시가총액 1000억대에 달하는 과거 백마주식부터 잇따른 금융 '폭발', 소송, 공장 폐쇄까지 *ST 강덕의 화폐자금 122억 위안 행방을 중심으로, 1년 동안 순이익이 20억을 넘었지만 15억 위안 채권 등 미스터리는 아직 풀리지 않았다.
상위 2대 매출채권 고객의 미스터리
2012년 연차보고서 이후 *ST Kangde는 더 이상 상위 5대 고객 및 공급업체 목록을 공개하지 않습니다. 당시 제시한 이유는 '중요한 영업비밀'이었다. *ST Kangde의 약 100억 매출 뒤에는 상위 5대 고객은 항상 미스터리했습니다.
5월 31일 *ST강더가 '2018년 연차보고서 관련 문의서에 대한 답변'을 발표했다. 이번 발표에서 회사는 여전히 구체적인 고객 목록을 공개하지 않고 대신 고객 번호만 사용했습니다.
*ST 강덕의 질의서에 대한 답변 공지에는 해당 회사의 매출채권 상위 5개 항목이 기재됐다. 그 중 처음 2개는 '고객 2'와 '고객 1'이며, 등록 장소는 각각 윈난성 홍허현과 푸젠성 룽옌시이다. 두 고객은 각각 2018년 6월 27일과 2018년 3월 31일에 협력을 시작했으며, 미수금 마감 잔액은 각각 7억1200만 위안과 6억1300만 위안을 기록했다.
*ST Kangde의 2018년 연간 보고서에 따르면 회사의 상위 5대 고객의 총 판매량은 29억 7,300만 위안으로 전체의 32.49%를 차지합니다. 이 중 상위 4개 고객사의 매출은 각각 11억3700만 위안, 6억9500만 위안, 5억8400만 위안, 3억400만 위안을 기록했다. Li Ming은 현재 회사가 공개한 정보에 따르면 *ST Kangde의 매출채권 상위 2개 고객이 회사의 상위 3개 고객에 포함되어야 한다고 말했습니다.
또한, '2018년 연차 보고서에 관한 문의서에 대한 답변'에 따르면 *ST Kangde는 이전에 인식한 부분의 조정으로 인해 4분기에 -16억 8400만 위안의 영업이익을 달성한 것으로 나타났습니다. 2018년 회사 계정 중 영업이익은 매출신고회계를 통해 처리됩니다.
이 두 고객의 이름은 공교롭게도 '고객 1'과 '고객 2'로, 금액은 각각 5억9500만 위안에서 1억7000만 위안, 6억5900만 위안에서 1억6000만 위안으로 줄었다. . 총 조정액은 9억 2400만 위안 감소했습니다. 이와 관련해 *ST강대증권 부서 관계자는 회사의 회신 공고에 여러 차례 등장한 '고객1'은 동일한 고객을 지칭하며, '고객2'도 마찬가지라고 전했다.
이에 대해 *ST 강덕 측은 회신 공지를 통해 회사와 두 고객사가 위탁 가공 비즈니스 모델을 갖고 있다고 설명했다. 구체적으로 회사는 이 두 고객이 지정한 공급업체로부터 자재를 구매해 생산한다. - 집. 멤브레인 재료를 가공하여 외부 세계에 판매합니다. 공급업체는 고객이 지정하고, 고객과 공급업체는 고위 경영진이 연결되어 있다는 점을 구체적으로 언급했습니다. 전기 수익인식방법이 부적절하여 총액법에서 순액법으로 변경하였습니다.
Li Ming은 *ST Kangde와 연간 감사회계사 모두 공시에서 정보가 불완전하고 불충분하다고 밝혔으므로 이러한 상황에서 판매 반품에 대한 회계 처리를 처리하는 것이 합리적이라고 생각합니까? 예전에는 그런 일이 없었는데, 2018년에는 왜 대규모 매출신고 회계처리가 있었나요? 회사의 4분기 매출은 마이너스를 기록했고, 첫 3분기에는 재무 데이터를 조작했다는 의혹이 강하게 제기되고 있다. 또한, 상장회사가 정기적으로 보고하는 재무자료는 공개된 후 회사의 주가에 영향을 미치게 되며, 4분기에는 매출이 반납되고 수익이 감소하게 됩니다.
이 외에도 *ST 강덕의 답변 공지에는 다른 고객 정보에 대한 의혹도 제기됐다. 매출채권 기준 3위인 '고객 16'의 등록자본금은 HK$1에 불과하다. 그러나 미수금은 5억4200만 위안에 달한다. 회사는 또한 이 고객을 위해 2억 2,700만 위안의 부실채권에 대한 충당금을 마련했습니다.
