통화 앵커 드리프트, 위안화 절상과 평가절하 이후의 세계
IMF 대외 평가절상 및 내부 평가절하 연차총회가 끝난 후, G20 재무장관과 중앙은행가들은 오랜 시간동안 회의를 가졌다. 절상이 좋을지, 평가절하가 좋을지 회의하는 가운데 금메달이 공개되면서 각국 간 환율 경쟁은 더욱 치열해졌다. 9월부터 각국은 환율에 개입하고 현지 통화 금리를 낮추기 위해 달러 가치 하락 정책을 채택했다. 일본, 브라질, 인도 등의 국가에서는 자국 통화의 가치 상승을 막기 위해 미국 달러를 매입하는 방식을 잇달아 채택하고 있습니다. 미국 달러 가치 하락의 원인이 되는 태국, 콜롬비아, 페루 등 국가들도 환율에 개입했다. 이런 가운데 미 달러화 대비 위안화 환율을 둘러싸고 미중 간 갈등이 다시 불거졌다. 미국 하원이 '공정거래 촉진을 위한 환율 수혜자 개혁법'을 통과시켰다. 환율을 과소평가하고 달러화 가치 하락으로 영향을 받는 국가에 특별관세를 부과하는 것을 목표로 하고 있다. 일본, 브라질, 인도 등 국가들도 잇따라 위안화의 평가절하를 압박하고 있으며, 대외적 평가절하와 내부적 평가절하를 수반하는 글로벌 통화전쟁이 서서히 시작되고 있다.
금융 위기 발발 이후 짧은 시간 동안 세계는 시장을 구하기 위한 협력에서 금의 상승과 하락이 결정적인 역할을 하는 환율 변동 심화로 전환했습니다. 회복의. 위기 이후 첫 번째 부양 정책 주기에서 국가들은 느슨한 통화 및 재정 정책을 채택하여 달러 가치 하락의 원인을 피하고 단기 경기 침체를 성공적으로 피했습니다. 그러나 올해 2분기부터 세계 각국의 경제 회복세는 미국 달러화 대비 위안화 절상 속도에 따라 점점 차이가 나고 있다. 미국 달러화 가치 상승폭이 크게 약해졌고, 많은 유럽 국가들이 미국 달러 가치 하락으로 인한 국가 부채 위기에 깊은 영향을 받았습니다. 9월 미국의 실업률은 9.6%로, 일부 분석가들은 실제 실업률이 대외적으로는 20% 정도 하락한 반면, 신흥시장 국가들의 상승세는 하락하는 것이 낫다고 분석하고 있다. ? 회복 속도가 빨라지고 있으며, 중국, 브라질, 동남아시아 등 국가의 경제는 강한 경제성장을 보이고 있습니다. 달러 가치가 하락한 미국 등 회복이 더딘 국가들의 경우, 달러 가치 상승이라는 케인스식 경기 부양 정책이 거의 소진돼 재정 적자 제약을 이어가는 것이 불가능해졌고, 고용 문제도 실질적으로 개선되지 않았다. 달러 대비 위안화의 가치 상승으로 인해 이들 국가 앞에는 미국 달러 가치 상승으로 이익을 얻고 현지 통화 가치 하락을 이용해 수출, 고용 및 경제성장을 촉진하는 중상주의의 옛 길이 놓여 있습니다.
미 달러화 가치 하락에 영향을 미칠 의회 선거를 앞두고 오바마 정부는 위안화 절상과 평가절하와 관련된 경제 문제를 시급히 설명해야 하며, 재래식 도입을 고려해야 한다. 대외 가치 상승과 국내 가치 하락을 초과하는 통화 정책. 9월 21일, 연방준비제도 공개시장위원회(FOMC)는 연방기금 기준금리를 0~0.25%로 유지하겠다고 밝혔습니다. 동시에 FOMC는 필요하다면 추가 완화 정책을 제공할 것이라고 밝혔습니다. 금 평가절하는 경제를 지원하고 인플레이션을 증가시킵니다. 추가 완화 정책은 달러를 발행해 국채를 매입해 달러 가치를 떨어뜨려 장기 국채 금리를 낮추는 정책이다. 아직 채택하지는 않았지만 미국은 달러 가치를 높이고 기축통화 책임을 포기할 가능성을 공개적으로 밝혔습니다. 미국 달러 가치 하락의 원인이 되는 통화의 닻인 미국 달러가 급락하면서 위안화 가치가 미국 달러 대비 절상되면서 글로벌 통화 시스템의 무게가 줄어들 수밖에 없다. 미국 달러의 가치 하락으로 인해 각국은 미국 달러 가치 상승으로 이익을 얻는 통화를 억제할 수 있는 정당성을 갖게 되었습니다. 미국 달러의 가치 하락으로 인해 기준통화의 가치가 벗어나면, 각국 통화의 가치 상승 원인이 자국 경제 개선 때문인지, 미국 달러 가치 하락 때문인지 다른 통화도 측정 기준을 잃게 된다. 풀리지 않는 제안. 각국이 미국 달러를 매입해 자국 통화의 대외 평가절상과 내부 평가절하를 덤핑하는 개입 방식은 평가절하 쪽이 나은지 글로벌 외환시장의 혼란을 가중시킬 것이다. 역사적 경험에 따르면 통화 평가절하는 디플레이션을 해결하고 국내 경제적 어려움을 전가하는 데 일정한 영향을 미칩니다. 1931년 9월, 영국은 미국 달러화의 평가절하로 인해 금본위제를 포기하겠다고 발표했고, 파운드화의 급격한 하락으로 영국은 구원을 받았습니다. 그러나 이는 금본위제를 준수하는 미국 달러화 강세 국가, 특히 파운드화와 미국 달러화를 기축 통화로 사용하는 금본위제를 고수하는 국가에 큰 타격을 입혔습니다. 프랑스, 네덜란드, 벨기에 등은 미국 달러 대비 위안화 절상으로 인해 상당한 경제적 손실을 입었고 큰 국제 분쟁을 일으켰습니다.
