예를 들어, 지난 5월 규제 당국은 민간 기업의 자금 조달을 지원하기 위한 중요한 신호를 발표했습니다. 일부 고급 민간 기업은 채권을 발행하고 CDS 또는 CRMW를 포함한 신용 보호 도구를 출시합니다. 2016년 8월 스위스 은행 Credit Suisse는 업그레이드를 지원했으며 규제 당국은 중국 신용 촉진 공사에 부동산 회사가 발행한 중기 채권에 대해 "완전하고 취소 불가능한 연대 책임 보증"을 제공하도록 명령했습니다.
최근 정책에 해당하는 기업은 여타 우량 부동산 기업일 뿐이고, 발행 규모도 제한적이어서 실제 견인 효과보다 정책 시그널의 의미가 여전히 크다.
또한 2023년에도 전염병 영향과 공급 차질로 인해 판매 시장은 계속 약세를 보이고 있다. 열악한 외부 자금 조달 채널과 취약한 내부 판매 상환의 이중 영향으로 2023년 첫 8개월 동안 부동산 개발 기업 자금은 100억 8,170만 위안으로 전년 대비 25.0% 감소했습니다. 1~3분기 동안 100개 일반 부동산 회사의 자금조달 금액은 전년 동기 대비 50% 감소했다.
대부분의 부동산 회사의 경우 2023년에 여러 차례 부채 만기 정점에 도달하게 되며 부채 상환 압력은 여전히 높을 것입니다.
2023년 3월 이후 새로운 전염병의 영향과 부동산 회사의 신용 위험이 계속 심화되는 가운데 다양한 부처와 위원회에서 실제 기업의 합리적인 자금 조달 요구를 지원하는 데 집중하기 위해 자주 목소리를 냈습니다. 부동산 회사는 금융 기관이 프로젝트 위험과 기업 위험을 구별해야 함을 강조합니다. 합병 및 재편성 채권 등
2023년 5월 16일 규제 당국은 민간 기업의 자금 조달을 지원하기 위한 중요한 신호를 발표했습니다. Country Garden, Longfor 및 Midea Real Estate 등 3개 민간 기업이 규제 당국에 의해 모델 부동산 기업으로 선정되었으며 동시에 RMB 채권을 연속으로 발행했습니다. 동시에 창립 기관은 CDS 또는 CRMW를 포함한 신용 보호 도구도 발행할 예정입니다.
나중에 Xincheng과 Xuhui도 고급 민간 기업 목록에 합류했다고 보도되었습니다. 이 중 Xincheng은 한 달 만에 6,543억 8천만 장의 복권을 발행했는데, 이는 단일 부동산 회사에 대한 은행 최초의 신용 위험 완화 증서입니다.
8월 16일 신용보강 지원이 다시 업그레이드되었습니다. 규제 당국은 Longfor Group, Country Garden, CIFI Holdings Group, Ocean Shipping Group, Xincheng Holdings Group 및 Gemdale과 같은 부동산 회사가 발행한 중기 채권에 대해 China CreditEase에 "완전하고 무조건적이며 취소할 수 없는 공동 책임 보증"을 제공하도록 명령했습니다. .
그러나 이러한 정책의 대상 기업은 다른 우량 부동산 회사일 뿐이고, 발행 규모도 상대적으로 제한적이라는 점은 주목할 만하다. 정책 신호의 중요성은 실제 견인 효과보다 여전히 더 큽니다.
2023년 첫 3분기에도 부동산 회사들은 여전히 큰 재정적 압박에 직면할 것입니다. 국가통계국이 발표한 2023년 6월부터 8월까지의 부동산 산업 데이터에 따르면 2023년 첫 8개월 동안 부동산 개발 회사에 배정된 자금은 10조 817억 위안으로 전년 대비 25.0% 감소했습니다. 이는 지난 7개월간의 25.4%에 비하면 소폭 감소한 수준이지만, 전체적인 규모는 여전히 역사적으로 낮은 수준이다.
