11월 6일 중국 증권감독관리위원회는 올해 7월 4일 중단됐던 기업공개(IPO)를 재개한다고 밝혔다. 동시에 IPO 개혁도 조용히 시작됐다. 일련의 구체적인 개혁 조치에는 신주 청약에 대한 선지급 제도 취소, 소형주 발행 가격 조회 링크 취소, 일부 발행 조건을 정보 공개로 조정, 즉시 수익 희석을 위한 보상 메커니즘 구축, 선지급금 설정 등이 포함됩니다. 투자자들이 참여할 수 있도록 스폰서에 대한 보상 시스템을 통해 신주에 대한 기대감이 가득합니다.
최근에는 앞서 언급한 IPO 개혁 방안 중 일부를 반영한 IPO 시행규칙 초안이 공개됐다. IPO 규정 개정은 의심할 여지없이 IPO 개혁의 강력한 첫걸음이 될 것으로 보입니다.
앞으로 위에서 언급한 새로운 규정은 지속적으로 개선되어 최종적으로 시행될 예정이며, 이는 신주에 대한 새로운 규정에 큰 변화를 가져올 것입니다. 새로운 규정에 따라 투자자들은 어떤 놀라움을 기다리고 있으며, 어떤 위험에 주의해야 할까요? 향후 신규 주식 청약의 승률을 높이는 방법과 더 큰 이익을 얻기 위해 매도하기에 좋은 시기를 선택하는 방법은 무엇입니까? ?
IPO 재개 시장은 사실상 정상으로 돌아왔다.
11월 6일 중국 증권감독관리위원회는 IPO를 재개한다고 발표했다. 동시에 일련의 개혁 조치도 제안됐다. 구체적으로 중국 증권감독관리위원회는 신규주 청약에 대한 선지급 제도 취소, 소액주 발행 가격 조회 링크 취소, 정보 공개에 대한 일부 발행 조건 조정, 희석화 보상 메커니즘 구축 등 다양한 조치에 착수했다. 현재 수익 및 후원자를 위한 사전 보상 시스템 구축.
정보에 따르면 올해 7월 4일 중국 증권감독관리위원회는 주식시장의 비정상적인 변동으로 인해 신주 발행 절차를 시작한 28개 회사의 발행을 중단한다고 발표했다. IPO 중단으로 인해 많은 투자자와 펀드매니저가 영향을 받았지만, 중국 증권감독관리위원회가 시장 교란, 쥐새끼 포지션, 내부자 거래 등 위반 사항을 제거하여 주식 시장이 점차 안정을 되찾을 수 있도록 시간을 벌었습니다.
전문가들은 IPO 재개가 의제에 있다는 점을 지적했는데, 이는 A주 거래가 기본적으로 정상으로 돌아왔고 올바른 궤도에 올라 위기 모드가 끝났음을 보여준다. 동시에, 극심한 시장 변동으로 인해 개혁 속도가 멈추지 않았습니다. IPO를 재개하고 새로운 주식 발행 메커니즘의 개혁을 더욱 개선하는 것은 자본 시장의 개혁이 확고하고 올바른 방향으로 계속되고 있음을 보여줍니다. 방향.
이번 IPO 재개가 시장에 미치는 영향에 대해 갤럭시증권 연구원들은 A주 IPO가 역대 9차례 중단됐고, 9번째 IPO가 아직 끝나지 않았다고 지적했다. 추세만 보면 처음 8번의 IPO가 재개된 후 시장의 증가 및 감소 횟수에 뚜렷한 편향이 없습니다. 추세가 바뀌었는지를 살펴보면, 중기적으로는 IPO 재개 이후 시장이 이전 추세를 이어갔다는 것, 즉 신주발행이 시장의 중기 추세에 근본적인 영향을 미치지 못했다는 것이다. . 따라서 역사적 경험에 비추어 볼 때, 신주발행이 시장에 미치는 영향은 단기적인 변동일 가능성이 높으며 시장의 중기 추세에는 변화를 주지 않을 것입니다.
IPO 세부 사항에 대한 의견 청취가 개혁의 첫 번째 단계
현재 IPO 재개 후 첫 번째 신주의 '신규 상장'은 여전히 규정에 따라 이루어져야합니다. "오래된 규칙"에 대한 IPO 개혁의 점진적인 발전은 여전히 많은 관심의 초점이 되었습니다.