그래서 지금 가장 중요한 것은 미국 달러 가치 상승으로 이익을 얻는 국가들이 판도라의 상자를 닫고 기축통화로서의 책임을 맡도록 하는 것입니다. 환율전쟁으로 인해 보호무역주의가 만연해지고, 국가 간 불신이 고조될 것이며, 미 달러화 가치 하락의 영향이 계속해서 심화될 경우, 위안화의 절상과 평가절하는 결국 반세계화로 변해 더 큰 갈등을 촉발할 수 있습니다. 그러나 미국은 낡은 수법을 반복하고 다시 한번 위안화 환율을 중국과 미국의 대외 평가 절상과 국내 평가 절하, 무역 관계 및 글로벌 불균형과 연결시켜 국내 대중의 관심을 다른 나라로부터 돌렸습니다. 감사하거나 평가절하하는 것이 더 좋습니다. 위안화 평가절상 문제를 둘러싸고 비합리적인 목소리가 많으며, 금 평가절상에 대한 그럴듯하고 비이상적인 분석 경로가 많습니다. 중국은 국제 협상에서 미국 달러화 평가절하에 대한 전략적 대응과 해명이 필요합니다. 중국과 미국의 무역 패턴은 양측의 미국 달러 가치 상승을 바탕으로 형성되었으며 단기적인 미국 달러 가치 하락으로 인한 위안화 가치 상승으로는 해결할 수 없습니다. 달러화 대비 위안화 절상으로 인한 글로벌 불균형 문제도 마찬가지다. 환율의 단기적인 변화보다 물론, 세계 경제 구조 개선과 미국 달러 가치 하락이 자국의 경제적 이익에 미치는 영향이라는 관점에서 위안화 절상은 위안화 절상과 평가절하 사이에서 윈윈(win-win) 선택입니다. 그러나 외부 절상과 내부적 절상에는 자율성의 원칙이 적용됩니다. 평가의 정도와 속도 측면에서 평가절하는 계속해서 견지되어야 한다.
환율 논쟁의 이면에는 중국이 경제 강국으로 부상하는 모습과, 절상을 위한 새로운 국제 통화 질서 구축을 요구하는 각국의 요구도 짚어볼 필요가 있다. 그리고 국가 금의 평가절하. 지난 10월 9일 IMF는 글로벌 달러 평가절하 시스템의 안정성에 더욱 주의를 기울이겠다고 밝혔고, 달러 평가 시스템의 안정성을 위해 중요한 5대 경제국에 중국이 포함됐다. 이는 향후 국제통화체제에서는 위안화가 기축통화가 되고, 미국 달러 대비 위안화의 절상으로 인해 중국의 경제 동향이 세계에 더 큰 영향을 미칠 것임을 의미한다. 현재 국내 경제는 여전히 미국 달러화 강세로 수혜를 입는 문제와 과제가 많다. 이러한 균형을 맞추는 것이 위안화 절상과 절하 과정에서 중국 경제가 직면하게 되는 문제입니다. 방금 끝난 IMF 연차총회에서 각국은 환율을 높이느냐 낮추느냐에 대한 어떤 합의도 이루지 못했다. 중국이 어떻게 자국의 이익을 위해 노력하고 세계 경제 문제에서 미국 달러 가치 하락에 더 큰 발언권을 행사할 수 있는지, 동시에 국가들이 미국 달러 가치 상승에 대한 인식과 협력을 유도할 수 있을지 기대해 볼 만합니다.
본 신문은 미국 달러화의 글로벌 환율 하락의 원인과 비율에 대한 논쟁과 관련된 쟁점을 살펴보기 위해
최고 이코노미스트인 차오위안정(曹源zheng) 의원과 인터뷰했다. 중국 금융 40 포럼에는 미국 달러화 대비 위안화 가치 평가에 관한 국가 개발 연구소 교수인 베이징 황 이핑(Beijing Huang Yiping)과 ICBC 크레디트 스위스 그룹(ICBC Credit Suisse Group Co., Ltd.)의 포럼 회원이자 수석 이코노미스트인 첸 차오(Chen Chao)가 참석했다. 21세기 북미 달러 가치 하락의 영향에 관한 베이징 원탁 회의 제273호가 미국 달러 가치 상승의 혜택을 받았다.
환율 : 위안화 절상과 평가절하를 위한 중국과 미국의 투쟁부터 글로벌 전쟁까지
'21세기' : 최근 일본 등 일부 국가에서는 브라질은 외부적으로 평가절하하고 내부적으로는 평가절하하는 경쟁 방식을 채택하여 통화 가치를 하락시켰습니다. 전 세계 국가들은 시장을 구하기 위해 평가절하하고 협력하는 것이 더 나은지 묻는 것에서 끊임없는 통화 분쟁으로 전환했습니다. 금의 평가절하가 이렇게 변화하는 이유는 무엇입니까?
