동시에 두 가지 다른 선물 계약을 매매하다. 거래원은 그들이' 싸다' 고 생각하는 계약을 매입하고, 동시에 그' 고가' 계약을 팔아서 두 계약 가격 간의 변화된 관계로부터 이익을 얻었다. 차익에서 거래자는 절대 가격 수준이 아닌 계약 간의 상호 가격 관계에 관심을 갖고 있다.
차익 거래는 일반적으로 기간 간 차익 거래, 시장 간 차익 거래 및 상품 간 차익 거래의 세 가지 범주로 나눌 수 있습니다.
기간 간 차익 거래는 가장 일반적인 차익 거래 중 하나입니다. 서로 다른 교부월 사이의 정상적인 가격차가 이상하게 변할 때 같은 상품에 대한 헤징은 이득이 되며, 우가격차와 곰가격차 두 가지 형태로 나눌 수 있다. 예를 들어, 거래소가 금속소 가격차를 진행할 때, 최근 달 교부월의 금속계약을 매입하고, 장기 교부월의 금속계약을 매각하며, 근월 계약가격 상승폭이 장기 계약가격을 초과하기를 바란다. 곰 시장 차익 거래는 반대로 최근 배달 월 계약을 판매하고, 미래 배달 월 계약을 매입하며, 미래 계약의 가격 하락폭이 최근 계약보다 작을 것으로 기대하고 있다.
시장 간 차익 거래는 서로 다른 거래소 간의 차익 거래입니다. 같은 선물상품계약이 두 개 이상의 거래소에서 거래할 때 지역간의 지리적 차이로 인해 상품계약 사이에 일정한 차액 관계가 있다. 예를 들어 런던 금속거래소 (LME) 와 상하이 선물거래소 (SHFE) 는 모두 음극동 선물을 거래하는데, 두 시장의 가격 차이는 1 년에 몇 차례 정상 범위를 넘을 수 있어 거래자에게 시장 간 차익 거래 기회를 제공한다. 예를 들어, LME 구리 가격이 SHFE 보다 낮을 경우 거래자는 LME 구리 계약과 SHFE 구리 계약을 동시에 매입할 수 있으며, 두 시장의 가격 관계가 정상으로 회복될 때까지 헤지와 평창 거래 계약을 동시에 매입할 수 있으며, 그 반대의 경우도 마찬가지입니다. 시장 간 차익 거래를 할 때는 각 시장 스프레드에 영향을 미치는 운송비, 관세, 환율 등 몇 가지 요인에 주의해야 한다.
교차 상품 차익이란 서로 다르지만 관련된 두 상품 간의 차액을 이용하여 거래하는 것을 말한다. 이 두 상품은 서로 대체할 수도 있고, 같은 수급 요인의 제약을 받을 수도 있다. 교차 상품 차익 거래의 형식은 동시 매매 배달 월은 같지만 품종은 다른 상품 선물 계약이다. 예를 들어 금속 농산물 금속 에너지 간에 모두 차익 거래를 할 수 있다.
거래원이 차익 거래를 하는 이유는 주로 차익 거래의 위험이 낮기 때문이다. 차익 거래는 우발적 손실이나 급격한 가격 변동으로 인한 손실을 피하기 위해 일정한 보호를 제공할 수 있지만, 차익 거래의 수익성도 직접 거래보다 작다. 차익 거래의 주요 역할은 왜곡된 시장 가격이 정상 수준으로 돌아가는 것을 돕는 것이고, 다른 하나는 시장의 유동성을 강화하는 것이다.
간단한 예는 낮은 금리로 돈을 빌리고 높은 금리로 돈을 빌리는 것이다. 위약 위험이 없다고 가정하면, 이런 행위는 차익 거래이다. 여기서 가장 중요한 것은 시간의 동일성과 수익이 긍정적인 확실성이라는 것이다.
현실에서는 일정한 연대순이나 작은 확률로 손실이 발생할 수 있지만, 여전히' 차익 거래' 라고 불리는데, 주로 넓은 의미이다.
일반적으로 차익 거래는 동시에 낮은 구매와 높은 판매를 동시에 하는 작업이다!
현재 증권시장에서 공인된 차익으로는 ETF 차익, 증권양도차익, 전환채무차익, 권권권차익이 있다.
