환율제도는 실제로는 다양한 통화 간의 교환제도인데, 이를 우리가 흔히 환율제도라고 부릅니다.
환율제도는 국가에서 일반적으로 사용하는 방식을 말합니다. 자국 통화와 다른 통화 시스템 간의 관계를 결정합니다. 환율제도에는 환율결정과 환율변동에 관한 구체적인 규정이 있으므로 환율제도는 여러 나라의 환율결정에 중요한 영향을 미친다. 환율제도를 검토하고 이해하면 국제금융시장의 환율변동을 더 깊이 이해할 수 있습니다.
국제금융의 역사에서 금본위제 하의 고정환율제도, 브레튼우즈 체제 하의 고정환율제도, 변동환율제도 등 세 가지 환율제도가 시간이 지나면서 등장했다. 요금제.
1. 금본위제 하의 고정환율제도
1880년부터 1914년까지 35년 동안 서방의 주요 국가들은 금본위제를 채택했다. 화폐로서 금화는 자유롭게 주조되고, 교환되고, 수출되고 수출될 수 있습니다. 금본위제에서는 두 국가 간의 통화 환율이 해당 국가의 금 함량 비율, 즉 금 패리티에 따라 결정됩니다. 예를 들어, 파운드의 금 함량은 113.0015그린이고 미국 달러의 금 함량은 다음과 같습니다. 23.22 그린이면 다음과 같습니다.
1파운드 = 113.0015/23.22 = 4.8665 미국 달러
두 통화의 금 함량이 변하지 않는 한 두 통화의 환율은 안정적으로 유지됩니다. 물론 이 고정환율은 외환의 수요와 공급, 국제수지에 의해서도 영향을 받지만, 환율의 변동은 골드포인트에 국한됩니다. 금이동지점이란 환율변동으로 인해 한 국가에서 금을 수출하거나 수입하는 한도를 말한다. 환율변동의 최고한도는 조폐국에서 금수출포인트인 금운송비를 더한 금액이고, 환율변동의 최저한도는 조폐국에서 금수입포인트인 금운송비를 뺀 금액이다.
한 나라의 국제수지 적자가 발생하고 환율이 금 생산량 이상으로 상승하면 금 유출, 통화유통 감소, 디플레이션, 물가 하락 등이 발생하게 된다. , 따라서 국제 시장에서 상품의 경쟁력을 향상시킵니다. 산출량이 증가하고 투입량이 감소하여 국제수지가 균형상태로 돌아가게 되며, 반대로 국제수지 흑자가 발생하면 환율이 금 투입점 이하로 떨어지게 되어 금이 유입되게 된다. 통화유통이 증가하고 물가가 상승하며 생산량은 감소하고 투입량은 증가하여 결국 국제수지 회복으로 이어진다. 금 인도지점과 상품가격의 기능적 역할로 인해 환율 변동은 제한된 범위로 제한되고 환율의 자동 조정 역할을 하여 상대적으로 안정적인 환율을 유지합니다. 제1차 세계대전 이전 35년 동안 미국, 영국, 프랑스, 독일 등 국가의 환율은 절상이나 절하 등락을 경험한 적이 없습니다.
1914년 제1차 세계대전이 발발하자 각국은 금 수출과 수출을 중단했고 금본위제도는 무너졌다. 제1차 세계대전과 제2차 세계대전 사이, 각국의 화폐는 기본적으로 보편적인 환율 법칙을 따르지 않고 제 갈 길을 가는 혼란스러운 상태에 있었습니다. 금본위제 시행 35년은 자유주의 자본주의가 번영한 '황금기'였다. 고정환율제는 국제 무역과 신용의 안전을 보장하고, 생산비 회계를 용이하게 하며, 국제 투자에서 환율 위험을 피하고, 촉진시켰다. 국제 무역과 투자 개발. 그러나 엄격한 고정환율제도로 인해 각국은 자국의 경제발전 필요에 따라 유리한 통화정책을 시행하기가 어려우며, 경제성장도 크게 제약을 받습니다.
2. 브레튼우즈 체제의 고정환율제도
브레튼우즈 체제의 고정환율제도 역시 미국 달러.
제2차 세계대전 승리를 앞둔 1944년 7월, 제2차 세계대전 당시 연합국 45개국은 미국 뉴햄프셔주 브레튼우즈 마을에서 '연합 및 동맹국 국제통화금융회의'를 개최했다. 미국 화이트 플랜(Bretton Woods Agreement)이 제안한 화이트 플랜(White Plan)에 기초해 국제통화기금(IMF) 협정과 국제부흥개발은행(International Bank for Development Bank) 협정을 채택해 브레튼우즈 체제가 시작됐다. . 브레튼우즈 체제는 국제통화협력기구(1945년 12월에 '국제통화기금'과 '세계은행'으로도 알려진 국제부흥개발은행이 설립됨)를 설립하고, 국가들이 사용하는 환율제도를 규정한 것이다. 각국의 국제적 문제를 준수하고 해결하여 국제수지 균형을 이루며 미국 달러 중심의 국제통화체제를 확립해야 한다.
