인플레이션을 해결하는 전통적인 방법은 달러 금리를 높이는 것이지만, 오늘날 연준은 달러 금리를 인상하기 위해 자본을 잃었습니다. 금리 인상은 한편으로는 국내외 달러를 흡수해 은행에 돌려준다. 그러나 이제 세계는 달러화되고 달러는 계속해서 미국으로 흘러든다. 연준은 달러의 복귀를 막기 위해 가능한 모든 조치를 취하고 있지만, 금리를 인상하면 달러의 복귀가 가속화될 것입니다. 연준은 이를 어떻게 견딜 수 있는가? 두 경우 모두, 미국인들은 주식 투기를 위해 거의 0에 가까운 대출을 이용하고 있으며, 대부분의 기업은 0에 가까운 달러 대출에 힘입어 파산 위기에 처해 있습니다. 금리가 오르면 취약한 미국 경제가 이를 어떻게 버틸 수 있을까.
따라서 연준은 인플레이션을 해결하기 위해 역환매만을 선택할 수 있습니다. 미국 달러가 정상적으로 발행된다는 것은 연준이 인쇄된 미국 달러를 은행에 판매하고, 은행이 돈 대 돈(money-to-money) 게임 투자 및 대출을 통해 새로 인쇄된 미국 달러를 시장에 대량 판매하는 것을 의미합니다. 소위 역환매는 실제로 연준이 은행으로부터 초과된 미국 달러를 환매하는 것을 의미합니다. 이것이 최후의 수단이기는 하지만 결국 첫째, 달러 금리 인상을 피할 수 있고, 둘째, 해외 잉여 달러를 회피하기 위해 미국 국내 잉여 달러를 정확하게 역환매할 수 있다. 미국의 달러 발행이 줄어들면 인플레이션은 자연스럽게 완화될 것이다.
연준은 단편적으로 경제를 살리거나, 독약을 마셔서 갈증을 해소하려고 한다. 그것은 기껏해야 미국 경제의 붕괴를 늦출 수 있을 뿐이다.
왜 그런 말을 하는 걸까요?
미국 정부는 돈이 너무 부족해서 미국의 거품경제도 계속해서 새로 찍어내는 달러를 투입해 활성화되고 있다. 매년 8000억 달러가 넘는 미국의 무역적자도 균형을 이루고 있다. 새로 인쇄된 미국 달러. 미국 정부든, 미국 거품경제든, 미국 국제 무역수지든 모두 오랫동안 인도 달러의 지탱을 받아왔다. 이제 우리는 달러를 인쇄할 수 없을 뿐만 아니라 수조 달러를 인쇄해야 합니다. 연준이 초과 달러를 어떻게 처리하기를 원하시나요?
역환매에 사용된 달러는 미국 국채를 사는 데 쓰이지만, 국채를 사는 데 사용한 달러는 여전히 시장에 유통되어야 한다는 얘기도 있다. 핵심은 미국 시장에 심각한 달러 과잉이 돌면서 미국의 심각한 인플레이션을 초래했다는 것입니다!
물론 연준이 역환매 달러를 소각하는 것은 불가능하다. 새로 인쇄된 미국 달러는 그냥 미국 달러 종이이고, 태워도 그냥 종이 덩어리이므로 큰 문제는 되지 않습니다. 미국 달러 역환매는 이미 부입니다. 그 많은 부를 태워서 그 엄청난 적자를 누가 메울 것인가?
간단히 말하면, 게으름을 갚아야 할 것입니다. 70년이 넘는 기간 동안 연방준비은행은 천문학적인 양의 달러를 인쇄하고 전 세계에서 천문학적인 양의 양모를 수확했으며 월스트리트와 미국 정부를 부자로 만들었습니다. 이제 세계는 달러화(Dollarized)되어 결국 심각한 달러 과잉을 초래하고 있다. 그 결과가 아무리 크더라도 그 책임은 오직 당신과 연방준비은행, 미국 정부만이 감당할 수 있습니다!