Source /download.asp? Code=Jrhsgppqnqiro
차익 거래: 서로 다른 시장이나 다른 형태의 동일하거나 유사한 금융 상품의 가격 차이로부터 이익을 얻으려고 합니다. 이상적인 상태는 무위험 차익 거래입니다. 차익 거래는 한때 경각심을 가진 거래자들이 채택한 거래 기술이었지만, 지금은 복잡한 컴퓨터 프로그램을 통해 서로 다른 시장에서 같은 증권의 작은 차액으로부터 이익을 얻을 수 있는 기술로 발전했다. 예를 들어, 컴퓨터 감시 시장에서 ABC 주식은 뉴욕증권거래소에서 65,438+00 달러로 매입할 수 있고, 런던증권거래소에서는 65,438+00.12 달러로 판매할 수 있으며, 차익자나 특별절차는 뉴욕에서 ABC 주식을 매입할 수 있습니다.
차익 거래
카탈로그
1 차익 거래 개요
1..1무이자 차익 거래
1.2 이자 차익 거래 준비
2 차익 거래 개요
선물 시장에서 3 차익 거래의 역할
4 차익 거래 분류
5 차익 거래의 장단점
5. 1 차익 거래 이점
5.2 차익 거래 부족
6 차익 거래 투자의 위험원 평가
7 왜 차익 거래를 선택합니까?
7. 1 헤지 관련 상품의 불확실성
7.2 차익 거래는 투기와 무관한 거래 전략이다.
차익 거래 개요
일반적으로 서방 국가의 금리는 다르다. 어떤 나라는 금리가 높고, 어떤 나라는 금리가 낮다. 금리는 국제 자본 활동의 중요한 기능이다. 자본 통제가 없다면 자본은 국경을 넘어 저금리 국가에서 고금리 국가로 흐를 것이다. 국제자본의 흐름은 우선 국제환과 관련이 있고, 자본유출은 현지 통화를 외화로 바꿔야 하고, 자본유입은 외화를 원가화폐로 바꿔야 한다. 이런 식으로 환율은 자본 흐름에 영향을 미치는 함수가되었습니다.
차익 거래란 투자자나 대출자가 두 곳의 금리와 통화 환율의 차이를 이용하여 동시에 자본 흐름을 하여 이윤을 얻는 것을 말한다. 차익 거래는 이자 차익 거래와 무이자 차익 거래로 나눌 수 있습니다.
무담보 차익 거래
무익익차익이란 이자자가 두 개의 다른 통화 간의 서로 다른 이자율의 차이만을 이용하여 금리가 낮은 통화를 금리가 높은 통화로 변환하여 이윤을 얻는 것을 말한다. 어떤 현물 화폐를 매입하거나 판매할 때, 그는 동시에 장기 화폐를 팔거나 매입하여 환율 변동의 위험을 감당한다.
커버리지가 없는 이자 차익 거래에서 자본 흐름의 방향은 주로 보상되지 않은 스프레드에 의해 결정됩니다. 영국의 금리가 Iuk 이고, 미국의 금리가 IS 이고, UD 의 이차가 상쇄되지 않았다면, 다음과 같은 것이 있다.
UD = 영국-영국
만약 luk>lus, ud > 0, 자본이 미국에서 영국으로 흘러가면, 미국인들은 어쩔 수 없이 달러를 파운드로 환전하여 영국에 예금하거나 영국 채권을 매입하여 더 많은 이자를 받아야 한다. 무이자 이익 이익의 크기는 양자의 이차와 현물 환율의 변동에 의해 결정된다. 현물 환율이 변하지 않는 상황에서 양국의 금리 차이가 클수록 차익자의 이윤이 커진다. 양국의 금리 차이가 변하지 않는 상황에서 금리가 높을수록 이자자의 이윤이 커진다. 고금리의 화폐가 평가절하될 때, 이자자의 이윤은 0 이나 음수까지 줄어든다.
영국의 연간 이자율은 Luk = 10%, 미국의 연간 이자율은 LUS = 4% 라고 가정합니다. 파운드 연초 현물 환율은 연말 현물 환율과 같고 파운드 환율은 1 년 동안 변하지 않았습니다. 1 = 2.80 달러, 미국 차익 거래자의 원금은 1000 달러입니다. 차익 거래자는 연초에 달러를 파운드로 변환하여 영국 은행에 예치했다.
$ 1000÷$2.80/￡=￡357
1 년 후 얻은 이자는 다음과 같습니다.
