상장 2 주년, 주가가 바닥에 누운 지 여러 달 된 좁쌀이 마침내 크게 올랐다. 5 월부터 줄곧 달리던 주가가 두 달 만에 7 1% 를 넘어 최근 최대 17.5 홍콩달러까지 올랐다.
샤오미 주가 급등' 도 최근 투자시장에서 화제가 되면서 과학기술계의 논의가 일고 있다.
그렇다면' 장수' 한 2020 년 여름에 시장이 갑자기 좁쌀에 대한 열정이 높아지는 이유는 무엇일까? 이 기사에서는이 문제를 자세히 분석하기 위해 다음 세 부분으로 나뉩니다.
① 비즈니스 수준, 바닥에 닿는 징후가 있습니다.
(2) 가격 공동 추진, 높은 성과 탄력성.
(3) 우시장이 들이닥치자 좁쌀도 올랐다.
샤오미의 경우 90 년대 이후의 인상은' 젊은이의 첫 휴대전화' 일 수도 있지만, 95 ~ 00 년대 이후부터 전기균형차와 샤오이 학우로부터 샤오미를 알게 됐다. 이런 다른 인상 뒤에는 국내 시장 점유율이 하락하면서 IOT 스타 제품이 끊임없이 등장하고 있다. (윌리엄 셰익스피어, 레미, 레미, 레미, 레미, 레미, 레미, 레미)
그러나 이번 5G 폭발 초기에 샤오미는 다시 주가 발행점으로 돌아갔다. 시장이 샤오미 시리즈의 관련 신호를 봤기 때문인가요?
휴대폰 업무: 국내 5G 가 오고 해외 4G 는 고속 성장기에 있다.
샤오미 휴대전화는 20 1 1 에서 태어났습니다. 그 후 10 여 년 동안 휴대전화 업계는 격동했지만 샤오미 휴대전화는 줄곧' 가격 대비 성능' 이라는 카드를 들고 국내외 시장에서 자리를 잡았다.
따라서 샤오미 휴대전화의 현황과 발전을 탐구하는 것은 주로 샤오미 휴대전화의 국내 시장에서 시작된다. 해외에서 더 인기 있는 서유럽 시장과 인도 시장도 있습니다.
현재 중국의 5G 상용 기술은 세계 최전방에 있다. 국내 시장 5G 세대교체의 물결을 잡기 위해 샤오미도 준비되어 있습니다. 이 회사는 올해 10 개 이상의 5G 휴대폰을 출시할 예정이다. 그럼 국내 소비자들이 좁쌀 장부를 살까요?
실제로 전염병의 영향에도 불구하고 국내 소비자들의 5G 휴대전화에 대한 구매력은 여전히 광범위하게 존재한다. 현재 국내 5G 휴대전화 판매 상황을 보면 1 과 올해 2 월 전염병의 영향으로 매출이 하락한 뒤 3 월 5G 휴대전화가 국내에서 빠르게 상승하기 시작하면서 전체 5G 휴대전화 시장이 반등하기 시작했다. 중국 정보통신연구원에 따르면 2020 년 5 월까지 5G 휴대전화 국내 판매량이 46.3% 를 차지했다.
이전 문장 에서 언급 했 다. 휴대전화 제품 이 기술 변화 (예: 4G 에서 5G 로 변경), 가장 먼저 혜택 은 왕왕 중급과 가격 대비 성능 의 휴대전화 업체, 왜냐하면 이런 핸드폰 은 일부 사용자 의 인스턴트 체험 과 소비 를 충족 했 다. 2 년 후 일반 교환주기가 도래하면 이들 사용자는 가격 포지셔닝이 높은 휴대폰을 구입하기로 했다.
샤오미는 스마트폰 가격 대비 성능의 대표로서 교환기 초기에도 이 부분에 순응해 일부 교환기 사용자들의 사랑을 받고 있다. 이것은 또한 샤오미 휴대전화의 최근 3 개월 판매량에도 나타난다. 20 19 년 3 분기에는 중화권에서 샤오미 휴대전화의 시장 점유율이 9% 로 하락한 뒤 2 분기에 반등하기 시작했다. 특히 올해 Q 1 분기에는 시장 점유율이 10.6% 로 상승했다.
