현재 한쪽에는 무역흑자 확대, 다른 한쪽에는 GDP 회복 속도가 빨라지고 있지만, 오히려 위안화 환율은 초창기 6.7 부근에서 하락세를 보이고 있다. 6시 92분쯤 7번 문 앞에 다시 도착했습니다.
5월 9일 발표된 자료에 따르면 4월 미국 달러 기준 중국 수출은 전년 동기 대비 8.5% 증가했다. 성장률은 예상보다 높았으나 두 자릿수 증가율에서 하락한 것으로 나타났다. 지난달 수입 감소율은 7.9%로 확대됐다. 무역수지 흑자는 902억1천만달러로 82.3% 증가했다. 앞서 중국의 1분기 국내총생산(GDP)은 예상을 뛰어넘는 4.5% 성장을 기록했고, 2분기에도 성장률이 7%를 넘을 것으로 예상됐다.
"수출업자들이 달러 매도를 꺼린 데 따른 최근 위안화 약세로 인해 외환 결제 순 적자가 2019년 6월 이후 최대 규모로 늘어났고, 외환 예금도 매년 지속적으로 증가했다. 바클레이스의 장멍 거시경제 및 외환 전략가는 "미국 달러 예금 금리는 글로벌 금융위기 이후 처음으로 5%에 도달한 이후 계속됐다"고 말했다.
그러나 그녀는 중국 경제 회복과 미국 달러 약세가 위안화 가치 하락 여지를 제한하고 향후 위안화 강세에도 도움이 될 것이라고 믿고 있습니다. 기관은 USD/CNY 환율이 2분기에 6.9로 끝나고 2023년 말에는 6.7로 다시 떨어질 것으로 예상합니다.
위안화는 일시적으로 경제 데이터와 접촉하지 않습니다. 미국 달러 대비 역내 위안화는 5월 9일 베이징 시간 16시 30분에 공식적으로 전일 공식 종가보다 109포인트 하락한 6.9275에 마감했습니다. 거래일. 같은 날 베이징 시간 18시 45분 현재 USD/CNH는 6.9253에 거래되고 있습니다.
GDP의 급격한 반등에 반해 위안화는 최근 예상치 못한 하락세를 보이며 다시 6.9대까지 떨어졌습니다. 주된 이유는 혼합된 데이터와 지정학적 혼란 때문일 수 있습니다. 이와 동시에 수출업체의 행동으로 인해 환율 하락 압력도 발생했습니다.
장멍(Zhang Meng)은 중국 수출업자들이 미국 달러 채권을 위안화로 환산하지 않고 사재기하고 있다는 명백한 징후가 있다고 말했다. 이러한 행동은 본토 달러 예금 금리 인상의 영향을 받습니다. "수출업자는 필요한 비용(물류, 인건비 등)을 충당할 만큼 충분한 금액만 교환한다. 기업 피드백에 따르면 남은 금액은 은행에 예치한다. 이런 상황이 외환결제 자료에 반영된다."
"3월 고객을 대신한 은행의 외환 수취액은 2,980억 달러에 달했는데, 이는 12개월 이동 평균(2,940억 달러)보다 약간 높았고 2019년 월 평균(2,230억 달러)보다 훨씬 높았습니다. 그러나 중국 기업의 외환 매도/수취 비율은 60.5%로 지난 1년 중 가장 낮은 수준으로 떨어졌다. 따라서 수출업체가 이 수준에 있을 가능성이 높기 때문에 6.95가 USD/CNY의 첫 번째 저항 수준이라고 판단한다. "미국 달러 포지션 매도"
외환예금이 증가하는 동시에 중국의 무역흑자가 눈길을 끄는데, 이는 일정한 상관관계가 있는 것으로 보인다.
4월 13일 중국의 수출 지표가 예상을 뛰어넘었다. 3월 중국 수출 증가율은 14.8%로 시장 전망치 -5.1%를 크게 웃돌았다. 특히 같은 기간 한국 수출(-13.6%)과 베트남 수출(-13.2%)이 부진한 모습을 보였다. ; 중국의 달러화 수출 4 월간 수출은 전년 동기 대비 8.5% 증가해 예상보다 높은 증가율을 보였으며, 수입 감소율은 7.9%로 확대됐다. 무역수지 흑자는 902억1천만달러로 82.3% 증가했다.
또한 중국 수입업체의 경우 은행이 고객을 대신하여 외환을 지급한 금액은 3월에 2,870억 달러에 달했는데, 이는 12개월 이동 평균(2,830억 달러)을 초과했으며 여전히 여전히 수준입니다. 2019년 월평균(2,190억 달러)보다 훨씬 높은 수준이다. 수입업자의 외환매수/지급비율은 68.2%를 유지해 2021년 평균 수준(63.5%)보다 훨씬 높다. 이로 인해 외환시장에서 미국 달러에 대한 수요가 커졌습니다.
