통화위기에 대한 이론 연구는 1970 년대 말에 시작되었고, 통화위기에 대한 이론도 가장 성숙했다. 현재 4 세대 위기 모델이 형성되었다. 폴 크루그먼은 1979 년 발표한' 국제수지 위기 모델' 글에서 최초의 통화위기 이론 모델을 구축했다.
1 세대 통화위기 모델은 확장 거시경제정책이 거액의 재정적자를 초래했다고 보고 있다. 재정적자를 메우기 위해 정부는 화폐공급량을 늘리면서 외환보유액을 계속 내던져 환율의 안정을 유지해야 했다. 외환보유액이 어느 임계점으로 줄어들면 투기자들은 그 나라 화폐를 공격하여 단기간에 소모한다. 정부는 환율을 변동시키거나 원화 가치를 떨어뜨린다. 결국 고정 환율 제도가 무너지고 통화 위기가 발생할 것이다. 나중에 많은 경제학자들이 그것을 개선하고 개선하여 결국 1 세대 통화위기 이론을 형성하였다. 이 이론은 한 나라 경제의 기본면에서 통화 위기의 근본 원인이 경제 내부 균형과 외부 균형의 충돌에 있다고 설명했다. 한 나라의 외환보유액이 부족하면 재정적자의 지속적인 화폐화는 고정환율제도의 붕괴로 이어져 결국 통화위기로 이어질 수 있다. 거시경제 상황이 악화될 때 위기는 합리적이고 불가피하다. 그것은 1970 년대와 80 년대의 라틴 아메리카 통화 위기를 성공적으로 설명했다. 1992 기간 동안 파운드 위기가 발생했다. 당시 영국은 대량의 외환보유액 (독일 마크) 을 보유하고 있을 뿐만 아니라 재정적자와 안정적인 환율도 조화되지 않았다. 1 세대 통화위기 이론은 이미 합리적으로 설명할 수 없었고, 경제학자들은 다른 방면에서 위기의 원인을 찾기 시작했고, 점차 2 세대 통화위기 이론을 형성하였다.
2 세대 통화위기의 가장 대표적인 모델은 모리스 올브스 펠드가 1994 에서 제기한 것이다. 위기의 원인을 찾을 때, 그는 위기의 자아실현의 성격을 강조하고, 게임 이론을 도입하고, 정부와 시장 참가자 간의 행동 게임에 관심을 기울였다. 오브스트펠드는 그의 문장' 자기실현적 특징을 지닌 통화위기 모델' 에서 게임 모델을 설계하여 동적 게임 하에서 자기실현위기 모델의 특징을 설명하고' 다중균형' 의 본질을 보여 주었다.
이 모델은 한 정부가 경제정책을 제정할 때 여러 가지 목표를 가지고 있으며, 경제정책의 여러 목표가 여러 균형을 이루고 있다고 보고 있다. (윌리엄 셰익스피어, 경제정책, 경제정책, 경제정책, 경제정책, 경제정책, 경제정책) 이에 따라 정부는 환율 안정을 수호하는 동기와 환율 안정을 포기하는 동기가 있다. 외환시장에는 중앙은행과 시장 투자자들이 있다. 쌍방은 상대방의 행동과 정보에 따라 자신의 행동 선택을 끊임없이 수정하며, 오히려 상대방의 다음 수정에 영향을 주어 일종의 자기 계발을 형성한다. 대중의 기대와 신뢰 사이의 편차가 계속 누적되어 안정환율을 유지하는 비용이 안정환율을 포기하는 비용보다 크면 중앙은행이 포기하기로 선택하여 통화위기가 발생하게 된다.
오브스트펠드를 대표하는 학자들은 위기의 자기추진을 강조할 때 여전히 경제 기본면을 중시한다. 만약 한 나라의 경제 펀더멘털면이 비교적 좋다면, 대중의 기대는 크게 벗어나지 않을 것이며, 위기는 피할 수 있을 것이다. 한편, 다른 2 세대 통화위기 모델은 위기가 경제 기본면과 무관하다고 생각하는데, 투기자의 공격으로 인한 것일 수 있다. 투기자의 공격은 시장에서 투자자들의 정서와 기대를 바꿔' 전염효과' 와' 양떼행동' 을 발생시켜 위기의 발발을 촉진시켰다. 화폐위기가 발생한 것은 바로 그것들이 곧 발생할 것이기 때문이다.
