중앙 은행 어음이란 무엇이며, 그 역할은 무엇입니까? 분배와 유통
중앙은행 어음은 중국 인민은행이 중국 인민은행 채권 발행 시스템을 통해 은행간 시장에서 발행하고, 공개시장 업무에서 1 급 거래상에게 발행한다. 현재 공개 시장 업무에는 상업은행과 증권회사를 포함한 48 개 1 급 거래상이 있다. 중앙은행 어음은 입찰을 통해 할인된다. 발행된 34 기 중앙은행 어음 중 19 기는 비경쟁 입찰방식으로 배정되며, 중국공상은행, 중국농업은행, 중국은행, 중국건설은행을 포함한 9 개의 양자입찰자가 있다. 중앙표 발행에 분배가 없기 때문에, 다른 투자자들은 2 급 시장에만 투자할 수 있다.
기능
1. 공개 시장 업무 운영 도구를 풍부하게 하여 공개 시장 운영 현금권 부족을 보완한다.
중앙표가 출범한 후 중앙은행은 어음이나 환매와 그 조합을 이용해' 잔액 통제, 양방향 운영' 을 할 수 있고, 중앙표를 스크롤하고, 공개 시장 운영의 유연성과 목표성을 높이고, 통화정책의 시행 효과를 높일 수 있다.
2. 시장에 기준 금리를 제공한다.
국제적으로 일반적으로 국채 단기 수익률을 기준금리로 사용한다. 그러나 우리나라의 경우 재정부가 발행한 국채의 절대다수는 모두 3 년 이상이며 국채 시장의 재고가 매우 적다. 재무부가 단기 국채 롤 발행 제도를 형성할 수 없다는 전제 하에 중앙은행은 어음을 발행하여 공개 시장 조작 도구의 부족을 해결할 수 있으며, 어음 기한을 설정하면 시장 금리 구조를 개선하고 시장 기준 금리를 형성할 수 있다.
3. 화폐 시장의 발전을 촉진하다.
현재 중국의 화폐시장 도구는 매우 적다. 단기 화폐시장 수단이 부족하기 때문에 많은 기관 투자자들은 장기 채권만 쫓을 수 있어 채권 시장의 장기 금리 위험을 초래하고 있다. 중앙표 발행은 화폐시장이 기본적으로 단기 도구가 없는 현황을 변화시켜 기관투자자들에게 위치를 유연하게 조정하고 단기 자금 압력을 완화하는 중요한 도구를 제공한다.
납품 상황
각종 발행인이 발행한 채권은 자금을 모으는 수단으로, 자금을 모으는 것, 즉 이용할 수 있는 자금을 늘리는 것을 목적으로 한다. 중앙은행이 발행한 중앙은행어음은 중앙은행이 기준 통화를 조절하는 통화정책도구로 상업은행의 대출가능 자금을 줄이기 위한 것이다. 상업은행이 중앙은행 어음을 위해 돈을 지불한 후, 직접적인 결과는 대출가능 자금의 감소이다.
시장 영향력
중앙 은행 규제 도구
중앙은행 어음은 중요한 화폐시장과 공개시장 도구로 시장에 다음과 같은 영향을 미칠 것이다.
첫째로, 중앙은행 어음은 중앙은행이 화폐 공급과 단기 금리를 조절하는 중요한 도구가 될 것이다. 공개 시장 운영에서 중앙은행은 정환매 품종 대신 은행어음을 내놓아 공개 시장 운영의 자유도를 높였다. 과거 중앙은행의 공개 시장 운영, 재매입이든 현찰이든 실제 보유량의 영향을 받아 공개 시장 운영의 유연성을 크게 제한했다. 중앙은행도 화폐공급량을 조절할 때 자체 채권의 제약을 받아야 한다. 현재 공개 시장 운영을 위한 도구는 크게 두 가지가 있다: 환매와 현금권. 하지만 재정부는 기한이 1 년 이내인 단기 국채를 거의 발행하지 않기 때문에 현권은 중장기 고정금리 채권과 변동금리 채권이다. 단기 국채에 비해 중장기 채권 운영의 단점은 채권 시장에 미치는 영향이 너무 크다. 특히 중장기 채권 금리에 미치는 영향이 너무 직접적이라는 점이다. 통화 정책 운영의 단기 요구 사항과 충돌할 것입니다. 가격 변동이 너무 크다. 실제 효과로 볼 때 일부 공개시장 1 급 거래상들은 공개시장의 현금 운영을 통해 이차소득을 얻는 데 지나치게 신경을 쓰고 통화정책 전달 의도에 대한 이해를 소홀히 하고 있다. 중앙은행이 발매된 후 중앙은행은 이 어음들을 사용할 수 있습니까, 아니면 환매와 그 조합을 사용할 수 있습니까? 밸런스 컨트롤, 양방향 조작? 。 어음을 스크롤하면서 중앙은행은 공개 시장 운영의 유연성과 타깃을 높이고 단기 금리에 미치는 영향을 강화하고 화폐 공급을 조절하는 능력과 통화정책의 효과를 높였다.
