디렉터리 [숨김]
옵션 특성 및 분류
옵션 계약의 기본 요소
옵션 거래 원칙
옵션 거래와 선물 거래의 관계
기능
위험지수
옵션과 선물의 차이
옵션 위험 지수
[이 단락 편집] 옵션 기능 및 분류
그것은' 제로섬 게임' 의 특징을 가지고 있으며, 개별 스톡옵션과 지수 옵션을 모두 결합하여 차익 거래나 헤지 거래를 할 수 있다.
옵션은 주로 통화 옵션과 풋 옵션으로 나눌 수 있습니다. 전자는 통화 옵션 또는 통화 옵션이라고도하며, 후자는 풋 옵션 또는 풋 옵션이라고도합니다.
옵션 거래는 실제로 이런 권리의 거래이다. 구매자는 집행권과 집행권이 있어 유연하게 선택할 수 있다. 옵션은 장외 옵션과 장내 옵션으로 나뉜다. 장외 옵션 거래는 일반적으로 거래 쌍방이 달성한다.
옵션, 선물 [1] 안에 있어요? 1? 3 기반 금융수단. 옵션은 본질적으로 금융 분야의 권리와 의무에 대해 별도로 가격을 책정하는 것으로, 권리 양수인이 정해진 시간 내에 거래에 대한 권리를 행사할 것인지, 의무측은 반드시 이행해야 한다. 옵션 거래에서는 옵션을 구매하는 쪽을 구매자라고 하고, 계약을 판매하는 쪽을 판매자라고 합니다. 구매자는 권리의 양수인이고 판매자는 구매자의 권리를 이행해야 하는 의무인이다. 구체적인 가격 문제는 금융공학에서 전면적으로 논의된다. 옵션은 통화 옵션과 풋 옵션으로 구분됩니다.
비지니스 인서관 영한증권투자사전. 옵션 계약은 금융 파생 수단이 집행 품종으로 사용되는 거래 계약입니다. 특정 시간 내에 특정 가격으로 일정량의 거래품종을 매매할 권리를 일컫는 말. 구매자 또는 계약 보유자는 예금 옵션 비용을 지불할 권리가 있습니다. 계약판매자 또는 권리자 (권리자) 는 옵션료를 받고, 구매자는 권리를 행사하고자 할 때 반드시 의무를 이행해야 한다. 옵션 거래는 투자 행위의 보조 수단이다. 투자자들이 뒷시장을 잘 볼 때, 그는 강세 옵션을 보유할 것이고, 그가 뒷시장을 볼 때, 그는 하락세를 잡을 것이다. 옵션 거래는 위험으로 가득 차 있으며, 일단 시장이 계약과 반대 방향으로 발전하면 투자자들에게 막대한 손실을 초래할 수 있다. 실제 작업에서는 대부분의 계약이 만료되기 전에 이미 창고를 평평하게 했습니다 (이 경우 미국 옵션 및 유럽 옵션은 계약 만료일에 실행되어야 함).
옵션은 주로 다음과 같은 요소로 구성됩니다: ① 집행 가격 (집행 가격이라고도 함, 가격 확정). 옵션의 구매자가 권리를 행사할 때 미리 규정한 표지물의 매매 가격. 2 인세. 옵션 구매자가 지불하는 옵션 가격, 즉 구매자가 옵션을 얻기 위해 옵션 판매자에게 지불하는 비용입니다. ③ 성과 보증금. 옵션 판매자는 반드시 거래소에 성과보증금, ④ 증액옵션과 하락옵션을 기탁해야 한다. 통화 옵션은 옵션 계약의 유효 기간 동안 집행 가격으로 특정 수의 표지물을 구매할 수 있는 권리를 말합니다. 낙하옵션은 표지물을 판매할 권리를 가리킨다. 옵션 구매자가 목표 가격이 집행 가격을 초과할 것으로 예상했을 때, 그는 증액 옵션을 매입할 것이며, 그 반대의 경우도 마찬가지이다.
각 옵션 계약에는 자산, 행권 가격, 수량 및 행권 기간의 네 가지 특별 조항이 포함됩니다.