두 주요 고객 모두 Yiqing 그룹을 지목합니다
*ST Kangde의 발표에 나오는 '고객 1'과 '고객 2'는 각각 홍허현, 푸젠성 룽옌시, 윈난성에 등록되어 있습니다. 이 신비한 고객 두 명은 누구일까요?
Tianyancha는 Fujian Guanrui의 등록 자본금이 8천만 위안이고 법적 대표자는 Zhang Qingbo이며 등록 주소는 Fujian성 Longyan시 Liancheng County Industrial Park, Yiqing 생태 공원 및 사업체임을 보여줍니다. 범위는 "휴대폰, 태블릿 컴퓨터, TV, 전자 부품, 정전식 터치 스크린 부품, SMT 회로 기판, 항공 모델..."입니다. *ST Kangde는 공지사항에 대한 답변에서 고객 1의 법적 대리인은 '장**'이며, 사업 범위 등 기타 정보는 공지 사항과 일대일로 일치한다고 밝혔습니다.
이 회사도 윈난성 홍허현에 홍허중회통과기유한회사라는 단 한 곳의 고객을 두고 있으며, 판매하는 제품도 '3D 휴대폰 액세서리, 육안 3D'다. Tianyancha는 Honghe Zhonghuitong의 등록 자본금이 8000만 위안이고 법적 대표자는 Jin Haorong이며 등록 주소는 운남성 홍허주 맹자시 경제 기술 개발구임을 보여줍니다. *ST 강덕은 공지사항에 대한 답변에서 고객 2의 법정대리인은 '진**'이며, 사업범위 등 기타 사항은 공지사항과 일대일로 일치한다고 밝혔습니다.
Fujian Guanrui와 Honghe Zhonghuitong이 뗄래야 뗄 수없는 관계라는 점은 주목할 가치가 있습니다. Tianyancha는 Fujian Guanrui의 주주 변경 기록에 따르면 2016년 6월에 Jin Haorong이 Fujian Guanrui의 법적 대표자였으며 2017년 8월에 법적 대표자가 Jin Haorong에서 Zhang Qingbo로 변경되었습니다.
두 회사 모두 Xiamen Yiqing Group을 지적합니다. Tianyancha는 Yiqing Group(2018년 11월 Xiamen Xilingze Technology Group Co., Ltd.로 명칭 변경)의 법적 대표가 Jin Haorong임을 보여줍니다. Yiqing Group의 공식 웹사이트에 따르면, 이 회사는 광전자 하이테크, 생명 공학, 생태 관광 및 기타 분야를 포괄하는 산업을 갖춘 다각화된 그룹 회사이며 Fujian Yiqing Liancheng 생태 과학 기술 공원, Yunnan Yiqing Honghe 과학 기술을 소유하고 있습니다. 공원 등 이 두 과학기술단지는 각각 Fujian Guanrui와 Honghe Zhonghuitong의 등록 주소에 해당합니다.
“당시 일부 임원들은 이칭이 주로 저가형 휴대폰에 주력하고 있는 반면 회사의 육안 3D 고객은 중·고급 기업으로 포지셔닝됐다고 보고 반대 의사를 표명하기도 했다. 결국, *ST 강 우리는 매우 저렴한 가격으로 30,000~40,000세트의 육안 3D 제품을 공급할 수 있었습니다. 나중에 저는. 또 10억 위안의 계약이 체결됐다고 들었는데, 회사의 육안 3D 사업이 잘 안 되고 적자 상태에 있기 때문에 뭔가 문제가 있는 것 같다”고 말했다.
전문가는 휴대폰 업계에서 육안 3D가 대다수 소비자에 의해 수용되지 않았으며 주류 휴대폰 제조업체는 육안 3D를 수용하지 않는다고 말했습니다. 무안경 3D 판매가 원활하지 않고, 최종 고객과 대규모 적용 사례도 많지 않습니다. *ST Kangde 지능형 디스플레이 대형 화면 운영 플랫폼 부사장 Wang Yun도 2018년 12월 언론과의 인터뷰에서 육안 3D 개발이 느린 데에는 필름 소스 문제 외에 두 가지 이유가 있다고 밝혔습니다. 두 번째 이유는 육안으로 볼 수 있는 3D 제품이 부족하다는 점이다. 가격이 비싸고 시장 역량이 발달하지 못했다는 점이다. 회사 공식 홈페이지 사례 소개에는 삼성전자가 *ST 강덕의 3세대 육안 3D 기술을 사용해 2017년 11월 세계 최초 육안 3D 노트북인 삼성 '퍼필러리 3D(Pupillary 3D)'를 출시한 사례가 단 한 건 뿐이다. .