거래 기반
둘째, 일주일에 한 번 중앙표 발행 메커니즘이 형성되면 중앙표 2 급 시장 거래의 기초를 제공할 것이다. 유동성을 부단히 높여야 중앙은행 어음의 역할을 충분히 발휘할 수 있다.
중국 인민은행
손을 흔들다. 유동성이 부족하면 시장 단기 수익률 곡선의 구성이든, 시장 회원의 단기 포지션 사용은 잘 이루어지지 않는다. 2 차 시장의 유동성을 높이기 위해 주요 기관들은 3 월, 6 월, 1 연차 품종과 같은 주요 기간 품종을 지속적으로 견적할 수도 있다. 연속 경매 견적의 메커니즘은 어음 2 급 시장의 활성화에 도움이 되고, 은행 간 시장의 단기 기준 금리 곡선 구축에 도움이 되며, 환매, 대출 등 단기 금리 제품의 가격 책정에 대한 참고 자료를 제공한다. 그러나, 몇몇 문제들은 중앙표 유동성의 개선을 방해할 수 있다. 이는 주로 일부 오래된 어음이 시장 금리가 낮을 때 환매 작업에서 전환되어 액면금리가 낮다는 것을 보여준다. 따라서 현재 시장 금리 수준에서만 거래를 할인할 수 있다. 재무 회계상의 이유로, 소지자는 일반적으로 판매하기를 원하지 않는다. 한편, 오래된 어음의 보유자가 비교적 집중되어 있기 때문에, 이들 보유자들은 자금이 넉넉하고, 일반적으로 만기보유를 희망하기 때문에, 업무 개시 초기에 중앙표의 유동성이 영향을 받을 수 있다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 스포츠명언) 어음의 유동성은 새 어음의 수가 증가함에 따라 점차 개선될 것이다. 중앙표 롤링 발행 메커니즘을 형성하고 어음 보유자 구조를 더욱 다양화해야 중앙표 2 급 시장 거래를 점진적으로 발전시킬 수 있다.
임시자금
마지막으로, 중앙표는 각종 자금 여유기구가 임시 자금 포지션을 사용하는 중요한 도구가 될 것이다. 중앙표 시장 재고가 증가하고 소지인의 다양성이 증가함에 따라 중앙표 2 급 시장의 유동성이 점차 증가할 것이다. 상업은행은 공개 시장 운영에 참여하거나 2 급 시장에서 매입하는 방식으로 중앙은행 어음을 보유함으로써 위치를 유연하게 조정하여 단기 자금의 사용 압력을 줄일 수 있다. 현재 상업은행은 대출 발행과 채권 매입을 통해 중장기 자금을 사용할 수 있으며, 단기 자금의 사용 채널은 적다. 현재는 역환매와 대출자금을 통해서만 사용할 수 있다. 그러나 1 개월 이상 환매 및 대출 시장 제품 거래량이 적기 때문에 1 개월 이상 남은 위치에 대한 기관의 사용 수요를 충족시킬 수 없습니다. 이런 상황에서 중앙은행 어음은 상업은행의 대량의 단기 과잉을 소화하는 중요한 도구가 될 것이다.
또한 중앙표가 환매보다 유동성이 더 좋다는 점을 감안하면 은행의 단기 포지션 사용 요구를 잘 충족시킬 수 있고, 중앙은행 환매 작업에 적극적으로 참여하지 않은 많은 기관들이 중앙표 유동성이 강해 참여를 증가시킬 수 있기 때문에 액면금리가 같은 기간 정환매보다 낮아질 수 있다.
경제 전망
현재 우리나라 중앙은행의 어음업무가 막 시작되었기 때문에 중앙은행의 어음업무가 반드시 장족의 발전을 얻어 큰 역할을 할 것이라고 예견할 수 있다. 그러나 발전 과정에서, 몇몇 문제들은 우리의 관심을 받을 만하다.