기본 자산 (기본 자산)
각 옵션 계약에는 보통주, 주가 지수, 선물 계약, 채권, 외환 등 많은 금융 상품 중 하나가 될 수 있는 대상 자산이 있습니다. 일반적으로 기본 자산이 주식인 옵션을 스톡옵션이라고 합니다. 따라서 옵션으로는 스톡옵션, 주가 옵션, 외환옵션, 금리 옵션, 선물옵션 등이 있다. 보통 증권거래소, 옵션거래소, 선물거래소에 상장되고, 물론 장외 거래도 있습니다.
옵션 실행 가격 (실행 가격 또는 실행 가격)
옵션을 행사할 때 매매에 사용되는 자산의 가격. 대부분의 거래에 대한 옵션 중에서, 기본 자산 가격은 옵션의 집행 가격에 가깝다. 행권 가격은 옵션 계약에서 명확하게 규정되어 있으며, 보통 거래소가 일정한 기준에 따라 감소 또는 증액 형식으로 제공되기 때문에 같은 옵션을 표기하는 데는 여러 가지 다른 가격이 있다. 일반적으로 한 옵션이 처음 거래될 때 각 옵션 계약은 일정한 간격으로 몇 가지 다른 행권 가격을 제시한 다음 기본 자산의 변화에 따라 증가한다. 각 옵션마다 얼마나 많은 행권가가 있는지에 관해서는, 기본 자산의 가격 변동에 달려 있다. 투자자가 옵션을 매매할 때 행권가격을 선택하는 일반적인 원칙은 기본 자산가격 부근의 거래가 활발한 행권가격을 선택하는 것이다.
수량 (수량)
옵션 계약은 계약 보유자가 입찰된 자산의 수량을 매입하거나 판매할 권리가 있다고 명확하게 규정하고 있다. 예를 들어, 표준 옵션 계약의 거래 주식 수는 100 이지만 일부 거래소에서도 예외가 있습니다. 예를 들어 홍콩 거래소에서 거래되는 옵션 계약의 경우 기본 주식 수는 각 손의 거래 주식 수와 같습니다.
행권 기간 (만기 일자) (만기 일자 또는 만기 일자)
각 옵션 계약에는 유효한 행권 기간이 있는데, 이 기간이 지나면 옵션 계약은 무효이다. 일반적으로, 옵션의 행권 기간은 한 달에서 3 개월, 6 개월에서 9 개월까지 다양하며, 단일 주식의 옵션 계약은 약 9 개월 동안 유효합니다. 장외 옵션의 만기일은 매매 쌍방의 수요에 따라 맞춤화된다. 그러나 옵션 거래소에서 모든 주식은 특정 유효 기간으로 나누어야 하며, 구체적으로 11월, 4 월, 7 월, 10 월로 나눌 수 있습니다. ② 2 월, 5 월, 8 월, 11 월; ③ 3 월, 6 월, 9 월, 12 월. 이들은 각각 1 월 주기, 2 월 주기, 3 월 주기라고 합니다.
집행 시간에 따라 옵션은 주로 유럽식 옵션과 미국식 옵션의 두 가지 유형으로 나눌 수 있습니다. 유럽식 옵션이란 계약 만기일에만 행권을 허용하는 옵션이며, 대부분의 장외 거래에서 채택된다. 미국식 옵션이란 거래 후 유효기간 중 어느 날에나 집행할 수 있는 옵션이며, 장내 거래소에 많이 채택된다.
예를 들면 다음과 같습니다.
(1) 증액 옵션: 65438+ 10 월 1, 표기물은 구리 선물이며 옵션 행권 가격은 1850 달러입니다 갑은 이 권리를 사서 5 달러를 지불한다. 이 권리를 팔아서 5 달러를 받는다. 2 월 1, 기구리 가격이 1905 달러/톤으로 오르고, 증액 옵션 가격이 55 달러로 올랐다. A 는 두 가지 전략을 취할 수 있습니다.
행권-A 는 1.850 달러/톤의 가격으로 B 에서 구리 선물을 살 권리가 있다. A 이 행권 옵션에 대한 요구를 제기한 후 b 는 반드시 만족해야 한다. B 손에 구리가 없어도 선물시장에서 1.905 달러/톤의 시가로 매입하고 1.850 달러/톤의 행권가로 A 에 팔 수 있고, A 는 선물화폐시장에서/Kloc-0 으로 팔 수 있다 B 톤 당 50 달러 손실 (1850- 1905+5).
