미국 공매도 회사인 Muddy Waters LLC는 중국 주식에서 70억 달러의 손실을 보고했습니다. 이는 모두가 아는 큰 사건입니다! 그러나 덜 알려진 사실은 머디 워터스가 중국 기업을 조사하는 과정에서 '비밀 무기'인 미국 증권거래위원회(SEC) 공개 웹사이트를 사용했다는 사실이다.
36세의 공매도자이자 머디 워터스(Muddy Waters)의 창립자인 카슨 블록(Carson Block)은 자신이 SEC 기업 금융 전문가와 고위 관리자가 공개한 규제 문서를 충실히 읽었다고 주장합니다. Bullock의 견해에 따르면 기업 재무에 초점을 맞춘 회계사는 기업 조사 문서에서 사람들이 몇 가지 흥미로운 질문을 알아낼 수 있는 "밝은 부분"을 많이 공개했습니다.
2010년 11월 10일 머디워터스는 중국 철강업체에 공급하는 수처리 시스템 제조업체인 RINO International Corp.에 대해 질문하는 30페이지 분량의 연구 보고서를 발표했습니다. 고객 관계 구축, 수익 과장, 경영 등의 행위 상장을 통해 모금된 자금의 남용으로 인해 후자의 주가는 미화 13달러에서 거의 0달러까지 급락했으며 시장 가치는 미화 3억 7천만 달러 손실을 입었습니다. 이것은 우연이 아니라는 점은 주목할 가치가 있습니다!
대략 말하면 머디워터스는 2010년 6월부터 5개 기업의 관련 사업을 조사했고, 규제당국은 조사에 착수해 이 중 4개 기업과의 거래를 종료했다. 이로 인해 머디워터스와 블록의 명성은 급상승했다. 뉴욕 출신의 변호사가 2010년 상하이에서 머디워터스를 창업한 것으로 알려졌지만, 블록은 이후 '중국 관리들이 자신의 분석가들을 괴롭힌다'는 이유로 회사를 로스앤젤레스로 옮겼다.
증권시장에 대한 신뢰를 높이기 위해 1934년 창설된 SEC는 1년 동안 4,000개 기업을 검토했고, 이들 기업은 페이스북과 일부 대형 은행을 비롯한 특정 사업 전문가들의 심문을 받았다. SEC의 공개 서한과 회사의 답변은 발송된 지 한 달 만에 위원회의 공개 웹사이트에 게시되었습니다. 그러나 중요한 정보가 포함될 수 있는 이러한 공개 서한과 응답은 투자자의 관심을 불러일으키지 못했습니다.
강제 공개
Muddy Waters는 일반적으로 질문을 제기하고 해당 조사를 수행한 후 조사 대상 회사에 시정을 강요하거나 추가 공개를 하도록 강요하여 투자자에게 중요한 사항의 존재를 알립니다. 위험. 일부 투자자는 회사의 연례 보고서나 등록 명세서에서 필요한 수정 사항을 발견합니다. 그러나 많은 투자자들은 투자자들에게 주식에 대한 베팅에서 승리를 보장해 줄 수 있는 기업 비즈니스의 탐욕에 대한 논의를 무시합니다.
리노와 SEC 간의 경쟁을 예로 들어보자. 2007년 초 SEC는 리노의 감사 업무에 대해 의문을 제기하고 제출된 문서에서 전문가와의 갈등을 공개하도록 요구했다. 처음에 Rino는 분쟁이 없다고 주장했습니다.
나중에 SEC는 "감사인이 불확실성이나 우려 사항을 발견할 경우" 리노는 즉시 투자자들에게 이를 알려야 한다고 리노에게 알렸습니다. 이에 리노 측은 문건을 수정해 회사의 자립능력에 대한 감사인의 의구심 외에는 회사 재무제표에 이견이 없었다고 밝혔다.
거의 제로
4년 후 SEC는 리노가 투자자들에게 "사기 혐의를 조사하기 위해 고용한 조사관들이 떠났다"는 사실을 알리지 않았기 때문에 리노의 거래를 중단했습니다. 리노의 주가는 거의 0%까지 급락해 나스닥에서 공매도 상위권에 이름을 올렸다. 2010년 11월 10일 Bullock은 Rino에 대해 노골적인 의심을 제기했습니다.
