여러 나라의 화폐를 비교하고 서로 대등한 관계를 형성할 수 있는 이유는 모두 일정량의 가치를 나타내기 때문이다. 환율. 금본위제에서는 금이 표준통화입니다. 금본위제를 시행하는 두 나라의 화폐 단위는 각자의 금 함량을 기준으로 두 나라 간의 비교, 즉 환율을 결정할 수 있다. 예를 들어, 금화 표준 제도가 시행되었을 때 영국은 1파운드의 무게가 123.27447알, 순도가 22캐럿 금, 즉 미국의 금 함유량은 113.0016알이라고 규정했습니다. 1달러의 무게는 25.8개, 순도는 1,000센트, 즉 금 함량이 23.22개인 순금이라고 규정했습니다. 두 통화의 금 함유량을 비교하면 1파운드 = 4.8665달러이며, 이를 기준으로 환율이 오르락내리락합니다. 부 생활 종이화폐 제도 하에서 여러 나라에서는 금속 화폐의 대표자로 지폐를 발행하고 있으며, 과거 관행을 참고하여 법령으로 지폐의 금 함유량을 규정하는데, 이를 금 패리티(Gold Parity)라고 하는 비교가 금 패리티를 결정하는 기초가 됩니다. 두 나라 사이의 환율. 부(富)생활 그러나 지폐는 금으로 교환할 수 없기 때문에 지폐의 법적 금 함유량은 명목상일 뿐이다. 따라서 공식 환율을 시행하는 국가에서는 국가 통화 당국(재무부, 중앙은행 또는 외환청)이 환율을 결정하며, 모든 외환 거래는 이 환율에 따라 이루어져야 합니다. 시장환율을 시행하는 국가에서는 외환시장에서 통화에 대한 수요와 공급의 변화에 따라 환율이 변합니다. 1) 구매력 평가(PPP) 구매력 평가 이론은 환율이 동일한 상품군의 상대가격에 의해 결정된다고 규정합니다. 인플레이션율의 변화는 동일하지만 반대되는 환율 변화로 상쇄되어야 합니다. 햄버거의 고전적인 예를 들어보겠습니다. 햄버거의 가격이 미국에서는 파운드당 2.00달러이고 영국에서는 파운드당 1.00파운드라면 구매력 평가 이론에 따르면 환율은 파운드당 2.00달러가 되어야 합니다. 일반적인 시장 환율이 영국 파운드당 $1.70이면 영국 파운드는 저평가되고 미국 달러는 고평가되었다고 합니다. 이 이론은 두 통화가 결국 2:1 관계로 이동할 것이라고 가정합니다. 구매력 평가 이론의 주요 단점은 상품이 자유롭게 거래될 수 있다고 가정하고 관세, 할당량, 세금과 같은 거래 비용을 고려하지 않는다는 것입니다. 또 다른 단점은 상품에만 적용되고 서비스를 무시한다는 것인데, 이로 인해 매우 심각한 가치 격차가 발생할 여지가 있을 수 있습니다. 또한, 인플레이션 및 금리 차이 외에도 경제 데이터 발표/보고서, 자산 시장, 정치적 발전 등 환율에 영향을 미치는 여러 가지 다른 요소가 있습니다. 1990년대 이전에는 PPP 이론에는 타당성을 입증할 사실적 근거가 부족했습니다. 1990년대 이후에는 이 이론이 장기간(3~5년)에만 적용되는 것으로 보인다. 이 길이의 주기에서 가격은 결국 패리티에 가까워집니다. (2) 금리 패리티(IRP) 금리 패리티는 한 통화의 다른 통화에 대한 평가 절하가 금리 차이의 변화로 상쇄되어야 함을 규정합니다. 미국 금리가 일본 금리보다 높으면 달러는 무위험 차익거래를 방지할 만큼 엔화에 대해 평가절하됩니다. 미래 환율은 그날 지정된 선물환율에 반영됩니다. 이 예에서는 선물환율로 구매한 엔이 현물환율로 구매한 엔화보다 적기 때문에 미국 달러의 선물환율은 할인으로 간주됩니다. 일본 엔화는 프리미엄으로 간주됩니다. 1990년대 이후에는 이자율 동등성이 여전히 유효하다는 증거가 없습니다. 이 이론과 정반대로, 금리가 높은 통화는 일반적으로 가치가 하락하지 않을 뿐만 아니라 인플레이션을 적극적으로 억제하고 효율성이 높은 통화이기 때문에 가치가 상승합니다. (3) 국제수지 모형: 이 모형은 환율이 균형 수준, 즉 안정적인 경상 수지를 창출할 수 있는 환율이어야 한다고 믿습니다. 무역 적자를 겪고 있는 국가는 외환 보유고가 감소하고 궁극적으로 통화 가치가 감소(절하)됩니다. 값싼 통화는 국가 상품의 국제 시장 가격 경쟁력을 높이는 동시에 수입 상품의 가격도 비싸지게 만듭니다. 조정 기간이 지나면 수입은 감소하고 수출은 증가하여 무역 수지와 통화가 균형을 향해 안정화됩니다. 구매력 평가 이론과 마찬가지로 국제수지 모델은 주로 거래되는 상품과 서비스에 초점을 맞추며 점점 더 중요해지는 글로벌 자본 흐름의 역할을 무시합니다. 즉, 돈은 재화와 서비스뿐만 아니라 더 넓게는 주식이나 채권과 같은 금융자산을 쫓는다. 이러한 자본 흐름은 국제수지의 자본계정으로 들어가 경상수지의 적자를 상쇄합니다.
자본 흐름의 증가는 자산 시장 모델을 탄생시켰습니다. (4) 자산시장 모델: 현재까지 가장 좋은 모델이다. 금융 자산(주식 및 채권) 거래가 급속히 확대되면서 분석가와 거래자들은 통화를 새로운 시각으로 바라보게 되었습니다. 성장, 인플레이션, 생산성과 같은 경제 변수는 더 이상 통화 이동의 유일한 동인이 아닙니다. 국경을 넘는 금융자산 거래로 인한 외환거래 비중이 상품 및 서비스 무역으로 인한 통화거래를 압도하고 있다. 자산 시장 접근 방식에서는 통화를 효율적인 금융 시장에서 거래되는 자산 가격으로 간주합니다. 결과적으로 통화는 자산 시장, 특히 주식과 점점 더 강한 상관관계를 보이고 있습니다.