하락권-A 는 55 달러에 강세 옵션을 판매할 수 있고, A 수익은 50 달러/톤 (55-5) 이다.
구리 가격이 하락하면, 즉 구리 선물 시장 가격이 최종 가격 1850 달러/톤보다 낮으면, A 는 이 권리를 포기하고 5 달러의 특허권 사용료만 잃고 B 는 5 달러의 순이익을 받게 된다.
(2) 하락 옵션: 6 월 1 일, 구리 선물의 집행 가격은 1750 달러/톤입니다. 갑은 이 권리를 구입하고 5 달러를 지불한다. 이 권리를 팔아서 5 달러를 받는다. 2 월 1, 구리 가격이 1 695 달러/톤으로 떨어졌고, 하락 옵션 가격이 55 달러/톤으로 올랐다. 이 시점에서 a 는 두 가지 전략을 취할 수 있습니다.
행권 1 1 1A 는 1.695 달러/톤의 중간가격으로 시장에서 구리를 매입하여1으로 살 수 있다 A 는 톤당 50 달러 (1.750- 1.695-5) 를 벌고 B 는 톤당 50 달러를 잃는다.
옵션 -A 는 55 달러의 가격으로 옵션 하락을 판매할 수 있다. A 이익은 톤당 50 달러 (55-5) 이다.
만약 구리 선물 가격이 오르면 A 는 이 권리를 포기하고 5 달러/톤을 잃고 B 는 5 달러/톤을 받을 것이다.
위의 예를 통해 우리는 다음과 같은 결론을 내릴 수 있습니다. 첫째, 옵션 (통화 옵션이든, 하락 옵션이든) 의 구매자로서 권리만 의무가 없습니다. 그의 위험은 제한적이지만 (최대 손실은 인세), 이론적으로 그의 이윤은 무한하다. 둘째, 옵션 (증액 옵션이든 하락옵션이든) 의 판매자로서, 그는 의무적으로 권리가 없다. 이론적으로, 그의 위험은 무한하지만, 그의 수익은 분명히 제한되어 있다. 셋째, 옵션 구매자는 계약금을 지불할 필요가 없고 판매자는 계약금을 의무 이행을 위한 자금 보증으로 지불해야 한다.
옵션은 국제 금융 기관 및 기업 통제 위험을 충족하고 비용 수요를 잠그는 중요한 헤지 파생 도구입니다. 1997 노벨경제학상 옵션 가격 책정 공식 (Black-Scholes 공식) 의 발명자는 국제경제학자들이 옵션 연구에 대한 중시를 설명했다.
특수 옵션
경로 관련 옵션
표준 유럽식 옵션의 최종 수익은 만기일의 원래 자산 가격에 의해서만 결정된다. 경로 종속 옵션은 특수한 옵션이며, 최종 수익은 옵션 유효 기간 동안 원본 자산 가격의 변화와 관련이 있습니다.
경로 관련 옵션은 최종 수익이 원본 자산 가격 경로에 의존하는 정도에 따라 두 가지 범주로 나눌 수 있습니다. 하나는 최종 수익이 원본 자산 가격이 유효 기간 동안 하나 이상의 계약 수준에 도달했는지 여부와 관련이 있는지 여부입니다. 이를 약한 경로 관련 옵션이라고 합니다. 또 다른 옵션의 최종 수익은 전체 옵션 유효 기간 동안 원본 자산의 가격 정보에 따라 달라집니다. 이 옵션을 강한 경로 관련 옵션이라고 합니다.
가장 일반적인 약한 경로 관련 옵션 중 하나는 장애물 옵션입니다. 엄밀히 말하면, 미국식 옵션도 약한 경로 관련 옵션이다.
두 가지 강력한 경로 관련 옵션, 즉 아시아식 옵션과 회심 옵션이 있습니다. 만료 날짜에서의 아시아 옵션의 수익은 옵션 유효 기간 동안 원본 자산이 경험한 가격의 평균에 따라 달라집니다. 평균의 의미가 다르기 때문에 산술 평균 아시아식 옵션과 기하 평균 아시아식 옵션으로 나뉩니다. 재판매 옵션의 최종 수익은 유효 기간 동안 최초 자산 가격의 최대 (최소) 값에 따라 다르며, 소유자는 전체 가격 진화 과정을 "회고" 하여 최대 (최소) 값을 최종 가격으로 선택할 수 있습니다.
