인수합병이라는 주제가 주요 원인이고, 과대광고가 외부 원인으로 빠르게 들어오고 나갈 수 있다.
뉴딜이 총을 쏘았고, 선두 달리기 시작
중간 게임에서 미타 우리는 중국 랴오닝 성 잉커우에 독립적으로 투자한 이스팟 철강 공장을 시작으로 바오터우 철강 및 철강 공장에 이르기까지 중국 내 레이아웃에 대한 몇 가지 단서를 볼 수 있습니다. 지배지분 49%를 우루무치의 에이트철강(Eight Iron and Steel Co., Ltd.)과 서쪽의 카자흐스탄으로 인수할 예정인 스틸은 새로 인수한 폴란드 철강공장까지 확장한다. 북위 40도에서 45도 사이의 유라시아 전역에 걸쳐 철강 제국을 건설하려고 합니다.
중국 북서쪽 모퉁이에 위치한 바스틸은 중국 북부와 중앙아시아를 연결하는 중요한 체스 말이다. 이때 바오스틸은 직진해 8대 철강을 차지하고자 했다. "긴장"하지 마십시오.
신장의 현재 시장 규모는 200만톤 미만이지만 신장은 서쪽으로 카자흐스탄 및 기타 중앙아시아 국가와 연결되어 있고 동쪽으로 오르도스 분지, 간쑤성, 내몽고 등 에너지 연결점이 있다. . 이제 카자흐스탄-중국 석유 파이프라인이 완성되었으므로 신장에서는 석유 도시를 건설하기 위한 대규모 건설 프로젝트를 수행해야 하며 내몽고, 감숙성, 산시성 등 지역에서도 에너지 엔지니어링 건설이 점점 더 커지고 있으며 수요도 점점 커지고 있습니다. 철강의 경우 증가하고 있습니다. Mittal은 Bayi Steel에 대해 낙관적이며 전략적 비전을 가지고 있습니다.
신화통신정보연구센터 관계자는 미탈의 핵심 시장이 북부에 있다고 말했다. 카자흐스탄의 카스텔을 의지해 에이트스틸도 판매 반경에 포함될 수 있다. 인도-중국 무역 센터의 Wei Yong은 Mittal이 완전한 레이아웃 계획을 갖고 있으며 Valin 인수는 단지 서곡일 뿐이라고 믿습니다. 향후 레이아웃에서 핵심 고려 사항은 물류 시스템입니다.
잉커우 이스팟은 북쪽 국경에 있어 철광석 수입에 유리한 동시에 철광석 자원 개발을 활발히 진행하고 있는 북한과도 지리적으로 가깝다. 현지 철광석 외에도 몽골의 풍부한 철광석을 기반으로 신장 제8철강주식회사는 중앙아시아의 철광석과 석유 자원을 활용할 수 있습니다. 동시에 Mittal은 이 기회를 이용하여 중국 발해 경제권, 오르도스 에너지 지속 벨트, 북서부 및 중앙 아시아의 신흥 철강 시장을 장악했습니다.
Baosteel에 대해 Wang Mingde는 Baosteel이 북서쪽에 기반을두고 중앙 아시아로 진격하는 교두보라고 믿고 있습니다. 1월 8일, Baosteel 그룹 회장 Xie Qihua는 11차 5개년 계획 기간 동안 Baosteel이 세계에서 가장 경쟁력 있는 철강 회사로 성장하고 세계 3위 안에 들 것이라고 발표했습니다.
두 회사는 이미 서북부 시장을 두고 경쟁을 시작했다. 마침내 누가 바강과 손을 잡을 수 있을까?
금속 계획 연구소 부국장인 Li Xinchuang은 Baosteel이 북서 철강 회사를 통합할 수 있다면 좋은 일이며 격려와 지원이 필요하다고 믿습니다. 새로운 철강 산업 정책은 철강 회사에 대한 외국인 투자가 "원칙적으로 지배 지분을 보유할 수 없다"고 규정하고 있습니다. 이 점에서 Baosteel은 분명한 이점을 가지고 있습니다.