브레튼우즈 체제의 환율제도는 미국 달러는 금에 고정되고, 다른 통화는 미국 달러에 고정되는 '이중 페그' 시스템으로 요약된다. 구체적인 내용은 다음과 같습니다. 미국은 미국 달러의 금 함량을 발표했습니다. 1달러의 금 함량은 0.888671그램입니다. 금 1온스 = 35달러입니다. 다른 통화는 금 함량을 기준으로 미국 달러에 고정되어 미국 달러와의 환율을 결정합니다. 이는 다른 나라의 통화가 미국 달러에 고정되어 있고, 미국 달러가 모든 통화의 중심이 되었음을 의미한다. 미국 달러에 대한 여러 나라 통화의 환율은 1+-1 패리티 범위 내에서만 변동될 수 있습니다. 1971년 12월 이후에는 중앙은행이 이 한도를 넘어서 2.25+-2.25 패리티까지 변동하도록 조정했습니다. 다양한 국가는 환율을 안정시키기 위해 외환시장에 개입할 의무가 있습니다. 감가상각이나 절상은 국가의 국제수지에 "근본적 불균형"이 있는 경우에만 허용됩니다. 각 회원국은 패리티를 변경해야 할 경우 사전에 IMF에 통보해야 하며, 변경 사항이 기존 패리티의 10% 미만인 경우 IMF는 이의가 없으며 10%를 초과하는 경우 변경해야 합니다. IMF의 동의. 회원국이 IMF의 반대 없이 승인 없이 통화 패리티를 변경할 경우, IMF는 해당 회원국의 IMF 차입 권리를 중단할 권리가 있습니다.
요약하면 브레튼우즈 체제의 고정환율제는 본질적으로 고정환율제와 변동환율제의 특징을 모두 갖고 있는 조정환율제이다. 단기적으로 환율은 안정적으로 유지되어야 하며 이는 금본위제의 고정환율제도와 유사하지만 국가의 국제수지에서 근본적인 불균형이 발생할 경우 언제든지 조정이 가능합니다. 유연한 환율.
1971년 8월 15일 닉슨 미국 대통령이 미국 달러화의 평가절하와 금에 대한 달러화 가치 정지를 선언하면서 브레턴우즈 체제는 붕괴되기 시작했다. 1971년 12월, 미국 달러의 평가절하를 발표하여 금 1온스(미화 35달러)에서 미화 38달러로 평가절하했고, 환율 범위는 1에서 2.5로 확대되었습니다. 그러나 1973년 2월에 미국 달러는 두 번째로 평가절하되었습니다. , 유럽 국가들을 비롯한 주요 자본주의 국가들은 고정가격제를 탈퇴했고, 고정환율제도는 완전히 붕괴됐다.
고정환율제가 붕괴되는 이유는 주로 미국 달러와 금 보유고의 수급 모순이 원인이다. 통화간 환율은 전후 초기의 세계 경제 상황을 반영한 것일 뿐입니다. 미국은 경제 회복과 급속한 발전으로 인해 미국 달러를 과대평가하고 금을 과소평가하기 위해 강력한 경제력과 금 보유량에 의존했습니다. 일본과 서유럽의 패권이 지속되면서 달러 위기로 인해 금 수급 악화가 심화됐다. 특히 미국은 국내 경제 발전과 국제 상황에 대응하기 위해 통화 발행을 지속적으로 늘려왔다. 베트남 전쟁으로 인한 국제수지 적자. 이로 인해 미국 달러는 금 패리티 가격보다 훨씬 낮아졌으며, 금의 공식 가격은 점차 구매자가 지불할 의사가 있는 가격이 되었습니다. 게다가 국제시장의 투기꾼들은 고정환율제 붕괴 추세를 포착해 미국 달러를 빌려 금에 베팅하는 등 불길을 부채질해 미국 달러의 공급 과잉과 금 수요 과잉을 더욱 심화시켰다. 금 보유고는 고갈 위기에 직면해 포기해야 했다. 미국 달러 금본위제는 고정환율제도의 완전한 붕괴를 가져왔다.
3. 변동환율제도
일반적으로 말하면, 1973년 3월 이후 글로벌 금융시스템에서는 미국달러 중심의 고정환율제도가 더 이상 존재하지 않으며, 변동환율제도로 대체되었습니다.