많은 분들이 연준의 역환매가 무엇인지 이해하지 못하시니 거기에 질문에 답해 주세요. 미국을 해킹해도 괜찮지만 기본적인 지식과 논리가 있어야겠죠? 무슨 일이 일어나고 있는지 알기에는 너무 늦지 않았습니다. 먼저 연준의 역환매조건부채권이 무엇인지 간단히 알아보겠습니다.
연방준비은행의 역환매는 사실 단기적인 시장통화 회복을 위한 도구이다. 예를 들어, 나는 6543억 8천만 달러의 예금으로 은행을 열었습니다. 나는 직원들에게 모두 나가서 돈을 빌려달라고 부탁했다. 그 결과 오랫동안 600억 달러만 빌려주고 나머지 400억 달러는 빌려주지 못했습니다. 이 400억 달러는 예금자가 우리 은행에 예치한 예금으로, 예금자에게 예금 이자를 지급하는 데 사용됩니다. 지금 대출을 받을 수 없다면 예금 이자를 헛되이 냈지만 대출 수입이 없다는 뜻이다.
손실을 줄이기 위해 은행은 이 400억 달러를 인출할 방법을 찾아야 합니다. 이때 연준은 일정 기간 사용하지 않은 돈을 연준에 갚는 돈은 이자와 함께 연준에 빌려주는 것과 동일하다고 밝혔다. 은행은 잠시 생각했다. 연준에 돈을 주는 것은 이자를 많이 내지는 않지만 수입이 전혀 없는 것보다는 낫습니다. 그래서 은행은 연준에 돈을 빌려주고, 대출 만기가 되면 원금을 돌려받으며 그 과정에서 약간의 이자를 얻습니다.
위 과정을 연준이 역환매라고 하는데, 이는 실제로 전체 시장의 화폐 재고를 줄이는 금융 도구다.
연준의 역환매 물량은 매일 수천억 달러씩 감소하는 것으로 나타났으나, 올해 데이터는 크게 늘어나 역사적 기록을 꾸준히 세워가고 있다. 6월 중순에는 하루 5000억 달러를 돌파했는데, 이는 이미 놀라운 일이다. 현재 하루 9000억 달러 이상에 이르렀고, 앞으로는 1조 달러를 넘어설 것으로 예상된다.
이게 무슨 뜻인가요? 이는 시장에 달러가 너무 많다는 것을 의미합니다. 미국의 5월 인플레이션 지표가 사상 최고치를 기록했습니다. CPI는 5%, 핵심 PCE는 3.4% 증가했습니다. 미국의 급격한 물가 상승으로 인해 심각한 인플레이션이 발생했습니다. 결과적으로 연준의 역레포 거래량은 계속해서 기록적인 수준으로 증가할 것입니다. 결국 역환매는 미국이 인플레이션 위협에 직면한 이후 '돈을 모으는' 단기적인 방법일 뿐이라는 것이다. 인플레이션을 완전히 없애려면 금리를 인상해야 합니다.
요컨대 역환매는 연준이 시장에서 고갈되지 않는 달러를 인출하기 위한 수단이다. 물론 단기간 동안만 해당되며, 만기 이후에는 금융기관에 돈을 반납해야 합니다.
이 수치가 사상 최고치를 경신하고 월별 수치가 급격하게 증가한 이유는 미국 시장에 달러가 너무 많아 정상적인 운영을 유지하는 데 필요한 금액을 훨씬 초과하기 때문입니다. 경제. 은행은 연준에만 돈을 반환할 수 있습니다.
미국이 미국에 보관하고 있는 외국 금을 이용해 역환매 행위를 해온 것으로 드러났다.
미국의 다음 단계는 금값을 낮추고 달러화의 추세를 높이는 것이다. 미국은 국제 금융 시스템의 규칙을 무시했습니다. 미국 국내 금 보유량을 광범위하게 활용하기 시작했습니다. (세계 각국이 미국에 보관하고 있는 금 포함)
1년이 넘는 대규모 방류 끝에 연준은 마침내 충분한 물을 방류했습니다. 최근 몇 달 동안 자금을 인출하기 위해 역환매가 강화되었습니다.