철강협회 컨설턴트인 우시춘은 기자들에게 이 점은 깨질 수 없으며, 그렇다고 해서 500만 톤 이상의 기업이 주식을 보유할 수 없다는 뜻은 아니라고 말했다. . 과거의 주식 보유는 잊어버리세요. 새로운 정책이 도입된 후에는 다시 시작해야 합니다.
리신좡은 합의가 이루어졌지만 미탈의 바오터우철강 인수 계획은 바오터우철강주식회사의 인수 계획이 국가발전개혁위원회의 승인을 받을 가능성은 낮다고 말했다. , Ltd.는 세계 최대의 희토류 자원을 보유하고 있으며 Baotou Iron and Steel Co., Ltd. 자체는 Valin과 비교할 수 없는 합작 투자에 기꺼이 참여하지 않을 수도 있습니다.
Li Xinchuang은 국내 철강 회사가 먼저 조직을 개편해야 하며 이는 외국 자본이 먼저 개편하는 것보다 낫다고 믿습니다. 그리고 이제 이러한 추세가 있습니다. 안산 철강 그룹 유한회사도 최근 기업을 조사하고 합병 계획을 수립하고 있습니다.
바이철강(600581)은 철강 1톤당 시장가치가 가장 낮을 뿐만 아니라 장기적으로 PBR 가치도 낮아 업계의 주요 인수합병 대상이 될 것이 확실하다. . 현재 주당 순자산 4.02위안을 기준으로 인수가격은 일반적으로 주당 순자산에 10~15%, 즉 4.4~4.6위안의 프리미엄이 붙게 된다. 회사 인수 후 자산통합을 통해 자산의 수익성이 크게 향상될 것으로 예상된다면 국내 평균 주가순자산비율을 기준으로 회사의 합리적인 평가액은 5.63위안이 되어야 한다. 회사의 투자등급을 '신중 추천'에서 '핵심 추천'으로 상향 조정했다. 2006년부터 2008년까지 회사의 주당 이익은 각각 0.25, 0.36, 0.40위안으로 예상됩니다.
명백한 경쟁 우위. 위치적 이점으로 볼 때, 회사는 연간 300만 톤의 철강을 생산할 수 있는 종합 능력을 보유하고 있습니다. 신장 지역 유일의 대규모 철강 단지로서 회사는 신장 지역 철강 시장의 70% 이상을 점유하고 있습니다. 우리 나라 북서부에 있는 두 개의 철강 생산업체가 기지 중 하나입니다.
회사 설립 당시 Bayi Steel Group은 제강, 연속 주조, 철강 압연 등 최고 품질의 자산을 모두 합자 회사에 투자했습니다. 브랜드 우위, 주요 사업 집중. 고품질과 좋은 기업 품질의 장점.
브랜드 우세 측면에서 보면, 등록상표 '호리 브랜드'는 자치구 공상국으로부터 3년 연속 신장 지역의 유명 상표로 평가되었으며, '호리 브랜드' 시리즈는 철강 제품은 5년 연속 신장 유명 브랜드 제품으로 평가되었습니다. 동시에 회사는 2002년부터 2007년까지 14.85%의 소득세 우대세율을 누렸습니다.
원료 및 연료 공급 우위 측면에서 볼 때 회사의 원자재는 주로 Bayi 그룹에서 나옵니다. 회사의 주요 원자재인 용철 비용은 주로 그룹의 철광석 비용에 따라 달라집니다. 코크스와 국제 철광석 가격 인상이 회사에 미치는 영향이 작아졌습니다. Bayi Group의 무료 석탄 자원은 회사의 생산 요구를 완전히 충족할 수 있으며 자원 비용에 대한 압박도 없습니다.
놀라운 성장력. 2006년 후판 및 스트립 프로젝트 등 다른 주요 프로젝트의 연속 시운전으로 회사는 점차적으로 1750mm 열연판 150만 톤, 냉연 강판 60만 톤, 아연 도금 강판 150,000톤의 연간 생산량을 갖게 될 것입니다. 100,000톤의 컬러 코팅 판재 생산 능력과 제품 구조의 질적 변화는 향후 개발을 위한 견고한 기반을 마련할 것입니다. 2007년에는 회사의 철강 생산능력이 500만톤에 이를 것으로 예상된다.
