단일 옵션의 가치는 기초 자산과 밀접하게 관련되어 있는 반면, 여러 옵션의 박스 조합은 기초 자산에서 "분리"되어 신용 상품으로 전환될 수 있습니다. 4가지 옵션 대 1장 IOU 박스 조합의 가치는 기초 자산의 가격과 무관할 뿐만 아니라 기초 자산의 변동성과도 아무런 관련이 없으므로 시장과의 "디커플링"을 달성합니다. 기초자산의 위험. CME 그룹의 S&P 500 옵션 계약을 예로 들어보겠습니다. 두 가지 행사 가격으로 동시에 4개의 계약을 사고 팔면 투자자는 만기일에 수익을 확보할 수 있습니다. 그것만 보면 4개 계약의 만기 수입과 지출은 S&P 500 지수를 밀접하게 따릅니다. 지수가 1900포인트에서 마감되면 투자자는 1750포인트에 매수할 권리를 누리고 나머지 1850포인트에 매도할 의무를 부담합니다. two Zhang의 매도 옵션 값이 0으로 돌아갑니다. 그러나 지수 마감점이 무엇이든 박스 포트폴리오의 만기 수익은 US$25,000이며, 당일 옵션 가격을 기준으로 박스 포트폴리오 구성에 대한 투자자의 초기 투자 금액은 US$24,925입니다. 박스 포트폴리오의 투자자들은 S&P 500 지수의 등락에 대해 걱정할 필요 없이 항상 75달러의 수익을 낼 수 있다는 것을 알 수 있습니다. 그들은 주식 파생 상품을 사고 팔지만 고정 수입을 얻습니다. 투자자는 실제로 전체 시장에 대한 대출자가 되어 시장에 $24,925를 대출하고 $75의 이익이 해당 이자가 됩니다. 위의 예에서 초기 날짜와 만기 날짜 사이의 간격은 122일이며, 내재된 연간 금액은 다음과 같습니다. 이자율은 0.8852입니다. $75의 이자를 부담하는 사람은 단일 투자자이거나 전체 보이지 않는 시장일 수 있습니다. 박스 포트폴리오의 구매자가 동일한 투자자로부터 필요한 4개의 계약을 준비하는 경우, 이는 상대방이 기꺼이 $75 이자를 내고 $24,925를 빌립니다. 옵션 거래의 위험과 수익은 비대칭입니다.