블록의 보고서는 리노 주주들의 관심을 끌었고, 이들 대부분은 공개서한에서 리노의 불법 행위에 대한 SEC의 '단서'를 보거나 무시하지 않았다. 투자 자문가는 일반적으로 중국의 GDP에 초점을 맞춘다는 점을 지적해야 합니다.
중국의 높은 GDP 성장이 중국석유공사의 주가를 끌어올렸다는 사실을 아셔야 합니다. 2009년 PetroChina의 주가는 한때 Exxon Mobil의 주가를 넘어섰습니다. 우리 모두 알고 있듯이 2009년 엑슨모빌은 시장 가치 기준으로 세계 최대 기업이었습니다.
미국 투자은행 로스캐피털파트너스(Roth Capital Partners)가 중국 증시를 낙관적으로 내놨다. 2010년 ROTH Securities는 "가까운 미래"에 중국의 경제 성장이 다른 경제 성장을 능가할 것이라고 공개적으로 밝혔습니다. 이러한 발언은 의심할 바 없이 미국에 상장된 중국 기업의 주가를 끌어올렸다.
차이나 프렌지(China Frenzy)
블록이 중국 기업을 조사하기 시작했을 때, 중국 주식 팬들은 로크가 목표로 삼은 미국 상장 기업인 시노포레스트(Sino-Forest)에 열광했습니다. 결국 비극적으로 무너짐) 및 신동방교육기술그룹. 실제로 뉴오리엔탈은 증권거래위원회의 조사 대상이 되면서 회사 주가에 연이은 타격을 입혔다.
SEC가 제공한 데이터에 따르면 최근 몇 년간 중국 기업은 최소 19건의 소송을 당했고, 그 외 총 64건의 집행 조치가 있었다. 기소된 회사에는 중국의 Xilan Natural Gas Company와 사라진 중국 에너지 보존 기술 회사(China Energy Conservation Technology Company)가 포함됩니다. 또 리노 등 미국 상장 중국 기업 7곳도 거래 정지 처분을 받았다.
주식 취소
약 50개 외국 증권이 취소되었으며 40개 이상의 외국 발행인이 사기 혐의로 기소되었습니다. SEC는 이러한 증권이나 발행자에 관해 투자자들에게 경고를 발령했다는 점에 유의해야 합니다.
외국 기업 임원들에게 미국 보고 기준을 사용하도록 강요하는 것은 SEC 기업 금융팀의 일상 업무입니다. 예를 들어, Rino는 주주들에게 이해관계에 해를 끼칠 수 있는 내부 관계를 알리라는 명령을 받았습니다.
SEC는 등록 명세서에서 Rino CEO Zou Dejun과 이사회 의장 Qiu Jianping(Jianping Qiu)이 모두 결혼했다고 언급했습니다. 따라서 위원회는 Rino에게 이 문제에 대한 객관적인 보고서를 제공할 것을 요청했습니다. 상충되는 사실을 야기하는 진술이 이루어질 수 있습니다. 2008년 Rino는 Zou Dejun과 Qiu Jianping이 Rino 100 주식을 소유하고 있다고 주장하는 문서를 제출했으며 "Zou Dejun이 회사의 최선의 이익을 위해 행동할 수 있다고 보장할 수 없기 때문입니다"라고 밝혔습니다.
문제
머디워터스의 공매도 대상인 뉴오리엔탈(중국 최대 사교육업체)은 순이익 계산에 어려움을 겪고 있다.
SEC의 거듭된 요구에 따라 뉴오리엔탈은 향후 서류 제출 시 계열사로부터 발생한 모든 순이익을 기재하기로 합의했습니다. 2012년 7월, New Oriental은 SEC가 회사의 베이징 법인이 정확한 재무제표를 발행했는지 여부를 조사하고 있다고 밝혔습니다. 다음날 Muddy Waters는 자사 웹사이트에서 New Oriental의 주식에 대해 "강력한 매도" 추천을 했습니다.