357×10% = \ 35.7
100 달러 (35.7×2.80 파운드 /= 100 달러) 에 해당하며, 이는 차익 거래자의 마진입니다. 차익 거래자가 차익 거래 없이 미국 은행에 65,438+0,000 달러를 입금하면 그가 받는 이자는 다음과 같습니다.
65438 달러 +0000×4% = 40 달러, 이것이 바로 차익 거래의 기회 비용이다. 따라서 차익 거래자의 순이익은 60 달러 (100-40 달러) 입니다.
사실, 1 년, 파운드 현물 환율은 2.8 달러/수준에 머물지 않을 것이다. 연말에 파운드 즉시환율이 2.4 달러/~ 라면 파운드 평가절하로 35.7 파운드는 85 달러로 환전할 수 있고 순이익은 60 달러에서 45 달러로 줄어든다. 이는 차익자가 연초에 현물파운드를 매입할 때 일정 환율에 따라 1 년 장기 파운드를 팔지 않고 환율 변동의 위험을 감당하여 순손실 15 달러를 발생시켰다는 것을 보여준다. 이 예에서 볼 수 있듯이, 파운드 평가절하가 클수록, 차익자의 손실이 커진다. 물론, 연말에 파운드 현물 환율이 3 달러/~ 달러라면, 차익 거래자는 매우 운이 좋을 것이며, 그의 순이익은 67 달러 [($ 35.7× 3) = 40] 에 이를 것이다.
담보이자 차익 거래
환율 변화도 차익 거래자에게 위험을 가져온다. 이러한 위험을 피하기 위해 차익 거래자는 현물 환율로 저금리 통화를 고금리 통화로 변환하고, 장기 환율로 고금리 통화를 저금리 통화로 변환합니다. 이것이 이자 차익 거래입니다. 영국과 미국을 예로 들어보죠. 만약 미국의 금리가 영국보다 낮다면, 미국인들은 현물 환율에 따라 달러를 파운드로 변환하여 영국 은행에 예치할 의향이 있다. 이런 식으로, 파운드에 대한 미국인의 수요가 증가했다. 파운드에 대한 수요가 증가했고, 다른 요인이 변하지 않는 상황에서 파운드의 현물 환율이 증가해야 한다. 한편, 환율 변동의 위험을 피하기 위해, 차익자들은 모두 계약을 체결하여, 선물환율로 선물파운드를 팔아, 선물파운드의 공급을 늘렸다. 장기 파운드 공급은 증가했고, 다른 요인이 변하지 않을 경우, 장기 파운드 환율은 하락할 것이다. 외환시장의 경험에 따르면 서양인들은 금리가 높은 국가의 통화현물 환율이 상승하고 있고 장기환율이 하락하고 있다는 결론을 내렸다. 이 법칙에 따르면 자본 흐름의 방향은 양국의 이율 차이뿐만 아니라 양국의 이율 차이와 고금리 국가 통화의 장기 상승률 또는 할인율에도 달려 있다. 상쇄 차액이 CD 이고 파운드의 할인율이나 프리미엄이 F% 인 경우 다음과 같습니다.
Cd = iuk-ius ten f
영국 이자율 IUK = 10%, 미국 이자율 IUS = 4%, 미래 파운드 할인율 F =-3%, CD =10%-4%-3 왜냐하면 차익 거래자들은 장기 파운드 할인이 그들의 이윤을 감소시켰음에도 불구하고 여전히 이윤을 거둘 수 있다고 생각하기 때문이다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 돈명언) 미래 파운드의 할인율이 f =-8% 이고 다른 조건이 동일하면 CD = 10%-4%-8% =-2% (0) 라면 자본은 영국에서 미국으로 흐를 것이다. 차익 거래자들은 장기 파운드 할인율이 너무 높다고 생각하기 때문에 그들의 이윤을 낮출 뿐만 아니라 그들의 이윤을 음수로 만들 수 있기 때문이다. 영국인들은 즉시환율로 파운드를 달러로 변환하고, 장기환율로 달러를 파운드로 변환하여 자본이 영국에서 미국으로 흐를 수 있도록 하고 있다.
다음으로, 이자 차익 거래의 실제 상황을 설명하기 위해 또 다른 예를 들어 보겠습니다. 차익 거래자의 원금이 65438 달러 +0000, IUK = 10%, IUS = 4%, 파운드 현물 환율은 2.8 달러/%,파운드 선물환율은 2.73 달러/%라고 가정합니다. 중재원은 연초에 달러를 파운드로 바꿔 영국 은행에 예치했다.