실제로 무역흑자는 위안화 강세를 촉진하는 실질 금은으로 간주되지만, 핵심은 이러한 수출 수익 중 얼마나 많은 금액이 위안화로 전환되는지에 달려 있다. 시장을 홍보합니다. 데이터에 따르면 2분기 순외환결제 적자가 위안화에 압박을 가해 적자가 2019년 6월 이후 최대 수준에 도달한 것으로 나타났다. 기업의 헤징 비율은 2022년 월평균 24%에서 3월 21%로 감소해 위안화 환율에 대한 압박이 가중됐다.
추가 감가상각 범위는 제한되어 있지만 상황은 빠르게 변할 수 있습니다.
기관은 올해 들어 지금까지 외환 예금이 증가해 왔으며 모멘텀이 바뀌면 이러한 예금의 감소로 인해 달러화가 위안화 대비 빠르게 하락할 수 있다고 믿고 있습니다.
실제로 우리의 FX 예금 민감도 분석에 따르면 위안화 요인은 금리 차이보다 설명력이 더 강한 경향이 있습니다. USD/CNY 환율이 1%포인트 하락하면 외환 예금이 감소할 수도 있습니다. Barclays는 경제가 더 튼튼해지고 수익률이 높아져 위안화가 다시 강세를 보일 가능성이 높기 때문에 이것이 80억 달러에 달할 가능성이 더 높다고 생각합니다.
또한 기관들은 홍콩에 상장된 중국 자금 지원 기업의 배당금 지급 수요가 위안화에 그다지 큰 부정적인 영향을 미칠 것이라고 믿지 않습니다. 기관들은 올해 총 800억 달러의 배당금이 지급될 것으로 추산하고 있으며, 그 중 약 70%가 7월과 8월에 지급될 예정입니다. 기업은 배당금을 지불하기 위해 미국 달러나 홍콩 달러를 사기 위해 역외 위안화를 판매할 수 있지만, 전체 배당금 규모가 크지 않기 때문에 기업이 외화 예금을 활용할 수 있는 다른 옵션이 있기 때문에 압력은 완화되어야 합니다. 해외 은행에 보관된 미국 달러 예금이 선호될 수 있습니다. 2021년 7~8월과 2022년 전체 달러 예금 감소액은 각각 200억 달러와 290억 달러였습니다.
2분기에도 지속적인 경제지표 회복세는 정서적 지지를 제공할 수도 있다. 많은 국제 투자 은행들은 중국의 연간 GDP 성장률 전망치를 6% 이상으로 높였습니다. 1분기 중국의 서비스 산업은 수출 및 무역 흑자가 예상을 크게 웃도는 등 강력한 회복세를 보였습니다. 게다가 각계는 낮은 베이스 효과를 과소평가한 것으로 보이며, 이는 이러한 전망 상향 조정의 물결을 설명합니다.
각계각층의 사람들은 낮은 베이스의 영향으로 2분기 GDP 성장률이 7% 이상에 도달할 수 있다고 믿고 있습니다.
“지난해 전염병으로 인해 기반이 크게 하락했고 올해 오프라인 서비스 산업이 계속 하락했기 때문에 2 분기는 1 분기에 비해 '스위트 스팟'입니다. 강력한 회복세를 바탕으로 2분기에는 전년 동기 대비 GDP 성장률이 크게 반등할 것으로 예상합니다. 2분기 전년 동기 대비 GDP 성장률 전망치는 7.6%로 유지하지만 리스크는 상승 방향으로 기울고 있다고 판단합니다. 노무라차이나의 루팅 수석 이코노미스트는 이렇게 말했다.
그러나 2분기부터는 회복의 질이 시험대에 오르게 된다. 예를 들어 내수 반등의 지속성과 규모는 아직 미지수이고, 구조적 고용 문제는 더욱 두드러진다. ; 부동산 산업은 점차 바닥을 치고 있으며, 신용 증가의 공간과 속도를 고려할 때 "회복"이 투자 측면에 전달될 때까지 기다려야 하며, 이후의 자발적인 자금 조달 수요 개선은 여전히 느릴 수 있습니다. 2쿼터에.
현재 투자자들은 중국의 거시경제에 대해 다소 의구심을 갖고 있는 것으로 이해됩니다. 예를 들어 GDP와 신용은 크게 증가한 반면 PMI와 CPI는 전월 대비 약세를 보였습니다. 최근 명절 소비가 소규모 소비를 견인하고 있지만, 소매대출에 힘입은 대규모 소비는 고용시장과 자본여건에 따라 3~4분기까지는 아직 시간이 걸릴 것으로 보인다. 시장은 부의 효과를 높여 소비자 신뢰 회복을 촉진한다.