[이 단락 편집] 옵션 계약의 기본 요소
옵션계약이란 옵션구매방향 옵션판매자가 일정 금액을 지불하는 권리금, 즉 정해진 기한 내에 미리 약속한 최종 확정가격으로 일정 수량의 관련 상품선물계약을 매입하거나 판매할 권리를 취득하는 표준화된 계약이다. 옵션 계약의 요소는 주로 구매자, 판매자, 로열티, 최종 가격, 통지, 만기일 등을 포함한다.
옵션 성과
옵션 이행에는 다음과 같은 세 가지 상황이 있습니다.
1. 매매 쌍방은 모두 헤지를 통해 계약을 이행할 수 있다.
2. 구매자는 또한 옵션을 선물 계약으로 전환하여 계약을 이행할 수 있습니다 (옵션 계약에 명시된 집행 가격 수준으로 해당 선물 위치를 얻을 수 있음).
3. 사용되지 않는 만료 옵션은 자동으로 만료됩니다. 옵션이 가상인 경우 옵션 구매자는 옵션이 만료될 때까지 옵션을 행사하지 않습니다. 이렇게 옵션 바이어가 가장 많은 손실을 내고 지불하는 프리미엄.
보험료
앞서 언급했듯이, 옵션비는 옵션 계약을 매입하거나 판매하는 가격이다. 옵션 구매자의 경우 구매자에게 특정 권리를 부여하는 옵션 교환으로서 옵션 판매자에게 특허권 사용료를 지불해야 합니다. 옵션의 판매자에게, 그는 옵션을 팔고 옵션 계약을 이행할 의무를 감당하여, 이를 위해 공제비를 보수로 받았다. 특허비는 구매자가 부담하며 가장 불리한 변화가 발생할 때 구매자가 부담해야 하는 가장 큰 손실이기 때문에 특허비는' 보험금' 이라고도 불린다.
[이 단락 편집] 옵션 거래 원칙
고정 가격의 증액 옵션을 구입하고 약간의 프리미엄을 지불하면 관련 선물을 살 권리를 누릴 수 있다. 일단 가격이 정말 오르면, 증액 옵션을 행사하고, 저가로 선물을 많이 받고, 상승한 가격 수준에 따라 관련 선물계약을 비싸게 팔고, 차액 이윤을 얻고, 이미 지불한 권리금을 보충하면 이윤이 생긴다. 가격이 오르지 않으면 포기하거나 저가로 양도할 수 있는데 손실이 가장 큰 것은 프리미엄이다. 증액 옵션 구매자가 증액 옵션을 매입한 것은 관련 선물시장 가격 변화에 대한 분석을 통해 관련 선물시장 가격이 크게 오를 가능성이 높기 때문에 증액 옵션을 매입하고 일정한 권리금을 지불하기 때문이다. 일단 시장 가격이 정말 크게 오르면, 그는 저가로 선물을 매입하여 더 큰 이윤을 얻을 것이며, 그가 옵션을 구입하여 지불한 권리금 금액보다 더 큰 이윤을 거둘 것이며, 결국 이익을 얻을 것이다. 그는 또한 시장에서 더 높은 프리미엄으로 옵션 계약을 팔아서 이윤을 헤지할 수 있다. 통화 옵션 구매자가 관련 선물 시장의 가격 변화 추세를 정확하게 판단하지 못한다면, 시장 가격이 소폭 상승한다면 구매자는 이행 또는 헤지를 수행하고 약간의 이익을 얻고 권리금의 손실을 보상할 수 있습니다. 한편 시장 가격이 하락하면 구매자가 계약을 이행하지 않고 손실이 가장 큰 것은 지불한 로열티 금액이다.
