오랜만에 만난 동화가 중국 주식시장에서 재연되었다. 상증종합은 지난 화요일 1500 시를 돌파한 후 3 일 후 1600 시로 도약한 것을 가리킨다.
마찬가지로 지난주 국제금값이 온스당 700 달러 관문을 쉽게 돌파해 17 거래일에만 이 점프를 완성했다.
북경에서 계약금으로 집을 사는 주택 구입자는 개발업자에 의해 거절당했다. 그 이유는 간단합니다. 팔고 싶지 않고 가격이 오르기를 기다리고 있습니다.
외환시장에서 인민폐의 달러화 가격은 8.0 심리적 관문에서 단 한 발짝 떨어져 있다. 1 년 중앙표 금리도 2.25% 의 1 년 예금 금리에 육박했다 ...
문제는 이 모든 것이 얼마나 오래 지속될 수 있느냐는 것이다.
"돈이 너무 많아요. 모든 자금이 출구를 찾고 있다. " 프랑스 파리 백부근 고위 경제학자 진흥동이 말했다. 시장은 4 월 대출 증가가 다시 최고치를 기록했다는 소문이 돌고 있으며, 의사결정부는 거시조절' 조합권' 을 내놓을 것으로 보인다.
폭풍우가 올 것 같아서, 나는 이미 공기 중에 약간의 진동을 느낄 수 있었다.
중국의 "큰 황소 시장"?
5 월 12, 1600 점. 일주일 안에 3000 여억의 거래액이 전년 대비 1 1% 증가하여 이런' 큰 장면' 을 쌓았다.
큰 우시장이 온 것 같은데, 그 펀드 회사들은 기적을 목격했다. 그동안 모건 10 일 이내에 60 억을 발행했다. 최근 광발기금은 4 일 이내에 125 억원을 발행했다.
자금이 여전히 끊임없이 주식시장에 쏟아져 들어오는 것 같다. 심천의 한 사모펀드 회사의 사장은 그의 펀드 자산 규모가 매우 빠르게 증가하여 최근 거의 매일 대량의 자금이 들어왔다고 밝혔다.
장강증권연구부 연구원 유진화는 2006 년 자본시장 유형증가자금공급이 6543.8+0500 억원을 넘어설 것으로 전망했다. 그중 해외자금 (전략투자자 제외) 은 약 300 억원, 경내 증가자금은 약 700 억원, 보험과 사회보장자금은 총 450 억원이다.
중앙은행 자료에 따르면 1 분기 은행업 금융기관의 신규 대출 1.26 조 위안으로 중앙은행 연간 신규 대출 2 조 5000 억 원 목표의 50% 를 달성해 역사 수준보다 훨씬 높다. 시장 인사들은 대량의 은행 자금이 어음을 통해 주식시장에 할인될 것으로 예상한다.
작년 말 주식시장이 따뜻해진 이후 이미 50% 올랐다.
역사적 경험에 따르면 주식시장이 폭등하면서 대량의 자금이 부동산 시장과 채권 시장에서 주식시장으로 유입되어 부동산 시장과 채권 시장에 출혈이 생길 수 있다. 그러나 이번에는 역사적 경험이 실패한 것 같다. 2006 년 1 분기에는 베이징 집값 상승 14.8%, 선전 20.62%, 광저우 상승 14% 가 올랐다. 지난해 거시규제로 한때 부진했던 상하이도 지난 3 월 집값이 2 월보다 18.3% 올랐다.
채권 시장은 지난 한 해 동안 14% 상승했다. 중앙은행에 따르면 2005 년 은행간 채권 시장 현금권 누적 거래량은 60/KLOC-0 조 원으로 2004 년의 2.4 배에 달했다. 2006 년 5 월 8 일과 9 일, 총 6543.8+0 억 7000 만 원의 자금이 비교차 시장 국채로 흘러들어가 국채지수를 654.38+065.438+00 관문으로 돌려보냈다.
또한 자금은 여전히 채권 시장에 모여 있습니다. 올해 국가개발은행, 수출입은행, 농업개발은행 3 개 정책은행의 채권 발행량은 8000 억원에 이를 것으로 예상된다. 상업은행도 조만간 거래소 채권 시장으로 복귀하는 것을 논의할 것이다.
그럼에도 불구하고, 여전히 대량의 자금이 황금시장과 외환시장으로 흘러가고 있다. 올해 들어 거의 매일 6543 억 8000 만 원의 자금이 상해 금거래소에 들어갔다. 5 월 1 일 연휴 이후 첫 거래일 상하이 골드거래소 Au9995 금은 그램 당 175.58 원으로 5 월 1 일 휴가 전 마지막 거래일보다11.1을 올렸다. 금값의 일일 상승폭은 상하이 금거래소 설립 이래' 전대미문의' 이다. 5 월 1 1 국내 야시장, Au9999 와 Au9995 두 현물거래품종 중 고점은 각각 186.2 원/그램과 186.5 에 달한다.