예를 들어 2021년 2분기부터 연준의 익일 역환매 규모는 계속 늘어나 일일 거래량이 1000억 달러, 2000억 달러를 잇달아 돌파했다. . .
특히 지난 6월 역환매율 조정 이후 역환매 규모는 계속해서 사상 최고치를 기록했다. 6월 30일 역환매 규모는 654억 3800만 달러에 육박하며 90개 거래상대방이 직접 참여해 206543만 8006년 이후 최고치를 기록했다.
2021년 2분기 내내 연준은 20조 위안이 넘는 역환매를 단행했다. 이번 역환매 규모는 1분기 대비 전분기 대비 4,400% 증가했다. 이번 역환매 규모가 좀 미쳤네요.
그러나 많은 네티즌들은 연준의 역환매를 보고 혼란스러워했다. 연준의 역레포(reverse repo)란 무엇인가? 왜 이런 대규모 역환매를 실시하는 걸까요?
역환매라는 개념은 금융 실무자들에게 낯설지 않습니다. 역환매는 종종 역환매를 시행하는 우리나라 중앙은행을 포함하여 다양한 국가의 중앙은행이 시장자금을 규제하기 위해 사용하는 중요한 도구입니다. 그러나 중국인민은행이 실시하는 역환매 방식은 연준의 역환매 방식과 다르다.
중국에서 역환매는 중앙은행이 국채, 중앙은행 어음 등을 주거래자로부터 매입한 후 주요 상업은행이 중앙은행으로부터 자금을 차입하는 것을 의미하며, 일반적으로 역환매에는 구체적인 규정이 있다. 날짜. 합의된 날짜가 지나면 중앙은행은 해당 증권을 주요 딜러에게 판매하고 자금을 인출합니다.
역환매를 통해 중앙은행은 시장자금이 상대적으로 부족할 때 역환매를 통해 시장에 유동성을 공급할 수 있다.
미국의 역환매 방식은 중국과 정반대다. 미국에서 역환매를 한다는 것은 연준이 단기 국채와 기타 어음 등 증권을 시장에 팔고, 이후 주요 시중은행이 연준에 대출해 이자 수익을 얻는다는 뜻이다. 이러한 연준의 역환매는 시장 유동성을 감소시키고 자금을 인출할 수 있습니다.
연준이 2021년 2분기 역환매 규모를 대폭 늘린 이유는 크게 세 가지 고려 사항에 근거한다.
연준은 상대적으로 독립적이다. 미국 정부의 통제를 받지 않습니다. 통화정책을 시행할 때 일반적으로 세 가지 요소를 고려합니다.
먼저 CPI 상승
CPI 상승은 연준의 통화정책에 영향을 미치는 중요한 요소이다. CPI가 크게 상승하고 미국이 더 큰 인플레이션 압력에 직면하게 되면 연준은 유동성을 긴축할 것입니다.
최근 연준이 역환매를 늘린 것은 사실 미국의 인플레이션 압력과 관련이 있다.
2020년 3월부터 연준은 시장을 살리고 경제 발전을 촉진하기 위해 다수의 경기부양책을 내놓았으며, 무제한 QE를 개시했습니다. 따라서 많은 양의 유동성이 시장에 풀려났습니다. 지난해부터 현재까지 연준의 대차대조표는 8조 달러로 두 배로 늘어났고, 미국의 M2도 크게 늘었다. 2020년 3월부터 지금까지 M2는 최소 3조 달러 증가했습니다.
연준의 원래 의도는 유동성을 풀어 경제 발전을 촉진하는 것입니다. 그러나 미국 경제의 실제 성과로 볼 때 실물경제는 그렇게 많은 유동성을 소비할 수 없기 때문에 과잉 유동성은 경제성장을 가져오는 것이 아니라 오히려 물가 상승으로 이어져 제조업체와 소비자를 불행하게 만든다.
2020년부터 지금까지 미국의 많은 물가가 크게 올랐습니다. 2021년 4월 미국 CPI는 4.2%에 도달했으며, 2021년 말까지 CPI는 약 5%에 도달할 것으로 예상됩니다.