“매우 유용하다”
Block은 “SEC의 공개 서한과 공개 웹사이트에 게시된 일련의 정보, 기업의 답변이 우리 조사에 상당히 유용합니다. ”
Focus Media
SEC의 공개 서한에 나열된 데이터에 세심한 주의를 기울였음에도 불구하고 Bullock은 상하이 광고 회사인 Focus Media의 주가를 통제하지 못했습니다. 2011년 11월 21일부터 Bullock은 Muddy Waters 웹사이트의 Focus Media에 6개의 보고서를 게시하여 투자자들에게 "실제 현금 흐름"에 대해 걱정해야 한다고 경고했습니다. 1월 18일 포커스미디어는 SEC가 회사의 과거 실적을 조사하고 있다고 지적했다. 통계에 따르면 SEC는 10통의 공개서한을 통해 포커스미디어에 대해 의문을 제기했다.
의심스러운 거래
2010년 SEC는 공개 서한을 통해 Focus Media에 Allye Information Technology Co., Ltd.의 주식 매각에 대한 추가 설명을 요청했습니다. 편지를 주의 깊게 읽어본 블록은 규제 당국이 이 거래를 "의심스러운" 것으로 판단했다고 결론지었습니다. 또한 블록은 SEC 조사 분석을 통해 포커스미디어가 상장한 거래 중 일부가 전혀 존재하지 않는다는 결론도 내렸다.
포커스미디어는 회사가 SEC의 조사에 매우 협조적이라고 지적했다. 그러나 회사 대변인은 Bullock의 보고서에 대해 논평하지 않았습니다.
SEC가 서신에서 보낸 경고는 블록이 보고서에서 보낸 경고만큼 생생하고 명확하지 않다는 점을 지적해야 한다.
한발 앞서가세요
리노의 경우 블록은 SEC보다 먼저 리노에 두 개의 원장이 존재한다는 사실을 발견했습니다.
2012년 11월 Bullock에 따르면 2009년 Rino의 중국 수익은 미국 수익보다 94% 낮았습니다(실제로 수익은 1,500만 달러 미만). SEC는 2011년 4월 처음으로 "Rino가 두 개의 다른 기업 계정을 가지고 있다"고 제안했습니다.
주가 반등
2009년 6월 9일 Fushi Copway Co., Ltd.는 부채를 공개적으로 발표했으며 이로 인해 유동성에 큰 타격을 입었고 주가는 US$9에서 US$로 하락했습니다. 7달러. 그러나 2010년 4월 주가는 12.76달러로 크게 반등했습니다. 2012년 12월 회사가 비공개로 전환되었을 때 주가는 9.50달러였습니다.
2008년 6월 11일, Rino의 주가는 미화 10달러에서 미화 2달러로 떨어졌는데, 이는 회사가 연례 보고서에서 일부 "상당한 오류"를 수정했기 때문입니다. 그러나 이듬해 주가는 17배나 크게 반등했다.
때때로 Muddy Waters는 SEC가 조사할 수 없는 부분을 조사할 수 있습니다. Rino의 경우에는 이것이 강력하게 확인되었습니다.
Sino-Forest
Bullock이 Sino-Forest에 대한 공매도 보고서를 발행한 후, 유명한 헤지 펀드 매니저인 John Paulson은 자신이 보유한 Sino-Forest Forestry 주식을 매각하여 1억 500만 달러의 손실을 입었습니다. Paulson과 그의 대변인은 손실을 초래하는 거래에 대해 논평을 거부했습니다.
SEC의 연루를 피하기 위해 일부 중국 기업은 미국 주식 시장에서 탈출하기로 결정했습니다. 포커스미디어는 민영화를 주장하는 49개 기업 중 한 곳으로 알려졌다. Bullock의 견해로는 SEC가 적시에 공개 서한을 발행할 수 있다면 더 유용할 수 있습니다.
블록은 “투자의 세계에서는 정보가 빨리 공개될수록 그 영향력이 더 커진다”고 말했다.