$ 1000÷$2.8/￡=￡357
1 년 후 얻은 이자는 다음과 같습니다.
$357× 10%=$35.7
당시 체결된 계약선물환율에 따르면 97 달러 (35.7 달러 ×2.73 달러/~) 에 해당한다. 이것이 바로 차익자의 총이익이다. 차익 거래의 기회 비용을 공제한 후 40 달러 (1000× 4%), 차익 거래자의 순이익은 57 달러 (97-40 달러) 이다. 이 예는 이자자들이 현물파운드를 매입하면서 더 높은 선물파운드환율로 현물파운드를 팔아 파운드환율이 크게 하락하는 손실을 방지한다는 것을 보여준다. 1 년 후 현물 파운드 환율은 2.4 달러/%,차익 거래자는 여전히 2.73 달러/%
차익 거래 활동은 차익 거래자에게 이익을 줄 뿐만 아니라 객관적으로도 자본 흐름을 자발적으로 조절하는 역할을 한다. 한 나라의 높은 금리는 그곳의 자본이 부족하고 시급하다는 것을 의미한다. 한 나라의 금리가 매우 낮다. 충분한 자본이 있다는 것을 의미한다. 차익 거래 활동은 이익 추구를 동기로 자본이 풍부한 곳에서 희소한 곳으로 흐르게 하여 자본이 더욱 효과적인 역할을 하게 한다. 차익 거래 활동을 통해 자본은 금리가 높은 나라로 계속 흘러가는데, 그곳에서 자본이 계속 증가하면 금리가 자발적으로 하락할 것이다. 자본이 저금리 국가에서 계속 유출되고, 자본이 줄고, 금리가 자발적으로 상승한다. 차익 거래 활동은 결국 다른 나라의 금리 수준을 동등하게 만들었다.
국제적으로 몇 가지 중요한 금융시장의 외환수급 불균형은 헤지, 투기, 스왑, 차익 거래, 차익 거래 등 외환거래에 기회를 제공하고, 오히려 세계 각 금융시장의 외환수급을 자발적으로 균형을 잡을 수 있다. 균형은 항상 상대적이고 불균형은 절대적이고 장기적이다. 따라서 헤지, 투기, 교환, 차익 거래 및 차익 거래는 외환 시장에서 없어서는 안될 거래입니다. 이런 거래가 없으면 외환시장이 위축되고 자금이나 구매력을 조절하는 역할을 할 수 없다.
차익 거래 개요
차익 거래는 이미 국제 금융 시장의 주요 거래 수단이 되었다. 안정적인 수익과 비교적 작은 위험으로 인해 세계 대부분의 대형 펀드는 주로 차익 거래 또는 부분 차익 거래로 선물 또는 옵션 시장에 참여하고 있습니다. 우리나라 선물시장의 규범 발전과 상장제품의 다양화로 시장에는 대량의 차익 기회가 함축되어 있으며, 차익 거래는 이미 일부 대형 기관이 선물시장에 참여하는 효과적인 수단이 되었다.
헤징 이익이라고도 하는 차익 거래는 서로 다른 국가나 지역의 단기 금리의 차이를 이용하여 금리가 낮은 국가나 지역에서 금리가 높은 국가로 자금을 이전하여 이차수익을 얻는 외환 거래를 말한다. 그것은 동시에 두 가지 다른 종류의 선물 계약을 매매하는 것을 가리킨다.
차익 거래에서 투자자는 절대 가격 수준이 아닌 계약 간의 상호 가격 관계에 초점을 맞추고 있다. 투자자들은 그들이 시장에 의해 과소평가되었다고 생각하는 계약을 매입하고, 그들이 시장에 의해 과대평가되었다고 생각하는 계약을 팔았다. 가격 변화 방향이 원래 예측과 일치하는 경우 매입 계약의 가격이 높고, 판매 계약의 가격이 낮기 때문에 투자자들은 두 계약 가격 간의 관계 변화로부터 이익을 얻을 수 있다. 반대로 투자자들은 손해를 볼 것이다.
차익 거래 활동의 전제 조건은 차익 거래 비용 또는 고금리 통화의 할인율이 두 통화 간의 이자율 차이보다 낮아야 한다는 것입니다. 그렇지 않으면 거래가 수익성이 없다.
