홍콩달러는 연계환율제도를 시행하고 있으며, 연계환율제도는 자동조정 메커니즘을 갖추고 있어 깨지기 쉽지 않다. 그러나 홍콩달러 금리는 급등할 가능성이 높으며, 금리 급등은 주식시장의 급격한 하락을 가져올 것입니다. 이렇게 주식시장과 선물시장에서 미리 공매도를 한 뒤 은행에서 홍콩달러를 대량으로 빌리면 홍콩달러 금리가 급등해 항셍지수가 하락하게 된다. 급락하면 다른 시장과 마찬가지로 엄청난 투기 수익을 얻을 수 있습니다.
헤지펀드가 홍콩 금융시장에 영향을 미칠 때 홍콩 금융 규제 당국의 전통적인 접근 방식인 단기 대출 금리를 인상하는 경우가 많습니다. 처음 세 번의 충격(1997년 10월, 1998년 1월, 1998년 6월)에서 홍콩 통화청의 조치는 단기 대출 금리를 인상하는 것이었고 홍콩 통화청 의장인 Yam Chi- 갱은 농담으로 "어떤 움직임이라도"이라고 불렸습니다.
금리 인상은 투기 비용을 증가시킵니다. 이번에 홍콩 금융시장에 투기꾼들이 난입했을 때 과거와 가장 큰 차이점은 투기꾼들이 현물 대출 활동을 하지 않고 미리 거액의 홍콩달러를 축적해 두었다는 점이다. 이러한 홍콩달러는 다양한 출처에서 나오나, 가장 중요한 출처는 1998년 상반기에 홍콩의 일부 국제 금융기관이 발행한 1~2년 만기 홍콩달러 채권이며, 총 금액은 미화 30달러 정도입니다. 10억, 연이자 11%. 이들 국제금융기관들은 이 홍콩달러를 미국달러로 교환하는데, 홍콩달러를 빌리는 곳은 주로 헤지펀드들이다. 이 홍콩달러는 헤지펀드가 홍콩 금융시장을 공격할 수 있는 저가 칩이 되어 투기꾼들에게 외환시장에서 차익거래를 할 수 있는 유리한 조건을 제공했다. 헤지펀드는 리스크 균형을 맞추기 위해 외환시장에서 대량의 선도달러를 매입한다. 소로스의 펀드는 1999년 2월 만기일을 기준으로 총액 약 400억 달러 규모의 매수 계약을 체결한 것으로 알려졌다. 1997년 10월 이후 국제 투기꾼들은 홍콩 주식, 외환, 선물 시장에 4번 베팅했고 처음 3번은 엄청난 수익을 냈습니다. 1998년 7월 말부터 8월 초까지 국제 투기꾼들은 또다시 헤지펀드를 이용해 금리와 금리를 끌어올리기 위해 홍콩달러를 잇달아 공격했다. 홍콩 달러에 대한 그들의 공격은 피상적일 뿐이며 주식 시장과 선물 시장이 실제 주요 목표라는 것은 분명합니다. 동쪽에서 허위 주장을 하고 서쪽에서 공격하는 것은 소로스를 비롯한 국제 투기꾼들이 투기 활동에 사용하는 일관된 방법이며 여러 번 성공했습니다.
1998년 6월과 7월 항셍지수가 8,000포인트까지 오르자 헤지펀드들은 공격적으로 항셍지수를 공매도하고 항셍지수에 다수의 매도포지션을 구축했다. 헤지펀드는 홍콩 주식시장이 타격을 받은 후 항셍지수가 급락할 것으로 예상했기 때문에 항셍지수에서 매도 포지션을 취했다. 항셍지수 선물계약의 가격은 포인트당 HK$50입니다. 즉, 매도 포지션이 성립되면 항셍지수가 1포인트 하락할 때마다 공매도자는 HK$50의 이익을 얻을 수 있습니다. .
