자본 운용의 11가지 모드 해석
자본 운용에는 11가지 모드가 있습니다. 이 기사에서는 이 11가지 모드에 대해 자세히 설명합니다.
1. 합병, 인수 및 재편성
합병, 인수 및 재편성은 일반적으로 시장 메커니즘의 작용에 따라 한 기업이 수행하는 재산권 거래를 의미합니다. 다른 기업의 통제권을 얻기 위해. 인수합병 및 조직개편의 목적은 기업을 활성화하고 기존 자산을 활성화시키는 중요한 방법이다. 우리나라에서는 기업의 인수합병 및 조직개편을 주로 현금인수나 지분인수 등의 지급방식을 사용한다. 일반적인 인수, 합병 및 재편성 방법은 다음과 같습니다.
1. 합병, 인수 및 재편성을 완전히 수용합니다.
인수한 기업의 자산과 부채를 전체적으로 흡수한 후 이를 완전히 수용한 후 자산을 매각하고 기존 자산을 활성화하며 부실자산을 청산하고 손실에서 흑자로 전환하는 것을 말한다. 일련의 구조조정 노력을 통해 이 방법은 유사한 산업 관계를 가진 경쟁업체에 더 적합하며 업스트림 및 다운스트림 생산 체인 관계를 가진 회사일 수도 있습니다. 두 당사자 간의 강력한 호환성과 보완성으로 인해 합병 후 생산 규모가 확대되고 인적, 재정적 또는 물질적 낭비가 발생하지 않습니다. 동시에 경쟁사 간의 경쟁 비용이 줄어들 것입니다. M&A 자금을 너무 많이 지불하지 않고 현금 지출 없이 인수하는 것도 가능합니다. 이번 인수합병의 당사자가 모두 공기업인 경우 은행대출, 세제혜택 등 정부의 정책적 지원을 받을 수도 있다.
2. 부실 자산을 제거하고 모든 고품질 자산을 이전하고 원래 기업을 취소합니다.
인수자는 합병기업의 자산, 기술, 일부 인력만 인수했고, 합병기업은 양도비를 나머지 인력을 달래기 위해(연공서열 매각), 잔존가치를 처분했다. 기업은 그 자체의 탈출구를 찾았습니다. 이 방법은 인수 당사자가 특정 현금 지불 능력을 갖추고 인수 당사자의 부채를 부담할 필요가 없는 경우에만 시행될 수 있습니다.
2. 지분 투자
지분 투자는 투자자가 투자를 통해 피투자자의 지분을 소유하고 권리와 이익을 향유하는 것을 의미합니다. 보유 지분에 비례하여 책임과 위험을 부담합니다. 일반적인 지분 투자 방법은 다음과 같습니다.
1. 거래 가능한 주식의 양도
공개 거래 가능한 주식 양도 모델은 공개 시장 인수 및 인수라고도 합니다. 유통시장을 통해 상장회사의 주식을 취득하는 행위. 1993년 9월 상하이 증권거래소에서 발생한 '바오옌 사건'은 우리나라 주식시장을 통한 상장회사 인수의 시발점이 됐다. 이후 Shenzhen Vanke가 상하이 주식시장에서 Shanghai Shenhua를 지배하고, Shenzhen Wuji가 상하이 주식시장에서 Feiyue Audio를 인수했으며, Junan Securities가 Shanghai Shenhua의 주식을 6차례 보유하는 등의 사례가 있었습니다.
비교적 증권시장이 성숙한 서구 선진국에서는 상장기업 인수·합병이 대부분 유통주식 양도 방식으로 이뤄지고 있지만, 중국 유통시장을 통해 상장기업 인수 가능성은 낮다. 선행조건으로 인해 이 방법의 주요 제약은 다음과 같습니다.
(1) 상장회사의 지분구조가 불합리합니다. 거래 불가능한 국영주식과 거래 가능한 법인 주식이 전체 자본금의 약 70%를 차지하며, 거래 가능한 공공 주식이 차지하는 비중이 너무 작아서 주식 보유 목적을 달성할 수 있는 대상 회사는 거의 없습니다. 공개 거래 가능한 주식의 양도.
(2) 현행 규정에는 2차 시장에서 거래 가능한 주식 취득에 대한 엄격한 규정이 있습니다. 중요한 점은 인수 과정에서 기관이 5주 이상 주식을 보유하고 있는 경우 영업일 기준 3일 이내에 이를 발표해야 하며 이후 2주가 증가하거나 감소할 때마다 이를 발표해야 한다는 것입니다. 이렇듯 매 발표마다 주가는 필연적으로 급등하게 되어 유통시장에서의 인수비용이 매우 높아지고 인수가 완료되기까지 오랜 시간이 걸리게 됩니다. 이러한 높은 운영 비용으로 인해 인수합병이 이루어지지 않습니다.
(3) 우리나라 주식시장 규모가 너무 작고, 주식시장 주변부에 막대한 자금이 축적되어 주가가 너무 높다. 인수자의 경우 인수를 성공적으로 수행하려면 더 높은 비용을 지불해야 하며, 이익이 손실보다 더 큰 경우가 많습니다.
