대출 위기가 중국에 얼마나 영향을 미칠 것인가? www.cnfol.com March 27, 2008 17:55 International Finance News 2007년에 발생한 미국 서브프라임 모기지 위기는 그 이후로 완화될 기미가 보이지 않습니다. 2008. 미국 일부 금융기관의 운영난이 직접적으로 세계 금융시장의 극심한 혼란을 촉발했고, 서브프라임 모기지 사태의 확산이 전 세계적으로 가속화되기 시작했다. 시장 위기를 완화하기 위해 일부 중앙은행은 자본 투입, 금리 인하 및 기타 수단을 통해 긴급하게 금융 시스템에 유동성을 주입했습니다. 현재 글로벌 구조 작업이 진행되고 있습니다. 이러한 배경에서 위기는 점점 더 많은 관심을 끌었습니다. '서브프라임 모기지' 형성 배경과 성과, 원인, 손실과 영향, 위기 대응 일부 국가의 정책 개입과 효과 평가 등의 이슈가 세계적인 화두가 됐다. 미국 서브프라임 모기지 위기란 미국 서브프라임 모기지 대출자들의 채무불이행 증가로 인해 글로벌 금융시장이 혼란과 유동성 위기를 겪고, 이는 서브프라임 모기지 관련 금융자산 가격의 급락까지 영향을 미친 것을 말한다. 이번 위기 속에서 시장지향성이 높은 금융시스템의 상호연계는 특수한 위험전파경로, 즉 저금리 환경에서 급격한 신용팽창을 낳고, 독특한 금리구조 설계로 인해 서브프라임 모기지 시장이 형성됐다. 지급여력위기 이후 주택담보대출 유동화와 파생상품의 급속한 발전으로 인해 서브프라임 모기지 관련 금융자산 가격 하락 위험의 전염 및 영향이 심화되었으며, 국제 경기 침체가 심화되었습니다. 금융 시장의 통합은 금융 혼란이 한 국가에서 다른 국가로 전달되는 속도를 가속화했습니다. 신용시장의 유동성 위기 상황에서 서브프라임 모기지 위기는 결국 전 세계를 휩쓴 금융 혼란으로 발전했습니다. 전통적인 금융위기와 달리 서브프라임 모기지 위기의 위험 부담자는 전 세계적이며 이로 인한 손실은 불확실합니다. 서브프라임 모기지의 유동화 분포와 유동화 과정의 유동성 문제는 서브프라임 모기지 위기를 통해 드러난 경제 및 금융 발전의 가장 우려스러운 불확실성을 만들어냈습니다. 서브프라임 모기지 손실이 측정하기 어렵고 시장에 큰 영향을 미치는 것은 위에서 언급한 불확실성 때문입니다. 그렇다면 서브프라임 모기지 위기는 세계 최대 개발도상국인 중국에 어떤 영향을 미치게 될까요? 유용한 영감에는 어떤 것들이 있나요? 우리나라는 여전히 일정한 자본 통제를 하고 있기 때문에 서브프라임 모기지 위기가 금융 채널을 통해 중국 경제의 안정성과 건전성에 미치는 직접적인 영향은 상대적으로 제한적이며 중국 경제에 대한 단기적인 직접적인 영향은 일반적으로 그리 크지 않을 것입니다. . 그러나 오늘날 경제 세계화 시대에 우리나라와 미국 및 세계 경제와의 관계는 점점 더 긴밀해지고 있습니다. 따라서 서브프라임 모기지 위기가 우리나라의 장기적인 경제 발전에 미치는 간접적인 영향은 과소평가될 수 없습니다. (1) 직접적인 영향은 상대적으로 제한적이다. 1. 국내 금융기관의 손실은 제한적이다. 일부 국내 금융기관은 서브프라임 모기지 관련 금융상품을 일부 구매했다. 우리나라 국내 규제당국은 아직 해외 신용파생상품 거래를 하는 금융기관에 대해 상대적으로 엄격한 통제를 하고 있어 이들 은행의 투자 규모는 크지 않다. 명확한 손실 데이터는 없지만 이들 은행 경영진은 일반적으로 서브프라임 모기지에 관련된 자금의 비율이 낮기 때문에 손실이 회사의 전체 운영에 약간의 영향을 미치며 약간의 손실은 허용할 수 있다고 밝혔습니다. 범위 내에서. 2. 국내 금융시장의 동요가 심화되고 있다. 국내외 금융시장의 연계가 심화되면서 선진국 금융시장의 동요가 지속되면 우리나라 국내 금융시장에도 부정적인 영향을 미칠 수밖에 없다. 한편으로는 국내 금융 시장의 혼란을 직접적으로 악화시킬 것이며, 다른 한편으로는 외부 시장의 지속적인 혼란은 심리적 차원에서 중국 시장에 대한 경제 주체의 장기적인 기대에 영향을 미칠 것입니다. 2008년 초를 예로 들어보겠습니다. 일부 유명 대형 국제 금융 기관의 막대한 서브프라임 모기지 손실이 지속적으로 노출되면서 글로벌 주식 시장이 붕괴되었습니다. 1월 세계 주식시장 가치 5조 2천억 달러가 증발했습니다. 그 중 선진 시장 시장은 7.83% 하락했고, 신흥 시장 시장은 평균 12.44% 하락했으며, 중국 A주는 21.4% 하락해 글로벌 상위 하락주에 속했습니다. 감소. 지속적인 혼란으로 인한 불확실성은 시장의 자금 흐름에 영향을 미칠 것입니다. 또한 홍콩 시장과 본토 시장의 상호 작용이 점점 더 심해지고 있어 홍콩 시장의 지속적인 혼란은 본토 시장에 상당한 압박을 가할 가능성이 높습니다. 직접금융 비중이 지속적으로 높아짐에 따라 국내 금융시장 불안으로 인해 국내 자산가격이 조정되고, 이로 인해 국내 금융시장의 안정성이 더욱 영향을 받을 가능성이 높습니다. (2) 간접 영향: 과소평가할 수 없다 1. 수출 성장 둔화 가능성 중국 경제성장을 이끄는 '트로이카' 가운데 수출은 매우 중요한 위치를 차지하고 있다.