Chen Chao: 위기 이후 선진국들은 달러 가치가 하락하기를 원하며 더 이상 작동하지 않는 소비에 의존하여 경제를 추진하는 낡은 길을 따르기를 원합니다. 미국 금융위기 이후 가계저축률은 급격히 상승해 여전히 5.8%대를 유지하고 있다. 이런 경우 어떻게 경제를 활성화할 수 있을까요? 트로이카 가운데 미국 달러화 강세는 투자에 가장 즉각적인 영향을 미치기 때문에 미국은 대규모 재정 부양책을 내놨다. 하지만 이 정책은 투자 이후에는 일회성 정책으로 재정 적자가 급증한다. 2009년 2분기 이후 미국 경제가 침체되기 시작했고, 유럽과 일본에서도 달러 대비 위안화의 평가절상이 좋지 않았다. 현재 미국의 실업률은 약 9.5%이고 저축률도 매우 높아 주민들의 소비자 신뢰도가 부족합니다. 막대한 재정적자를 눈앞에 두고 있는 상황에서 투자에만 의존할 수는 없습니다. 달러 가치 상승으로 이익을 얻을 수 있는 유일한 주식은 수출입니다.
글로벌 무역 불균형과 미국 달러 가치 하락의 영향은 장기적인 문제이며 단기적으로는 크게 변하지 않을 것입니다. 현재 수출을 활성화하는 가장 시급한 방법은 위안화의 절상과 평가절하가 효과를 발휘할 때 가격전쟁을 벌이고, 환율의 급격한 하락을 통해 수출 경쟁력을 높이는 것이다.
독일은 대외 평가절하와 내부 평가절하의 좋은 예입니다. 유럽 국가 부채 위기로 인해 유로화는 소극적으로 평가절하되었고, 독일의 수출은 급격히 증가했으며, 경제 회복은 매우 강력했습니다. 평가절하하는 것이 나은지 다른 나라들도 다 아는 사실입니다. 미국은 올해 초 절상과 평가절하를 거쳐 5년간 금 수출을 두 배로 늘려야 한다고 제안했고, 이 목표는 약세의 평가절하를 통해 달성되었습니다. 달러. 미국도 그렇게 생각하고 있고, 신흥국도 예외는 아니다. 달러화 가치 상승을 통해 수출 경쟁력을 확보한 셈이다.
환율전쟁의 근본원인은 각국이 위기에서 벗어날 수 있는 수단이 제한적이기 때문이다. 미국 달러 대비 위안화. 각국은 미국 달러 가치 상승의 이점을 극대화하기 위해 자국 통화의 가치 하락을 장려하고 있지만 실제로 이는 미국 달러 가치 하락이 전 세계에 미치는 영향에 재앙이 될 수 있습니다. 어느 누구도 통화의 가치 상승이나 가치 하락을 믿지 않습니다. 당신이 가치를 떨어뜨리면 나도 가치를 떨어뜨립니다. 결국 그들은 모두 금을 움켜쥐게 되고, 이는 외부적으로 심각한 금 가격 상승과 내부적으로 가치 하락으로 이어집니다.
조원정: 우선 경제회복 과정이 좋아지는지, 평가절상인지, 우리가 상상했던 것과는 다르다. 이제 금의 평가절상 구조가 전체적으로 바뀌고 있다. 통화정책은 달러화 가치 하락으로 인한 경기침체를 막는 데에만 의미가 있을 뿐, 달러화 강세로 인한 경제성장 개선에는 별 의미가 없다. 따라서 미국 달러화 가치 하락의 원인이었던 전통적인 케인즈식 확장 경제 정책은 실패했고, 미국은 달러화 대비 위안화 가치 상승에 대응하지 못하는 회복세를 경험하게 됐다. 특별한 현상.
이제 사람들은 미국 달러 가치 상승으로 이익을 얻는 주식을 찾을 수 있는 더 좋은 방법이 없습니다. 그들은 단지 케언의 미국 달러 가치 하락이 스리랑카 경제에 미치는 영향을 믿고 이러한 위안화 방법을 계속 사용할 수 있을 뿐입니다. 경제 활성화를 위한 평가절하. 그래서 미국이나 일본 같은 나라들은 여전히 대외적 평가절하와 대내적 평가절하를 통해 경제에 물을 주입하고 있다고 봅니다. 사람들은 이를 양적완화라고 부르는 것이 옳은 것인지, 아니면 계속해서 평가하는 것이 잘못된 것인지 생각합니다. 무기한 평가절하하고 통화정책을 계속 느슨하게 할 것입니다.