M&A 가치가 있습니다. 현재 국내 상장 철강업체의 톤당 철강 교체 비용은 2,000위안/톤이다(최신 교체 비용은 4,000~6,000위안/톤). Bayi Iron and Steel의 올해 이론적인 생산 능력은 300만 톤에 도달할 것이다. 톤당 철강 시장 가치(대체 비용) 최저치는 60억 위안(최근은 120~180억 위안)이다. 어제 종가를 기준으로 계산하면 회사의 총 시장 가치는 23억 1100만 위안이고 철강 1톤당 시장 가치는 770위안/톤입니다. 현재 시장 가치는 대체 비용의 38.52%에 불과합니다.
또한 회사의 현재 순자산은 주당 4.02위안으로 어제 종가 기준 주가순자산비율은 0.97배이다. 현재 국제시장 철강주 평균 주가순자산비율은 2.4배이고, 우리나라 철강주 평균 주가순자산비율은 1.4배이다. 회사의 주가순자산비율은 초기 0.8배를 밑돌고 있어 회사 주가가 심각하게 저평가되어 있음을 시사한다.
Δ차트 자료 출처 : Wind Information
지난해 6월 1일 바오스틸이 한단제철(600001)에 입찰한 데 이어 바오스틸이 한단제철(600001)을 인수하며 다시 한번 시장 선두주자로 떠올랐다. 바이제철(600581)으로 인해 철강업계의 인수합병(M&A)이 다시 한번 투자자들의 관심사로 떠올랐다. 분석가들은 Baosteel이 Bayi Iron and Steel을 성공적으로 인수한 것은 Baosteel의 국가 철강 산업 통합 속도가 가속화되고 있음을 보여준다고 지적했습니다. Baosteel의 통합 조치로 철강 산업 전체의 '3대 기둥' 상황이 흔들리고 있습니다.
임시 '삼국지'
현재 중국 대형 철강사의 유통 패턴으로 볼 때 업계 전체가 '삼국지' 추세를 보이고 있다. 중국 동부에서는 Baosteel Co., Ltd.(600019)가 선두를 달리고 있으며, 중국 중부의 Maanshan Iron and Steel Co., Ltd.(600808) 및 Wuhan Iron and Steel Co., Ltd.와 공동 경쟁을 벌이고 있습니다. (600005)가 선두이고, 한쪽에는 Valin Pipeline(000932)이 있고, 중국 동북부에는 Anshan Iron and Steel Co., Ltd.(600808)가 선두이고, Bengang Steel Plate(000761)가 그 뒤를 따릅니다. 3당이 공평하게 맞물려 있고, 가운데로 둘러싸인 화북 지역은 세력 분산으로 추진력을 얻기 어려운 상황이다. Baosteel은 2006년 6월부터 2차 시장에서 인수합병을 시작하여 Baosteel의 첫 번째 선택이 되었습니다. 그러나 한단제철의 신주인수권도 계속 구매했지만, Baosteel의 이 조치는 한단제철(주)의 관심을 끌었고, 해당 조치 중 Baosteel Iron and Steel(주)의 플래카드 올리기 조치는 실패했습니다. 한단제철(주)의 지분을 확대합니다.
한단제철그룹 외에 바오스틸그룹은 2006년 3분기 보고서 기준으로 바이아이제철, 마안산제철 등에도 잇따라 자본시장에 진출했다. Co., Ltd., Jinan Iron and Steel (600022), Laiwu Iron and Steel Co., Ltd. (600022), Laiwu Iron and Steel Co., Ltd. Jiugang Hongxing (600102) 및 Jiugang과 같은 여러 철강 주식이 있습니다. 홍싱(600307). Baosteel은 이것이 단지 정상적인 투자 행위일 뿐이라고 항상 주장해 왔지만, 철강 산업을 통합하려는 Baosteel의 야망은 자명합니다.