2 세대 통화위기 이론은 1992 파운드 위기를 잘 설명했다. 당시 영국 정부는 취업 증가와 환율 안정 유지라는 딜레마에 직면해 부동고정환율제도를 포기했다. 1997 하반기에 발발한 아시아 금융위기는 많은 새로운 특징을 보였다. 이번 위기 이전에 많은 아시아 국가들이 경제 발전의 신화, 대부분 금융자유화를 실시했다. 1 세대와 2 세대 모델은 더 이상 금융위기를 잘 설명할 수 없다. 더욱 이해하기 어려운 것은 이들 국가와 지역 (특히 한국) 의 경제가 위기 이후 단시간에 경기 회복을 이루었고, 어떤 면에서는 위기 전보다 낫다는 점이다.
3 세대 통화위기 모델은 최초로 맥킨농과 크루그먼이 제시한 것으로, 1 세대와 2 세대 모델이 간과한 중요한 현상 중 하나인 도덕적 위험은 개발도상국에서 보편적으로 존재한다는 점을 강조했다. 보편적인 도덕적 위험은 기업과 금융기관에 대한 정부의 암묵적 보증과 정부와 이들 기업 및 기관 간의 정실 관계로 귀결된다. 이로 인해 경제 발전 과정에서 투자의 팽창과 경솔함이 빚어지고, 대량의 자금이 주식과 부동산 시장으로 유입되면서 금융 과잉과 경제 거품이 빚어졌다. 거품이 터지거나 곧 깨질 때, 자본외탈은 화폐위기를 야기할 수 있다.
제 3 세대 통화위기 이론이 늦게 나타났지만 연구자들은 취약한 내부 경제구조와 친족정치가 위기의 관건이라고 보편적으로 보고 있다. 하이만 P 민스키 시스템은 금융의 내재적 취약성을 분석하고' 금융 불안정 가설' 을 제시했다. 그는 시장의 대출자를 세 가지 범주로 나누었다. 첫 번째 범주는' 헤지 융자 단위' 이다. 이런 차용인의 예상 수익은 총 채무를 초과할 뿐만 아니라, 현금 유입이 기간당 만기채무보다 큰 원금과이자로 유입된다. 두 번째 범주는 투기 주식입니다. 이런 차용인의 예상 수익은 총액에서 채무를 초과하지만, 대출 후 첫 번째 기간에는 현금 흐름이 만기 부채의 원금이자보다 작으며, 이 기간 이후 각 기간에는 현금 유입이 만기 채무보다 큰 원금이자로 유입된다. 세 번째 범주는 폰씨 단위로, 매 기간마다 현금 유입이 만기 채무 원금보다 작으며, 수입은 마지막 기간에만 전체 채무 원금이자를 상환하기에 충분한 대출자이다. 그래서 그들은 계속해서 새 빚을 빌려 낡은 빚을 갚고,' 후발자의 입장료를 후발자의 투자수익으로 삼는다' 며 채무가 쌓이면서 잠복의 위기가 커지고 있다.
경제 주기의 시작 부분에서, 대부분의 대출자들은' 헤지' 대출자이다. 경제가 확장에서 수축으로 바뀌었을 때, 대출자의 수익성이 낮아져 점차 투기성 대출자와 폰씨 대출자로 바뀌면서 재정적 위험이 커졌다. 따라서 금융체계는 내재적인 불안정성을 가지고 있으며, 경제발전주기와 경제위기는 외부 충격이나 실패한 거시경제정책으로 인한 것이 아니라 경제발전의 유일한 길이다. 수트 (1986) 는 경제주기의 관점에서 종합국채 이론을 제시했다. 경제의 번영과 국제대출 규모가 확대됨에 따라 중심국가 (보통 자본이 풍부한 선진국) 의 자본이 더 높은 수익을 추구하기 위해 자본이 부족한 변두리 국가 (보통 개발도상국) 로 흘러가고, 변두리 국가의 투자외채가 증가한다. 대량의 채무 축적으로 채무국의 지급 부담이 가중되었다. 경기 주기가 저곡에 접어들면서 변두리 국가가 빚을 갚기 위해 의존하는 초급 제품 수출 수입이 줄어 지급 능력이 점차 상실되면서 결국 채무 위기가 발생했다.