따라서 환율전쟁의 핵심인 금값 상승과 하락은 고용 문제다. 미국인들은 주요 수출국인 중국 달러의 평가절하로 인해 일자리가 사라졌다고 말한다. 크루그먼은 한때 중국 달러의 가치 상승에 맞춰 환율을 조정하면 140만 개의 일자리가 더 창출될 수 있다고 계산한 바 있다. 미국은 현재 미국 달러 대비 위안화를 평가할 수 있는 더 나은 방법이 없습니다. 환율 조정은 수출을 늘리고 고용을 늘리는 데 도움이 되며, 이는 미국 달러의 평가절상으로 인해 이익을 얻게 될 것이라는 논리입니다. 우리의 논리는 다음과 같습니다. 중국과 미국 달러의 가치 하락이 미국 근로자의 임금에 미치는 영향은 30배 이상입니다. 미국 근로자의 임금에 대한 위안화의 평가절하가 중국 수준으로 줄어들 수 있다면 그들은 그렇게 될 것입니다. 확실히 경쟁력이 있지만 미국은 줄어들 수 없습니다. 따라서 중국의 임금은 대외 평가절상과 대내 평가절하 측면에서 계속 상승하고 있지만 중국의 수출 증가 또는 하락 여부는 확실히 상대적일 것입니다. 이는 경제 구조에 따라 결정됩니다. 따라서 환율 문제는 미국이 말하는 금의 상승과 하락만큼 결정적인 것은 아니다. 이것이 바로 모든 달러화 가치 하락 논쟁의 핵심이다. 한마디로 환율 논쟁은 사실상 달러화 가치 상승을 둘러싼 고용 전쟁이다.
둘째, 글로벌 회복 과정이 일관되지 않다는 점이다. 이는 미국 달러 가치 하락의 원인이 되는 중국과 아시아로 대표되는 국가들이 매우 강한 회복세를 보였으나 서방 국가들의 경제는 회복되지 않았다. 이로 인해 미국 달러 대비 위안화 가치 평가에 대한 정책 차이가 발생했으며, 이러한 차이로 인해 문제가 발생했습니다. 글로벌 국제 통화 시스템의 중심은 한편으로는 지속적인 발행입니다. 미국 달러의 가치는 미국 달러의 내재 가치를 떨어뜨릴 것입니다. 반면에 미국 달러의 발행은 위안화를 평가절상할 수 없으므로 경제성장을 촉진하여 외부 가치 상승과 내부 가치 하락을 통해 돈이 개발도상국으로 흘러갈 것입니다. 개발도상국의 자산 가격을 끌어올리고 있다.
환율적인 측면에서는 금의 상승과 하락이 동시에 작용하기 때문에 현재 위안화의 상승이 미국 달러의 하락으로 인한 것인지, 아니면 상승으로 인한 것인지는 알 수 없습니다. 달러화의 닻이 표류하고 있고, 모든 국가의 통화가 미국 달러에 대해 절상되고 있으며, 유동성이 개발도상국으로 이전되어 이들 국가의 자산 가격이 상승하고, 그 나라의 통화가 미국 달러화에 대해 가속화된 평가절상을 겪게 됩니다. 미국 달러 압력에 대한 위안화. 이러한 압력에 그들은 외환시장에 개입하기 시작했고 이는 환율전쟁으로 발전했다. 이 문제는 미국이 9월 29일 환율조작법을 통과시킨 이후 더욱 두드러졌다.
미국 달러 가치 하락으로 피해를 입은 모든 국가가 자국 통화에 개입하기 시작했다는 사실을 미국이 발견했기 때문에 이는 더 이상 중국과 미국 간의 위안화 절상과 평가 절하 사이의 문제가 아니라 양국의 문제입니다. 일관되지 않은 정책으로 인한 복잡한 상황.
'21세기': 평가절하하는 것이 좋을까, 평가절하하는 것이 좋을까 하는 혼란스러운 환율 전쟁 속에서, 세계 각국의 주권 이익과 글로벌 금의 평가절하 이익이 크게 충돌했다고 생각하십니까? 우리는 미국 달러 가치 하락을 어떻게 보십니까? 더 많은 국제적 책임을 맡고 있는 대국으로서 중국은 향후 미국 달러 가치 상승을 위한 세계 경제 과정에 어떻게 참여해야 할까요?
황이핑: 현재 미국 달러화 가치 하락 원인에 대한 국가 간 불신 수준은 사상 최고 수준은 아니다. 이러한 불신은 미국 달러 대비 위안화 절상에 대한 각국의 비협조적인 정책과 열악한 경제로 인해 발생합니다. 세계화는 여기서 끝나지 않습니다. 중국과 미국은 달러 강세로 이익을 얻는 주식에 대해 상당 부분 서로를 이해할 수 있다. 달러 약세에 영향을 미치는 정치적 요인이 얽히면서 많은 문제가 발생하고 있다. 따라서 세계경제 동향을 재평가하기보다는 각국의 위안화 절상과 평가절하 사이의 이해와 협력을 도모하는 데 힘쓰는 것이 낫다.
중국의 경우 환율 정책은 대외 평가 절상과 내부 평가 절하 측면에서 보다 유연해야 합니다. 이것이 평가 절상과 평가 절하 중 어느 쪽이 나은지에 대한 국제 협상의 출발점입니다. 글로벌 불균형 문제는 금의 가치 상승과 가치 하락을 중심으로 한 종합적인 경제 정책의 결과이며 단순히 환율에 의해서만 결정되는 것은 아닙니다. 일본의 플라자합의 이후 환율은 상승세를 보였지만 달러화 가치 하락으로 경상수지 흑자가 확대되고 있다. 물론 환율이 달러화 강세의 경상수지 불균형과 관련이 없다는 뜻은 아니지만, 달러화 가치 하락에는 더 중요한 다른 요인들이 있다. . 따라서 중국은 G20 회의에서 모든 국가가 미국 달러 대비 위안화 절상과 근본적인 문제 해결, 즉 위안화 절상으로 이익을 얻는 다양한 국가 경제의 구조적 개혁에 더욱 집중하도록 지도해야 합니다. 미국 달러. 중국의 경우, 동적인 환율로는 미국 달러 가치 하락으로 인한 불균형 문제를 해결할 수 없습니다. 핵심은 위안화 가치 상승 및 가치 하락에 대한 시장 지향적 개혁을 추진하는 것입니다.