둘째, 샤오미 휴대전화의' 인터내셔널리제이션' 에 대해서도 지난 2 년보다 더 길하다.
첫 번째는 유럽 시장입니다. 현재, 대부분의 유럽 국가들은 여전히 4G 의 보급과 빠른 확장기에 처해 있다. 20 19H 1 까지 서유럽 4G 휴대폰 비율은 57.6% 로 중국 20 16 년의 보급수준에 불과하다. 중동유럽은 7% 에 불과하며 4G 열풍이 다가오고 있다.
교차 검증으로 2020 년 Q 1 의 데이터를 살펴보면 서유럽 시장에서 샤오미의 판매량 데이터가 79% 급증해 서유럽 4 위 휴대전화 회사가 된 것을 알 수 있다. 이에 비해 삼성화웨이는 크게 하락했다. 한편 동유럽의 터키와 폴란드 시장에서도 좁쌀이 잘 성장해 화웨이 삼성 애플이 모두 패배했다.
마지막으로 언급해야 할 것은 샤오미의 인도 시장이다. 샤오미 20 14 인도 시장에 진출한 후 하드웨어를 인도에 현지화하여 저렴한 가격과 더 나은 애프터서비스로 인도 시장을 빠르게 따냈다.
지금까지 샤오미는 인도에서 시장 점유율이 오랫동안 선두를 달리고 있다. 인도 거리를 걸으면 스마트폰 사용자 10 명 중 3 명이 샤오미를 사용한다.
인도 시장의 전염병과 일부 정치적 요인이 샤오미의 후속 판매량과 점유율에 어느 정도 영향을 미치지만, 샤오미가 인도에 진출한 후 시행한 공급망 및 제품 로컬라이제이션 정책 덕분에 단기적으로는 인터넷 효과와 브랜드 효과로 인해 인도 시장의 샤오미에 대한 열정이 빠르게 변하지 않을 것으로 보인다.
IOT 성장 계속: 풍부한 SKU 와 듀얼 드라이브 스타 제품.
일찍이 20 13 부터 샤오미는 IOT 생태를 배치하기 시작했다. 20 18 이후 뇌군은 앞으로 5 년 동안 휴대전화와 IOT 가 샤오미 발전의' 쌍엔진' 이 될 것이라고 여러 차례 밝혔다.
2020 년 3 월 3 1 까지 샤오미 사물인터넷 플랫폼이 접속한 사물인터넷 설비 수는 2 억 5200 만 개로 전년 대비 42.6% 증가했다.
IOT 의 급속한 확장은 스마트 TV, 스마트 웨어러블 장치 (mi band 등) 와 같은 폭발적인 제품과 불가분의 관계에 있다. ) 및 스마트 스피커는 국내에서 오랫동안 선두를 달리고 있다. 이 제품들은 시장에서 비교적 경쟁력이 있다고 할 수 있다. 그중 미반드의 실현이 가장 눈에 띈다. 코나스사가 착용할 수 있는 팔찌의 출하량에 따르면 미브랜드 4 는 20 19 3 분기부터 2020 년 1 분기까지 전 세계에서 가장 잘 팔리는 착용 가능한 팔찌 제품이다.
폭금 제품이 시장 주도력을 계속 점유하는 것 외에도 샤오미의 IOT 체계도 끊임없이 개선되고 있으며 다양화로 발전하고 있다. 2020 년 5 월부터 샤오미는 세탁기, 미반드 5, 스마트문, 유기발광 다이오드 TV 등을 공식 발표해 IOT 생태를 풍성하게 하고 있다. 후속 5G 의 보급은 IOT 의 생태 발전에 더 나은 기술 지원을 제공하여 IOT 레이아웃에 도움이 될 수 있습니다.
인터넷 서비스: 트래픽 포털이 이미 열려 있습니다
앞으로 일정 기간 동안 휴대전화와 IOT 제품에 대한 좋은 기대는 이론적으로 샤오미 인터넷 업무에 대한 트래픽 입구를 더 열 수 있다.
수치상으로 볼 때 샤오미의 사용자 수는 2020 년 Q 1 분기까지 3 억을 돌파했다. 샤오미 Q 1 분기별 재보에 따르면 인공지능' 소애 동창' 월생사용자 수도 7000 만 명을 넘어섰다.