그 중 국내 대출(개발 대출 및 M&A 대출 포함, 대출, 위탁 대출 및 신탁 대출 포함)은 654억 3,800만 위안으로 기타 자금은 27.4% 감소했습니다. 공개 시장 채권 발행 및 기타 자금 조달 방법을 포함하여 첫 8개월 동안 전년 동기 대비 9.4% 감소한 3,745억 위안을 기록했으며 첫 7개월보다 4.1% 포인트 감소했습니다.
부동산 회사의 대외 자금 조달 측면은 여전히 동결되고, 판매 측면도 계속 취약해 부동산 회사의 자금 압박이 더욱 커지고 있는 것으로 볼 수 있다.
현재 부동산 회사의 자금조달 문제는 여전히 두드러진다. 2023년 1~3분기 일반 부동산 회사 100곳의 융자 금액은 5,648억 위안으로 전년 동기 대비 50% 감소했다. 그 중 3분기 융자금액은 6543.88+0395억 위안으로 전년 동기 대비 55%, 전월 대비 3654.38+0% 감소했다. 조달금액은 2019년 이후 최저 수준이다.
월별 펀딩금액을 보면, 월별 펀딩금액은 전년 대비 다양한 감소폭을 보였는데, 5개월간(65,438 + 10월, 2월, 6월, 7월) 50% 이상 감소한 것으로 나타났다. 및 8월).
2023년 첫 두 달 동안 전반적인 자금 조달 환경은 신중하고 안정적으로 유지되었습니다.
월 기준으로 2023년 6월+10월과 3월의 자금조달 규모는 월간 최고치를 기록했으며, 이 중 6월+10월의 자금조달 금액은 966억 위안으로 최고치를 기록했다. 주로 매년 초가 기업의 성숙도 정점이고, 매년 초의 기관 할당량이 상대적으로 느슨하여 자금 조달 금액이 더 크기 때문입니다. 또한 3월에는 6개 부처와 위원회가 부동산 리스크에 대해 집중적으로 발표하면서 자금 조달 환경이 적절하게 개선되면서 같은 달 국영 기업과 중앙 기업의 국내 채권 발행이 늘어나 3월 전체 자금 조달이 늘어났다.
회사채 금융비용 측면에서 보면 2022년 1~3분기 신규채권 조달비용은 4.09%로 2026년 1분기 대비 1.26%포인트 감소했는데, 이 중 해외채권 비용은 금융조달 비중은 7.85%로 2026년보다 1.26% 낮아졌다.1 0.73%포인트 증가했고, 국내 채권금융비용은 3.38%로 2026년보다 3.38%포인트 증가했다.
금융비용 절감은 2022년 1~3분기 국내 채권 발행 비중이 2021년 3.38%에서 84%로 늘어난 데 따른 것이다. 이에 따라 구조적 변화로 인해 자금조달 비용이 낮아지고 있으며, 자금조달 환경이 위축되면서 회사채 발행도 지속적으로 차별화되고 있으며, 더욱이 우량 부동산 회사에 채권 발행이 집중되고 있습니다. 회사채 발행비용을 절감한다.
금융 비용이 절감되는 것처럼 보이지만 실제로는 금융 우위가 우량 기업에 집중되어 있어 대부분의 민간 부동산 기업이 자금 조달이 어렵고 비용이 많이 드는 문제는 해결되지 않았습니다.
회사채 발행 측면에서 보면, 2023년 1~3분기 회사채 발행액은 3,072억 위안으로 전년 동기 대비 44% 감소했고, 50% 미만 수준이다. 2021년 한 해. 이 중 국내 채권발행은 2,584억 위안으로 전년 동기 대비 14% 감소했으나, 해외 채권 발행은 전년 동기 대비 80% 감소한 488억 위안, 비중도 29%포인트 감소했다. -연도는 65,438+06%입니다.
한 달간 해외 채권 발행 규모는 전년 대비 큰 폭으로 감소한 반면, 국내 채권 발행은 2023년 5월 45%라는 이례적인 전년 대비 증가세를 보였다.