매출규모 실화?
*ST강덕은 2001년 설립됐다. 주요 제품은 광학필름, 코팅필름, 기타 필름 소재 등이다. 중국의 3M'. 이후 이 회사는 육안 3D, 탄소섬유 등 일련의 파괴적인 제품에 참여해 왔습니다.
2010년부터 2017년까지 *ST강더의 영업이익 증가율과 순이익 증가율은 매년 20%를 넘기며 한때 A주 백마주로 유명했다. 2010년 상장 이후 회사 주가는 10배 가까이 올랐고, 2017년에는 시가총액 1000억대 기업에 랭크됐다. 2018년 이후 회사 주가는 88% 하락했고, 시장 가치는 100억 위안 미만이다.
시가 1000억대 백마주가 왜 하루아침에 하락했는지, 회사 매출 100억이 진짜인지 여부가 시장의 의구심의 초점이 됐다.
*ST Kangde의 광전자공학 부문 관계자인 Zhang Qin은 *ST Kangde의 사업이 주로 사전 코팅 필름, 광전자공학 부문 및 육안 3D의 세 가지 주요 부문으로 구성되어 있다고 말했습니다. 광전자공학 부문의 연간 매출액은 약 20억 위안으로 상장기업의 약 70%를 차지하며, 상장기업의 주요 수익원이다. 현재 고객으로는 BOE, 삼성, TCL, Hisense, TPV 등이 있습니다. 단일 고객의 연간 매출은 약 1억 위안입니다. 이들은 즉시 지불을 받는 우량 고객입니다. 이 회사의 코팅필름 사업은 치열한 경쟁으로 인해 거의 손익분기점에 도달한 전통적인 사업이다. 광전자공학 부문이 막 흑자를 냈다. 하위 플렉서블 소재 사업부와 대형 스크린 터치 사업부가 여전히 적자를 내고 있기 때문이다. 유연사업부의 고객은 고정된 장기 고객이 아닌 시험 주문 고객입니다. 대화면 터치 부문은 투자 규모는 크지만 가격 대비 성능 비율은 높지 않다. 이 두 가지 프로젝트가 처음 착수되었을 때 많은 회사 경영진은 이에 대해 반대했습니다. 육안 3D 분야는 현재 고객이 거의 없으며 여전히 적자를 내고 있습니다.
*ST Kangde의 2018년 연간 보고서에 따르면 2018년 영업이익 91억 5천만 위안을 달성한 것으로 나타났습니다.
그 중 인쇄 및 포장 제품의 영업 수익은 12억 5천만 위안으로 13.17%를 차지했으며 광학 필름 수익은 77억 9,700만 위안으로 85.21%를 차지했으며 기타 사업 수익은 14억 8,300만 위안으로 1.62%를 차지했습니다.
*ST강더 구매 관계자에 따르면 회사의 정상 운영 기간 중 월 구매 금액은 약 1억 위안 수준이다. 2018년 회사 추정 매출총이익률 40%를 기준으로 한 달 매출은 2억5천만 위안, 1년 매출은 약 30억 위안이다.
*ST Kangde의 수입에서 항상 해외 수입이 중요한 비율을 차지해 왔다는 점은 주목할 가치가 있습니다. 2018년 연간 보고서에 따르면 회사의 해외 수익은 32억 6300만 위안으로 35.66%를 차지했습니다. 이와 관련하여 Zhang Qin은 회사의 해외 주문 대부분이 코팅 필름에서 나온다고 말했습니다. 광전자 부문의 해외 매출은 연간 약 2억 위안이지만, 코팅 필름의 수익은 그다지 많지 않습니다. *ST Kangde의 2018년 연간 보고서에 따르면 2018년 회사의 인쇄 및 포장 제품 영업 이익은 12억 5천만 위안이었습니다. 2013년 당시 코팅필름을 주업으로 하고 있던 *ST강더는 해외 주요 고객과의 관계를 은폐했다는 이유로 언론의 질문을 받았으며, 미국으로의 수출사업도 의문시됐다.
포춘캐피털과 긴밀한 관계
동시에 *ST강데 사모펀드에 출연한 이들을 포함해 대주주 강더그룹을 둘러싼 복잡한 자본관계 네트워크가 존재한다. 2012 Fortune Capital (Beijing) Holdings Group의 청약 목록.