게다가 CPI만으로는 현재 미국의 물가 상승세를 직접적으로 체감하지 못할 수도 있습니다. 실제로 미국 내 여러 곳의 가격이 5% 이상 인상되었습니다.
예를 들어 미국의 케이스실러 전국 주택 가격 지수는 2021년 전년 동기 대비 14.59% 상승해 1988년 기록이 시작된 이래 가장 빠른 상승률을 기록했습니다.
인플레이션 압력이 급격히 증가하는 상황에서 연준은 역환매 노력을 늘릴 수밖에 없습니다.
둘째, 경제성장이다.
경제 성장은 연준이 통화정책을 시행하는 데 중요한 참고 자료이다. 경제 성장이 상당하다는 것은 통화 부양책이 원하는 효과를 달성했음을 의미하며, 연준이 유동성을 긴축하기 시작할 수도 있습니다.
2021년 미국 경제의 실제 성과로 볼 때 성장률은 여전히 상대적으로 이상적이다. 미국의 최신 개정 데이터에 따르면 2021년 1분기 미국 GDP는 전년 동기 대비 6.4% 증가한 5,381억 달러로 상향 조정되었습니다.
그리고 미국의 현재 경제 성장률에 따르면 2021년 내내 빠른 성장률을 유지할 것으로 보인다. 예를 들어 IMF의 최근 전망에 따르면 2021년 미국 경제성장률은 약 7%에 이를 것으로 예상된다.
상당한 경제 성장의 맥락에서 연준은 확실히 통화 완화 정책을 계속 시작하지는 않을 것이지만 긴축 통화 정책을 고려할 것입니다.
3. 고용률
2020년 전염병 발생 이후 미국 경제는 큰 영향을 받았습니다. 2020년 내내 경제는 비교적 뚜렷한 하락세를 겪었고 그에 따른 실업률도 증가했습니다.
그러나 대규모 경기부양책이 나온 이후 미국 경제는 크게 회복됐고, 그에 따른 고용률도 크게 반등했다.
골드만삭스는 미국의 실업률이 2021년 말까지 4.1%로 떨어져 코로나19 이전 수준으로 돌아갈 것으로 전망했다.
실업률이 계속 하락하면 연준은 더 이상 느슨한 통화 정책을 유지하지 않을 것입니다.
위 세 가지 데이터를 바탕으로 볼 때, 실적은 상대적으로 양호하고 심지어 기대치를 뛰어넘는 수준으로 연준이 완화적 통화정책을 통해 설정한 목표를 달성했음을 시사하므로 연준에 대한 시장의 기대치는 높아진다. 현재 금리가 인상되고 있습니다.
이러한 맥락에서 연준은 계속해서 역환매입을 실시하고 있으며, 역환매 이자율은 이전 약 0%에서 현재 약 0.05%로 인상되어 많은 자본가들에게 좋은 헤징 채널이 되고 있습니다.
그리고 현재 미국 경제 상황을 볼 때 연준이 향후 역환매 규모를 더 늘릴 수도 있다는 점을 배제하지 않습니다. 결국 현재 미국에는 유동성이 너무 많습니다. 2020년부터 지금까지 미국이 시장에 방출한 누적 유동성은 최소 5조 달러에 달했습니다. 역환매를 강화하지 못하면 인플레이션 압력이 높아질 수 있으며, 이는 연준이 금리를 인상하는 전제조건이 될 수 있습니다.
미국 경제가 계속해서 개선되고 CPI가 앞으로도 계속 상승한다면 연준이 금리를 인상할 가능성도 배제할 수 없습니다. 따라서 모든 사람은 투자 과정에서 사전에 예측을 하고 그에 상응하는 조치를 취하여 위험을 방지해야 합니다.
국고채는 직접 사고, 아무도 사지 않거나 기관이 사지 않는 남은 국고채도 사세요.
보유한 자산을 이용해 시장에서 달러를 회수하겠다는 것이다. 인플레이션이 너무 강해서 연준이 조금 겁을 먹고 있는 것 같습니다.