며칠 전 상하이증권거래소와 선전증권거래소, 중국예탁청산공사가 공동으로 '주식 공모 온라인 발행 시행규칙'과 '시행규칙'을 개정 발표했다. 오프라인 주식공개 발행'에 대한 모집의견 초안을 작성하고, 모든 기관은 11월 27일 이전에 피드백을 제공해야 합니다. 위에서 언급한 관련 IPO 개혁 조치가 이번 초안에 반영되었다는 점은 주목할 만합니다. IPO 온·오프라인 발행 시행규칙 개정은 의심할 바 없이 IPO 개혁의 강력한 첫걸음이 될 것으로 보인다.
먼저 청약한 후 결제, 기존 규칙을 다시 시작하려는 의도는 무엇인가요?
이번 IPO에 대한 새로운 규칙은 투자자가 청약할 때 청약 자금을 지불할 필요가 없음을 지적합니다. . 그러면 신주를 청약하고 복권에 당첨된 투자자는 자금 정산 의무를 이행하게 됩니다.
오프라인 투자자의 경우 거래소 조회 시스템에서 가격 및 청약 수량을 신고할 때 청약이 유효한 청약으로 간주되어 할당량이 확보될 때까지 자금이 없을 수 있습니다.
투자자가 '신규'에 성공했지만 전액을 제때에 지불하지 못한 상황에 대해 협의 초안에는 청약자가 T+ 오후 4시에 신주 청약을 완료할 자금이 부족하다고 규정되어 있습니다. 3, 자금이 정산되면 구독이 무효화됩니다. 이와 관련하여, 주식의 이 부분은 주간사가 인수합니다.
유효하지 않은 오프라인 청약의 경우 할당된 주식도 주간사가 인수합니다.
2014년 개정 이전에는 기업공개(IPO)를 위한 신주 청약에서도 이 원칙을 먼저 청약하고 후납하는 방식을 적용했다는 점에 주목할 필요가 있다.
현재 신주 발행 제도에 따르면 투자자는 신주를 청약할 때 청약자금 전액을 선납해야 한다. 신주 청약이 매우 열광적인 가운데, 막대한 양의 신주 발행이 동결된 것도 A주 유통시장 실적에 일정한 영향을 미쳤습니다.
통계에 따르면 2015년 6월 초 25개 기업이 집중 공모를 했을 때 동결자금 최고액은 5조6900억 위안에 달했다. 만약 선불이 취소되면 투자자들은 청약자금으로 414억 위안만 지불하면 된다. .위안.
일부 전문가들은 선납을 취소하면 투자자가 신주 발행에 사용해야 하는 자금이 크게 줄어들 수 있으며, 신주 발행으로 인한 일시적인 시장 유동성 감소도 영향을 미칠 것이라고 지적했다. 효과적으로 완화됩니다.
'복권 당첨 후 후불' 현상에 대해서도 일명 '블랙리스트' 제도가 재등장했다. 중국 증권감독관리위원회는 온라인 투자자를 위한 청약 제한 메커니즘을 구축할 예정이다. 이는 온라인 투자자가 12개월 이내에 3회 연속 복권에 당첨된 후 전액을 지불하지 않을 경우 신주에 참여할 수 없도록 규정한다. 6개월 이내 구독.
소형주 공모로 가격조회링크가 해제된다
이번 IPO 개편에서 또 주목되는 점은 소형주 가격조회링크가 해제된다는 점이다. 중국 증권감독관리위원회 대변인 덩거(Deng Ge)는 2천만주 미만의 공모에 대해서는 가격 문의 링크가 취소될 것이며 발행자와 주간사는 가격을 협상하고 절차를 단순화하며 발행 효율성을 높이고 발행 비용을 줄일 것이라고 말했습니다. 중소기업. 시장에서는 소형주 공모 가격조회 취소가 등록제로 전환되는 중요한 신호일 수 있다고 보고 있다.
그러나 이번 논평 초안에는 이 개혁안이 포함되지 않고 "발행가는 발행사와 주간사 사이에 독립적으로 협상된 직접 가격을 통해 결정된다"는 내용만 포함됐다. 발행사가 제공하는 상품은 온라인 투자자에게 직접 가격이 책정되어 발행되며, 오프라인 발행은 더 이상 이루어지지 않습니다.