2018년 5월 18일 *ST Kangde는 선전 증권 거래소의 2017년 연례 보고서 질의서에 대한 답변에서 대주주 Kangde 그룹의 "주요 자산은 83억 4900만 위안의 장기 지분 투자"라고 지적했습니다. , 매각 가능 자산 규모는 39억2400만 위안”
이 중 장강웨이라이를 제외한 나머지 3개사는 포춘위안홍(베이징)홀딩그룹을 지목했다.
Tianyancha는 Shanghai Zhenda의 법적 대표자이자 대주주가 An Liming임을 보여줍니다. An Liming은 Fortune Capital 산하의 Beijing Fujun Investment Management Co., Ltd. 및 Beijing Caixun Investment Management Co., Ltd.의 관리자를 포함하여 Fortune Capital 산하의 여러 회사에서 근무하고 있습니다. 채용 웹사이트에 따르면 안리밍은 Fortune Capital의 운영 이사였습니다.
Horgos Licheng의 주주는 자연인 2명으로 구성되어 있으나 공상청에 등록된 이메일 주소는 "alm@fortunefountaincapital.com"이고, FFCL(fortunefountaincapital)의 모회사는 Fortune입니다. 파운틴홍.
Foshan Shengding이 발행한 'Fenghua Shengding No.6 Fund'의 상품 소개 페이지에는 Foshan Shengding이 Foshan Yuanhong (Beijing) Holding Group이 관리하는 자회사인 것으로 나와 있습니다. '봉화성정 6호 펀드'는 2016년 설립됐다. 주로 '강더 신주 사모사업에 투자한다. 사모비용은 주당 17.5위안'이다.
* 2016년 ST Kangde의 고정 배치 48억 위안 증가분은 모두 Kangde Group이 현금으로 인수했습니다. Venvoshengding No.6 펀드는 2015년 Kangde의 새로운 30억 위안 고정 증가에 참여했다고 추론해야 합니다. 발표 내용을 검토한 결과 Yingsheng Tongdian은 2015년에 30억 위안을 청약한 것으로 나타났습니다. 주주 침투에 따르면 Yingsheng Tongdian의 최종 대주주는 Fountainhead였습니다.
Fortune Capital과 *ST Kangde의 관계는 2012년으로 거슬러 올라갑니다. 회사의 첫 번째 비공개 공모에서 Xinjiang Huafeng Rongxin Equity Investment Partnership(Limited Partnership)은 1억 9,800만 위안을 청약했습니다. 당시 Xinjiang Huafeng의 주주는 Xinjiang Jiahua Fengyuan Equity Investment Management Co., Ltd.였으며 주주 중 한 명은 Fengyuan Hong이었습니다.
언론 보도에 따르면 포춘 캐피탈 그룹은 *ST Kangde를 거래하여 부를 축적했으며 한때 최대 10억 위안의 수익을 올렸습니다.
2018년 12월 28일 Yangjie Technology의 발표에서는 Fortune Capital과 *ST Kangde의 관계도 공개되었습니다. 발표에 따르면 회사는 Fortune Yuan Hong의 New Era Kaiyuan No. 57 단일 자산 관리 계획에 5천만 위안을 투자했습니다. 이 자산 관리 계획의 자금은 Kangde Group이 소득권을 기반으로 설립한 신탁 계획에 투자되었습니다. *ST Kangde가 보유하고 있는 주식 수입니다. Kangde Group의 계약 위반 이후 Fortune Capital은 Yangjie Technology의 지분을 인수하기로 합의했지만 Kangde Group은 4,600만 위안을 보류하여 다른 목적으로 사용했습니다.
2015년 *ST Kangde의 사모에도 참여했으며 현재 회사의 상위 4대 주주 중 한 명인 Shenzhen Qianhai Fengshi Yunlan Capital Management Co., Ltd.도 Kangde Group과 긴밀한 관계를 맺고 있습니다. Fengshi Yunlan의 대주주는 Shanghai Kanglongfeng Investment Management Co., Ltd.의 38.5% 주주인 Shanghai Fengshi Equity Investment Management Co., Ltd.입니다.
Shanghai Kanglongfeng의 법적 대표자는 Zhong Yu이며 Kangde Group과 *ST Kangde가 소유하고 있습니다. 회사는 2017년 1월에 취소되었습니다.
이 기사는 China Securities Journal에서 발췌한 것입니다
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