이는 미국에 초인플레이션이 다가오고 있음을 시사한다. 우리는 미국의 국내 가격이 높아지는 광물 금, 필수 소비재 등 기본 공급품을 확보하는 동시에 미국으로의 원자재 국내 수출에 대한 과세 및 할당량 관리를 강화하여 교환을 방지할 수도 있습니다. 많은 양의 감가상각된 달러에 대한 실제 상품.
COVID-19 전염병은 아직 끝나지 않았고, 세계 경제가 곧 정상화된다는 것은 전염병으로 인해 심각한 피해를 입은 일부 국가의 희망사항일 뿐입니다. 우리가 미국 경제를 구하고 미국이 인플레이션을 통제하도록 도왔다고 가정해 보겠습니다. 그러나 일을 하고 나면 항상 남에게 등을 돌리는 미국식에 따라 우리는 자신을 구하기 위해 뭔가를 하고 있는 것입니다.
또한 이번에 연준의 역환매조건부채권은 전월 대비 4,400% 급증해 미국인들이 인플레이션을 통제할 수 있는 다른 수단을 모두 소진했음을 시사했다. 달러의 헤게모니를 방어하는 유일한 방법은 경제와 주식시장을 희생하는 것이고, 잉여 화폐를 되사들이는 유일한 방법은 그것을 사용하는 것이다. 그러나 미국의 실제 산업 대부분이 아직 전염병에서 회복되지 않았기 때문에 중저소득층 근로자는 심각한 실업 상태에 있으며 생존을 위해 실업 수당에 의존해야 합니다. 막대한 유동성 지원이 필요한데 미국 증시는 사상 최고치를 기록하고 있다. 따라서 연준의 역환매 정책은 일시적인 조치에 불과하며, 미국 경제를 정상 궤도로 되돌리기 위해서는 앞으로 대규모 자금이 발행되는 것은 불가피하다. 미국 경제가 성장세로 돌아올 때까지 기다린 다음 인플레이션을 높여 다른 나라에 빚진 부채를 상쇄하는 것이 역사적으로 연준의 접근 방식이었습니다.
시장에서 화폐의 유휴 유통을 의미합니다. 왜 공회전이라고 하는가? 즉, 과잉발행된 화폐는 거래할 돈도 없고 갈 곳도 없다는 것이다. 역환매는 인쇄한 돈을 몰래 돌려받는 것!
선도환매는 중앙은행이 시장 유동성을 규제하기 위해 실시하는 공개시장조작으로 선물환매수와 역환매로 구분된다.
역환매는 미국 연방준비제도(연준)가 자산을 매각해 잉여 달러 유동성을 회수하기 위한 한계운영(의무적 조치)이다.
연준의 익일 역환매 기능은 머니마켓 펀드, 은행 등 적격 거래상대방이 미국 국채 등 우량 담보를 대가로 연준에 현금을 예치하는 기능이다.
현재 익일 역환매율은 0%인데도 여전히 자금이 쏟아지고 있어 단기 수익률을 쫓는 자금은 갈 곳이 없고 무이자로 연준에만 투자할 수 있다는 뜻이다.
따라서 역레포 금리는 사실상 연준 금리 범위의 하한선 역할을 합니다.
연준은 하룻밤 사이에 '역환매'를 통해 50개 거래상대방에 4,850억 달러 규모의 국채를 매각해 종전 최고 기록인 2015년 6월 36일 +36, 2015년 2월 36일 5438 +를 경신했습니다. 이는 미국 금융시장의 유동성이 실제로 과잉홍수 추세에 있음을 시사한다.
전반적으로 익일 역환매 수요 급증은 전염병 이후 '대규모' QE 채권 매입과 재정 부양책으로 인한 과잉 시장 유동성을 반영합니다. 시장에는 다음과 같은 내용이 포함됩니다. 측면:
연준의 QE 채권 매입 외에도 미국 연방 부채 한도가 7월 말에 복원될 것으로 예상되며 미국 재무부의 일반 계정은 7월 말에 보유될 예정입니다. 연준은 규정을 준수하기 위해 지속적으로 현금을 줄여야 합니다. 전염병 기간 동안 국가 및 지방 정부, 단체 및 개인을 위한 재난 구호 자금도 계속해서 흘러갔습니다.