중국 대외 무역 기업의 국제적 위상은 해마다 향상되고 있지만 동시에 점점 더 치열해지는 경쟁과 변화하는 무역 환경 및 정책에 직면해야 합니다. 동시에 국내 수출입 기업은 신뢰할 수 있는 신용 서비스에 의존할 수 있으며 이는 국내 수출입 기업을 지원하는 데 핵심이 됩니다. 은행의 대외 무역 대출, Actis Financial Customs 등 이러한 유형의 좋은 상품이 많이 있습니다. 통관자료신용대출, 은행관이우편저축전자대출, 수출입간편대출 등
연준의 정책과 미국 달러화 추세에 주목하세요. 환율은 항상 상대적이기 때문에 해외 정책의 변화도 위안화 추세에 중요한 영향을 미치게 됩니다.
연준은 지난 목요일(4일) 이른 아침 금리를 5.00%~5.25% 범위로 25BP 인상한다고 발표했다. 더 중요한 점은 향후 금리 인상에 대한 설명을 삭제해 6월에 금리 인상이 중단될 수도 있음을 시사했다는 점이다. 그러나 파월 연준 의장은 인플레이션 퇴치를 위한 자신의 임무를 완화하지 않았으며 가까운 시일 내에 금리 인하 가능성을 단호하게 부인했습니다.
지난 금요일 자료에 따르면 4월 미국의 비농업 고용은 253,000명 증가했고 실업률은 3.4%로 하락해 은행업계 고용시장이 혼란스러운 상태에 있고 금리도 오르고 있음을 보여준다. 여전히 높은 인플레이션이 지속되고 있습니다. 이는 연준의 금리 인상 전망에 대한 불확실성도 낳고 있다. 파월 의장은 이전에 금리 인상은 데이터에 의존할 것이라고 강조했습니다.
현재 미국 데이터에는 일부 상충되는 정보가 있습니다.
"ISM 제조 및 서비스 조사는 모두 하락했고, 미국 소비자 및 중소기업 신뢰 조사도 약세를 보였습니다. 이러한 소프트 데이터는 미국 경제가 경기 침체에 진입했다는 것과 일치합니다. 그러나 하드 데이터(고용 데이터 등)는 그렇지 않았습니다. 이러한 악화가 반영됩니다. 스탠다드 차타드의 글로벌 수석 전략가인 에릭 로버트슨은 "같은 정도로 계속해서 기다려야 한다"고 말했습니다.
미래에는 인플레이션과의 싸움과 금융 안정성 유지의 균형을 맞추는 방법도 연준에 과제를 제기할 것입니다. 최근 연준이 발표한 최신 신용조사(SLOOS)에 따르면 주요 은행들이 1분기 신용기준을 강화한 가운데 소비자와 기업의 대출 수요도 계속 감소하는 것으로 나타났다. 연준이 계속해서 금리를 인상하고 은행 위기가 확산되면서 이런 상황이 계속될 수도 있지만, 조사에서는 단기적으로 신용경색이 일어날 것으로 보지 않는다.
미국 달러 지수는 여전히 101에 가깝습니다. 10일 저녁 발표되는 미국 소비자물가지수(CPI)가 시장에 영향을 미칠 수 있다. 4월 전체 지표는 연율 5%대에서 안정세를 보이는 가운데, 같은 기간 근원 물가상승률은 2009년 12월 11일에서 12월 11일로 축소될 것으로 예상된다. 연이율은 5.6%~5.5%입니다.
"4월 28일 기준 미국 달러 지수의 실제 가치는 101.66으로, 우리 모델 평가 결과는 과대평가됐다. 앞으로 미국 달러 지수는 유로화와 더욱 균형 잡힌 관계를 유지할 것이다. 일본 엔화, 영국 파운드화, 호주 달러화의 성과는 무시할 수 없습니다. 비록 점유율은 작지만 큰 영향을 미치며 단기적인 역할은 확실히 중요합니다."라고 국제 비즈니스 전문가인 Zhu Yanhua는 말했습니다. 주요 은행.
지난해 4분기와 올해 1분기 사상 최대 폭의 등락세를 보였던 위안화 환율이 점차 진정세를 보이고 있다고 본다. "이런 고요함은 다음 격동이 일어나기 전의 창구 기간이라고 볼 수 있습니다. 거의 2개월 동안 횡보했고, 아직 시간이 조금 부족합니다. 하반기를 경계해야 합니다. 방향은 분명하며 변동성은 다시 증폭될 것입니다."
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