소형주 조회절차를 취소하는 개편안이 제안된 이후 시장에서도 많은 논란을 불러일으킨 것으로 파악됐다. 일부 전문가들은 이번 조치가 "소형주의 가격결정 절차를 단순화하고, 소형주 발행의 효율성을 높이며, 중소기업의 발행비용을 절감하고, 중소기업의 상장과 발전을 촉진할 것"이라고 말했다. 하지만 일각에서는 이번 조치가 이익률의 23배인 가격 상한선을 초과할 수 있다는 의미라는 지적도 나온다. 가장 직접적인 징후는 신주에 Break Risk가 있다는 점입니다.
이와 관련 규제당국도 소형주 가격제한 해제 역시 저가 발행을 전제로 해야 한다는 입장이다.
중개자 감독이 더욱 명확해졌습니다
IPO 5대 개혁 조치에는 중개자 감독을 강화하고 중개자의 책임을 이행한다는 내용이 명확히 명시되어 있습니다. 이번 IPO 세부규정 초안에는 증권사 등 중개인이 발행 과정에서 규정을 위반한 상황도 보다 명확하게 설명됐다.
의견초안에는 증권사가 투자자로부터 신주인수 청약에 대한 단독 권한을 수락하는 경우 관련 책임을 진다는 내용이 명시되어 있습니다. 결제참여자가 본 규정의 관련 규정을 위반한 경우에는 「증권 등록 및 청산업 참여기관의 자율관리조치 시행규정」 및 기타 규정에 따라 해당 자율관리조치를 취할 수 있다.
이러한 규정은 2014년 개정된 IPO 시행규칙을 토대로 새롭게 추가된 규정으로, 중개인의 위반사항 처리에 대한 명확한 근거를 제공한다는 점에 주목할 필요가 있다. 향후에도 개혁이 계속 진행됨에 따라 관련 규정이 더욱 명확해질 것으로 예상되며, 신주 발행에 대해서도 추가 규제가 적용될 수 있습니다.
새로운 규정에 따라 새로운 사업을 시작하는 데에는 놀라움과 위험이 있습니다
새로운 IPO 규정은 2016년에 시행될 것으로 예상되는 것으로 알려졌습니다. 이는 또한 내년부터 투자자들이 새로운 규칙을 사용할 것임을 의미합니다.
이번 IPO 개혁이 투자자에게 가장 직접적인 영향을 미치는 것은 결제 시스템의 변화라고 볼 수 있다. 먼저 청약하고 나중에 지불하는 새로운 시스템에 따라 투자자는 더 이상 새로운 복권에 참여하기 위해 기존 주식을 팔 필요가 없으며 진행하기 전에 당첨 결과가 발표될 때까지 기다릴 수 있습니다. 게다가 과거에는 신주를 출시할 때 수십조, 수십조의 자금이 동결되는 경우가 많았습니다. 신주 발행으로 인한 유통시장에 대한 출혈 효과는 과거의 일이 될 것이라는 점은 의심할 여지가 없습니다. 투자자를 위한 소식입니다.
그러나 새로운 시스템은 놀라운 일이기도 하지만 많은 투자자들을 걱정시키기도 합니다. 미리 비용을 지불할 필요가 없기 때문에 새로운 팀은 훨씬 더 강력해질 것입니다. '신국가경쟁 시대'가 도래하면서 사람은 너무 많지만 식량이 너무 부족한 상황이 발생할 수 있으며, 승률은 더욱 낮아지게 된다. CICC 연구부는 새로운 규정 시행 이후 온라인 승률 중앙값은 0.01~0.02%, 오프라인 승률은 0.01% 수준이 될 것으로 추정하고 있다.
이 경우 신규 종목 선정이 더욱 중요해진다. 전문가들은 온라인에서 동시에 2개 이상의 신주가 발행될 경우 당첨 확률이 더 높은 인기 없는 주식에 우선권을 주어야 한다고 지적한다. 또한 투자자는 자금을 모아 신주를 공격할 수 있으며, 3개의 신주가 동시에 발행되는 경우 전체 포지션 청약에 적합한 주식을 선택해야 승률을 높일 수 있습니다. 합리적인 주문 시간을 선택하세요. 신청할 중간 기간을 선택하는 것이 가장 좋으며, 이는 승률을 높이는 효과적인 방법이기도 합니다.
