The Diplomat은 2월 2일 니콜라스 트리켓(Nicholas Trickett)의 기사를 게재하여 전염병의 영향을 받은 러시아 경제가 회복을 가속화하기 위해 중국에 의존한다면 많은 구조적 어려움에 직면할 수 있다고 분석했습니다.
러시아 경제는 예상보다 지난해 위기를 잘 극복했다. 좋지 않은 전망에도 불구하고 전체 GDP는 3.5~4% 감소하는 데 그쳤습니다. 크렘린은 경제적 피해를 막기 위해 중국과 다른 경제의 빠른 회복을 바라며 상대적으로 제한적인 위기 지출 조치를 채택했습니다. 석유와 가스는 여전히 러시아의 주요 수출품이지만 지난해 마지막 몇 달 동안 타격을 입었습니다. 그래도 모스크바는 운이 좋은 것 같다. 금을 포함한 다양한 비석유 및 가스 상품은 지난 5월 중국의 5000억 달러 규모 재정 부양책의 도움으로 여름 강세장에 진입했습니다.
중국의 지출은 투자와 사업에 맞춰져 있으며, 이들 중 다수는 수출용 상품을 생산하거나 주택 및 기반 시설을 건설합니다. 러시아를 포함한 전 세계 경제가 여러 차례의 감염, 폐쇄 및 서비스 수요 제한으로 어려움을 겪고 있는 동안 중국의 상품 수출은 12월까지 기록적인 수준으로 급증하여 12월에만 780억 달러의 흑자를 기록했습니다. 아이러니하게도 러시아 정책 입안자들이 경기부양 지출에 더 큰 대가를 치르지 못하게 한 것은 바로 러시아 경제에서 중소기업과 서비스 산업의 저개발 때문이었습니다.
그러나 좋은 소식은 여기서 끝나지 않습니다.
지난 10년 동안 중국은 러시아의 석유 수출 수익과 경제 모델을 유지하기 위해 다른 어떤 경제보다 많은 일을 해왔습니다. 2008년부터 2019년까지 전 세계 석유 수요 증가의 절반 이상을 중국 혼자서 차지했습니다. 중국의 소비 회복은 최악의 위기로부터의 산업 회복보다 뒤처져 있고, 경제가 마침내 균형에 접근하고 있지만 구조적으로 둔화되는 성장률에 여전히 갇혀 있습니다.
현재 거대 정유업체 시노펙(Sinopec)은 신형 코로나바이러스의 영향과 전기차 도입 가속화로 인해 중국의 석유제품 수요가 2025년 정점에 이를 것으로 예측하고 있다. 에너지 시장에서 다음에 어떤 일이 일어날지 아무도 확신하지 못하지만 한 가지는 분명합니다. 이번 충격은 글로벌 금융 위기와는 전혀 다르며 유가가 장기적으로 최고 수준으로 돌아올 가능성은 기껏해야 희박하다는 것입니다. 크렘린은 현재의 경제 구조로 인해 러시아의 성장 잠재력을 소진시켰습니다. 에너지 수요를 지원하는 중국의 역할과 성장 구성이 팬데믹 이후 변화함에 따라 모스크바는 자체 국내 정책 실수와 씨름해야 할 것입니다.
세계의 공급업체들이여, 단결하십시오!
러시아의 실질적인 경제 회복에는 유가 상승이 필요합니다. 유가는 배럴당 60~65달러 사이입니다. 2018~2019년에 나타난 정체된 성장을 유지하기 위해 초과 예산 수익과 상품 및 서비스에 대한 중간 수요 증가를 조합하여 생성합니다. 유가는 현재 배럴당 50달러 이상으로 거래되고 있지만, 유럽의 백신 출시 문제와 더 전염성이 강한 코로나바이러스 변종에 대한 우려가 긍정적인 전망을 짓누르고 있습니다. OPEC+ 내에서 석유 시장에 대한 러시아의 공급측면 관리는 석유 시장을 안정시키는 데 도움이 되지만 감산 참여로 인해 발생하는 문제를 악화시켰습니다. 이는 예산 적자, 루블 환율, 국가 통화 준비금 및 은행 부문의 건전성을 관리하기 위해 가격을 인상함으로써 필수품이 되었습니다. 그러나 생산량 감소는 상품과 서비스에 대한 국내 수요를 감소시켰고, 지난해 제조업을 포함한 다른 산업으로 확산되어 2009년 이후 처음으로 순 위축을 경험했습니다. 감산을 통해 유가 안정을 도모하다 보면 결국 내수를 억제해 경제성장을 위축시키게 된다.