경제총량 측면에서 볼 때, GDP에서 수출이 차지하는 비중은 지속적으로 증가하여 2006년에는 3분의 1을 넘어섰습니다. 2007년에는 성장률이 둔화되었지만 여전히 25.7% 증가했습니다. 고용 측면에서 대외 무역 분야 기업은 8천만 명 이상을 고용하고 있으며, 그 중 거의 4천만 명이 가공 무역 분야에 고용되어 있습니다. 2001년 이후 중국의 대미 수출은 전체 대외 수출의 21% 이상을 차지했으며, 수출도 급속히 증가했다. 대외 무역은 현재 중국의 경제성장에 매우 중요한 역할을 하고 있고, 미국은 중국의 최대 무역 흑자 원천 중 하나이기 때문에, 미국 경제의 둔화와 글로벌 신용 경색은 우리나라의 전반적인 대외 환경을 위축시킬 것입니다. 서브프라임 모기지 사태 이후 미국 경제 성장은 더 큰 하방 리스크에 직면했고, 소비자 신뢰도도 급격히 하락했다. 중국의 수출구조 업그레이드와 수출시장 다각화는 미국의 수요 변화가 수출에 미치는 영향을 어느 정도 완화할 수 있지만, 실제로 중국의 수출 성장은 미국의 경제성장과 보조를 맞춘 적이 없다. 미국 경제가 침체되는 한 중국의 수출도 크게 둔화될 가능성이 크다. 2007년 4분기 데이터에 따르면 중국의 수출 증가율은 이전 3분기보다 6%포인트 하락해 연평균보다 낮은 것으로 나타났다. 따라서 서브프라임 모기지 위기는 우리나라의 향후 수출에 부정적인 영향을 미칠 수도 있고, 한편으로는 수출에 미치는 영향이 우리나라의 경제성장에도 직접적으로 영향을 미칠 수도 있고, 다른 한편으로는 투자를 줄여 중국의 경제성장에도 영향을 미치게 될 수도 있습니다. 수출 지향 기업의 수요. 2. 통화정책은 딜레마에 직면해 있습니다. 세계 경제의 복잡성과 가변성은 우리나라의 통화정책에 심각한 도전 과제입니다. 한편, 미국, 유럽 등 주요 경제권에서는 신용 위축과 기업 이익 감소가 나타나 경제성장 둔화 또는 불황 확대 가능성이 높아지고 있습니다. 반면, 글로벌 부동산과 주식의 가격 변동폭은 더욱 심화되고 있으며, 미국 달러화로 표시되는 국제 시장의 곡물, 금, 석유 등 대량 원자재 가격은 지속적으로 상승하고 있으며, 글로벌 인플레이션 압력도 높아지고 있습니다. 따라서 우리나라는 미국의 금리인하 압력은 물론, 국내 인플레이션 압력도 감당해야 하기 때문에 통화정책이 딜레마에 빠지게 된다. 3. 국제수지 불균형이 심화될 수 있다. 미국 서브프라임 모기지 사태 이후 글로벌 경제운용의 잠재적 위험과 불확실성이 높아졌다. 한편, 선진국의 경기 둔화, 우리나라 경제의 지속적인 성장, 미국 달러의 지속적인 평가 절하, 위안화 절상에 대한 변함없는 기대 등의 상황에서 순자본유입 규모는 증가했습니다. 서브프라임 모기지 위기가 계속 악화됨에 따라 미국은 경기침체를 막기 위해 통화정책 완화, 재정지원 완화 등 다양한 방법을 채택할 수도 있으며, 이러한 정책은 향후 글로벌 유동성 문제를 악화시킬 수 있고, 국제자본은 국제자본의 흐름을 가속화할 수 있다. 안전한 피난처를 찾아 내 나라로. 동시에 국제금융시장의 불안 지속, 보수세력의 대두, 중국 기업 자체의 경쟁력 부족 등의 요인이 우리나라의 자본유출에 영향을 미쳐 순자본유입이 정체 상태에 머물게 할 수 있다. 수준이 높아 우리나라의 국제수지 불균형 상황을 악화시키고 있습니다. 반면, 선진국의 금융적 이점으로 인해 국제금융시장의 위험은 개발도상국으로 전가될 수 있습니다. 우리 나라가 점점 더 외부 세계에 개방되면서 해외 시장의 혼란은 국경 간 자본 흐름의 규모와 속도에 영향을 미칠 수 있으며, 또한 글로벌 금융 위기가 발생하면 우리나라가 위험에 처할 수 있습니다. 