다음은 상장기업 축소모형의 3가지 옵션인 기업분할, 자사주매입, 주식구조조정을 주로 설명한다.
기업분할이란 상장회사나 비상장 그룹회사가 모회사로부터 일부 사업, 자산, 자회사를 매각하거나, 원회사를 상대적으로 독립적인 여러 단위로 분할해 별도로 상장하는 것을 말한다.
한편, 모회사는 분사를 통해 본업을 더욱 부각시키고 경영을 더욱 전문화할 수 있습니다.
반면, 모회사는 시장 개발 잠재력이 있지만 일시적으로 수확기에 도달한 일부 프로젝트를 현금화할 수 있습니다. 그렇지 않으면 더 긴 반환 주기로 자본 시장에 계속 투자해야 합니다.
모회사는 지주형태로 자회사에 대한 지배지분을 계속 유지하고 있으며, 회사의 투자위험은 사회적 투자자들이 부담합니다.
자회사의 상장가격이 이상적이고 실적이 좋으면 모회사의 시장가치도 상승하게 되며, 이는 분사상장을 통해 상당한 자본프리미엄을 얻을 수 있을 뿐만 아니라 시장을 통한 시장이미지 제고에도 도움이 될 것입니다. 자회사의 실적.
기업분할은 자산재편 방식에 따라 자산분할, 자회사 독립, 주식분할상장 등의 형태로도 나눌 수 있다.
1. 자산 매각.
다양한 매각 방법에 따라 자산 매각은 순수 자산 매각과 자산 및 부채 매각으로 나눌 수 있습니다.
그 목적은 재산권을 세분화하고 재산권 구조 조정 또는 자산 교체를 구현하는 것입니다.
즉, 회사에 우량자산을 투입한 후 원래의 부실자산은 제거하고, 두 감정평가액의 차액만큼만 현금을 지급하거나 수령하는 방식으로 구조를 대폭 개선하였습니다. 회사의 가치.
(1) 순수 자산 매각.
순수 자산 매각이란 모회사가 자산 거래를 통해 현금이나 이에 상응하는 유가 증권을 얻기 위해 일부 자산이나 사업의 가치를 평가한 후 이를 제3자에게 매각하는 것을 의미합니다.
순수 매각의 핵심은 올바른 구매자를 찾는 것입니다.
일반적으로 거래에는 세 가지 유형이 있습니다.
하나는 비특수관계거래인데, 이는 그룹 내 또는 그룹 범위 내에서 이루어지기 때문에 모회사가 비관계회사에 자산을 매각하고, 현금수익을 얻고, 관련산업 영업을 철수하는 것입니다. 같은 관할 부서인데, 우리 나라에 강한 영향력을 갖고 있어요.
'좋은 점에 집중하고 나쁜 점은 제거'하는 자산 교체 방식을 채택하면 비시장적 행위가 더 많이 발생하게 됩니다. 따라서 조직 개편의 목적은 반드시 비즈니스에 기반을 두는 것이 아니라 연차 보고서 실적을 조작하는 것일 수 있습니다. 재구성을 통해 재구성 효과가 이상적이지 않습니다.
두 번째는 경영매수(management buyout)로, 운용사가 직접 투자나 정크본드 발행, 브리지론 신청 등을 통해 매각된 자산을 매입하고 독립적으로 운영하며 자신의 손익에 책임을 지는 방식이다.
모회사의 경우 관리자에게 자산을 매각하는 것은 협력 관계 구축에 도움이 되며 경쟁사에 매각하는 것에 비해 시장 경쟁을 줄일 수 있습니다.
세 번째는 ESOP입니다.
상장회사는 직원들이 자신의 일자리와 미래를 위해 회사 주식을 보유하도록 장려해야 한다. 직원들은 인수에 적대적이라 해도 쉽게 회사 주식을 팔지 않을 것이다.
모회사는 우리사주 소유를 위한 페이퍼컴퍼니를 설립하고, 매각된 자산을 매입하고 운용하기 위한 대출 신청에 대한 보증을 제공할 수 있습니다.
페이퍼컴퍼니의 영업이익이 대출금을 상환하기에 충분할 경우, 매각된 자산의 지분은 직원들에게 이전됩니다.
(2) 자산과 부채를 매각합니다.
자산 및 부채 매각이란 상장회사가 동일한 부채로 자산을 배분하고 이를 매각하여 그룹사로 이전하는 것을 의미합니다.
자산부채분할은 회사의 총자산 규모와 자산-부채 비율을 빠르게 감소시키는 동시에 회사의 순자산은 그대로 유지되므로 정부 주도의 자산 구조조정에 운용 여지가 넓습니다.
일반적으로 상장회사의 부실채권은 은행대출과 동일한 금액으로 그룹회사에 이체되어 상장회사의 원활한 영업을 도모하고 자산부채비율을 낮추며 순익을 증대시킵니다. 자산을 늘리고, 자본 구조를 개선하고, 성과를 개선합니다.
미국의 투자은행가인 클레이즈는 단순 자산 매각이나 부채가 있는 자산의 매각은 상장기업 주가에 거의 영향을 미치지 않는 반면, 매각 과정에서 우량 자산을 투입하는 것은 상장기업 주가에 더 큰 영향을 미칠 것이라고 지적했다. 회사.
매각된 자산이 회사 총자산의 10~50%를 차지할 경우 주가는 소폭 상승하고, 이 비율이 50%를 초과하면 주가가 급격하게 상승합니다.
예를 들어, 1999년 하반기에 ST Zhongxun은 자산 매각 및 구조 조정을 통해 3,552만 위안의 수익을 얻었습니다.
그러나 위에서 언급한 바와 같이 우리나라의 상장회사는 "최고를 소중히 여기고 나쁜 것을 제거하는" 자산 교환 방식을 채택할 때 강력한 정부 행정 조치를 취하고 있다는 점에 유의해야 합니다. 상장기업이 우량 자산을 원가(또는 원가보다 낮은 가격)로 구매한 후 이를 시장 가격(할인된 미래 이익 이상)으로 새로운 주주에게 판매하는 것은 진정한 시장 거래가 아니며 공개된 정보가 시기적절하지 않습니다. 또는 충분합니다. 따라서 2. 자회사는 독립적입니다.
자회사 독립이란 상장회사가 그 자산과 부채를 신설회사에 이전하고 새로 독립된 주식을 상장회사의 주주들에게 비례배분함으로써 회사로부터 법적, 조직적으로 독립하여 새로운 회사를 설립하는 것을 의미한다. 상장회사의 주주와 동일합니다.
원래 주주는 상장 회사와 마찬가지로 새 회사에서도 동일한 지분을 갖습니다.
그러나 신설법인은 상장회사와는 다른 발전정책과 전략을 가질 수 있습니다.
공개회사는 자산을 새로운 회사에 양도할 때 현금 환급을 받지 않으며 자회사의 자산을 재평가할 필요가 없습니다.
이는 두 독립 법인 간의 이해관계 분할일 뿐입니다. 원래 주주는 상장 회사와 회사 간에 주식을 양도할지 아니면 주식을 보유할지 결정할 수 있습니다.
자회사 독립성은 기업이 실수나 맹목적인 인수합병을 바로잡을 수 있도록 돕고, 부정적인 사업 시너지와 부정적인 재무 시너지를 제거해 기업의 시장 가치를 높이는 데 도움이 되는 중요한 전략이다.
자회사 독립성 실현은 합병과 주식분할이라는 두 가지 형태를 취하는 경우가 많습니다.