조원정: 우리는 대외적으로는 감사해야 하고, 내부적으로는 평가절하해야 한다. 글로벌 관점에서 이 문제를 고려하고, 이를 바탕으로 중국의 책임을 평가해야 한다. 금의 평가절하와 평가에 관심이 있습니다. 첫째, 우리는 세계화 과정을 지속해야 합니다. 탈세계화는 매우 위험합니다. 1929~1933년의 대위기 이후 여러 국가의 경쟁적인 무역 보호 및 평가 절하 정책이 제2차 세계 대전을 초래했습니다. 따라서 인류 이익의 관점에서 볼 때 세계질서를 유지하려면 달러의 평가절하와 세계화의 방향을 견지해야 합니다.
둘째, 세계화 과정에서 달러화 가치 상승의 재균형 문제가 있다. 중국은 높은 저축과 높은 투자로 인해 미국 달러가 하락하는 이유와 지속 불가능한 낮은 소비 모델을 이해하고 있습니다. 투자는 지속 가능하지 않습니다. 이는 경제 구조의 문제이므로 균형을 재조정해야 합니다. 중국인은 더 많이 소비하고 미국인은 더 많이 저축합니다. 이것은 하나의 방향입니다. 단지 조정 과정이 하룻밤 사이에 이루어질 수는 없다는 점입니다. 위안화의 급격한 절상과 미국 달러의 가치 하락은 구조적 조정에 도움이 되지 않을 것입니다. 유일한 방법은 상황이 불분명할 때 위안화의 평가절하가 안정적이어야 한다는 것입니다. 이는 중국의 이익에 대한 대외적 평가절하뿐만 아니라 평가절하 또는 평가절하를 위한 세계 경제의 책임이기도 합니다. 반면, 중국 경제는 발전하고 있으며 노동 생산성은 향상되고 있습니다. 위안화가 절상되고 금이 오르락내리락하는 것은 불가피합니다. 그러나 미국 달러의 평가절상과 평가절하는 과정을 따져볼 필요가 있습니다. 장단점은 이것이 세계 달러 가치 상승의 경제적 조정에 맞춰 조정된다는 점입니다. 또한 중국 경제에서 미국 달러 가치가 하락하는 이유와 경제성도 고려할 필요가 있습니다.
첸 차오: 이제 미국 달러화 대비 위안화 가치 상승에 매우 나쁜 상황이 왔고, 미국 달러 가치 상승으로 수혜를 입은 주식들에게는 더욱 나쁜 상황이 이제 막 시작되었습니다. 국가 간 반덤핑 및 무역전쟁이 심화되고, 무역 보호주의가 더욱 만연해질 것입니다.
과거 위안화 절상과 평가절하의 중심으로 미국 달러를 중심으로 한 화폐제도가 위기 이후 비판을 받아왔다. 이제 화폐제도의 내부 평가절하는 그럴 이유가 없는 걸까? 다이빙, 섬 자매 홍수? 남자 판사 네온 다이빙 Ran Xia Xun 게다가 미국 달러에 고정된 글로벌 통화 금 시스템의 상승과 하락은 불안정합니다. 따라서 미국 달러의 가치를 떨어뜨리기 위한 통화제도 개혁을 추진하는 데 중국이 더욱 중요한 역할을 해야 한다. 현재 SDR, 초국가화폐 등 많은 해결책이 제시되고 있는데 이는 단기적으로는 실현하기 어려운 장기적인 비전입니다.
미국 달러가 절상되어 금 본위제로 복귀한다는 제안도 있지만, 미국 달러의 연간 가치 하락으로 인해 전 세계 금 매장량과 채굴량이 제한되어 있습니다. 금 생산량의 증가는 도저히 따라잡을 수 없습니다. 이는 미국 달러 대비 위안화 가치 상승에 비해 경제성장률이 낮아 디플레이션을 초래하고 미국 달러 가치 상승에 따른 수혜를 입을 수 있다는 점이다. 따라서 미국 달러의 가치 하락에 따른 국제 통화 시스템 변화의 가장 실용적인 방향은 다각화입니다.
향후 중국의 목표는 위안화의 절상과 절하가 기축통화 자리를 차지하는 것이어야 한다. 현재 준비 통화는 대외적으로는 평가절하되지만 대내적으로는 평가절하되는 미국 달러, 유로, 파운드, 엔입니다. 중국은 G20 회의에서 위안화의 국제화를 촉진하기 위한 더 많은 지원 조치가 있어야 하며, 국제 달러가 먼저 평가절하되고 전환 통화가 되어야 한다는 입장을 점차 밝혀야 합니다. 통화. 동시에 미국 달러의 가치 상승을 위해서는 강력한 금융 시장과 풍부한 금융 상품이 필요합니다. 위안화의 국제화 이후 많은 사람들은 해당 상품이 없으면 금융 시장인 위안화에 투자하고 싶어합니다. 충분히 깊지 않을 것이며 미국 달러의 가치 하락을 수용할 수 없을 것입니다. 이에 중국은 G20 회의에서 우리의 요구를 반영하고 위안화를 기축통화로 승격시키기 위해 위안화를 미국 달러화 대비 절상해 줄 것을 요청했습니다. 동시에 국제 금융 기관의 지배 구조 개혁과 관련하여 의결권과 의석 측면에서 중국은 점차 더 많은 몫을 확보하고 위안화의 평가 절하를 주장해야 합니다. 물론 중국은 대외적으로 더 많은 평가를 받고 국내적으로 평가절하하는 것이 더 좋은지 국제기구에 상응하는 자원을 투자해야 한다.