우리 모두 알고 있듯이 1997년 7월 1일 홍콩은 조국으로 반환되었습니다. 이는 중화민족 역사상 중대한 사건이며 홍콩의 새 시대를 열어준 사건입니다. 그러나 국제 투기꾼들에게 이는 문제를 일으킬 수 있는 기회를 제공할 뿐이다. 홍콩이 앞으로 어디로 갈지, 홍콩의 경제와 사회에 어떤 변화가 일어날지 등 일련의 질문은 외부인들을 의심하게 할 뿐만 아니라 홍콩 사람들도 혼란스럽게 만든다. 항셍지수는 홍콩의 금융시장은 물론 홍콩의 전체 경제, 정치적 전망을 대표하는 지표입니다. 항셍지수를 흔들 수 있는 한, 홍콩 경제에 대한 사람들의 신뢰를 약화시킬 수 있습니다. 이 경우 항셍지수가 급락해 투자자들에게 맹목적인 패닉을 불러일으켜 어민의 이익을 챙기려는 목적은 달성될 가능성이 크다. 국제 투기꾼들은 증권 시장에서 주식과 선물을 공격적으로 공매도하여 항셍 지수를 크게 억압하여 항셍 지수가 10,000포인트에서 8,000포인트로 급락하고 곧바로 6,000포인트를 가리키게 되었습니다. 폭풍이 다가오자 증권시장에는 악재가 떠돌고 있다. 1998년 8월 초, 투기꾼들은 위안화 가치가 10% 하락할 것이라고 떠들썩했습니다. 상하이, 광저우 및 기타 지역의 암시장 거래에서 위안화 환율은 미국 달러당 약 9.5위안으로 떨어졌습니다. 투기꾼들은 홍콩 달러에 대한 사람들의 신뢰에 영향을 미치기 위해 위안화 가치가 하락할 것이라는 소문을 퍼뜨렸습니다. 게다가 투기꾼들은 본토 은행이 불안정하다는 소문도 퍼뜨렸다. 그들의 목적은 여전히 홍콩 달러를 공격할 수 있는 심리적 조건을 조성하는 것이고 그들의 방법은 정말 만능이다.
한 해외 펀드는 1998년 8월 12일 홍콩 연동환율 디커플링 옵션을 발행하기도 했다. 투기꾼들은 이를 기회로 삼아 “홍콩달러가 곧 미국 달러와 분리되어 40% 하락할 것”, “항셍지수가 4,000포인트까지 하락할 것” 등의 루머를 퍼뜨렸다. 그 목적은 사람의 마음을 어지럽히고 혼란을 조성한 다음, 험난한 물을 이용하여 험난한 물에서 낚시를 하는 것에 지나지 않습니다. 8월 13일 항셍지수는 한때 300포인트 하락해 6,600포인트 아래로 떨어졌다.
항셍 지수가 하락하는 동안 국제 투기꾼들은 항셍 지수 선물 시장에서 대량의 매도 포지션을 축적했습니다. 항셍 지수가 1포인트 하락할 때마다 매도 포지션 계약당 HK$50를 얻을 수 있습니다. 8월 14일 이전 19거래일 동안 항셍지수는 2,000포인트 이상 하락했습니다. 각 계약마다 100,000홍콩달러 이상의 수익을 올릴 수 있습니다. 태국과 말레이시아에서 만연한 국제 투기꾼들의 행위는 이들 국가 경제에 막대한 타격을 입혔다고 할 수 있다. 따라서 아시아의 다른 시장 상황을 분석하고 연구한 후 홍콩 정부는 홍콩 금융 시장의 안정성을 유지하기 위해 이러한 미친 국제 투기꾼들과 싸우기 위해 막대한 자금을 투입하기로 결정했습니다.
돈과 지혜, 용기를 무기로 하는 사활을 건 금융전쟁이다. 도전자와 대응자 모두 성공이나 실패에 따른 이점과 위험을 잘 알고 있습니다.
앞서 언급한 바와 같이 1998년 7월과 8월 초 투기꾼들은 위안화의 급격한 평가절하를 과장하여 상하이, 광저우 및 기타 지역에서 위안화 암시장 거래가 100% 수준으로 떨어졌습니다. 1달러당 9.5위안. 투기꾼들은 홍콩 달러에 대한 사람들의 신뢰에 영향을 미치기 위한 전술로 위안화가 평가절하될 것이라는 소문을 퍼뜨렸습니다. 게다가 투기꾼들은 홍콩달러를 공격할 여건을 조성할 목적으로 본토 은행이 불안정하다는 등의 소문도 퍼뜨리고 있다. 대중을 호도하는 것 외에도 한 해외 펀드는 1998년 8월 12일 홍콩 연동 환율의 분리 옵션을 발행하기도 했습니다. 1998년 8월 5일 투기꾼들은 하루 만에 200억 홍콩달러 이상을 매도했습니다. 홍콩통화청은 과거의 소극적 접근방식을 뒤집고 홍콩의 재정 준비금을 이용해 모든 자금을 흡수해 외환시장을 미화 1달러에 HK$7.75 수준으로 안정시켰고 은행 간 시장 대출 금리는 상승만 했다. 약간.
1998년 8월 6일, 투기꾼들은 200억 홍콩달러 이상을 매도했고 홍콩통화청은 새로운 전략을 내놓았다. 주문을 받아들였을 뿐만 아니라 흡수한 홍콩달러를 예치하는 것이었다. ——이는 은행 간 금리를 안정화하고 금리 인상 시 불가피한 주식 시장 하락을 방지하는 역할을 합니다.