우선 중앙은행 어음의 시장 유동성을 높이기 위해서는 가능한 한 빨리 거래 방식을 개선해야 한다. 중앙은행은 2007 년 6 월 23 일 공개 시장 업무 공고를 발표하고 2007 년 6 월 24 일부터 중앙은행 어음이 전국 은행간 채권 시장에 상장하기로 했다. 거래 방식은 환매이며 공개 시장 업무를 위한 환매 거래 도구로도 사용됩니다. 왜냐하면
중앙 은행과 농촌 신용 협동 조합 자산의 교차 기간 거래의 행동 순서
현재 중앙표는 아직 2 급 시장에서 거래할 수 없고, 중앙표의 역할은 아직 완전히 발휘되지 않을 것이다. 중앙은행 어음의 유동성을 높이기 위해서는 가능한 한 빨리 중앙은행 어음이 2 급 시장에서 거래되도록 허용해야 한다.
둘째, 현재의 중앙은행 어음 환매 거래에서 담보비율에 주의해야 한다. 중앙은행 어음의 액면금리가 어음 발행 시 화폐시장 금리의 영향을 받아 화폐시장 금리 변동이 심하기 때문에 중앙은행 어음에는 할인거래가 있을 가능성이 있다. 시장금리가 크게 변동하면 일부 어음의 가격이 할인될 수 있으며, 환매할 때 이러한 할인어음의 담보비율을 통제할 수 없다면 큰 위험이 있을 수 있다. 따라서 시장 참가자들은 역환매 거래에서 중앙은행 어음의 모기지 비율을 유연하게 파악하여 위험을 예방할 것을 권장합니다.
단기 금리 형성에 중요한 영향을 미칠 것이다. 중앙표 유동성은 소지자의 다양성 등의 요인에 의해 영향을 받기 때문에, 초기 유동성은 영향을 받을 수 있다. 주력기관이 지속적인 견적 메커니즘을 형성할 수 있다면 어음 보유자와 수요자는 어음을 매매할 때 명확한 가격 참고서를 가지고 있어 시장 유동성을 높이는 데 도움이 된다.
최신 정책
최근 중앙은행은 오늘 70 억 3 개월 중앙표를 발행하고 3 년 동안 중앙표를 재개하여 200 억을 한도한다고 발표했다. 분석가들은 시장 자금 긴장이 완화됨에 따라 통화정책이 계속 안정될 것이라고 지적했다.
화요일 공개시장 운영에서 중앙은행은 6543.8+00 억원 1 년 동안 중앙은행 어음을 발행하고 900 억원을 환매했다.
6 월 5438+ 10 월 공개시장 만기자금은 3770 억원, 이번 주 공개시장 만기자금량은 1480 억원, 6 월 첫 주 공개시장 만기자금은 5438+0390 억원으로 나타났다. 앞서 12 주 동안 중앙은행은 공개 시장에서 5 천억원 이상을 순투입했다.
금리 인상?
주식 시장이 하락하다.
외곽시장 유럽채무 위기의 만연, 국내금리 인상 예상 등 일련의 이공요인의 영향으로 10 월 30 일 상증종합지수 20 10 165438+ 접시가 한때 2800 시 아래로 다이빙을 했다. 많은 분석가들은 중앙은행의 금리 인상 속도가 다가옴에 따라 A 주 단기간의 진동구도가 계속될 것으로 전망했다.
20 10165438+10 월 30 일 중앙은행이 공개시장에서10 억원 1 년 중앙표를 발행했고 수익률은 3 주 연속 평평했다 화요일에는 환매 작업이 없습니다. 이에 따라 28 일 환매가 7 개월 이상 중단됐다. 공개 자료에 따르면 올해 6 월 이후 중앙표 2 급 시장 수익률이 상승하면서 중앙표 1 급 2 급 시장 금리가 계속 하락하고 있다. 높은 발행 가격과 낮은 수익률로 인해 기관이 1 급 시장에서 중앙표를 구독하는 열정이 계속 하락하고, 각 기한마다 중앙표 발행량이 계속 하락하고 있다.
2 월 7 일부터 2 월 7 일까지 금리 인상 1 번은 서스펜스가 없다. -응? 흥업은행 고위 경제학자 노정위는 중앙표의 집단 발행이 중앙은행의 금리 인상을 강요할 것이라고 생각한다. 노정위는 이번 주 중앙표 발행이 실제로 수십억 원 수준으로 떨어지면서 공개 시장 운영은 유동성 관리 능력을 거의 상실했다고 밝혔다. 연내 외환점유, 재정예금 등 유동성 유출로 통화규정 준수 압력이 여전히 크며, 예비율이 경험 한계에 육박하는 상황에서 공개 시장 운영의 실패는 용납할 수 없는 것으로 보인다. 유동성 관리 기능을 회복하려면 금리를 올려야 한다. 노정위는 이번 금리 인상 이후 공개시장이 크게 가산되지 않는 한 연내 준비율 0.5% 에서 1.0% 를 올릴 가능성이 있다고 밝혔다.