그러나 실제로 여러 가지 이유로 Baosteel은 철강업체인 Bayi Iron and Steel을 성공적으로 인수하는 데 그쳤습니다. 그러나 업계 관계자는 이번 Bayi Iron and Steel 인수의 돌파구가 Baosteel에게 더 많은 국내 철강회사를 인수할 수 있는 기회를 제공할 것이라고 믿고 있습니다. 귀중한 참고 경험은 Baosteel의 향후 인수합병에도 칩을 추가할 것입니다. Eighth Iron and Steel을 인수한 후 Baosteel의 서쪽 진출 전략은 기본적으로 실현되었으며 다음 단계는 엿본 중국 중부 지역일 수 있습니다. 오랫동안. 분명히 철강산업의 '3대 기둥' 추세가 흔들리고 있다.
게임
철강업계 인수합병(M&A)에서는 인수기업이 투자자들의 관심의 대상이 되는 것 외에도 투자자들은 인수기업과 실제 상황에도 주목하고 있다. 그 뒤에 컨트롤러가 질문합니다. 실제로 중국 철강산업에는 인수합병에서 경쟁하는 세 세력, 즉 외국자본, 중앙기업, 지방정부가 있다.
그러나 중앙 철강회사가 지방 철강회사와 합병했을 때 지방정부의 저항에 부딪혔다. 많은 주요 철강 지역에서 지방 철강회사의 합병은 항공모함 건조 기회를 상실한 것과 다름없다. 미래의 자본은 철강 산업입니다. 허베이성을 예로 들어보자. Baosteel은 항상 한단철강을 장악하고 싶어했지만, 허베이성 국유자산감독관리위원회는 북탕산철강과 남한단철강의 지역 통합에 주력해 왔다. 현재 Chenggang, Xuangang 및 Tangshan Iron and Steel은 New Tangshan Iron and Steel Group을 형성했습니다. 한단 철강 주식회사와 안양 철강 주식회사 간의 동맹도 강화되고 있습니다.
분명히 국가 정책의 지원을 받는 Baosteel 그룹과 같은 인수합병은 지방 정부, 특히 원래 주요 철강 지역이었던 지역에서 충분한 협조를 받지 못했습니다. 그러나 외국 인수합병으로 인해 직면하는 정책 장벽에 비해 중앙 기업의 인수합병에는 분명히 그러한 우려가 없습니다.
사실 외자기업들은 오랫동안 중국 철강산업을 주목해 왔다. 2005년에 국제 철강 대기업인 Mittal과 Arcelor는 Valin Pipeline과 Laiwu Iron and Steel Co., Ltd.에 대한 투자를 발표했습니다. 이와 거의 동시에 러시아 세베르스탈 철강회사(Severstal Steel Company), BHP 빌리턴(BHP Billiton) 등도 중국 철강산업 진출을 모색하고 있다. 그러나 이후 아직 검토 및 승인이 진행 중인 라이우제철(Laiwu Iron and Steel Co., Ltd.)에 대한 Arcelor의 투자를 포함해 외자기업의 국내 철강산업에 대한 투자 움직임이 눈에 띄게 둔화됐다.
CITIC 증권 분석가 Zhou Xizeng은 실제로 외자 기업이 국내 철강 산업에 투자할 때 많은 장애물에 직면하고 있음을 보다 직접적으로 지적했습니다. 현재 외국 자본, 중앙 기업 및 지방 정부 간의 게임은 실제로 후자 둘 사이의 가장 중요한 게임은 외자 기업의 경우 아마도 외부 세계에 대한 개방 정도가 높아짐에 따라 세 가지 사이의 게임 파워가 균형을 이루는 경향이 있을 것입니다. 그러나 다른 분석가들은 국제 철강업계 거대 기업들이 계속 뭉친 뒤 중국의 문이 열리면 외국 자본의 힘이 폭발적으로 유입될 수밖에 없다고 지적했다. 편집자: 증권스타