악용하여 펀드공급자의 이익을 훼손함으로써 펀드공급자가 너무 많은 부담을 떠맡게 되는 심각한 결과를 초래할 수 있습니다. .의 위험이 있습니다. 이것이 경제학의 역선택과 도덕적 해이의 문제이다.
속성에 관한 한 역선택은 일반적으로 사전에 발생합니다. 정보가 완전하다면 사람들의 정보 처리 및 분석은 완전히 합리적이고 합리적이며 정보 비용이 발생하지 않으며 의사 결정 오류도 없습니다. 그러나 자본대출 시장에서는 차용자인 민간기업이 일반적으로 대출자(상업은행)보다 신용 프로젝트의 성공 확률과 대출금 상환 조건 및 동기를 더 잘 알고 있습니다. 따라서 차용인은 대출을 신청할 때 대출을 받는 데 유리한 정보는 공개하고 대출을 받는 데 불리한 정보는 숨기는 경향이 있습니다. 은행의 경우 이 기간 동안 의사결정 위험이 있습니다. 이러한 위험으로 인해 은행의 대출자산사업에 발생할 수 있는 손실의 균형을 맞추기 위해 요구되는 이자율은 상대적으로 높습니다. 이처럼 저위험 프로젝트는 차입 비용이 예상보다 높기 때문에 대출 시장에서 철수하게 됩니다. 높은 금리를 지불하려는 사람들은 고위험 프로젝트이므로 평균 대출 금리도 그에 따라 증가하게 됩니다. 또한, 어느 정도 여유여력에 도달한 이후 금리가 계속 상승하게 되면 영업이 안정적이고 신용도가 좋은 차주들은 대출을 줄이거나 중단하게 되어 이자부담이 커지는 것을 피할 수 있게 된다. 따라서 은행은 상환 가능성이 가장 높은 차용인이 돈을 빌리러 오지 않을 것이지만 돈을 빌리러 오는 차용인이 상환하지 않을 위험이 높아진다는 것을 주관적으로 이해합니다. 이러한 사고방식에 영향을 받아 시중은행은 대출을 전혀 발행하지 않거나 그 이하로 발행하여 역선택을 형성할 가능성이 높습니다. 분명히 역선택이 발생하면 신용자원을 효과적으로 배분할 수 없으며 은행은 위험을 감수하기보다는 대출을 하지 않는 경우가 많습니다. 스테이킹 시 또 다른 상황이 발생합니다. 신용 자금의 안전을 보장하기 위해 은행은 민간 기업에 대출 담보 제공을 요구할 수 있습니다. 분명히 기업은 은행보다 다양한 모기지 자산을 더 잘 알고 있으며 은행을 더 잘 알고 있습니다. 담보대출 계약의 담보물은 회사의 우량자산이거나 순자산가치가 담보대출 금액보다 낮은 자산일 가능성이 높기 때문에 은행 대출 자금을 정상적으로 회수할 수 없는 경우 담보가 자본 손실을 충분히 보상할 수 없습니다. 부실 자산을 형성합니다.
거래가 완료된 후 도덕적 해이가 발생합니다.
대출이 이루어진 후, 대출 기관은 대출자가 기대하지 않는 사업 활동에 참여하는 상황에 직면하게 됩니다. 이러한 활동으로 인해 대출금 상환이 어려워질 수 있기 때문입니다. 예를 들어, 대출을 받은 후 차입자는 높은 수익에 매력을 느껴 계약에 명시된 대로 대출 목적을 변경하거나, 높은 위험을 수반하는 고수익 프로젝트에 참여하거나, 단순히 은행 대출을 목적으로 사용할 가능성이 높습니다. 소비. 이러한 접근 방식은 필연적으로 차용인의 상환 능력을 감소시켜 대출 기관의 기대 수익에 영향을 미칩니다. 따라서 도덕적 해이의 존재는 대출기관이 대출을 꺼리는 중요한 이유이기도 합니다.
(3) 민간 기업의 부채 조달 경로 분석
시장 경제 상황에서 은행은 이 문제를 해결하기 위해 열심히 노력하고 있습니다. 정보 비대칭? 그리고 뭐. 도덕적 해이? 이 문제를 해결하기 위해 다양한 기술적 수단과 자본 배분 전략을 선택하여 민간 기업 대출을 처리할 것입니다. 정상적인 상황에서 상업 은행은 다음 두 가지 기본 접근 방식을 고려할 것입니다. 첫째, 거래 당사자 간의 정보 격차를 줄이기 위한 몇 가지 조치를 취하여 기업의 정보 이점이 더 많은 기회 이익을 얻는 데 충분하지 않도록 합니다. 예를 들어 각종 대출심사시스템, 사업평가시스템, 대출사원 파견시스템 등을 구축한다. 둘째, 대리인에 대한 본인의 억제 및 인센티브 메커니즘을 강화하여 기업이 비용 분석 후 기회주의적 행동을 포기하고 의식적으로 본인의 희망에 따라 행동하도록 합니다. 예를 들어 대출 담보 또는 담보 제도, 기업 신용 등급 평가, 대출 증명서 발급 등이 있습니다. 우리나라에서는 경제가 전환기에 있고 각종 메커니즘이 아직 완벽하지 않기 때문에 시중은행은 최근 들어 신용자금의 안전성에 주목하기 시작했기 때문에 신용위험을 예방할 수 있는 수단과 기술이 부족합니다. . 다양한 위험에 직면했을 때 가장 간단하고 직접적인 대응은 신용 배분, 대출 꺼림, 심지어 대출 없음 등의 부정적인 대처 전략입니다.
소위 신용배급이 그런 상황이다. 전통이론으로 신용시장을 설명할 때 자금의 가격-이자율이 신용자금의 수급을 조정할 수 있다고 믿고 있는데, 이는 결국 신용자금의 수급을 조절하게 된다. 신용 시장의 균형 이자율을 유도합니다. 균형 이자율에서는 차용자의 수요가 충족됩니다. 그러나 실제 신용시장에서는 금리가 은행의 신용 연장을 완전히 좌우할 수 없으며, 리스크는 은행의 기대 수익률에 큰 영향을 미칠 것입니다. 차용인이 더 높은 이자율을 기꺼이 수용하고 은행이 계속해서 신용을 제공할 능력이 있더라도 은행은 여전히 대출 제공을 꺼리는 경우가 많습니다.
이러한 현상은 민간기업의 간접채무 조달에서 매우 흔히 나타난다. 많은 민간 기업이 평균 시장 이자율보다 높은 금리로 자발적으로 대출을 받더라도 은행은 이들의 신용 요구를 완전히 충족시키지 못할 것입니다.
신용 배분은 정보 비대칭 문제를 일시적으로 해결할 수는 있지만 정보 비대칭, 도덕적 해이, 역선택 등 문제의 근본 원인을 근본적으로 건드리지는 않습니다. 더욱이, 상업은행은 결국 신용중개자이기 때문에 문제를 해결하기 위해 항상 수동적으로 신용 배분을 피하거나 너무 많이 의존할 수는 없습니다. 신용 배분은 은행의 재정 자원, 특히 부채 자원을 감소시킬 뿐만 아니라 시간이 지남에 따라 은행의 중개 기능을 손상시키고 신용 시장에서 은행의 존재 가치에 영향을 미칠 것입니다. 동시에 많은 민간 기업은 재개할 자금이 없고 건전한 발전이 심각하게 제한되어 있기 때문에 많은 개발 기회를 놓치는 경우가 많습니다.
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