2. 비유통주식의 양도
지분계약 양도란 인수회사가 대상회사의 재산권 전부 또는 일부를 양도하는 행위를 말한다. 지분 계약의 양도 가격을 통해 대상 회사의 지배 지분을 획득합니다. 지분양도의 대상은 일반적으로 국영지분과 법인지분을 가리킨다. 지분양도는 상장회사가 비상장회사에 지분을 양도하는 방식과, 비상장회사가 상장회사에 지분을 양도하는 방식이 있습니다. 이 모델의 목적이 명확하게 정의되고 쉽게 양도할 수 있는 지분이므로 공공 지분 계약 양도 모델은 타당성, 운영 용이성 및 경제성 측면에서 상당한 이점을 갖습니다.
1997년 베이징중딩벤처캐피탈의 윈난바오산 인수, 하이통증권의 구이화관광 인수 등 심천·상하이 증권시장에서 공개주식 양도 및 쉘 상장 합의가 25건 있었다. 광동비룡 청두연이 인수 등 그 중 가장 전형적인 것은 Zhuhai Hengtong과 Shanghai Lingguang의 합병이다. 1994년 4월 28일, Zhuhai Hengtong Group Co., Ltd.는 Shanghai Building Materials Group이 보유한 Shanghai Lenggang Co., Ltd.의 국영 주식 1,200만 주를 주당 4.3 위안의 가격으로 인수하기 위해 5,160만 위안을 지출했습니다. 전체 주식 자본금의 33.5%로 Lingguang Company의 최대 주주가 됩니다. 구매 가격은 2차 시장 가격의 1/3에 불과하며 법에 따라 여러 번 공시할 필요가 없습니다.
이 접근방식의 장점은 다음과 같습니다.
1. 우리나라 현행법에서는 기관지분율이 발행주식의 30%에 도달하면 인수 제안을 발행해야 한다고 규정하고 있습니다. 중국 증권감독관리위원회는 이러한 인수방식을 권장하고 있으며, 강제 인수제안 의무를 면제해 종합 인수 의무를 부담하지 않고도 쉽게 상장회사 지분의 30% 이상을 보유할 수 있도록 하고 있다. 취득 비용을 대폭 절감합니다.
2. 현재 우리나라에서는 국영 주식과 법인 주식의 주가가 유통 시장 가격보다 낮기 때문에 계약을 통해 비유통 주식을 취득하는 데 드는 비용이 낮아질 수 있습니다. 인수합병의 목적을 달성하는 동시에 그에 따른 이익도 함께 얻습니다.
3. 주식 흡수 합병 및 인수 모델
합병 기업의 소유자는 합병 기업의 순자산을 주식 자본으로 인수 당사자에게 투자하고 주주가 됩니다. 인수 당사자. 합병 후, 대상 기업의 법인격은 소멸됩니다.
장점:
1. 인수 및 합병에는 현금 흐름이 포함되지 않으므로 자금 조달 문제가 방지됩니다.
2. 모회사가 상장 자회사나 백도어 상장을 통해 자산을 이전하기 위해 자주 사용하므로 현재의 시장 할당량 관리를 피합니다.
4. 자산 교체 재구성 모델
미래 개발 전략에 따라 기업은 기업의 미래 발전에 필요한 자산을 기업의 업무에 거의 사용되지 않는 자산으로 교체합니다. 이는 기업의 재산권 구조에 상당한 변화를 가져올 수 있는 미래의 발전입니다.
장점:
1. 인수합병회사간 현금흐름이 없으며, 인수당사자가 대금을 지불할 필요가 없거나 소액의 현금만 지불하면 되며, 이는 인수합병 비용을 크게 줄여줍니다.
2. 기존 자산을 효과적으로 조정할 수 있고, 전체 수입에 거의 영향을 미치지 않는 회사의 자산을 제거할 수 있으며, 상대방의 우량 자산이나 자신과 관련성이 높은 자산을 제거할 수 있습니다. 산업은 보다 직접적으로 투입될 수 있으며 기업의 사업방향과 자산건전성을 효과적으로 변화시킬 수 있으며 기업의 통제권에 대한 변화를 수반하지 않습니다.
가장 큰 단점은 정보 교환이 부족한 상황에서 적합한 대체 대상을 찾기 어렵다는 점이다.
5. 부채비율 모델
인수합병회사는 과거 인수합병회사의 채무를 상환하지 못한 회사의 부실채권을 인수합병회사가 전환한다. 회사에 대한 지분 투자로, 필요한 경우 주식 보유 목적을 달성하기 위해 추가로 투자합니다.
장점:
1. 부채-출자전환은 자본 부족, 투자 시스템 결함으로 인한 과도한 부채 비율 등 국영 기업의 선천적 단점을 해결할 수 있습니다. , 이는 중국의 국가 상황에 적합합니다.
2. 인수자 입장에서는 패시브에서 액티브로 바꾸는 것도 방법이다.
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