또한 세부 사항에는 당첨 결과 발표 당일에 돈을 지불해야한다고 명시되어 있습니다. 따라서 투자자들은 복권 당첨 결과가 발표되는 날 주식 계좌를 확인하는 것을 잊지 말고 오후 4시에 복권에 당첨될 경우 청약 포기 및 누락으로 간주되지 않도록 청약 자금이 충분한지 확인해야 합니다. 새로운 주식을 얻을 수 있는 기회. 특히 새로운 규칙 변경의 초기 단계에서 투자자는 새로운 청약 프로세스를 완전히 이해하고 준비해야 합니다.
동시에 CICC 분석가들은 새로운 규정이 일반적으로 온라인 투자자에게 좋다고 지적했습니다. 하지만 오프라인 투자자들의 경우 점차 감소세를 보이고 있다. 한편으로는 새로운 규정에 따른 기업 중 최소 4분의 1이 신주 발행을 위해 가격 책정 방식을 채택하게 되며, 오프라인 투자자는 이러한 신주 발행에 참여할 수 없게 됩니다. 오프라인 투자자에게 더 적합한 투자 전략은 기존 수백억 규모의 신규 투자 자금을 여러 개의 소규모 펀드 상품으로 쪼개는 '분할'이다. 신규 투자에 참여합니다.
또한, 신주 셀링 포인트 역시 높은 수익률을 달성하는 데 중요한 요소이다. 전문가들은 새로운 규정에 따라 품질이 더 좋은 일부 주식의 경우 기관이 당일에 충분한 칩을 확보할 가능성이 줄어들 것이라고 지적합니다. 상장 후 며칠간의 추세는 칩이 있는지 관찰하는 기회가 될 수 있습니다. 기관의 대규모 개입. 따라서 복권에 당첨된 중소형 투자자들은 복권 당첨 후 첫날 매도하는 과거의 습관을 바꿔야 하며, 더 나은 품질과 추세를 갖춘 새로운 주식을 찾으려면 며칠 더 기다려야 합니다. 판매 기회.
거액의 신규자금에 대해서는 현행 신주청약 선납제도를 폐지하고, 배정수량이 확정된 후 지급할 예정이다.
오프라인 투자자의 경우 청약이 유효하고 할당된 후 할당된 금액에 따라 자금을 제때에 지불할 수도 있습니다. 투자자는 청약일에 발행사의 발행공고에서 정한 발행가격 및 청약수량에 따라 청약수수료 전액을 납부하여야 합니다.
오프라인 발행에 참여하는 유효한 호가를 보유한 투자자는 온라인 청약일에 결제를 완료해야 합니다.
승률은 T+1에, 당첨 결과는 T+2에 발표되며, 추첨은 T+2에 발표됩니다. 할당된 총 숫자와 승률, 승률은 T+3 결과에 발표됩니다.
세부 규정에는 발행인과 주간사 간 독립적인 협상을 통해 직접 가격으로 발행 가격이 결정되면 발행인이 발행하는 모든 상장 주식의 가격이 직접 책정되어 온라인 투자자에게 발행된다는 점을 명시하고 있습니다. , 오프라인 발행은 더 이상 진행되지 않습니다. 직접 가격 책정 방식을 설명하세요.
GEM의 온라인 신주 청약에 참여하는 투자자는 GEM 시장에서 투자자의 적합성 관리에 대한 중국 증권 규제위원회 및 심천 증권 거래소의 요구 사항을 준수해야 합니다. 관련 요건을 충족하지 못하더라도 신주 청약에 참여하는 경우 증권회사는 적시에 이를 시정하기 위한 조치를 취해야 합니다. 투자자가 GEM 청약에 참여하기 위한 요구 사항은 명확하게 명시되지 않았습니다.
세부 규정에는 증권사가 투자자로부터 신주인수 청약에 대한 완전한 권한을 수락하는 경우 관련 책임을 진다는 점을 명확히 규정하고 있습니다.
참가자가 이 세칙을 위반한 경우에는 "증권 등록 및 청산업 참여기관의 자율관리조치 시행에 관한 세부사항" 및 기타 규정에 따라 해당 자율관리조치에 따라 처벌될 수 있습니다.
증권회사가 이 세칙의 규정을 위반한 경우에는 증권거래소 회원관리규정에 따라 적절한 자율감독 또는 징계조치를 취한다.
중개인의 위반 처리에 대한 명확한 설명이 없습니다.