2023년 5월, 다수의 우량 민간 부동산 회사가 규제 당국의 모범 부동산 회사로 선정되어 잇달아 위안화 채권을 발행하며 전년 대비 국내 채권 발행 감소세가 종식됐다. 또한 9월에는 신용보강 지원 강화로 인해 Midea, Xincheng, Country Garden 등 많은 민간기업이 ChinaBond Credit Enhancement가 보증하는 중기채권을 발행하여 전년 대비 30% 증가했습니다.
현재
신용보강은 소수의 벤치마크 부동산 회사에만 지원되기 때문에 규모가 상대적으로 제한되어 있습니다. 앞으로도 국내채권 발행 규모가 계속해서 늘어날 수 있을지는 지켜봐야 할 것 같다.
2022년 1~3분기 국유기업과 중앙기업이 발행한 채권 누적 규모는 2098억 위안으로 전년 동기 대비 7.85% 감소했다. 국영기업 차이나리소스(China Resources), 폴리(Poly), 차이나해운(China Shipping)의 채권 발행 규모는 모두 6,543억8000만 달러를 넘었고, 이 중 차이나 리소스(China Resources)는 200억 달러를 넘었다.
민간기업채권 발행액은 974억 위안으로 전년 동기 대비 69.1% 감소했다. 채권 발행 부동산 회사는 주로 Vanke, Country Garden, Zhengrong, Midea, Longfor 등 우량 화이트리스트 부동산 회사에 집중되어 있으며 채권 발행 규모는 각각 50억 개가 넘습니다.
이러한 맥락에서 국영기업과 중앙기업의 전체 채권 발행 비중은 2021년 대비 22% 증가해 68%에 달했다. 채권 발행 규모의 격차가 큰 이유는 대규모 국유 기업과 중앙 기업이 항상 재정적으로 건전하고 자연적인 신용 배경 우위를 갖고 있으며 자금 조달 정책의 영향을 덜 받았기 때문입니다.
비용 측면에서 2022년 1분기부터 3분기까지 국영기업과 중앙기업의 금융비용은 3.23%인 반면, 민간기업의 금융비용은 5.95%에 달해 둘 사이의 격차가 5%에 달했다. 2.72%포인트. 앞으로도 산업집중화로 인해 부동산회사의 자금조달규모와 자금조달비용은 계속해서 차별화될 것으로 예상되며, 우량 부동산회사에 저금리 부채가 계속해서 흘러들어갈 것으로 예상됩니다.
2023년 이후 많은 부동산 회사들이 채무 불이행을 노출했지만 일부 부동산 회사는 여전히 유동성 문제를 안고 있습니다. 또한, 외부 주택공유업체들도 부채를 성공적으로 연장해 당면한 필요를 해소했지만, 부채 연장은 시간만 벌어줄 뿐 근본적으로 문제를 해결할 수는 없다. 1~2년 안에 부담이 꽤 커요.
향후 매매시장이 회복되지 않는다면 이런 부동산 회사들의 리스크는 다시 폭발할 것이다.
2022년 1~3분기 부동산 회사채 만기 규모는 51억4600만 위안인 반면 발행 규모는 3072억 위안에 불과해 발행 규모보다 68% 높다는 의미이기도 하다. 부동산 회사는 발행을 통과할 수 없습니다. 만기되는 오래된 부채를 충당하기 위해 새로운 부채가 발행됩니다.
아직 2023년 10월, 2023년 3월, 6월 1일에 만기 정점이 여러 차례 존재하며, 내년에도 부동산 회사들의 부채 압박이 여전히 높을 것이라는 점은 주목할 만하다. 판매시장 침체가 장기간 지속될 경우 채무불이행은 계속 증가할 것으로 예상된다.