8월 7일 중간실적을 발표했던 일부 우량주의 부진으로 증시는 급락하며 항셍지수가 하루 종일 212포인트, 3% 하락했다. . 홍콩 정부는 이어진 7일부터 13일까지 거래일 동안 은행간 금리 안정과 이를 통한 주식시장 안정을 위해 홍콩달러를 흡수하는 방식을 계속 채택했다. 그러나 주식시장 투기꾼들의 공격적인 공매도에 의해 항셍지수는 결국 6,600포인트 부근까지 하락했다.
8월 13일 항셍지수가 6,660포인트까지 하락한 후, 홍콩 정부는 홍콩과 본토 자금을 편성해 시장에 진입했고 반대자들과 8월 주가지수 선물계약 전쟁을 시작했다. . 투기꾼들은 공매도 선물에 협력하기 위해 지수를 억제하려고 하는 반면, 홍콩 정부는 지수를 유지하기를 원하여 투기꾼들이 8월 말 이전에 높은 수준으로 매도한 모든 계약을 현금화할 수 없도록 강요하고 있습니다. 홍콩 정부는 시장 진출 후 국제 투기꾼들이 매도한 8월 주가지수 선물계약을 대량 사들여 시장 진출 전 6,610포인트에서 24일 7,820포인트로 선물지수를 끌어올려 평균 포지션보다 높았다. 투자 투기꾼에 의해 시초가 7,500포인트로 첫 승리를 거두었습니다. 이날 시장이 마감된 뒤 홍콩 정부는 외환펀드를 이용해 주식과 선물시장에 개입했다고 밝혔다.
8월 14일 홍콩 정부가 주식과 선물 거래에 공식적으로 참여했다. 홍콩 달러를 지키기 위해 홍콩 정부는 엄청난 양의 외화자금을 주식시장과 선물시장에 끌어들여 투기꾼들과 직접 대결했다. 홍콩 정부는 8월 선물지수를 어떤 대가를 치르더라도 600포인트 올리겠다며 중국은행, 듀오리, 허성 등 홍콩 내 다수 증권사에 항셍지수 우량주를 사라고 지시했다. . 홍콩 정부가 이전의 '적극적 불간섭' 정책을 뒤집은 것은 투기꾼들에게 예상치 못한 큰 타격을 입혔습니다.
중앙은행을 대행하는 통화당국이 선물과 주식시장에 직접 개입한 것은 글로벌 공개자본시장에서 처음이다. 홍콩 정부는 외환펀드를 이용해 주식과 선물시장에 개입했다고 밝혀 시장을 놀라게 했다.
이후 투기꾼들은 수사를 동원해 홍콩 정부를 공격하기 위해 글로벌 여론전을 벌였다. 동시에 투기꾼들은 다시 한 번 "동쪽을 공격하고 서쪽을 공격"하는 속임수를 사용하여 러시아가 8월 16일 루블 방어를 포기하겠다고 발표하도록 강요했습니다. 8월 17일 미국과 유럽 주식 시장에서 포괄적인 혼란이 일어났습니다. 항셍 지수에 영향을 미치기 위해 "웨이를 포위하고 자오를 구출"하기를 희망하면서 하락했습니다. 그러나 실망스럽게도 항셍 지수는 8월 18일에 아슬아슬한 하락세를 보였으며 종가에서 13포인트만 소폭 하락했습니다.
첫 번째 전투에서 성공한다고 해서 상대방이 도시를 버리고 항복한다는 의미는 아닙니다. 선물 계약이 전달되기까지는 아직 시간이 남아 있고, 홍콩 정부는 치열한 전투가 아직 남아 있다는 것을 알고 있기 때문입니다. 당연하게도 8월 25일부터 28일까지 양측은 포지션 이전 전쟁을 시작했습니다. 홍콩 정부의 목적은 국제 투기꾼들이 투기에 대해 높은 대가를 치르도록 강요하는 것이었습니다.
지난 8월 27일과 28일 현물시장에서는 지수 하락을 노리는 투기꾼들이 대거 나섰다. 홍콩 정부가 증시를 버티는 동안 며칠 간의 짜릿한 공방 끝에 8월 선물시장 계약가는 7,990포인트까지 끌어올렸고, 결산가는 시장 진입 전보다 1,200포인트 오른 7,851포인트에 올랐다. . 홍콩 정부는 8월 27일과 28일 주문대로 매도주문을 모두 받아들였으며, 그 결과 거래금액이 27일 200억 홍콩달러, 28일 790억 홍콩달러에 달해 홍콩 최고 거래량 기록을 세웠다. 콩시장.