자산시장의 중국식' 대사장' 이 전면적으로 만연하고 있는 것 같다.
외환시장에도 대량의 자금이 있다. 5 월 12 일 은행간 외환시장 달러화 대 위안화 환율중간 가격은 1:8.0082 로 8.0 으로 한 걸음 더 나아갔다. 교역원은 몇몇 주요 시장상들의 외환 업무가 모두 적자를 보고 있다고 말했다. 위안화 절상이 빠를수록 큰 은행의 적자가 많아진다. 그 결과, 모든 큰 은행들은 대량의 외환포지션을 보유하고 있으며, 그들은 시장을 지원할 동력을 가지고 있다.
지난 5 월 달러화 대 유로화는 최근 1 년 동안 저점 근처를 배회하며 위안화 절상 압력을 더욱 높였다. 그러나 6 월 중국은행이 상장된 후 인민폐가 8.0 관문에 닿을 수 있다고 생각하는 거래자들도 있다.
마찬가지로 놀라운 것은 각 시장자금이 계속 흐르는 상황에서 주민저축예금이 계속 오르고 있다는 것이다. 올 1 분기에는 주민저축예금이10/2 조 원 증가했다.
"현재 공급 측면에서는 자금이 전혀 부족하지 않다. 현재로서는 각 시장의 자금이 이전과 같지 않을 것이며, 몇 개의 저수지는 물이 조금밖에 없어서 어쩔 수 없이 역전해야 한다. " 국원증권의 한 인사가 말했다.
돈이 너무 많아요.
"돈이 너무 많아요. 모든 자금이 출구를 찾고 있기 때문에 한 시장이 아니라 많은 시장이 번창하기 시작했다. " 백부근 중국 경제학자 진흥동이 말했다. "돈이 많으면 반드시 출로가 있을 거야. 화폐 성장과 고정자산 투자에 비해 소비 증가가 더디다. 화폐가 소비가격지수에 반영되지 않으면 투자 채널을 찾아야 한다.
바서송 국무부개발연구센터 금융연구소 부소장은 현재 중국 통화운용의 기본 특징이 유동성 범람으로 귀결될 수 있다고 보고 있다. 올해 1 분기 전체 유동성은 작년 1 분기보다 9286 억원 증가하여 93.4% 증가한 것으로 집계됐다. 증가한 9286 억원 중 대출은 전년 대비 45.6% 증가했다. 2005 년 1 분기 전체 유동성은 2004 년 1 분기와 비교했을 때 8.4% 감소했다.
은행자금의 유동성이 과잉되는 주된 원인은 최근 몇 년간 주민저축예금의 빠른 증가이다. 2005 년에는 공상은행 예금이 6242 억원, 농업은행이 57 12 억원, 건설은행이 5 10 억원 증가한 것으로 알려졌다. 이에 따라 이들 3 개 은행의 대출은 각각 2050 억원, 2225 억원, 22 17 억원을 늘렸고 대출 증가율은 예금 증가율보다 훨씬 낮았기 때문에 은행업 전체가 유동성 과잉의 어려움에 직면해 있다. 이윤을 확보하고 자금 과잉 문제를 해결하기 위해 은행들이 잇달아 대출을 하고 있다.
진흥동은 중국의 돈이 너무 많다고 지적했다. 모든 돈은 탈출구를 찾고 있다. 모든 문제는 환율로 귀결된다. 중국의 현재 환율은 이미 강성해 대규모로 평가절상할 수 없어 중국 수출이 강세로 이어지고 무역흑자를 조정할 수 없어 국제사회에 위안화 일방적인 평가절상 기대치가 약화되지 않고 국제압력이 여전히 존재한다는 신호를 보내고 있다.
"이로 인해 경상성과 자본성 통화가 모두 들어왔고, 외환은 중국의 기초통화 성장의 유일한 통로가 되었다. 외환이 들어오면 인민폐로 입금됩니다. 은행은 지금 압력에 직면해 있다. 은행이 곧 상장되거나 이미 상장되기 때문에 은행의 유동성이 높을 때는 예금비를 올려야 한다. 이렇게 하면 대량의 자금이 시장에 진출하고 경제가 활발해질 것이다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 은행명언) (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 은행명언). " 그는 말했다.
은하증권수석경제학자 왼쪽도 세상에 돈이 너무 많다고 말했다. 이런 상황에서 중국에 들어오자마자 인민폐로 환전하여 중국의 돈이 많아졌다.
통계에 따르면 1 분기 중국 경제의 유동성 지표인 2 월과 3 월 M 1/M2 의 비율은 최근 3 년 동안 최저치를 기록했다. 1 분기에 M2 대출 화폐 공급량의 증가는 주로 신용대출에서 나온 것이 아니라 주로 외환에서 나온 것이다.
국가정보센터 경제예측부 금융증권처장 왕은 무역흑자는 단기적인 추세가 아니며 유동성 과잉은 단기적인 문제가 아니라고 말했다. 이런 추세는 장기적으로 존재할 것이다. "인민폐가 평가절상됨에 따라 자산 가격이 상승하는 과정이 있을 것이다."