실제 외환업무에서 금리는 유럽 통화시장의 각종 통화에 대한 금리로, 주로 LIBOR (런던 은행간 동업 매각 이자율) 를 기준으로 한다. 각종 외환업무와 투자활동은 각국을 포괄하지만 대부분 유럽 통화시장에 집중되기 때문이다. 유럽 화폐 시장은 각국이 투자하는 효과적인 방법이나 장소이다.
선물 시장에서 차익 거래의 역할
차익 거래는 선물 시장에서 두 가지 역할을합니다.
첫째, 차익 거래는 투자자들에게 헤지 기회를 제공합니다.
둘째, 왜곡된 시장 가격을 정상 수준으로 되돌리는 데 도움이 된다.
차익 거래 분류
차익 거래는 세 가지 주요 형태, 즉 기간 간 차익 거래, 시장 간 차익 거래 및 품종 간 차익 거래의 세 가지가 있습니다.
교차 기간 차익 거래는 투자자가 서로 다른 납품 월의 상품 가격 변화 관계에 대한 예측과 거래입니다.
시장 간 차익 거래는 서로 다른 거래소에서 같은 상품의 가격 변화 관계에 대한 예측과 거래이다.
교차 품종 차익 거래는 같은 배달 개월 동안 다르지만 관련 상품 가격 간의 변화 관계에 대한 투자자의 예측과 거래입니다.
차익 거래가 창고를 평평하게 하기 위해 역거래가 필요한지 여부에 따라 차익 거래는 두 가지 형태로 나눌 수 있습니다.
무이자 차익이란 자금이 저금리 화폐에서 고금리 화폐로 옮겨져 이차수익을 찾는 것을 말한다. 이런 거래는 동시에 반대 방향으로 창고를 평평하게 할 필요는 없지만, 이런 거래는 고금리 통화 평가절하의 위험을 감당한다.
Covered covered interest 차익 거래는 외환 시장에서 장기 고이자 통화를 판매하면서 동시에 고이자 통화로 자금을 이체하는 국가 또는 지역, 즉 차익 거래와 동시에 스왑 거래를 하여 환율 위험을 피하는 것을 말합니다. 사실 이것이 바로 헤지이며, 일반적인 차익 거래도 대부분 이자 거래이다.
차익 거래 거래의 장단점
차익 거래 위험은 작고 수익은 안정적입니다. 대형 자금의 경우 일방적인 중창 () 이 관련되면 높은 창고 비용과 고위험의 부족에 직면하게 된다. 반대로 일방적인 경창고와 관련된 경우 위험은 감소할 수 있지만 기회 비용과 시간 비용도 높습니다. 따라서 전반적으로 볼 때, 큰 자금이 일방적이거나 일방적으로 가벼우면 상대적으로 안정된 이상적인 보답을 받기가 어렵다. 그러나 큰 자금이 선물시장에 다공성으로 개입한다면, 즉 차익 거래를 하면 일방적인 포지션이 직면한 위험을 피할 수 있을 뿐만 아니라 상대적으로 안정적인 수익을 얻을 수 있다.
차익 거래의 이점
1, 변동성이 낮습니다. 차익 거래는 서로 다른 계약의 스프레드로부터 이익을 얻는 반면, 스프레드의 두드러진 장점 중 하나는 일반적으로 변동성이 낮기 때문에 차익 거래자가 직면하는 위험은 적다는 것입니다. 일반적으로 가격차의 변동은 선물가격의 변동보다 훨씬 작다. 상하이 선물거래소가 거래한 구리와 같은 일일 가격 변화는 일반적으로 톤당 400-700 원이지만, 인접한 교부월 간의 가격 차이는 약 80- 100 원/톤이다. 많은 상품 가격의 변동이 심하여 매일 감시해야 한다. 가격차이의 일일 변동은 왕왕 매우 작기 때문에, 하루에 몇 번 혹은 그 이하로 모니터링만 하면 된다. 만약 계좌의 자금이 크게 변동한다면 투기자들은 가능한 손실을 막기 위해 더 많은 자금을 예금해야 한다. 차익 거래를 이용하는 것은 이런 걱정이 거의 없다.
위험은 제한적입니다. 차익 거래는 위험이 제한된 유일한 선물 거래 방법입니다. 차익 거래의 존재와 차익 거래자 간의 경쟁 선택으로 인해 선물 계약 간의 가격 편차가 수정됩니다. 차익 거래의 거래 비용을 감안할 때 선물 계약 간의 스프레드는 합리적인 범위 내에서 유지되므로 스프레드가 이 범위를 벗어나는 경우는 드물다. 즉, 스프레드의 역사적 통계에 따라 역사적 고점이나 저점 지역에 차익 거래 위치를 설정할 수 있으며, 부담해야 할 위험 수준도 예측할 수 있습니다.
