매우 높습니다!
성장과 발전을 위해 이제 상장회사가 특정 투자자에게 비공개로 추가 주식을 발행하는 것이 일반적입니다. 주식을 보유하고 있는 개인투자자들도 이를 환영하기까지 했는데, 의구심이 들 정도였습니다.
어떤 회사가 추가 주식을 발행하기 전에 총 1,000만 주를 보유하고 있고, 총 가치 V1이 1억 위안, 즉 각 주식의 가치는 10위안이지만 시장 가격은 5위안, 시장가치는 5000만위안이다. 이 시장 가격은 상당한 저평가를 나타냅니다.
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20의 가치 분석. 자원주: 시장에 맞서 돈을 벌 수 있는 10개 주식 왕(목록) 4개 부문과 12개 주식이 이중 섹션 골드 러시를 끌고 있습니다. 상위 10개 중개인: 큰 반등으로 26개 광산 관련 개념 주식이 골드 러시를 시작할 것입니다. ] 신주 허위 가격 책정의 결과는 심각합니다. [주식 바] 시장은 다음 주에 100%를 맞이할 것입니다. Dian Changyang은 현재 비공개로 100,000주를 추가 발행하고 있으며, 추가 발행 가격은 일반적으로 회사 평균의 90% 이상입니다. 계산의 편의를 위해 추가 발행 가격을 5위안으로 가정하면 신규 특정 투자자는 일부 가치를 얻기 위해 $500,000를 지불합니다.
회사의 추가 발행 후 총 가치는 V2이며, 주당 가치는 V2/1010만 주입니다. 신규 투자자가 얻는 가치는 10×V2/1010입니다. 퍼블릭 추가 발행에 참여하여 보유 가치는 1000×V2/1010이 됩니다.
비공개 추가발급대상자가 지급한 현금 50만원은 발급비용을 공제한 후 회사 현금계좌로 입금된다. 일부 발행은 회사의 유동성을 보충하고 회사의 정상적인 운영을 유지하는 반면, 일부 발행은 조달된 자금을 즉시 새로운 프로젝트에 대한 투자로 전환합니다.
전자의 경우 현금 유입은 원래 가치에 큰 영향을 미치지 않습니다. 가치 증가에 따라 V2 = 1억 위안 및 500,000위안 - 발행을 보완합니다. 비용. 후자의 경우 현금 투자가 유입된 후 사회적 평균 이윤율을 초과하는 가치가 획득된다고 가정하면 가치 증가에 해당하고 이것이 초기 투자 금액에 비례한다고 가정하면 V2 = 1억 위안을 얻습니다. (500,000위안 - 발행수수료)/d, d는 추가 발행에 투자된 신규 프로젝트의 할인된 미래 잉여현금흐름(즉, 가치) 대비 추가 발행으로 얻은 현금의 할인율로, "할인"이라고 함 추가발행투자비율'을 참조하세요.
발행 수수료가 0이라고 가정하면 전자의 경우 V2=1억 위안 500,000위안, 후자의 경우 V2=1억 위안 500,000위안/일입니다. d=1을 취하면 후자의 공식은 이전 공식을 포괄할 수 있으며, 이는 추가 투자 가치에서 할인이 없는 경우 회사가 받는 추가 현금이 해당 가치임을 나타냅니다.
원 투자자의 이익이 훼손되지 않는 경우 추가 발행 후의 가치는 추가 발행 전의 가치보다 커야 합니다. 즉, 1000×V2/1010≥1억 위안이어야 합니다. V2 = 1억 위안과 500,000위안/일을 대입하면 5천만 위안/1억 위안 ≥ d, 즉 주가 저평가 정도 ≥ (자금 추가 발행 / 추가 발행 수익금 가치)가 됩니다.
이는 실제 가치에 대한 시장 가치의 비율이 추가 투자의 할인율보다 높거나 같아야 함을 의미합니다. 계산 예에서는 50≥d, 즉 주식이 필요합니다. 가격은 50만큼 저평가되어 있으며 추가 투자 할인율은 50 미만이어야 합니다. 원래 투자자의 이익을 보장하려면 투자한 50만 위안이 돈을 벌어야 하며 특이한 방식으로 돈을 벌어야 합니다!
추가 발행이 새로운 프로젝트 투자 수익을 창출하지 못한다면 주가가 그 가치와 동일하거나 과대평가된 경우에만 비공개 추가 발행이 원래 투자자. 이것이 비밀입니다! 추가 발행으로 신규 프로젝트 투자 수익이 발생하더라도 현재 주가의 할인율이 추가 발행 투자의 할인율보다 큰 경우에만 원 투자자의 이익에 손해를 끼치지는 않습니다.
비공개 추가발행대상의 경우, 그 이익이 훼손되지 않는 한 50 ≤ d. 원래 투자자의 관심 공식과 정반대입니다.
추가 발행이 새로운 프로젝트 투자 수익을 창출하지 못한다면 주가가 저평가되거나 그 가치와 동일할 경우에만 비공개 추가 발행이 추가발행에 참여하는 자
추가 발행으로 신규 프로젝트에 대한 투자 수익이 발생하더라도 현재 주가의 할인율이 추가 발행 투자의 할인율보다 낮은 경우에만 추가 발행에 참여하는 사람들의 이익에 손해를 끼치지 않습니다.
따라서 비공개 추가발행은 '이익보존의 법칙'을 따른다. 즉, 주가의 저평가 정도가 추가발행투자의 할인율보다 낮을 경우, 원래 투자자는 비공개 추가 발행 대상에 부분적으로 이전됩니다. 반대로 비공개 추가 발행 대상에 대한 지분은 원래 투자자에게 이전됩니다.
민성은행(600016, Stock Bar)(600016.SH, 01988.HK)은 2011년 1월 215억 위안 규모의 A주 비공개 발행을 시작했다. 이 회사는 Shi를 포함한 Shanghai Kent Holdings를 타겟으로 할 계획이다. Yuzhu Holdings의 발행 예정 가격은 주당 4.57위안으로 이는 2010년 말 주당 순자산 3.90위안의 1.17배에 해당합니다. 민성은행의 2008년, 2009년, 2010년 가중평균 순자산 수익률입니다. 각각 15.23, 20.19, 18.29로 사업이 호황을 누리고 있습니다. 분명히 각 주식의 가치는 발행 가격보다 훨씬 높으며, 현재 시장 가격은 계획된 발행 가격보다 약간 높은 5위안 정도입니다. .
위 분석에 따르면 사모가 가결되면 원래 주주들의 지분 중 일부가 사모 대상으로 이전될 것이라는 전망이 나왔다. 하지만 민간 추가 발행 자체가 대상은 아니지만, 시위주 등은 추가 발행 가격이 시가보다 낮고 불공평하다고 느끼고 있다.
결국 이사회는 재융자 계획을 절충하고 수정했다. 추가 발행이 여전히 무리가 있음에도 불구하고 투자자들은 큰 저항의 물결을 일으키지 않았다. 이는 투자자들이 빈곤이 아닌 불평등에 대해 얼마나 심각하게 우려하고 있는지를 보여준다.