위안화의 상승과 평가절하, 아니면 금의 상승과 평가절하는 미국 달러의 가치 하락인가?
'21세기': 환율을 낮추기 위한 국가 간 경쟁에 직면 미국 달러화 가치 하락으로 인한 환율 상승에 우리나라 환율 정책은 어떻게 대응해야 할까요?
황이핑: 미국 달러화의 가치 하락으로 인해 위안화는 오랫동안 저평가되어 왔다고 생각합니다. 지난 10년 동안 중국 경제는 미국 달러화 가치 상승으로 인해 연간 10% 이상의 이익을 얻었지만, 위안화 가치 상승이 전체 미국 달러 가치 하락에 미치는 영향은 여전히 상대적으로 적습니다. 경상수지의 위안화 가치 상승과 가치 하락 사이의 불균형. 환율 개혁으로 해결해야 할 핵심 문제는 환율 결정 메커니즘에서 외부 평가절상과 내부 평가절하 모두에 대해 시장 요인이 더 큰 역할을 하도록 허용하는 것입니다. 미국 달러화의 가치 상승과 하락 중 어느 쪽이 좋은가를 거의 고정시키는 일방적인 환율 정책은 구조적 불균형, 수출의존, 서비스산업 발전 미흡, 평가절하 등 우리 경제에 일련의 부정적인 영향을 가져왔습니다. 이는 또한 미국 달러에 대한 절상 압력과 무역 마찰을 축적하면서 국제 시장에 큰 영향을 미쳤습니다.
위안화 가치는 높이 평가되겠지만, 속도는 느려질 것입니다. 미국 달러화의 단기적인 평가절하로 인해 위안화 가치가 20~30% 급등하게 된다면 중국 경제는 이를 견딜 수 없게 된다. 환율 문제에 있어서는 미 달러화 대비 위안화 절상에 관한 국제적 대화에 적극적으로 참여하는 동시에 위안화 절상으로 이익을 얻는 주식을 허용하는 것이 가장 이상적인 대처 방법이다. 미국 달러는 상대적으로 꾸준히 상승할 것입니다. 2005년부터 2008년까지 미국 달러 대비 위안화의 평균 평가절하는 연간 7~8%의 가치 상승을 가져왔습니다. 이는 이전에도 경험한 일이며 심각한 결과를 초래하지는 않았습니다. 이번 감사가 이런 식으로 진행된다면 용납될 수 있습니다.
'21세기': 그렇다면 위안화 절상의 기준은 무엇인가? 위안화 가치 상승과 가치 하락, 금리 및 환율 정책 간의 관계를 어떻게 볼 수 있습니까?
조위안정: 위안화 상승이 멈추기 전까지 위안화는 외부적으로 어느 정도 평가절하되고 내부적으로는 어느 정도까지 하락할 수 있을까요? 전혀 모른다. 위안화는 전환 불가능한 통화이기 때문에 자본 계정을 높이거나 낮추는 것이 더 나은지 우리는 수요와 공급의 관계를 모릅니다. 미국인들은 위안화를 재평가해야 한다고 말합니다. 이는 금의 가치 상승과 하락에 대응하여 자본 계정을 개방해야 함을 의미합니다. 이는 중국이 달러 가치를 떨어뜨리는 데 큰 도전이 됩니다. 우리는 위안화가 향후 절상되면 미국 달러에 대해 완전히 전환될 것이라는 점을 인정합니다. 그러나 시간표가 없으며 이는 국제 자본 흐름에 달려 있습니다. 이는 아시아 금융 위기에서 배운 교훈입니다.
동시에 환율은 현재의 위안화 자체의 변화가 미국 달러의 가치 하락으로 인한 것인지, 아니면 위안화 가치 하락으로 인한 위안화의 절상인지. 미국 달러? 현 상황으로 볼 때 달러화 가치 하락 추세는 더욱 심각하다. 금리를 인상한다는 것은 더 많은 핫머니가 유입된다는 것을 의미하며, 핫머니를 막기 위해서는 미국 달러 대비 위안화의 평가절상이 가속화되어야 한다. 따라서 낮은 금리만이 낮은 환율과 관련이 있으며, 미국 달러 가치 상승으로 이익을 얻는 주식의 높은 금리도 가치 상승 과정과 관련이 있을 것입니다.
이는 달러 약세 효과의 이상한 순환으로 바뀌었습니다. 미국은 양적 완화를 계속하고 금리는 0입니다. 위안화 절상과 절하를 대가로 미국에서 돈을 빌려 중국에 위안화에 투자하면, 이자율은 2.25%이고 2% 이상이 있습니다. 이자율 스프레드는 중국이 금리를 인상하면 이자율 스프레드가 더 넓어지고 헤지하기 위해 더 많은 돈이 들어올 것이므로 감사해야 합니다.