위험은 낮습니다. 차익 거래의 헤지 성격으로 인해, 그것은 보통 일방적 거래의 위험보다 낮다. 이것은 우리가 차익 거래와 일방적인 거래를 비교할 때 고려해야 할 중요한 요소이다. 왜 위험이 더 낮습니까? 포트폴리오 이론에 따르면 완전히 음의 관련 자산 두 개로 구성된 포트폴리오는 포트폴리오 위험을 최소화할 수 있습니다. 차익 거래는 두 개의 고도로 관련된 선물 계약을 동시에 매매하는 것입니다. 즉, 거의 완전히 부정적인 두 개의 관련 자산으로 구성된 포트폴리오를 구축하는 것입니다. 이 포트폴리오의 위험은 자연스럽게 크게 감소합니다.
4. 기복에 대한 보호. 많은 차익 거래의 헤지 특성은 상승과 하락에 대한 보호를 제공할 수 있다. 정치 사건, 날씨, 정부 보고에 따르면 선물가격은 오르락내리락하고, 때로는 오르락내리락하기도 하고, 가격은 오르락내리락하는 판에 막혀 거래할 수 없다. 거꾸로 걸려 있는 일방적인 거래자는 창고를 평평하게 하기 전에 큰 손실을 입게 될 것이다. 이로 인해 일반적으로 거래자의 계좌에 적자가 발생하고 추가 보증금이 필요하다. 같은 환경에서, 차익 거래자들은 기본적으로 보호를 받는다. 기간 간 차익 거래를 예로 들어 보겠습니다. 차익 거래자는 같은 상품에서 많이 하고 공도 하기 때문에, 그의 계좌는 통상 거래일에 큰 적자를 내지 않는다. 상승과 하락이 멈춘 후에도 가격차는 거래자가 예상한 방향으로 가지 않을 수도 있지만, 일방적인 거래로 인한 손실보다 훨씬 적은 손실을 초래하는 경우가 많습니다.
5. 더 매력적인 위험/수익률. 차익 거래 위치는 주어진 일방적 인 포지션보다 더 매력적인 위험/수익률을 제공 할 수 있습니다. 각 차익 거래의 이윤은 그리 높지는 않지만 성공률은 높다. 이는 이차의 위험이 제한적이고, 위험이 낮고, 변동성이 낮다는 장점이다. 장기적으로 일방적 거래로 이익을 보는 사람은 소수에 불과하며, 왕왕 10 중 3 명을 넘지 않는 경우가 많다. 차익 거래는 수익이 안정적이고 위험이 낮다는 특징을 가지고 있어 더 매력적인 수익/위험비를 가지고 있어 큰 자금의 운영에 더 적합하다. 일방적인 지위를 가진 다공 쌍방의 치열한 경쟁 과정에서, 차익자들은 종종 기회를 빌려 개입하여 쉽게 이익을 얻을 수 있다.
가격 차이는 가격보다 예측하기가 더 쉽습니다. 선물 가격의 변동이 심하기 때문에 예측하기 어렵다. 우시장에서 선물가격은 의외로 오르고, 곰 시장에서는 선물가격이 의외로 하락할 것이다. 차익 거래는 미래 선물 계약의 가격 변화를 직접 예측하는 것이 아니라 미래 공급과 수요의 변화로 인한 가격 차이를 예측하는 것이다. 후자의 예측은 분명히 이전 예측보다 훨씬 어렵다. 미래에 대량의 상품 가격에 영향을 미치는 수급 관계를 확정하는 것은 매우 복잡하다. 법적으로 근거가 있지만 여전히 많은 불확실성이 포함되어 있다. 가격차의 변화를 예측할 때 공급과 수요의 관계에 영향을 미치는 모든 요소를 고려할 필요가 없다. 두 선물 계약 간의 관련성으로 인해 많은 불확실한 수급 관계는 두 계약 가격의 동급과 하락을 초래할 뿐, 가격차이에 큰 영향을 미치지 않기 때문에 이런 수급 관계는 무시할 수 있다. 두 계약의 가격차이 변화를 예측하려면 각 계약이 같은 수급 변화에 반응하는 차이에만 집중하면 됩니다. 이 차이는 가격차이 변화의 방향과 폭을 결정합니다.