[이 단락 편집] 옵션 거래와 선물 거래 간의 관계
옵션 거래와 선물 거래 사이에는 차이가 있고 연관이 있다. 관계는 다음과 같습니다. 첫째, 둘 다 장기 표준화 계약을 매매하는 것이 특징인 거래입니다. 둘째, 가격 관계에서 선물 시장 가격은 옵션 거래 계약의 최종 가격과 프리미엄 결정에 영향을 미친다. 일반적으로 옵션 거래의 최종 가격은 선물 계약에서 확정한 유사 상품 장기 거래의 인도 가격을 기준으로 하며, 그 차이는 상승수를 결정하는 중요한 근거이다. 셋째, 선물거래는 옵션거래의 기초이며, 거래의 내용은 일반적으로 일정량의 선물계약을 매입하거나 판매할 수 있는 권리이다. 선물 거래가 발달할수록 옵션 거래는 더 기초적이다. 따라서 성숙한 선물 시장과 완전한 규칙은 옵션 거래의 발생과 발전을 위한 조건을 만들었다. 옵션 거래의 발생과 발전은 헤징자와 투기자들에게 더 많은 선물 거래 도구를 제공하여 선물 시장의 거래 내용을 확대하고 풍요롭게 한다. (윌리엄 셰익스피어, 옵션, 옵션, 옵션, 옵션, 옵션, 옵션, 옵션, 옵션, 옵션) 넷째, 선물 거래는 공일할 수 있고, 거래자는 반드시 실물 배달을 하는 것은 아니다. 옵션 거래도 많이 하고 공도 할 수 있고, 바이어가 실제로 이 권리를 행사할 필요는 없으며, 유리하기만 하면 이 권리를 양도할 수 있다. 판매자는 이행할 필요는 없지만 옵션 구매자가 권리를 행사하기 전에 동일한 옵션을 구매하여 책임을 해제할 수 있습니다. 다섯째, 옵션의 표지물이 선물계약이기 때문에 옵션 집행 시 매매 쌍방이 상응하는 선물포지션을 받게 된다.
[이 단락 편집] 기능
주식 투자자를 위한 투자 채널을 열고 투자 범위를 넓히면 투자자의 다양한 투자 동기, 거래 동기 및 흥미를 충족시킬 수 있으며 일반적으로 투자자에게 더 높은 수익을 얻을 수 있는 가능성을 제공합니다.
[이 단락 편집] 위험 지표
옵션 가격 영향 요인에 대한 정성 분석을 바탕으로 다른 영향 요인이 변하지 않는다는 가정 하에 옵션 위험 지수를 사용하여 옵션 가격에 대한 개별 요소의 동적 영향을 수량화할 수 있습니다. 옵션의 위험 지표는 일반적으로 델타 값, 감마, 세타, 베가, theta 등을 포함한 그리스 문자로 표시됩니다. 옵션 거래자에게는 이러한 지표를 알면 옵션 가격의 변화를 쉽게 파악할 수 있어 일부 위험을 측정하고 관리하는 데 도움이 됩니다.
Delta value: 대상 자산 가격의 변화에 따른 옵션 가격의 변화를 측정합니다.
감마: 기본 자산 가격의 변화를 측정할 때 옵션 델타 값의 변화 폭입니다.
θ: 시간에 따른 옵션 가격의 변화를 측정합니다.
Vega: 기본 자산 가격 변동률이 변경될 때 옵션 가격의 변동폭을 측정합니다.
Rho: 금리 변화에 따른 옵션 가격의 변화 폭을 측정합니다.
[이 단락 편집] 옵션과 선물의 차이점.
(a) 주제가 다르다
선물거래의 표지물은 상품이나 선물계약이고, 옵션거래의 표지물은 상품이나 선물계약을 매매할 수 있는 옵션권이다.
(b) 투자자의 권리와 의무의 대칭성은 다르다
옵션은 일방 계약이며, 옵션 구매자는 보험료를 지불한 후 옵션 계약을 이행하거나 이행할 권리가 있으며, 의무를 질 필요가 없습니다. 선물계약은 쌍방 모두 선물계약을 만료할 의무가 있는 양방향 계약이다. 만약 실제 교부를 원하지 않는다면, 반드시 유효기간 내에 헤지해야 한다.
(c) 다른 성과 보증
선물 계약의 매매 쌍방은 반드시 일정 금액의 이행 보증금을 지불해야 한다. 옵션 거래에서 구매자는 성과 보증금을 납부할 필요가 없고, 판매자에게 성과 보증금을 납부할 것을 요구하며, 이는 그가 그에 상응하는 재력이 옵션 계약을 이행한다는 것을 보여준다.