이는 샤오미가 대량의 유량 입구를 장악했고, 후기의 유량 변화에 더 많은 기회를 가져왔고, 회사의 성장 엔진을 어느 정도 확대했다는 것을 보여준다.
업무적으로 볼 때 샤오미 휴대전화는 국내외 구도의 혜택을 받으며 IOT 의 지속적인 성장은 온라인 마케팅 트래픽 액세스에 대한 강력한 버팀목이 될 것이다.
그러나 장기적으로 볼 때, 이러한 유리한 요소들은 여전히 일부 불확실한 사건의 영향을 받을 것이다.
첫 번째는 국내 5G 휴대전화 시장의 치열한 경쟁이다. 전체 5G 시장의 케이크가 커질수록 다른 휴대전화 업체들은 잇달아 전쟁터에 가입하여 천원기를 탐구하고' 가격 대비 성능' 전략을 실시해 경쟁을 더욱 심화시켜 피하지 못하고 있다.
동시에, 5G 휴대폰의 한계체험 향상도 문제가 될 수 있다. 우리가 3G 시대에서 4G 시대로 전환했을 때, 휴대폰을 사용할 때, 트래픽 증가로 인한 사용자 경험은 뚜렷한 돌파구를 이루었다. 5G 가 사용자에게 그해 4G 경험의 돌파구를 가져다 줄 수 있을지, 이것은 우리가 지금 상상하기 어려운 것이다. 5G 제품에 실질적인 차이 체험이 없다면 분명히 5G 의 기대는 허사가 될 수 있다.
그다음은 국제시장이다.
최근 몇 달 동안 유럽 시장에서 샤오미의 판매량이 급등했다. 자신의 4G 휴대폰이 가져온 구조적 수익 외에도 친구의 출발도 무시할 수 없는 요인이다.
지난해 9 월' 쓰촨 건국' 정책의 영향으로 미국은 화웨이 칩 수입을 제한하고 구글은 화웨이의 GMS 서비스를 중단했다. 이것은 국내 사용자에게 큰 영향을 미치지 않습니다. 하지만 외국 사용자의 경우 구글이 설치되어 있어야 시중에 나와 있는 대부분의 앱을 다운로드할 수 있다. 구글 서비스가 없다면, mate 30 은 고철기일 뿐이다.
게다가 화웨이는 실제로 2020Q 1 유럽 시장에서 4700 만 건의 매출을 올렸으며, 대부분' 영광' 로우엔드 모델에서 나온 것으로 샤오미처럼 가격 대비 성능이 뛰어난 휴대폰이다.
이' 무역전' 이 없으면 4G 성장의 절정인 유럽 시장에서 화웨이의 영광과 샤오미처럼 주기의 수익기종이다. 샤오미의 빠른 상승은' 고속 성장기, 저가 제품이 한 시대를 풍미한다' 는 법칙으로 인한 것이고, 한편으로는' 화웨이 케이크' 한 조각을 먹었기 때문이다.
그래서 유럽 시장에서 샤오미의 눈부신 표현은 어느 정도 경쟁이 느리기 때문이며, 일단 유럽 시장의 이런 경쟁이 심해지면 우리는 샤오미가 구조적 우위를 유지할 수 있을지에 대해 의문을 제기해야 한다.
인도 시장에서는 단기적으로는 좁쌀에 미치는 영향이 제한적이지만 정치와 전염병' 검은 백조' 요인에도 불구하고 비보가 인도 시장에서 실제로 빠르게 성장하는 것을 관찰했다. 1 년 만에 19q 1 에서 2020Q/Kloc 로 성장했다. 인도네시아 시장에서는 비보 판매량이 이미 1 위를 차지했다. Vivo 의 강력한 성장도 샤오미의 점유율을 침식시킬 수 있다는 것은 무시할 수 없는 위험 요인이다.
업무적 차원에서 샤오미는 국내 5G 와 해외 4G 의 이중주기적인 수익을 따라잡은 것 같지만, 투자자들에게 더 중요한 것은 업무적 성장이 재무적, 즉 이윤 성장을 가져올 수 있는지 여부다.
재보에 따르면 샤오미의 휴대전화당 평균 매출 증가는 항상 휴대전화당 매출 총이익 증가보다 낮았다. 2020Q 1 휴대폰 매출 전년 대비 9% 증가, 매출 총이익 전년 대비 16% 증가.