차익 거래의 단점
어떤 것이든 양면성이 있고, 차익 거래도 예외는 아니다. 위의 장점 외에도 몇 가지 단점이 있습니다.
1, 잠재 수익이 제한되어 있습니다. 많은 투자자들의 관점에서 볼 때, 차익 거래의 가장 큰 단점은 잠재적 수익이 제한되어 있다는 것이다. 이것은 정상입니다. 거래의 위험을 제한할 때, 너는 보통 너의 잠재 수입을 제한한다. 그러나 결국 차익 거래의 선택 여부는 차익 거래의 많은 이점과 제한된 잠재 이익에 달려 있습니다.
좋은 차익 거래 기회는 거의 자주 나타나지 않습니다. 차익 거래 기회의 수는 시장의 효율성과 밀접한 관련이 있습니다. 시장 효율성이 낮을수록 차익 거래 기회가 많아집니다. 시장 효율성이 높을수록 차익 거래 기회가 적다. 현재 국내 선물시장의 경우 효율성이 높지 않아 각 선물품종마다 매년 몇 차례 좋은 차익 기회가 있다. 그러나 일방적인 대세에 비해 매년 많은 차익 거래 기회가 있다.
차익 거래도 위험합니다. 차익 거래에는 위험이 제한적이고 위험이 낮은 장점이 있지만 여전히 위험이 있습니다. 이 위험은 다음과 같습니다. 가격 편차는 지속적인 오류에서 비롯됩니다. 계약 간의 강약 관계는 단기간에' 강자 항강, 약자 항약' 추세를 유지하는 경향이 있다. 만약 이런 가격 편차가 최종적으로 시정된다면, 차익 거래자는 어쩔 수 없이 이 거래에서 일시적인 손실을 입게 될 것이다. 만약 투자자들이 이런 손실을 감당할 수 있다면, 결국 적자를 흑자로 돌릴 수 있지만, 때때로 투자자들은 적자기간을 견디지 못할 때가 있다. 게다가 공계약이 밀려 계약 교부까지 이어지고 가격 편차가 시정되지 않으면 차익 거래는 실패로 끝날 것이다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 성공명언)
차익 거래 투자의 위험원 평가
성공적인 투자는 위험에 대한 이해와 파악에서 비롯된다. 다른 투자와 마찬가지로 선물 차익 거래 투자에도 위험이 있습니다. 위험 출처를 분석하고 평가하면 올바른 의사 결정과 투자에 도움이 됩니다. 특히 차익 거래 투자에는 다음과 같은 위험이 있을 수 있습니다.
(a) 스프레드가 불리한 방향으로 발전하다. 현물차익 외에 다른 차익 거래 방식은 모두 이차의 변화로부터 이익을 얻기 때문에, 이차의 운행 방향은 직접 차익의 손익을 결정한다. 우리는 차익 투자 계획을 세울 때 이차가 불리한 방향으로 운행될 가능성을 충분히 고려해야 한다. 차익 거래 기회의 불리한 스프레드로 인한 손실이 200 포인트이고 유리한 스프레드로 인한 이익이 400 포인트라면 그러한 차익 거래 기회를 파악해야합니다. 동시에 차액이 발생할 수 있는 불리한 조작에 대해 중지 손실을 설정하고 엄격하게 집행해야 한다. 차액 위험이 이처럼 중요하기 때문에 실제 운영에서는 일반적으로 80% 의 위험 가중치를 부여한다.
(2) 배달 위험. 주로 현재 기간 차익에서 창고 명세서가 발생할 수 있는 위험과 창고 명세서가 기간 간 차익에서 상쇄되고 재검사될 수 있는 위험을 말합니다. 위의 상황은 차익 거래 계획을 세울 때 이미 매우 상세하고 신중하게 계산되었기 때문에, 우리가 이 위험에 부여한 가중치는 10% 이다.
(c) 극한 시장의 위험. 주로 극단적인 시세가 발생할 때 거래소가 창고를 강제로 평평하게 할 수 있는 위험을 가리킨다. 선물시장이 날로 규범화되면서 이런 위험은 이미 점점 작아지고 있어, 헤지 신청 등을 통해 이런 위험을 피할 수 있다. 그래서 10% 의 가중치도 주었습니다.
왜 차익 거래를 선택하는가?