중앙은행은 현재' 금리 인상' 의 수동적인 국면에 직면해 있다. -응? 국태군안 수석경제학자 이신뢰는' 경제참고보' 기자에게 현재 채권 시장의 전체 수익률이 크게 상승하면서 1 급 시장 중앙표 금리가 눈에 띄게 반등하고 있다고 말했다. 시장 전체가 중앙은행의 금리 인상에 대해 비교적 일치된 기대를 형성했다. 이런 상황에서 금리를 올리지 않으면 전체 통화체계가 왜곡될 수 있다. 하지만 이신뢰도 중앙은행이 금리를 올리면 이차의 확대는 필연적으로 국제 열풍의 진일보한 유입으로 이어질 것이라고 말했다. 중앙은행이 현재 있다고 할 수 있습니까? 딜레마? 형세, 구체적인 선택은 2 월 초 중앙경제업무회의 65438+ 까지 기다려야 밝을 수 있다.
각계 평가
분석가들은 중앙은행 공개 시장 운영의 침체 외에도 6 월 5438+065438+ 10 월 CPI 의 높은 기대치로 중앙은행이 가격형 도구를 사용하여 규제할 것으로 보고 있다. CICC 는 앞으로 몇 달간 인플레이션이 고위로 유지될 것으로 예상하고 있으며, 주로 수요 압력과 이번 농산물 가격 상승의 관성을 반영한다. 6 월 165438+ 10 월 CPI 인플레이션률이 약 4.8% 로 상승할 것으로 예상된다. 흥업증권은 6 월 5438+065438+ 10 월 인플레이션 4.7% 를 예측했다.
흥업증권은 6 월 5438+0 1 경제가 계속 강세를 이어가며 물가 압력이 크기 때문에 자극 정책을 확고히 통제할 것으로 보고 있다. 금리 인상과 준비금이 동시에 나올 확률이 높다. 이 중 하나만 내놓기로 선택하면, 금리 인상 50 개 기준점과 같은 힘이 더 커질 수 있다.
기자와의 인터뷰에 응한 기관분석가들은 중앙은행 금리 인상 예상 상승, 6 월 인플레이션 데이터 고기업 5438+0 1, 중앙경제업무회의 개최 등 일련의 요인들에 영향을 받아 단기간에도 A 주가 진동구도를 유지할 것으로 보고 있다.
장강증권은 6 월 5438+2 월 상반기에 예정된 중앙경제업무회의와 곧 발표될 6 월 165438+ 10 월 경제데이터의 영향을 받아 상반기 시장 상황이 더욱 복잡해지고 변동이 클 것으로 보고 있다. 곽진증권은 화요일의 대폭적인 충격은 주로 정책에 대한 비관적인 기대에 기반을 두고 있다고 밝혔다. 단기적인 카타르시스를 거쳐 후시장은 여전히 60 일 평균선 부근에서 약세 균형을 유지할 것이다.
신다증권 R&D 센터 부총지배인 유경덕은 시장이 현재 60 일 이동 평균선을 효과적으로 무너뜨리고 있어 약화될 가능성이 높다고 밝혔다. -응? 그러나 아직 약간의 희망이 있다. -응? 유경덕은 유색, 석탄이 계속 반등할 수 있는지, 은행, 부동산이 하락반등을 막을 수 있을지는 여전히 관찰해야 한다고 밝혔다. 그러나 그는 단기적으로 은행, 부동산 주가 수준이 이미 낮기 때문에 두 시의 대주가 하락할 여지가 크지 않아 지수가 크게 하락할 가능성은 크지 않다고 판단했다. 그는 미래 주가가 여전히 2800 시 부근에서 변동할 것으로 예상한다.
중앙은행 어음 발행 중지
재개한 지 1 년도 안 된 3 년기 중앙표가 다시 발행을 중단했다. 시장은 심각한 이차가 거꾸로 걸려 1 급 시장 기관에 관심이 부족해 중앙은행이 다른 정책 도구를 사용할 것이라는 기대가 높아지고 있다고 보고 있다.
20 10, 10 2 월 8 일 중앙은행이 오늘 50 억원 3 개월 중앙표를 발행한다고 발표했지만 3 년 중앙표 발행 상황은 발표하지 않았다. 관례에 따르면, 3 년기 중앙표는 매주 목요일에 발행된다. 지난 3 년 중앙표는 165438+ 10 월 26 일, 즉 내일 3 년 중앙표를 발행해야 하는데 중앙은행은 공고를 발표하지 않았다.