(d) 다른 현금 흐름
옵션 거래에서 구매자는 판매자에게 보험료를 지불해야 하는데, 보험료는 옵션 가격이며, 거래되는 상품 또는 선물 계약 가격의 약 5% ~10% 입니다. 옵션 계약은 유통될 수 있으며, 그 보험료는 거래상품이나 선물계약의 시장 가격 변화에 따라 달라질 수 있다. 선물 거래에서 매매 쌍방은 모두 선물계약액면가 5 ~10% 의 초기 보증금을 납부해야 하며, 거래 기간에는 가격 변화에 따라 적자측에 추가 보증금을 부과해야 한다. 영리측은 초과보증금을 인출할 수 있다.
(e) 이익과 손실의 특성이 다르다.
옵션 구매자의 수익은 시장 가격의 변화에 따라 변동하며, 고정되지 않으며, 그 손실은 옵션 구매에 대한 보험료로 제한됩니다. 판매자의 수익은 단지 판매 옵션의 보험료일 뿐이지만, 그 손실은 고정되어 있지 않다. 선물 거래 쌍방은 모두 무한한 이윤과 끝없는 적자에 직면해 있다.
(6) 헤지의 역할과 효과는 다르다.
선물 헷지는 선물에 관한 것이 아니라 선물계약에 관한 기초금융수단의 실물 (현물) 이다. 선물과 현물 가격의 운동 방향은 결국 수렴할 것이기 때문에, 헤지는 현물 가격과 한계 이윤을 보호하는 효과를 얻을 수 있다. 옵션도 기간보증할 수 있는데, 바이어에게 그가 이행을 포기하더라도 보험료를 잃고 그의 구매자금의 가치를 보호했을 뿐이다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 돈명언) (윌리엄 셰익스피어, 오페라, 희망명언) 판매자에게 상품은 원가대로 팔거나 보험료도 보장된다.
국내에는 선물옵션이 없고, 권증을 참고할 수 있는 것은 간단한 스톡옵션이다. 선물의 조작은 국내 3 대 거래의 대부분이 품종인 것과 같다. 세계 각 거래소의 거래 규칙은 완전히 똑같지는 않지만 원칙은 같다. 너는 네가 어떤 제품을 하고 있는지 보고, 그리고 이 거래소의 규칙을 상세히 이해해야 한다.
[이 단락 편집] 옵션-위험 표시기
옵션 가격 영향 요인에 대한 정성 분석을 바탕으로 다른 영향 요인이 변하지 않는다는 가정 하에 옵션 위험 지수를 사용하여 옵션 가격에 대한 개별 요소의 동적 영향을 수량화할 수 있습니다. 옵션의 위험 지표는 일반적으로 델타 값, 감마, 세타, 베가, theta 등을 포함한 그리스 문자로 표시됩니다. 옵션 거래자에게는 이러한 지표를 알면 옵션 가격의 변화를 쉽게 파악할 수 있어 일부 위험을 측정하고 관리하는 데 도움이 됩니다.
Delta value: 대상 자산 가격의 변화에 따른 옵션 가격의 변화를 측정합니다.
감마: 기본 자산 가격의 변화를 측정할 때 옵션 델타 값의 변화 폭입니다.
θ: 시간에 따른 옵션 가격의 변화를 측정합니다.
Vega: 기본 자산 가격 변동률이 변경될 때 옵션 가격의 변동폭을 측정합니다.
Rho: 금리 변화에 따른 옵션 가격의 변화 폭을 측정합니다.
옵션 거래 장소:
옵션 거래에는 특별한 장소가 없어 선물거래소, 전용 옵션거래소, 증권거래소에서 모두 거래할 수 있다. 현재 세계에서 가장 큰 옵션거래소는 시카고 옵션거래소 (CBOE) 이다. 유럽에서 가장 큰 옵션거래소는 유럽 선물과 옵션거래소 (Eurex) 로, 전신은 독일 선물거래소 (DTB) 와 스위스 옵션 및 금융선물거래소 (SOFFEX) 였다. 아시아에서는 한국의 옵션시장이 급속히 발전하여 거래 규모가 크다. 현재 세계에서 옵션 개발이 가장 좋은 나라로, 중국은 옵션 거래가 있고, 중국 홍콩과 대만성은 모두 있다. 국내에서는 정주상품거래소를 포함한 여러 거래소가 이미 중국 대륙에 상장된 옵션에 대해 초보적인 연구를 진행했다.