차익 거래는 일방적 거래와 무관한 투자 거래 채널이다. 해당 거래 대상과 거래 전략은 가격면에서 일방적 거래와 다르기 때문에 둘 사이에는 절대적인 우열이 없기 때문이다. 이 두 가지의 선택은 투자자의 위험 선호도, 투자 위험 및 자본 규모에 크게 좌우됩니다.
일반적으로 차익 거래에 참여하는 계약 간의 스프레드는 단일 계약의 가격 변화보다 훨씬 작으며, 위험도가 낮고 수익이 안정적인 거래 방식에 속한다. 따라서 차익 거래는 주로 자금량이 많거나 스타일이 안정적인 거래자의 투자 선택이다. 이제 차익 거래의 전반적인 이점이나 특징을 설명하겠습니다.
헤지 관련 상품의 불확실성
(1) 변동성 및 위험 감소
단일 상품에 비해 차익 거래는 가격 변화에 영향을 미치는 불확실성을 상쇄했다. 따라서 일반적으로 가격차의 변동은 가격의 변동보다 훨씬 적고, 차익자가 직면한 위험은 적으며, 투자자의 자금 관리 압력도 완화된다.
(2) 제한된 위험
해당 현물 조작 메커니즘이 있는 차익에 대해서는 위험이 제한되어 있고, 심지어 이론적으로도 위험이 없다. 예를 들어, 저장 가능한 상품의 최근 계약 가격이 미래 계약 가격보다 낮고 차액이 상품의 보유 비용보다 높을 경우, 차익 거래, 최근 계약 매입, 미래 계약 매각 등을 할 수 있습니다. 인도가 가까워도 장기 계약과 최근 계약 간의 스프레드가 확대된다. 중재원은 가까운 시일 내에 매입하여, 장기 판매인도를 선택할 수 있다. 따라서 이 차익 거래는 제한된 위험 차익 거래입니다. 이것은 일반적으로 "현물 차익 거래" 라고 불립니다.
(3) 상정판을 보호하다.
많은 차익 거래의 헤지 특성은 일간 가격 변동을 헤지하고 상승과 하락을 보호합니다. 예를 들어, 정치 사건, 중대 사고, 날씨, 정부 보고 등 돌발 사건으로 선물 가격이 오르락내리락하거나 심지어 오르락내리락하기도 한다. 이때 취소된 포지션은 평창 전에 큰 손실을 입게 되며, 심지어 거래자 계좌에 적자를 초래할 수도 있다. 동등한 조건 하에서, 차익 거래자는 기본적으로 보호되며, 그로 인한 손실은 종종 일방적인 거래보다 훨씬 적다.
(4) 위험/수익이 더 매력적이다.
차익 거래 위치는 주어진 일방적 인 포지션보다 더 매력적인 수익/위험 비율을 제공 할 수 있습니다. 각 차익 거래의 이익은 그리 높지는 않지만 성공률은 매우 높습니다. 이는 스프레드의 제한된 위험, 낮은 위험 및 낮은 변동성의 특성에 의해 결정됩니다. 장기적으로 일방적 거래로 이윤을 얻는 사람은 매우 적고, 왕왕 10 명 중 3 명만이 이윤을 얻는다. 차익 거래는 수익이 안정적이고 위험이 낮다는 특징을 가지고 있어 더 매력적인 수익/위험비를 가지고 있어 큰 자금의 운영에 더 적합하다.
차익 거래는 투기와 독립적 인 거래 전략입니다.
객관적으로 말하면, 투자 방식 사이에는 절대적인 우열이 없고, 투자 방식의 선택은 주로 투자자의 위험 선호도, 투자 위험, 자금 규모에 달려 있다. 차익 거래는 일방적인 거래에 비해 위험이 적고 수익이 안정적인 거래 방식이다. 해당 거래 대상과 거래 전략은 일방적 가격 거래와 다르기 때문에 일방적 거래와 다른 대안적 투자 거래 방식입니다.
일반적으로 차익 거래에 관련된 계약 스프레드는 단일 계약보다 훨씬 작으며 이익 기회도 더 많습니다. 동시에, 차익 거래는 두 다리로 걷기 때문에 차익 거래는 종종 자금이 많거나 풍격이 튼튼한 거래자의 주요 투자 선택이다. 사실, 차익 거래 수익이 안정적이고 투자가 많은 특징을 바탕으로 펀드는 차익 거래 및 차익 거래 이익을 얻는 좋은 방법입니다.