소득 증가를 기차 운행에 비유하면, 매출 총이익은 가속도가 겹쳐 있는 운행 중인 기차를 달리는 것과 같다. 이에 따라 수입이 늘어나면서 기업들은 휴대전화 한 대당 더 많은 마진을 벌 수 있다.
IOT 업무에서도 이러한 매출 총이익이 전년 대비 증가했으며, 매출보다 큰 전년 대비 성장을 볼 수 있습니다. 특히 20 18Q3 이후 이런 추세가 더욱 두드러졌다. (20 19Q4 매출 증가가 매출 총이익 증가보다 큰 것은 연말 판촉, 스마트 TV 및 일부 스타 제품 판매량이 급증했기 때문이다. 하지만 지금은 원가 규모 우세가 부족하기 때문에 연말 프로모션은 어느 정도' 양보' 를 위한 것이다. ) 을 참조하십시오
샤오미 휴대전화와 IOT 의 데이터 표현 뒤에는 두 가지 이유, 즉 비용 측과 수익단이 있다.
업무적 성격으로 볼 때 샤오미는 사실 판매 주도형이나 판매에 민감한 기업이다. 즉, 판매량이 증가함에 따라 각 상품의 제조 원가가 계속 하락하여 판매량이 개설되면 가격이 오르지 않아도 이윤이 더 빨리 증가한다는 것이다.
20 17 년, APP 생태, 터치스크린, 지문 인식 등 신기술이 국내 4G 시대의 두 번째 휴대폰 열풍을 불러일으켰다. 이' 조류' 를 따라잡기 위해서 샤오미는 반드시 하드웨어를 업그레이드해야 한다. 화면 암호 잠금 해제에서 홈 키 지문 잠금 해제 뒤에는 원자재, 가공 등 일련의 생산 비용이 있습니다.
재보에 따르면 샤오미의 휴대전화당 평균 생산비용은 이미 20 17Q2 의 789 원에서 20 18Q3 의 최고점인 986 원으로 올랐다.
이 기술이 이미 지나갔고, 아직 새로운 기술 혁신을 맞이하지 않았을 때, 각종 브랜드의 휴대전화는 이미 대동소이하기 시작했다. 판매량이 많을수록 규모 우세로 단위 원가가 낮아진다.
샤오미의 단일 휴대폰 비용은 20 18Q4 부터 20 19Q4 로 87 1 위안으로 하락하여 1 년 전 최고점이다. 이때 휴대전화당 생산비용이 1 15 원 하락했다.
2020Q 1, 5G 휴대전화 기술 혁신이 도래하면서 휴대전화당 비용이 다시 올라 955 위안에 달했다. 그러나 절대치로 보면 20 18Q3 의 고점 986 위안에 비해 어느 정도 비용 이점이 있다.
각 휴대전화 비용 절감의 배후에는 판매량이 늘면서 제조 비용이 계속 하락하고 있다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 휴대폰, 휴대폰, 휴대폰, 휴대폰, 휴대폰, 휴대폰, 휴대폰명언)
일반적으로 제품 제조 원가는 원자재, 노무, 설비 작업장 원가로 나뉜다. 하지만 장비와 작업장 비용을 분석한 결과 감가 상각이 20 19Q 1 이후 크게 증가한 것으로 나타났습니다.
20 18Q4 이전에는 장비 및 부동산 감가 상각이 매출의 약 0. 1% 를 차지했습니다. 하지만 20 19Q 1 부터 데이터가 갑자기 0.48% 로 치솟았고 이후 기본적으로 0.45% 이상이었다.
정상적인 상황에서 데이터의 급격한 증가 뒤에는 반드시 상응하는 사건이 있을 것이다.
펑파이뉴스 상세 조사에 따르면 샤오미 우한 본부 건물은 20 18 1 1 정식 착공, 총 투자 3 억 4 천만 원으로 나타났다. 20 18Q4 재보에 따르면 부동산 및 장비 자산도 급증해 매출 비중이 지난 분기의 5% 에서 1 1% 로 급등했다.
즉, 건물을 짓는 일은 우선 재무제표에 자산 20 18Q4 를 증가시킨 다음 20 19Q 1 부터 감가상각을 시작한다는 것이다. 이렇게 되면 소미 제조비 중' 설비 및 작업장 비용' 이 건설사건에 의해' 오염' 된 만큼, 이 차원에서 비용이 판매량에 따라 증가하는 변화를 판단하기 어렵다.