그는 글로벌 자본이 풍부한 것은 최근 몇 년 동안 글로벌 경제가 비교적 안정적인 발전을 유지했고, 많은 초기 부문의 투자 기회가 적고, 대량의 자금이 아시아 저개발국으로 옮겨갔기 때문이라고 말했다.
낮은 CPI 제어
여위빈 중국 사회과학원 금융연구소 국제금융연구소 주임은 실물경제의 높은 유동성과 상대적으로 부족한 투자 기회가 투기 분야로 유입되어 거품이 생기기 쉽다고 경고했다.
유동성 과잉은 중국의 금리 구조, 채권 시장, 금융체계의 왜곡으로, 대량의 외환과 중앙은행이 발행한 대량의 어음으로 저금리를 초래하고 있다.
이런 상황에서 대출 증가는 필연적이다. 과도한 대출과 과도한 화폐는 필연적으로 인플레이션으로 이어질 것이다. 하지만 올해 1 분기에는 우리나라 주민소비가격 총액이 전년 동기 대비 1.2% 상승해 지난해 같은 기간보다 1.6%, 3 월에는 0.8%, 2003 년1에 그쳤다 중국 경제는' 고성장, 저인플레이션' 의 황금길에 오른 것 같다.
중국 금리 인상의' 풍향표' 에서 주민소비가격지수 (CPI) 는 줄곧 중요한 측정지표였다. 그러나 4 월 금리 인상은 소비자 물가 지수가 낮은 상황에서 이뤄졌다. 대량의 자금이 자산시장에 유입되면 중국 부동산 시장 거품이 재현되고 주민소비가격지수가 인플레이션에 대한 판단이' 실패' 한다.
실제로 예금준비율 인상은 중앙은행이 처음 신고한 방안 중 첫 번째 선택이었지만, 마지막에는 가장 가벼운 금리 인상으로 알려졌다.
좌측에 따르면 부동산이 극도로 왜곡되어 공실률이 너무 높아서 대부분의 사람들이 살 수 없다고 한다. 투자, 투기 수요, 주택 수요가 서로 다른 두 시장이기 때문에, 현재 만족하는 것은 투자 수요이다. 그 시장에는 빈 상품주택이 많이 있는데 가격은 여전히 높지만 서민들의 실제 수요를 충족시킬 수는 없다. 하지만 투자에 맞는 부동산 시장은 전체 부동산 가격을 올릴 것이다. 이것은 위험의 징조이다.
저명한 경제학자 오경영은 주민소비가격지수가 오르지 않았을 때 여분의 돈이 자산시장으로 옮겨져 부동산을 비롯한 자산시장이 과열되었다고 지적했다. 현재 주식 시장, 채권 시장, 주택 시장 등 자산 시장이 폭등하여 우물 분출 시세가 나타나고 있다. 거시경제는 이런' 온도가 없는 고열' 에 직면하고 있는 것 같다.
1980 년대에 나타난' 거품 유령' 이 중국을 돌아다니고 있는 것 같다는 분석이 나왔다. 엔화 절상 이후 일본 수출에 어려움이 생겨 확장 통화정책을 채택해 대량의 화폐가 초발됐다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 엔화, 엔화, 엔화, 엔화, 엔화, 엔화) 이후 일본 경제는 호황을 누리며 물가지수는 변하지 않았지만 부동산 주식 선물 등 자산가격이 크게 올라 결국 일본 경제가 1990 에 붕괴했다. 그 이후로 일본은 잃어버린 10 년을 겪었다.
중국 경제는 아무도 이해할 수 없는 수수께끼에 빠진 것 같다. 국가통계국의 한 인사는 4 월과 5 월의 경제 수치가 매우 중요하다고 말했다. 1 과 2 월의 데이터가 합쳐지고 설날 요소도 있기 때문이다. 한편 1 분기가 연간 투자 비중이 상대적으로 낮기 때문에 1 분기만 봐도 추세를 보기 어렵다.
관례에 따라 국가발전개혁위는 분기별로 국무원에 거시규제 정책 건의를 제출한다.
시장은 4 월 거시데이터가 여전히 낙관적이지 않다는 소문이 돌고 있으며, 신용증가, 투자 등 중요한 자료는 모두 3 월을 넘어섰다. 따라서 의사결정자들은 거시적으로 조절하는' 조합권' 을 내놓을 가능성이 있다.
실제로 중앙은행 금리 인상 이후 투자 분석가들은 앞으로 몇 개월간의 경제 수치에 따라 예금 준비금 인상 등 긴축 정책을 더 채택하는 것을 배제하지 않을 것으로 전망했다. 일부 투항 분석가들은 인민폐 환율 조정의 행보가 더 빨라질 수 있다고 생각한다.
어쨌든, 시장 인사들은 이런 순간에 중앙은행이 선택과 결정을 내려야 할 수도 있다고 생각한다.