교역원은 1 급 2 급 시장 이차가 너무 큰 것이 3 년 동안 중앙표 발행을 중단한 주요 원인이라고 밝혔다. 최근 금리 인상 기대가 강해 어제 현금권 시장 금리가 계속 오르면서 오판 후 3 년 동안 중앙표 수익률이 갑자기 높아졌다. 심각한 이차로 인해 1 급 시장에서 중앙표의 흡인력이 매우 낮다.
분석가들은 투자자들에게 단기 중앙표도 금리가 거꾸로 걸려 있지만 손실은 상대적으로 작다고 생각한다. 중앙은행의 경우, 최근 유동성을 회수하는 임무는 여전히 무겁고, 단기 품종은 비교적 회수하기 쉽다. 7 일 28 일 정기환매에서도 중앙은행이 최근 단기 도구를 사용하는 경향이 있음을 알 수 있다.
주목할 만하게도, 오늘 3 월 중앙표 발행량은 지난번보다 40 억 원 증가했다. 중앙은행이 금리가 거꾸로 심각한 상황에서 발행량을 늘리고, 내일 발행금리 상승을 배제하지 않고, 시장 금리 인상 기대의 가능성을 높였다는 분석이 나왔다.
65438+2 월 1 1, 통계청과 중앙은행이 1 1 월 거시경제금융데이터를 발표할 예정이다. 시장은 일반적으로 CPI 가 계속 상승할 것으로 보고 있으며, 이번 주는 금리 인상에 민감한 창구가 될 것으로 보고 있다.
20 10 1 1 월? 제 1 재경 수석 경제학자 조사? 지난 6 월 CPI 5438+065438+ 10 월 식품가격의 지속적인 상승으로 다시 한 번 연내 최고치를 기록할 것이라고 설명했다. 165438+ 10 월 CPI 예측은 전년 대비 평균 4.75%, 중앙값은 4.7% 로 국가통계청이 발표한 65438+ 10 월 CPI 상승폭보다 훨씬 높다.
모건대통 중국구 수석경제학자 왕천은 6 월 5438+065438+ 10 월 인플레이션 수치가 여전히 높으면 금리를 2 월 20 10 으로 앞당길 수 있다고 지적했다.
꼭 이번 주말은 아니지만 7 일부터 18 사이에 나타날 것으로 예상됩니다. 흥업은행 고위 경제학자 노정위가 말했다? 공개 시장 운영은 이미 유동성 관리 능력 상실에 가까워졌으니 유동성 관리 기능을 회복하려면 금리를 올려야 한다. -응?
투자
중국 인민은행이 25 일 발표한 자료에 따르면 중국 인민은행은 이번 목요일 (8 월 25 일) 가격 (이자율) 입찰방식으로 제 65 기 중앙은행어음 20 1 1 을 발행했는데, 기한은 3 개월이고 발행량은 30 억원 (인민폐) 이다 환매 작업 기간 9 1 일, 거래량 30 억원, 낙찰금리 3. 16% 를 실시합니다.
이번 주 중앙은행 공개시장 만기자금량이 250 억원으로 낮아져 지난주보다 640 억원을 크게 줄였으며 감소폭은 7 1.9 1% 로 집계됐다. 매주 90 억원으로 순투입 6543.8+06 억원, 6 주 연속 순투입 2654.38+09 억원. 또한 화요일에는 중앙국고 현금관리상업은행 20 1 1 연기정기예금 (7 기) 입찰에 300 억원을 투입했다.
중앙은행 어음은 중앙은행이 상업은행에 발행한 단기 채무 증빙으로 상업은행의 초과준비금을 대사하는 데 사용된다. 그것의 본질은 중앙은행 채권이다, 그래서? 중앙은행 어음? , 단기 특성을 강조하기 위해 (발행된 중앙표로 볼 때 최소 기간은 3 개월, 최장 3 년).
중앙은행 어음은 중국 인민은행이 중국 인민은행 채권 발행 시스템을 통해 은행간 시장에서 발행하고, 공개시장 업무에서 1 급 거래상에게 발행한다. 현재 공개 시장 업무에는 상업은행과 증권회사를 포함한 48 개 1 급 거래상이 있다. 중앙은행 어음은 입찰을 통해 할인된다. 발행된 34 기 중앙은행 어음 중 19 기는 비경쟁 입찰방식으로 배정되며, 중국공상은행, 중국농업은행, 중국은행, 중국건설은행을 포함한 9 개의 양자입찰자가 있다. 중앙표 발행에 분배가 없기 때문에, 다른 투자자들은 2 급 시장에만 투자할 수 있다. 흥미를 가질 수 있습니다