2023년 4분기 이후를 기대하며 향후 금융 정책은 건물 납품을 보장하고 기업의 합리적인 금융 요구를 지속적으로 지원하며 안정적이고 질서 있는 부동산 금융을 유지하는 것을 목표로 할 것이라고 믿습니다. , 그리고 부동산회사의 '조혈' 기능을 하루빨리 회복시키십시오.
한편으로는 부동산 회사에 대한 자금 조달 환경을 적당히 개선하는 동시에 민간 기업에 대한 자금 조달 지원을 늘리는 동시에 일시적인 운영 어려움을 겪고 있는 기업에 대해서는 맹목적으로 행동하지 않을 것입니다. 대출을 연장하거나, 대출을 중단하거나, 대출을 억제할 수 있습니다.
한편, 금융 기관은 고품질 기업이나 프로젝트의 합병 및 재편을 위해 자금 지원을 제공하는 동시에 프로젝트 위험과 기업 그룹 위험을 구별하여 높은 수준의 지원을 제공합니다. -품질 프로젝트 파이낸싱 및 인수 합병을 통해 업계의 발전 속도를 높일 수 있습니다.
부동산 회사 입장에서는 2023년에 일부 우호적인 금융 정책이 등장했지만 정책 적용 범위가 제한적이고 실제 견인 효과보다 여전히 신호 의미가 더 큽니다. 현재 업계 위험은 여전히 불분명하며 전염병의 영향으로 판매가 약합니다. 시장신뢰가 단기간에 빠르게 회복되기는 어렵다. 대부분의 민간 부동산 회사의 자금 조달 어려움과 비싼 자금 조달 문제는 아직 해결되지 않았으며 부채 상환 압력은 여전히 높습니다.
대부분의 부동산 회사는 구조를 기다리면서 적극적으로 스스로 구조해야 합니다. 앞으로도 우리는 계속해서 매출 징수를 강화하고 현금 비율 제한을 완화하며, 채권 교환 및 부채 구조를 조정하고, 운영 효율성을 개선하고 비용을 절감할 수 있습니다.
관련 질문과 답변: 금융리스의 장점과 단점 1. 금융리스의 장점 금융리스의 장점은 다음과 같습니다. 1. 금융리스의 문턱은 낮습니다. 2. 금융리스는 중소기업의 자금조달 기간을 연장하고 현금흐름을 증대시킬 수 있습니다. 3. 금융리스는 중소기업의 재무상태와 자금조달 능력을 향상시킬 수 있다. 4. 금융리스는 중소기업이 외국 자본을 활용하고 외국 선진 기술을 도입하는 데 도움이 됩니다. 5. 금융리스는 은행 대출과 비교하여 고객의 실제 요구 사항에 따라 변경될 수 있는 금융 방식이므로 금융 방식이 더 유연합니다. 둘째, 임대인의 관점에서 볼 때, 1. 임대 프로모션, 제품 판매 및 시장 점유율 확대는 중소기업에 대한 판매가 매우 중요합니다. 성공적인 판매를 통해서만 이익을 얻을 수 있습니다. 점점 더 많은 기업들이 판매를 위해 완전히 판매하기보다는 임대를 확대하려고 합니다.
이에 대한 장점은 구매 문턱을 대폭 낮춰 고객의 구매력을 확대한다는 점이다. 2. 적시에 자금을 회수하기 위해 자본예산과 함께 재무회계 절차를 단순화하여 임대 기간 동안 현금 흐름을 명확히 하는 것이 자본 준비에 도움이 됩니다. 3. 제품 판매를 단순화하고 생산 기업의 자본 회전율을 가속화합니다. 4. 프로젝트의 미래 이익에 더 많은 관심을 기울이십시오. '금융재산'의 특성상 리스자금의 목적이 명확하고, 임차인이 해당 자금을 다른 목적으로 유용할 수 없습니다. 임대인은 프로젝트의 미래 현금 흐름 조사에 더 많은 관심을 기울여 부채 비율이 높지만 프로젝트가 좋은 일부 임대 회사가 장비 자금을 조달할 수 있도록 허용합니다. 5. 직접 투자의 위험을 줄입니다.
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