러시아의 무역 흑자는 주요 자원 수출에 대한 외부 수요에 대한 의존도를 반영합니다. 왜냐하면 이러한 수요만이 경제 성장과 경기 순환을 촉진할 수 있기 때문입니다. 흥미롭게도 5월부터 6월까지 석유와 가스 가격이 서서히 안정되기 시작했을 때 러시아의 중국과의 무역은 흑자에서 적자로 전환되었습니다. 이후 적자는 더욱 확대되어 11월에는 55억 달러에 이르렀습니다. 중국의 수출 중심 부양책으로 인해 러시아에 대한 생산량이 늘어날 것으로 보이며 이는 루블 대비 유로화보다 환율이 좋아져서 도움이 될 것입니다. 그러나 장기적으로 적자는 모스크바에 큰 문제가 될 것이다. 문제는 러시아의 수출 확대 시도가 국내 경제에 어떤 영향을 미치는지, 그리고 양자 무역이 러시아의 에너지 수출 의존도와 어떻게 상호작용하는지에서 비롯됩니다.
사라지는 농업
그러나 현재 농산물 수출에 문제가 있다. 국내에서 더 많은 곡물이 소비되고, 기록적인 여름 기온이 수확량에 영향을 미치고, 러시아의 수출 할당량으로 인해 국제 가격이 압박되면서 밀 가격은 작년에 급등했습니다. 러시아는 세계 최대 밀 수출국으로 지난해 수확량은 1억3290만톤으로 2019년보다 9.7% 증가했다. 높은 생산 수준에도 불구하고, 수출 가격이 생산자의 국내 제안에 미치는 영향으로 인해 빵, 파스타 등 기본 생필품 가격이 2020년 말부터 급격하게 상승하기 시작했습니다.
이는 정치적으로 민감한 문제로 물가 상승으로 가처분 소득이 거의 5% 감소합니다. 러시아는 더 엄격한 수출 할당량을 부과하고, 밀에 대한 수출 관세를 인상하고, 가격 통제를 설정함으로써 이에 대응했습니다. 이 모든 것은 무역 파트너가 더 높은 가격을 지불하고 러시아 내에서 발생할 수 있는 인플레이션을 흡수하도록 강요하면서 부족을 악화시킬 위험이 있습니다. 이는 중국 정책입안자들에게 러시아 시장에 대한 접근을 확대하는 동시에 중앙아시아 곡물 수출업체의 시장 접근을 천천히 개선할 수 있는 자신감을 주지 않습니다. 러시아가 중국에 대한 농산물 수출을 확대하더라도, 작은 것이라도 지속적인 무역 적자가 될 수 있는 것을 상쇄할 수 있을지는 불분명합니다.
성숙도 도달
전염병 위기가 지나간 후 베이징은 지속 가능한 회복을 유지하기 위해 노력하는 데 있어 일련의 국내 과제에 직면해 있습니다. 부동산 거품 붕괴로 인해 GDP가 5~10% 정도 줄어들 수 있다는 우려로 인해 은행들은 부동산 대출을 억제했고, 이로 인해 내년 성장도 둔화될 가능성이 있습니다. 더 많은 국유 기업의 채무 불이행이 허용되면서 금융 부문의 일부 위험이 완화되었지만 일부 투자자들은 우려를 표하기도 했습니다. 새로운 봉쇄 조치로 인해 소비자 지출이 더욱 악화될 수도 있습니다. 중국은 2020년에 큰 진전을 이루며 러시아 경제를 부양했지만, 2021년에는 그 역학이 바뀌고 있으며 성장 둔화도 예상됩니다.
중국 경제는 소비 중심 경제로 성숙해졌으며 이는 러시아 경제 모델에 큰 타격을 준다. 석유와 가스에 대한 강력한 외부 수요 증가가 없으면 국가 정책이 무역 경쟁으로부터 대규모 부문을 보호하면서 국내 수요를 자극하지 않기 때문에 러시아인들은 생활 수준 저하에 직면하게 될 것입니다. 중국과 러시아의 관계는 더 이상 긴밀한 상징적 유대를 필요로 하지 않습니다. 당연히 돈을 따르세요. 대부분의 중국 투자자들은 대부분의 공동 프로젝트가 정치화되고 무역이 여전히 엄격하게 통제되기 때문에 러시아 투자에 회의적입니다. 더욱이 중국은 러시아보다 현상 유지에서 훨씬 더 많은 것을 얻었습니다.