반면에, 장비와 작업장 비용이 급등했지만, 앞서 말씀드린 전체 비용은 하락했습니다. 이론적으로는 인공과 원자재 비용의 감소가 실제로 매우 커서 새 건물을 포괄하는 비용이 증가했다는 것을 알 수 있습니다. (윌리엄 셰익스피어, 「깨어링」, 「킹」, 「킹」, 「킹」, 「킹」, 「킹」)
즉, 판매량이 증가함에 따라 샤오미는 원자재 구매 가격을 상향 낮출 수 있고, 상품을 이등분하는 직원 비용도 낮아져 전체 원가가 낮아지고 마진이 높아지는 것이다.
이것은 또한 샤오미가 일정한 경영 지렛대를 가지고 있거나 확실히 판매 주도 업무라는 것을 증명한다.
휴대폰 당 평균 매출 총이익이 증가했다. 비용이 점차 규모화되기 때문만이 아니라 샤오미도 점차 가격을 올리고 있기 때문이다. 즉, 비용 절감과 동시에 수익측의 단가도 증가하고 있다. 그리고 우리는 시장 경쟁 환경이 둔화되면서 샤오미 이후의 가격 인상 공간이 더 커질 것이라고 생각한다.
20 14 이후 국내 4G 휴대전화 교환기 붐이 막 시작되었을 때 휴대전화 시장은 곳곳에 꽃이 피고, 천 원짜리 휴대전화는 곳곳에 꽃이 피었다고 할 수 있다. 중흥, 쿨파, 아석, 모든 제조사들이 가격전을 벌이고 있다.
지금 보니 샤오미의 가격 대비 성능 우위가 20 14 인 것도 놀라운 일이 아니다. 샤오미는 가격전에서 레드미노트 (Redmi Note) 를 내놓았고, 가격은 천 원 이하로 떨어졌지만 중흥, 아석 등 브랜드의 가격은 기본적으로 같은 수준에 있다. 당시 이 휴대전화 업체들은 시장을 선점하기 위해 가격을 최저치로 낮추는 것을 기다릴 수 없었고, 가격 인상은 말할 것도 없었다.
20 18 이후 수많은 천원기 브랜드가 줄줄이 쓰러졌고, 쿨파, HTC, 빅토르 등 브랜드는 점차 대중의 시야에서 벗어나 전체 시장 경쟁이 둔화되고 있다. 샤오미는 혼전에서 살아남았고, 점유율은 기본적으로 13% 정도의 고점에 안정되었다. 동시에 천천히 가격을 인상하기 시작했다.
20 18Q2, 중화권에서 샤오미의 점유율이 최고점 13.9% 로 증가했다. 이번 분기에 샤오미는 기함 기장 6 을 내놓았고 가격은 2000 원 이상으로 정해졌다. ASP 가 8 18 에서 953 원으로 올랐다.
20 18Q2 가격 인상 후 판매량 상승으로 기장 각 휴대전화의 매출 총이익이 눈에 띄게 상승한 것을 볼 수 있다. 0 원짜리 44 18q 1 에서 524 원, 20/까지 20 18Q4, 샤오미 승승승추격, 쌀 8, 샤오미 미엑스 3 등 중급형 모델 출시, 단위 매출 총이익이 835 원으로 급증했다.
5G 로 돌아온 2020 년 국내 5G 휴대전화 시장은 과두독점이 더 많았고, 시장 경쟁은 사방에 꽃이 피는 20 14 보다 적고 샤오미의 가격은 비교적 클 것으로 보고 있다.
현재 국내에는 화웨이 삼성 OPPO 샤오미 (홍미 포함) 만 5G 휴대전화를 내놓았고, 홍미만 2000 원 이하의 5G 모델을 주로 선보였다.
샤오미는 현재 비교적 헐렁한 가격 인상 공간이 있는 것 같은데, 그 단일 휴대전화의 매출 총이익이 실제로 좋은 상승공간을 가지고 있다고 과감히 가정할 수 있을까요?
