(1) 거시경제 펀더멘털에 미치는 영향
현재 우리나라의 자본 통제 수준은 여전히 상대적으로 높습니다. 따라서 위안화 환율 변동은 다음을 통해서만 우리나라의 거시경제에 영향을 미칠 수 있습니다. 외국인 직접 투자 채널. 일반적으로 위안화 가치 하락은 신규 외국인 직접 투자 유치에 도움이 됩니다. 외국인직접투자는 2010년 12월 140억 3300만 달러를 정점으로 급락한 뒤 2011년 7월부터 11월까지 낮은 수준을 유지하다가 일시적인 감소를 보이더라도 역전되어 증가하는 모습을 보였다. 그러나 전년 대비 외국인직접투자 증가율은 2011년 11월 이후 줄곧 마이너스를 기록했다. 이 점은 위안화 환율의 양방향 변동특성이 강화되는 시발점이기도 하다. 위안화 환율의 양방향 변동은 외국인 직접 투자 감소에 대한 우려를 불러일으켰습니다.
외부 환경으로 볼 때 우리나라의 경제 발전은 위기 이후 글로벌 구조조정이 지속되는 시기에 있으며, 내부 논리로 볼 때 우리나라의 향후 경제성장률은 점차 둔화될 것이며, 공식 발표에 따르면 높은 투자 성장은 지속 불가능합니다. 이는 비즈니스 환경과 기업가 신뢰 지수, 중국 소비자 신뢰 지수에서 확인할 수 있습니다. 금융위기 이후 두 지수는 여전히 강세를 유지하고 있지만, 2011년 이후 두 지수 모두 뚜렷한 하락 추세를 보였습니다. 이는 중국 경제의 경착륙과 위안화 환율의 양방향 변동 추세 시작에 대한 외국인 투자자들의 우려와도 일치합니다.
(2) 수출입에 미치는 영향
Marshall-Lerner 조건에 따르면 수출입 상품의 가격 탄력성 계수가 1보다 큰 경우 위안화 절상은 다음과 같은 결과를 낳습니다. 수출 감소 및 수입 증가 균형을 달성하기 위해 국제 수지 균형을 촉진합니다. 수출입 상품의 가격 탄력성이 1보다 작을 때 위안화 절상은 총 수출 감소 및 증가로 이어지지 않습니다. 수입하며 우리나라의 국제수지 수지에 기여하지 않을 것입니다.
중국 학자들의 실증적 연구를 종합해보면 우리나라의 수출입 수요가 비탄력적이라는 사실이 입증됐다. Li Yining(1991)은 1970년부터 1983년까지 우리나라의 데이터를 분석하여 우리나라의 수출입 탄력성이 각각 -0.6871과 -0.0506이라고 믿었습니다. Chen Biaoru(1992)는 1980년부터 1990년까지 우리나라의 수출입 물가지수와 무역량을 사용했습니다. 회귀 분석 결과 우리나라의 수출입 수요의 가격탄력성은 각각 -0.3007과 -0.724였으며(Liu Yan, 2008), 1985년부터 1998년까지의 자료를 회귀분석한 결과 우리나라의 수입은 수출 수요 탄력성은 각각 -0.3007과 -0.724(Liu Yan, 2008)로, 둘의 합의 절대값은 0.0623에 불과합니다. 그러므로 위안화의 평가절상 또는 평가절하가 우리나라 무역수지에 미치는 영향은 매우 제한적입니다. 2010년 이후 우리나라의 분기별 수출 증가율과 분기별 수입 증가율 모두 뚜렷한 하락세를 보였지만, 무역수지는 전반적으로 안정적인 추세를 보였으며, 이는 최근 위안화 환율의 양방향 등락세도 확인됐다. 국제수지 변화에 거의 영향을 미치지 않았다.
그러나 최근 유럽의 부채 위기가 계속 심화되고 있다. 우리나라의 최대 수출 지역인 유로존은 많은 수출 지향 기업의 순이익이 전년 대비 크게 감소했습니다. 우리 나라의 제품은 여전히 국제 시장 의존도에 큰 영향을 미치고 있음을 알 수 있습니다. 위안화 환율이 양방향으로 변동하더라도 우리나라의 경제 성장 모델이 근본적인 변화를 이루지 못하고 진정한 내수 우위를 달성하지 못한 한 수출은 여전히 우리나라 경제 성장의 주요 원동력이 될 것입니다. 유럽 및 미국과의 무역 마찰로 인해 위안화 가치 상승 압력이 계속될 것입니다.
(3) 시중은행에 미치는 영향
환율 유연성 확대를 통해 위안화 환율의 양방향 변동은 기존에 있었던 환율 변동 위험의 일부를 이전합니다. 원래는 중앙은행이 경제활동 주체에게 전액을 부담함으로써 중앙은행이 환율을 조정하는 데 드는 비용을 줄였습니다. 안정적인 환율이나 일방적인 시장 환경에 익숙한 경제 활동 주체의 경우 위안화 환율의 양방향 변동으로 인해 시장 파악 및 헤징 도구 사용 능력에 대한 새로운 요구 사항이 제시되었으며 상업 은행도 예외는 아닙니다. 위안화 환율의 양방향 변동이 심화된다는 것은 은행의 외환 포지션 공개로 인한 환율 위험이 확대되었음을 의미합니다. 지불능력 보장으로 인해 은행 신용 자산의 부실 위험이 증가했습니다. 따라서 환율 및 금리변화 추이를 예측하고, 궁극적으로 종합적인 환율리스크 관리시스템을 구축하여 현대은행의 위험수익률 운영모델을 진정으로 실현하는 것이 중요합니다.
동시에 선도계약, 외환옵션, 통화스왑, 팩토링, 몰수 등 은행 관련 헤징수단도 지속적으로 확대됐다.
은행은 위안화 및 외환상품의 가격 책정 메커니즘, 평정 방식, 운영 절차, 위험 헤지 및 관리 측면에서 구축을 강화하고 은행의 직접 경쟁력을 강화하며 환율 위험을 적극적으로 통제해야 합니다.
(4) 증권시장에 미치는 영향
왕용(2008)의 연구 결과에 따르면 단기적으로는 양방향 환율 사이에 역동적인 조정이 있는 것으로 나타났다. 위안화와 증권시장 가격의 변동 중 B주 시장 가격은 환율 변화에 따른 자기조정 능력이 가장 강하며, A주 시장과 펀드 시장, H주 시장 가격이 그 뒤를 따릅니다. 동적 교정 능력이 가장 약합니다.
장기적으로 위안화 환율의 양방향 변동과 A주, B주, H주, 펀드시장의 가격변동 사이에는 유의미한 양의 장기 균형 관계가 존재함 특히 H주 시장에 미치는 영향은 더욱 뚜렷하다. H주는 홍콩 달러 또는 미국 달러로 가격이 책정되는 위안화 자산입니다. 위안화 가치 상승과 하락은 자연스럽게 H주 시장, A주 시장 및 펀드의 상승과 하락을 가져옵니다. 시장.