국제수지의 변동으로 인해. 4. 미국 경제 성장이 둔화되는 상황에서 서브프라임 모기지 위기에 따른 부정적 영향에 대응하기 위해 완화적 통화정책과 약한 달러 환율 정책이 채택될 수도 있습니다. 위안화 가치 상승. 한편, 미국이 완화적인 통화 정책을 채택하는 반면, 중국의 긴축 통화 정책은 위안화 절상에 대한 압력을 가중시킬 것입니다. 최근 몇 년간 국제지불의 불균형과 유동성 과잉 상황에서 국제적 위안화 투기 핫머니의 압력을 완화하기 위해 우리나라 중앙은행은 위안화 예금 금리와 미국 달러 사이에 일정한 거리를 유지하는 경향이 있었습니다. 예금이자율. 서브프라임 모기지 사태가 발생한 이후 미국은 서브프라임 모기지 사태의 부정적 영향에 대응해 금리 인하 등 통화정책 조치를 취해 왔다. 연준은 1월 22일, 1월 30일, 3월 18일에 연방기금 금리를 각각 75, 50, 75bp 인하하겠다고 발표했습니다. 현재 중국과 미국의 금리 격차는 역전됐다. 중국과 미국의 통화정책이 계속해서 반대 방향으로 움직일 경우, 금리 차이 확대로 인해 핫머니 유입 동기가 높아지고 위안화 절상 압력이 더욱 커지며 중앙은행의 헤징이 더욱 어려워질 것입니다. 한편, 미국 달러 약세 정책이 계속해서 전 세계로 유동성을 수출하는 동안, 이는 미국 달러 이외의 통화에 대한 위안화 가치 하락에 직접적인 영향을 미칠 것입니다.
2005년 위안화 환율 형성 메커니즘이 개혁된 이후 2007년 말까지 미국 달러 대비 위안화 환율은 13.31% 상승했고, 유로화 대비 위안화 환율은 6.12% 하락했다. 일본엔 대비 14.04% 상승했다. 미국 달러에 대한 위안화 가치 상승과 대부분의 비 USD 통화에 대한 가치 하락 사이의 구조적 차이는 환율 개혁을 동반했으며 최근 몇 달간 국제 금융 혼란 속에서 더욱 분명해졌습니다. 이 경우 미달러화 이외의 통화지역에서는 위안화 환율제도 개혁에 대한 요구가 커질 수 있으며, 비대칭 환율구조 시스템은 위안화 절상에 새로운 압력을 가할 것입니다. 5. 해외 투자 위험 증가 '글로벌 진출' 기업의 관점에서 미국 서브프라임 모기지 위기가 중국 기업 '글로벌 진출'에 미치는 영향은 긍정적인 측면과 불리한 측면으로 나눌 수 있습니다. 유리하게도 서브프라임 모기지 위기는 우리나라 금융기관이 시장 접근과 인수합병 장벽을 우회하고, 비교적 합리적인 비용으로 미국에 대한 금융 투자를 확대하고, 인수, 지분 참여, 자본 투입 및 기타 수단을 통해 국제화를 가속화하는 데 도움이 되었습니다. 자체 발전 수준 향상을 위해 노력하고 있으며, '글로벌 진출' 기업에 효율적이고 편리한 금융 지원도 제공하고 있습니다. 불행하게도 현재 국제 금융 시장의 혼란과 긴축 통화로 인해 중국 기업의 글로벌 진출에 대한 자금 조달 위험과 투자 및 운영 위험이 의심할 여지 없이 증가할 것입니다. 더욱이 서브프라임 모기지 사태가 심화되면서 투자자들의 위험회피와 퇴출 심리는 우량 주택담보부증권의 재평가로 이어져 국내 금융기관의 해외투자의 안전성과 수익성을 위태롭게 할 것이다. 현재 서브프라임 모기지 위기는 아직 끝나지 않았으며 이것이 중국 경제에 미치는 영향에 대해서는 추가 분석과 관찰이 필요합니다. 그러나 분명한 것은 현 단계에서는 외부 환경 악화가 국내 경제 운영 전반에 영향을 미치는 것을 방지하기 위해 서브프라임 모기지 위기가 미국 경제와 세계 경제에 미치는 추가 영향에 큰 중요성을 부여해야 한다는 것입니다. 특히, 기존 거시통제 정책의 누적효과를 관찰하고, 대내외 여건 변화에 시의적절하고 유연하게 대응하며, 경기변동을 완화하고 원활한 경제운용을 유지해야 합니다.