우리 위의 분석에 따르면, 한편으로는 좁쌀이 판매의 원동력이기 때문에, 판매를 열기만 하면 이론적으로 이윤이 더 빨리 증가할 수 있다. 한편, 시장 경쟁의 둔화로 샤오미는 가격 인상 공간이 어느 정도 남아 있고 이윤도 증가할 것으로 보인다.
동량 동가의 추진으로 샤오미의 미래 이윤 증가는 사실 좋은 상상력 공간을 가지고 있다.
샤오미 주가 급등의 핵심 원인이 위에서 언급한 좋은 실적 기대와 이런 기대 뒤에 더 나은 이익 기대라면 부차적인 원인도 전체 주식시장의 상승 추세를 벗어나지 못할 수 있다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 계절명언)
전염병' 검은 백조' 가 세계 경제를 뒤덮고 있는 것 같아 세계 각국이 화폐를 풀어 경제를 진작하기 시작했다.
미국 연방 준비 제도 이사회 (WHO) 는 경기가 회복될 때까지 영금리를 유지하고 직접 시장에 유동성을 보충한다고 발표했다 (회사채 ETF 구매 등). ). 대차대조표는 당초 4 조 달러에서 한때 7 조 달러를 넘었고, 미국의 M2 공급은 급증했다.
2008 년 금융위기 이후와 마찬가지로 자금은 예상대로 실물경제로 유입되지 않았다. 오히려 자금이 주식시장에 유입되면서 나스닥 지수가 한 번에 한 번씩 새로운' 사상 최고치' 를 형성했다.
국내 중앙은행도 여러 차례 금리를 인하하고 RRR 을 낮췄다. 10 월 6 일 65438 RRR 0.5PCT 인하, 2 월 3 일 7 일 역환매 금리 인하, 4 월 15 일 중소은행 RRR 금리 인하 정책 시행, 4 월 20 일 LPR 다시 인하, 6 월/KLOC;
그 결과, 대량의 자금이 주식시장에 유입되고, A 주 시장은 권상권주의 지도 아래 지수에 충격을 가해 새로운 우시장을 열었고, 수많은 투자자와 자금이 시장에 쏟아져 들어왔다. A 주 시장이라는 강세장이 도래함에 따라 일부 남향자금 선택이 항구주 시장으로 유입되어 자금을 모으기로 했다.
상하이 종합지수는 7 월 13 일 3443.29 종가로 올라 3 월 최저점보다 27% 이상 올랐다. 항생지수도 7 월 6 일 26339 의 고점을 받아 3 월 저점보다 2 1.8% 상승했다.
한편 국내 경제가 회복됨에 따라 시장은 샤오미 5G 휴대전화 업무에 대한 기대를 어느 정도 회복했고, 다수의 투항과 브로커 분석가들이 샤오미의 목표가격을 올렸다.
샤오미 본인도 6 월 23 일 주주총회에서 10% 를 초과하지 않는 주식을 환매하는 안건을 통과시켰다. 제안서의 채택은 샤오미가 회사의 후속 수익과 이윤에 대해 낙관적인 태도를 가지고 있음을 보여준다. 자본시장도 즉각 대응했다. 6 월 24 일 샤오미 주가에 오랜 기간 대양선이 등장해 이날 상승폭이 9% 를 넘었다.
여러 요인의 영향으로 3 월 폭락한 샤오미 주가도 5 월부터 반등하면서 점차 크게 반등하기 시작했다. 7 월 10, 샤오미 최고가가 17.5 원으로 올라 마침내 2 년 전 발행가로 돌아왔다.
2 년 후 오늘, 우리는 샤오미의 업무 성장과 업무 성장 뒤의 이윤 가속화에 대해 어느 정도 기대를 가지고 있다. 바로 이런 기대 때문에 샤오미는 결국 발행가로 돌아갔다.
그러나 샤오미의 현재 U 형 주가선이 계속' 교차 검사' 로 그려질 수 있을지는 국내 5G 가 어느 정도 시행될 것으로 예상되는지, 외국 4G 우세가 지속될 수 있는지, 이윤 증가가 예정대로 이뤄질 수 있는지, 시장 정서가 급속히 식어질지 여부에 따라 달라진다. 그리고 다른 요소들.
만약 상술한 핵심 지표가 기대에 부응할 수 있다면, 이런' 방금 뾰족한 뿔을 드러낸' 주가는 시작일 뿐이다.