멕시코 금융위기의' 도화선' 은 페소의 평가절하다. 세디요 정부가 출범한 지 얼마 되지 않아 평가절하에 호소한 것은 대부분 외환보유액이 줄어들면서 3.46 페소의 1 달러 환율을 지탱할 수 없었기 때문이다. 그렇다면, 멕시코는 왜 외환보유액 부족의 곤경에 처해 있는가? 살리나스가 출범한 후 정부는 환율을 반인플레이션 도구 (즉, 페소가 달러와 연결됨) 로 삼았다. 환율고정을 핵심으로 하는 반통화팽창 계획은 인플레이션률을 낮추는 데 성공했지만 자국 통화의 평가절하 폭이 인플레이션율의 상승폭보다 작기 때문에 화폐과대평가는 불가피하다. 이는 자국 제품의 국제경쟁력을 약화시킬 것이다. 구매력 평가에 따르면 페소는 20% 과대평가된 것으로 추산된다. 또 이런 반인플레이션 계획은 소비열을 발생시켜 수입 상품에 대한 수요를 확대했다. 수입이 크게 늘었지만 멕시코의 수출 성장은 약했다. 1989 부터 1994 까지 수출은 2.7 배, 수입은 3.4 배 증가했다. 이에 따라 1989 부터 멕시코의 경상수지 적자는 4 10 억 달러로 1994 에서 289 억 달러로 확대됐다. 이론적으로 자본계좌가 국제수지에서 상응하는 흑자를 유지할 수 있다면 경상수지에 큰 적자가 발생하더라도 국가 경제가 위기에 처한 것은 아니다. 문제의 관건은 자본계좌 흑자를 유지하는 외자금이 투기성의 단기 외자가 되어서는 안 된다는 것이다. 멕시코는 바로 이런 자본으로 경상수지 적자를 메우고 있다. 1980 년대 말, 매년 멕시코로 유입되는 순 간접 투자는 약 50 억 달러였으며, 1993 까지 이런 외국인 순유입량은 이미 300 억 달러에 육박했다. 1990- 1994 년에는 간접 투자가 멕시코로 유입되는 전체 외자 중 2/3 에 달하는 것으로 추산됩니다. 외국인 투자자들의 신뢰를 안정시키기 위해 정부는 페소가 평가절하되지 않을 뿐만 아니라 페소와 연결된 단기 채권을 달러에 연결된 단기 채권으로 대체했다. 이에 따라 외국인 투자자들은 페소와 연결된 단기채권을 대량 매각하고 달러와 연결된 단기채권을 매입했다. 금융위기 직전 멕시코 정부가 발행한 단기채권은 300 억 달러로 65438+ 1676 억 달러가 1995 년 상반기에 만기됐고 외환보유액은 수십억 달러에 불과했다. 멕시코 정부가 달러와 연결된 단기채권을 이용해 외국인 투자자들의 신뢰를 안정시키는 것은 현명하지 못한 것으로 드러났다. 이런 채권은 단기간에 목적을 달성하고 200 억 달러 이상의 단기 외자를 국내에 남겨 두지만, 페소 가치 하락으로 간접 투자의 이윤을 줄여 자본 유출을 악화시켜 단기 채권 시장이 더 큰 혼란에 직면하게 된다. 그래서 1994 의 후반부에 이르러 멕시코 정부는 점점 수동적인 국면에 처해 있다. 한편으로, 우리는 외국 간접 투자와 단기 국채에 대한 의존에서 벗어날 수 없다. 한편, 이 두 가지 자금원은 멕시코 경제를 더욱 취약하게 만들고, 정부의 선회의 여지는 줄어들고, 금융 투기자들의 영향력은 날로 커지고 있다. 정부가 페소의 평가절하를 발표했을 때, 금융 투기자들은 대량의 단기 국채를 팔았다. 이에 따라 외환보유액 감소와 페소 평가절하는 멕시코 금융위기의 직접적인 원인이며, 금융위기의 심층적인 근원은 투기성과 유동성의 단기 외자로 거액의 경상수지 적자를 메우는 것이다.