그러나 투기꾼들은 홍콩 정부가 약 1000억 홍콩달러를 막대한 투자를 했고, 재정 압박과 여론 압박으로 인해 이를 오랫동안 유지하는 것이 불가능하다고 믿었다. 따라서 8월부터 9월까지 홍콩정부와 장기전을 벌이려고 합니다. 8월 25일부터 투기꾼들은 8월 계약 포지션을 청산하는 동시에 9월 계약을 대량 매도했다. 동시에 홍콩 정부는 8월 계약 마감 포지션에서 발생하는 차익을 바탕으로 승리를 추구해 9월 계약 가격을 8월 계약 정산가보다 650포인트 높게 책정했다.
이렇게 되면 투기꾼들은 자신들이 양도하는 계약당 3만 홍콩달러 이상을 지불해야 합니다. 투자 투기꾼들은 8월 계약 경쟁에서 마이청을 완전히 잃었습니다.
생사의 결전 '8·28'
1998년 8월 28일은 홍콩 항셍 지수 선물 8월 계약 결제일이었고, 또한 홍콩 정부가 헤지펀드를 주체로 단속하는 날은 국제 핫머니가 홍콩 금융시장을 장악한 지 10일째 되는 날이다.
최근 며칠간의 치열한 접전 끝에 양측은 첫 번째 결전을 맞이했다.
오전 10시 개장 5분 만에 주식시장 거래액이 39억 홍콩달러를 넘어섰다. 30분 뒤 거래량은 100억 홍콩달러를 넘어 오전 장 마감 시간까지 거래량이 400억 홍콩달러라는 엄청난 규모에 이르렀다. 이는 역대 최고 기록인 460억 홍콩달러에 근접한 수치이다. 1997년 8월 29일에 설정된 일일 거래량.
오후 개장 이후에도 매도세는 줄지 않고 거래량도 계속 늘었지만 항셍지수와 선물지수는 7800포인트 이상을 유지했다. 오후 4시 벨이 울리자 꾸준히 뛰던 항셍지수, 선물지수, 디스플레이 화면의 거래금액이 각각 7829포인트, 7851포인트, 790억에 드디어 잠겼다.
1998년 8월 28일은 많은 국제 투기꾼들에게 가슴 아픈 날이었습니다. 이는 1998년 8월 14일 홍콩 정부가 시장에 개입한 이후 최고조다. 투기꾼들이 익숙하게 여기는 외환시장, 주식시장, 선물시장에 대한 홍콩 정부의 주요 투기 전략이기도 하다. 신체의 큰 승리입니다. 홍콩 정부는 항셍지수를 8월 13일 6,660포인트에서 8월 28일 7,829포인트로 밀어냈고, 투기꾼들로 하여금 8월 주가지수 선물을 높은 가격에 결제하고 인도하도록 강요했다. 이에 앞서 투기꾼들은 8월 지수 선물에 대규모 매도 포지션을 취했습니다. 결과적으로 포지션을 롤오버하더라도 비용이 매우 높으므로 포지션이 종료되면 막대한 손실이 불가피합니다. '8.28' 전투에서 홍콩정부는 결정적인 승리를 거두었다. 그러나 국제 투기꾼들에게는 선물 이전이 실현 가능한 옵션이며, "생명을 구하는 지푸라기"가 될 가능성이 더 높습니다. 따라서 홍콩특별행정구 정부에게 '8·28' 전투는 단계적 승리로밖에 볼 수 없다. 홍콩 정부는 9월에도 주가지수 선물 가격을 계속 인상하기로 결정했고, 이로 인해 투기자본이 손실을 입고 시장에서 퇴출당했다.
9월 7일, 홍콩 금융관리국은 외환, 증권 거래 및 결제에 관한 새로운 규정을 공포하여 투기꾼들의 투기를 크게 제한했습니다. 항셍지수는 이날 588포인트 급등해 8,076포인트로 마감했다. 엔화 강세, 동남아 금융시장 안정 등 일련의 요인과 맞물려 투기꾼들의 자본금과 교환비용이 크게 늘어나며 후퇴할 수밖에 없었다. 9월 8일 9월 계약가격은 8,220포인트까지 올랐다. 8월 말에 롤오버된 선물 계약은 청산 및 청산되어야 하므로 계약당 HK$40,000의 손실이 발생합니다. 이때 국제 투기꾼들은 상황이 끝났다고 보고 차례로 갑옷을 버리고 달아났다.
홍콩 정부는 시장 진출 이후 100억 달러 이상을 지출해 외환자금의 약 13%를 소비했는데, 이는 영국 정부가 지출한 1993년 '스털링 전투'를 크게 웃도는 금액이다. 77억 달러로 국제 투기와 맞서 싸우는 규모는 화약 없는 전쟁이라고 할 수 있다.