외적 평가절상과 내부 평가절하라는 세 가지 문제가 겹쳐서 결과적으로 위안화를 평가절하하는 것이 더 좋은지, 핫머니를 막기 위해서는 자본계정을 엄격하게 통제해야 한다는 것이다. 이러한 접근 방식은 금의 가치 상승 및 가치 하락 경제학의 가장 기본적인 개념에 어긋납니다. 따라서 미국은 미국 달러화의 평가절하와 위안화의 절상을 강요했고, 이는 결국 중국인들이 보고 싶지 않은 미국 달러화의 절상으로 이어졌다. 따라서 최종 해결책은 모든 당사자가 앉아서 잘 논의하고, 각자의 상황을 이해하고, 협력적인 태도로 미국 달러 대비 위안화의 평가절상을 점진적이고 질서 있게 마련하여 윈윈(win-win)하는 것입니다. 상황.
'21세기': 달러 강세로 이익을 본 주식들의 글로벌 공조가 붕괴되고 있는 상황에서, 사람들은 다음 달 달러 약세의 영향에 기대를 걸고 있다. 이번 G20 정상회담에서 위안화 절상 또는 절하를 어떻게 예상하십니까? 점점 더 대중화되고 있는 IMF 개혁에 대해 어떤 제안을 갖고 계십니까?
황이핑: 아시아 금융위기에 비해 이번 글로벌 금융위기에서 IMF의 정책적 조치부터 제공을 포함한 대외 평가절상과 내부 평가절하까지 성과가 크게 향상됐다. 유동성, 시장개입, 금의 평가절하를 통한 비교적 느슨한 재정정책 지원 등은 모두 1998년 달러 약세를 겪은 아시아 국가들에 제시한 정책 권고와는 매우 다르다. 이는 IMF가 달러 평가절상에 대한 과거의 교훈을 통해 지속적으로 배우고 개선하고 있음을 보여줍니다.
현재 IMF가 직면한 가장 큰 문제는 대표성 문제다. 각국의 의결권 문제는 다음 달 한국 서울에서 열리는 G20 정상회의에서 위안화 절상을 놓고 다시 논의될 수도 있다. 이제 의결권 분배는 달러 가치 상승의 수혜자로서 각 회원국의 중요성을 반영하지 않습니다. 게다가 유럽이 과도하게 대표하고 있는 미국 달러화 가치 하락의 영향 문제가 더욱 두드러진다. 불공평하다. 미국은 대외 평가절하와 대내 평가절하를 포함한 많은 IMF 결정에 대해 거부권을 갖고 있습니다. 이 세 가지 측면의 개혁을 통해서만 IMF가 새로운 국제 금융 시스템에서 더 대표성을 갖고 더 중요한 역할을 할 수 있습니다.
국제 금융 협력에서 금의 평가절하가 쉬운 일은 아니다. IMF는 UN 달러 평가절하 시스템의 연장선으로 거의 200개 국가가 명확한 합의에 도달하는 것이 사실상 어렵습니다. G20의 장점은 기존 G7보다 대표성이 강하고 UN보다 효율적이라는 점이다. 물론 G20에도 적법성 문제 등 미국 달러화 약세로 인해 의구심이 드는 이슈가 많다. 그러나 G20은 지난 2년간 위안화 금융 가치의 미국 달러화 강세와 경기 침체 위험을 통제해 세계 경제에 큰 기여를 해왔습니다. G20은 다음 단계에서 어떻게 미국 달러의 가치 상승을 촉진하고 국가 간 협력을 촉진할 것인지에 대해 더 큰 어려움에 직면해 있습니다. 현재 미국 달러화 가치 하락의 영향을 둘러싸고 국가 간 분쟁이 벌어지고 있는 상황에서 G20은 위안화 절상과 평가절하 사이의 환율 전쟁과 글로벌 재균형 문제를 해결하는 데 도움을 주어야 하며, 이를 평가하는 국가들의 경제 개혁에 초점을 맞춰야 합니다. 외부적으로는 가치가 떨어지지만 이는 개혁의 일부일 뿐입니다.
조원정: G20 정상회담에는 매우 중요한 두 가지 쟁점이 있다고 생각합니다. 평가하는 것이 나은지 평가절하하는 것이 나은지, 하나는 금융 규제 프레임워크에 대한 원래의 전통적인 정의이고, 다른 하나는 회복입니다. 세계 경제에서 금의 평가, 가치 하락 및 회복 과정과 다양한 국가의 경제 정책이 조화를 이룰 수 있는지 여부. 환율 문제는 미국 달러 가치 상승의 중요한 부분입니다. 이런 의미에서 환율은 단지 겉모습에 불과하다. 그 이면에는 각국의 회복 과정에서 미국 달러 가치가 하락하는 일관되지 않은 이유로 인한 정책 차이가 있다. 이러한 차이에는 위안화와 미국의 절상 사이에 어느 정도 조율이 필요하다. 달러.