변동환율제도를 시행하는 국가는 대부분 미국, 영국, 독일, 일본 등 세계 주요 산업국이다. 그 외 대부분의 국가 및 지역은 여전히 고정환율제도를 시행하고 있다. 환율 제도가 적용되어 있으며 대부분의 통화는 미국 달러, 일본 엔, 프랑스 프랑 등에 고정되어 있습니다.
변동환율제도 시행 이후에는 각국이 원래 규정한 화폐의 법정 금 함유량이나 다른 나라와 체결한 지폐의 금평등은 더 이상 효력을 갖지 않게 된다. 복잡하고 시장 지향적인 경향이 있습니다.
변동환율제도에서는 각 국가가 더 이상 환율 변동 범위를 규정하지 않으며, 중앙은행은 더 이상 다양한 환율 변동에 대한 상한선과 하한선을 유지할 의무를 지지 않습니다. 국가는 외환시장에서의 외환수요와 조정결과에 따라 자체적으로 변동한다. 동시에, 한 국가의 국제수지에 따른 외환수요의 변화는 환율변화에 영향을 미치는 주요 요인이다. 국제수지가 흑자인 국가는 외환공급이 증가하고, 외환가격은 하락하게 된다. , 환율은 변동할 것입니다. 국제수지 적자 국가는 외환 수요가 증가하고, 외환 가격이 상승하며, 환율이 상승합니다. 환율의 등락은 외환시장에서 흔히 일어나는 현상입니다. 한 나라의 환율이 오르면 환율이 오르고, 떨어지면 평가절하됩니다.
변동환율제는 고정환율제를 개선한 것이라고 해야 할까요. 글로벌 국제통화체제의 지속적인 개혁에 따라 국제통화기금(IMF)은 '국제통화기금' 조항을 개정하고 1978년 4월 1일 공식 발효해 이른바 '관리변동환율제도'를 시행했다. 새로운 환율협정으로 인해 국가들은 환율제도를 선택하는 데 있어 강력한 자유를 얻었으므로, 국가들은 이제 독립변동형, 고정변동형, 유동변동형, 공동변동형 등 다양한 환율제도를 시행하고 있습니다.
(1). 한 나라의 통화는 다른 어떤 통화와도 고정된 환율을 갖고 있지 않다는 뜻입니다. 현재 미국, 미국 등 30여 개국이 그 나라의 환율을 결정하고 있습니다. 왕국, 독일, 프랑스, 일본 등은 독립적인 변동환율제도를 시행하고 있습니다.
(2).페그드 플로트. 한 나라의 통화가 다른 통화와 고정 환율을 유지하고 그 변동에 따라 변동하는 것을 말합니다. 일반적으로 인플레이션이 불안정한 국가는 안정적인 통화를 고정함으로써 자체 인플레이션을 억제하고 통화 신뢰성을 높일 수 있습니다. 물론, 페그 플로팅 방식을 채택하면 국가의 경제 발전이 페그되는 국가의 경제 상황에 종속되어 손실이 발생하게 됩니다. 현재 전 세계 100개 이상의 국가 또는 지역이 고정 및 부동 방식을 채택하고 있습니다.
(3). 이는 국가가 자국의 발전 필요에 따라 일정한 탄력적 범위 내에서 고정 환율을 자유롭게 변동시키거나 일련의 경제 지표에 따라 환율을 조정함으로써 고정 변동 환율의 단점을 피하고 더 많은 이익을 얻을 수 있음을 의미합니다. 외환 관리 및 통화 정책의 자율성에 이점이 있습니다. 현재 브라질, 칠레, 아르헨티나, 아프가니스탄, 바레인 등 12개 이상의 국가에서 유연한 플로팅 방식을 채택하고 있습니다.
(4).조인트 플로트. 회원국 내 통화에 대해서는 고정환율을, 회원국 외 통화에 대해서는 공동변동환율을 시행하는 국가 집단을 말한다. 유럽연합(European Union) 11개국은 1979년 유럽통화제도(European Monetary System)를 제정하고, 유럽통화단위(ECU)를 제정하여 이에 연동하여 환율 패리티(exchange parity)를 확립하고 패리티 네트워크를 형성한다. 각 국가의 통화는 정해진 한도 내에서 유지되어야 하며, 환율 변동 경고선을 초과하면 관련 국가가 외환 시장에 공동으로 개입해야 합니다. 1991년 유럽연합은 마셰트리트 조약을 체결하고 유럽통화통합을 위한 과정일정을 수립하였으며, 1999년 1월 1일 유로화가 공식 출범하면서 유럽연합통화권과 같은 유럽지역 국가들이 등장하게 되었다.
글로벌 경제통합 과정에서 국제금융을 장악했던 미국달러는 다극화 방향으로 발전하고 있다. 국제통화체제는 각국 환율의 자유이동, 통화다원화로 나아갈 것이다. 국제 준비금, 금융 자유화 및 국제 동향 개발