기초화폐는 재대출, 재정대월, 대출, 외환의 세 가지 경로를 통해 지급된다. 처음 두 가지를 통칭하여 중앙 은행 신용, 즉 국내 신용이라고 부른다. 외환보유액은 중앙은행이 외환을 구매하기 위해 투자한 자금으로, 외국의 순자산 변동으로 인한 화폐 공급량이다. 기준 통화는 외환이 같은 방향으로 차지하는 선형 함수라는 것을 알 수 있다. 즉, 다른 변수가 변하지 않는다는 가정 하에서 외환보유액의 증가는 직접 기준 통화의 동등한 증가로 이어진다. 중앙은행의 국내 신용대출과 외환보유액의 변화는 기초화폐의 양에 직접적인 영향을 미친다.
간단히 말해서, 국내 신용 투입 자금과 외환보유액은 기준 통화에서 상대적으로 감소했다.