동시에 정부 후원 기업(GSE)의 원리금이 정기적으로 repo 시장으로 유입되고, 은행은 규제 준수를 이유로 분기 말에 대차대조표를 정리하여 더 많은 자금을 투입합니다. 현금이 시장에 쏟아지는 것을 '유동성 쓰나미'라고 부를 수 있습니다.
설상가상으로 미 재무부는 올해 미국 단기채권(T-bill)을 삭감했고, 시장에서 이용 가능한 단기 미국채의 순공급량은 4,240억 달러 감소했다. 안전한 수익률을 추구해온 머니마켓 펀드는 저금리 환경에서 적절한 투자처를 찾기 어렵고 잉여 유동성을 연준에만 투자할 수 있다는 점도 연준의 단기 금리 통제에 문제가 된다. 영하.
점점 더 많은 분석가들은 연준이 역환매율과 같은 주요 상품의 금리를 조정하지 않으면 역환매에 대한 수요가 나중에 계속해서 새로운 최고치를 경신할 것이라고 믿고 있습니다. 일반 보장 환매율은 계속 하락 압력을 받을 것입니다.
올해 2분기부터 연준의 익일 역환매 규모는 지속적으로 늘어나 하루 거래 규모가 1000억 달러, 2000억 달러를 돌파하는데… 환율은 조정 후에도 계속 최고치를 경신하여 6월 30일에 1조 위안에 도달했으며 ** 90개 거래 상대방이 참여했으며 이 수치는 2016년 이후 최고 수준에 도달했습니다.
역환매가 도대체 뭐죠?
선도환매는 중앙은행이 시장 유동성을 규제하기 위해 실시하는 공개시장조작으로 선물환매수와 역환매로 구분된다. 중국에서는 시장 자금이 너무 풍부하거나 위안화로 "넘치면" 중앙은행은 일반적으로 시장 자금을 수집하기 위해 적극적인 환매 작업을 수행하며, 그 반대의 경우도 마찬가지입니다. 반대로 미국에서는 역 환매가 연준의 조치입니다. 자산 매각을 통해 초과된 미국 달러를 재구매합니다. 유동성의 한계 작동(강제적 행동). 6월 연준의 익일 역환매율 조정은 직접적인 관련이 있습니다. 직설적으로 말하면 연준이 달러를 회수하기 위해 자산을 팔기 전에는 투자자들에게 지급되는 이자가 0이었고 지금은 0.05%입니다. 이에 투자자들은 매수에 나섰다.
미국에는 무슨 일이 일어났는가?
5월 27일 오전, 연준은 하룻밤 사이에 '역환매'를 통해 50개 거래상대방에 4,850억 달러 규모의 국채를 매도해 2015년 2월 365,438 + 2월 31일에 세운 기록을 경신했다. 이는 시장에서 많은 양의 유동성을 제거한 것으로 보아 미국 금융시장의 유동성이 실제로 과잉홍수 추세에 있음을 알 수 있으며 이는 5월 인플레이션 데이터의 급등과 일치합니다. 현재 연준의 인플레이션에 대한 가장 중요한 변명은 영구적이기보다는 일시적이지만, 일단 인플레이션이 장기간 지속되고 통화정책이 노동시장에 미치는 긍정적인 효과가 줄어들면 인플레이션의 중요성은 점점 더 두드러질 것입니다.
또한 케이스실러 주택가격지수에 따르면 지난 4월 미국 20대 도시 주택가격은 14.88% 상승해 2005년 11월 이후 최고치를 기록했다. 미국 전역의 상황은 더욱 심각하다. Case-Shiller 전국 주택 가격 지수는 4월에 14.59% 상승했는데, 이는 1988년 기록이 시작된 이후 가장 빠른 상승률로 2005년 9월의 최고 상승률을 넘어섰습니다. 앞서 에릭 로젠그렌 보스턴 연준 총재는 주택시장의 큰 변동이 2% 인플레이션 목표의 '지속가능성'에 영향을 미치고 금융시장의 안정성을 위협할 수 있다고 경고했습니다.