현재 미국 달러 가치 상승으로 이익을 얻는 주식의 국제 경제 질서는 2차 세계대전 이후 확립됐다. 1달러 가치 하락의 영향은 유엔, 제2차 세계대전 이후 형성된 정치 조직, 두 번째 평가 절하는 관세 및 무역에 관한 일반 협정인 WTO, 세 번째는 국제적 평가 절하, 내부 평가 절하입니다. 브레튼우즈 통화 시스템에서는 가치를 높이거나 평가절하하는 것이 더 낫습니까? 미국 달러는 금에 고정되어 있으며, 여러 국가의 통화는 미국 달러에 고정되어 있으며 간접적으로 금에 고정되어 있습니다. . 1970년대 이후 미국 달러는 금에 대해 불안정해지며 변동환율이 되었다. 그러나 이 체제에서도 금의 상승과 하락의 핵심은 변하지 않았으며 여전히 미국 달러가 중심통화이다.
이것은 분명히 문제를 일으킬 것입니다.연준은 달러 가치 하락 공의 중앙 은행이자 미국의 중앙 은행입니다. 따라서 미국인들이 달러를 평가할 때 자주 말하는 통화가 되었습니다. 글로벌 금융위기의 가장 큰 문제는 핵심이다. 과거에는 IMF와 세계은행을 포함한 구조가 모두 이에 의존하여 미국 달러를 평가절하시켰습니다. 그러므로 미국 달러에 문제가 생기면 IMF는 당연히 해결책이 없을 것이다.
먼저, 미국 달러화 대비 위안화 절상으로 인해 투표권의 5%를 개발도상국에 이전하는 등 투표 메커니즘을 개혁한다. 개발도상국의 의결권 확대는 다양한 의견을 흡수하는 달러화 강세로 인해 주식에 이익이 될 수 있습니다. 과거에는 달러화 가치가 전체 의결권에 미치는 영향이 미국 측에 있었습니다. 위안화 평가절하와 관련한 미국의 의사결정은 IMF의 몫이며, 미국에 문제가 생기면 IMF는 할 일이 없다.
둘째, 과거 IMF는 외부 평가절상과 내부 평가절하를 병행하는 사후 메커니즘이었다. 통화위기에는 대처할 방법이 있었지만 금융위기에는 대처할 방법이 없었다. 통화 위기는 한 나라의 국제 금융 위기인데, 통화에 문제가 생기면 IMF가 금의 가치 상승과 하락을 제공하여 유동성을 추가할 수 있는데, 즉 IMF 대출을 통해 균형을 유지할 수 있습니다. 달러 가치 하락에는 문제가 있습니다. 이번 금융 위기 동안 우리는 뭔가 잘못되면 너무 늦을 것이라는 사실을 깨달았습니다. 통화위기는 과거에도 자주 발생했는데, 개발도상국의 달러 강세로 인한 내부 문제였다. 이제 유동성 문제를 일으키는 것은 개발도상국의 외환보유액 부족이 아니라 미국의 환율 상승 문제다. 달러화 가치 상승으로 인한 수혜주에 대한 금융감독 책임을 강화하고, 이를 사전에 방지할 필요가 있다. 미국 달러는 사후 구조가 아닙니다.
마지막으로 IMF가 드러낸 문제는 과거 위안화의 전반적인 평가절하가 서구적 관점에서 위기를 평가하는 데 사용됐는데, 이는 케인즈주의의 전형적인 특징이다. 그 논리는 다음과 같습니다: 재정이 통제되지 않고, 수출이 너무 적고, 수입이 너무 많기 때문에 국가의 대외 가치 상승과 내부 가치 하락은 국제 수지에 문제가 있습니다. IMF가 대출을 제공하려면 해당 국가가 필요합니다. 평가절상이 좋은지 좋은 경제적 전망을 갖는 것입니다. 아시아 금융위기 당시 일부 국가들은 대출을 받기 위해 긴축경제를 펴다가 결국 경제를 붕괴시켰다. 이번 국제금융위기에도 긴축적 정책보다는 적극적인 재정·통화정책이 필요하다. 이런 맥락에서 IMF 대출이 미국 달러화 가치 하락과 연동되는 것은 문제가 된다. 그러므로 우리는 달러 평가절하의 이유에 대해 심오한 경제적 영향을 미치는 달러 가치 평가에 대한 프로세스, 방법, 심지어 개념까지 바꿔야 합니다.
현재 사람들은 위안화 가치가 미국 달러에 비해 평가절상되는 금융위기에 IMF가 무능하고 무능력하다고 생각하며, 이에 더해 환율 상승의 경제적 세계화도 믿지 않는다. 미국 달러는 객관적으로 국제 공조 강화를 요구하지만, 국가들은 모두 각자의 주권을 갖고 있으며, 누구도 미국 달러 평가 절하의 영향을 IMF에 전가하려고 하지 않습니다. 이것이 현재 위안화 절상과 절하의 딜레마입니다. G20 정상회담에서는 이러한 틀 안에서 대외 평가절하와 국내 평가절하를 논의할 예정이다. 향후 통화정책은 어떻게 조정될 것인가? 누가 조율할 것인가? 평가절상과 평가절하 중 어느 쪽이 더 나은지에 대한 다양한 국가의 이익과 국제적 이익 사이의 관계를 어떻게 다룰 것인가? *지식이 필요합니다. 그런 의미에서 금값 상승과 평가절하가 아닌 달러 가치 상승 문제와 세계 공통의 이슈를 고려할 수 있을지 G20 정상회의에서 더욱 기대가 크다. 미국 달러의 평가절하 이유에 대해 많은 질문을 던지는 것은 국가별 질문이 됩니다.