헤지펀드 마스터로 불리려면 일반적으로 몇 가지 조건이 필요하다. 실적이 10년 이상이어야 하고, 복리수익률이 매우 아름다워야 하고(20), 벌어들인 돈이 수십억 달러가 되어야 하며, 클래식 전투가 여러 번 있을 것입니다.
이러한 조건을 충족하는 투자 달인은 전 세계에 아마 20~30명쯤 되는데, 그들은 모두 투자계의 전설이다. 순자산 1달러에서 수십 달러, 심지어 4만 달러에 이르기까지 마스터들의 투자 여정과 수십억 달러를 벌어들이는 이야기도 당연히 흥미롭지만, 우리가 더 관심을 두는 것은 0에서 1로의 그들의 여정이다. , 즉 사업을 시작하고 첫 번째 자금을 모으는 단계입니다. 마스터가 되기 전에는 아무런 평판이나 역사적 성과가 없습니다. 팀은 단지 지휘관일 뿐입니다. 사업을 시작하는 첫 번째 단계는 쉽지 않으며 인기나 우연에 달려 있습니다. 마스터들 자신에게도 일생 동안 기억할 만한 크고 작은 전투들이 셀 수 없이 많지만, 가장 잊을 수 없는 것은 아마도 첫 번째 전투, 즉 초기 모집 전투일 것이다. 다소 설레기도 하고 그리움이기도 하고 때로는 조금 아쉽기도 하기 때문이다.
다섯 명의 투자 달인의 창업 이야기를 통해 사모펀드 창업의 어려움을 경험할 수 있을 뿐만 아니라, 우수한 사모펀드를 선택하는 비결도 찾을 수 있을 것이다.
버핏
세계에서 가장 성공적인 사모펀드는 당연히 가장 부유한 사람 버핏입니다(버핏은 버크셔 클래스 A 주식 308,300주를 보유하고 있으며 주당 가격은 미화 235,000달러입니다. 순자산 725억 달러) 버핏은 버크셔해서웨이로 이직하기 전 13년 동안 사모펀드(PE)로 일했습니다. 버핏은 많은 투자 달인 중 가장 먼저 데뷔해 가장 오랜 투자 경력을 갖고 있다. 이제 86세의 그는 여전히 투자의 최전선에서 고군분투하고 있다.
버핏은 1930년에 태어났다. 1947년에 펜실베이니아 대학교 와튼 경영대학원에 학부생으로 입학했고, 1950년에 컬럼비아 대학교에 진학했다. 그는 재무학과 대학원에서 가치 투자의 대부인 Ben Graham 밑에서 공부했습니다. 1951년 졸업 후 그레이엄에서 무상으로 일하기를 희망했지만 정중히 거절당해 아버지가 운영하는 증권회사에서 3년 동안 주식 판매원으로 일했다. 이 3년 동안 버핏은 주식 공부에 열중하면서 카네기의 스피치 수업도 듣고 오마하대학교에서도 투자원리를 강의했다(교과서는 그의 멘토가 쓴 『현명한 투자자』였다). 그 역시 사랑에 빠져 22세에 19세 수지와 결혼해 딸을 낳았다. 1954년 그레이엄은 마침내 버핏이 자신의 회사에서 일하도록 허용했습니다. 버핏은 그레이엄이 회사를 해체할 때까지 2년 동안 그곳에서 주식 선별기로 일했습니다. 이는 버핏이 사업을 시작하기 전 경험한 일이다. 당시 버핏의 나이는 고작 26세였지만, 그는 7년 동안 주식을 소유한 경험이 있는 전문 투자자였다.
1956년 5월, 버핏은 아내, 두 자녀와 함께 고향인 오마하로 돌아와 사업을 시작하고 버핏 파트너십 펀드를 시작했습니다. 이 1차 펀드의 규모는 미화 105,000달러였으며, 버핏의 여동생과 처남, 고모, 전 룸메이트와 어머니, 버핏의 변호사, 버핏 자신 등 7명의 파트너가 있었습니다. 그 중 버핏은 100달러를 투자했다(중국어에 따르면 '눈덩이'를 '1000억 달러에서 700억 달러'라고 부를 수 있을까?). 사실 당시 버핏의 순자산은 이미 14만 달러였으며 여전히 그 자산을 보유하고 있었다. 창업에 대한 자신감 . 버핏은 그 해 말까지 두 개의 파트너십 펀드를 더 설립했으며, 파트너십 펀드의 총 순자산은 미화 303,726달러에 달했습니다. 이 돈의 개념은 무엇입니까? 1955년 그레이엄에서 일한 버핏의 연봉은 12,000달러였습니다. 1957년 그는 오마하 팔햄 애비뉴에 있는 방 5개짜리 집을 31,500달러에 구입했습니다.
그 이후로 버핏의 사모펀드 여정은 순조롭게 진행되었으며, 수익율은 상승하고 고객은 점점 더 많이 축적되었습니다. 1962년 설날까지 파트너십 펀드의 순자산은 미화 720만 달러(100만 달러)에 이르렀습니다. 그 중 버핏) 개인)의 투자자 수는 90명으로 늘어났습니다. 이때 버핏은 침실에서 나와 사무실을 구하고 첫 정규직 직원을 고용했다.
버핏의 기업가 정신은 한편으로는 아버지와 네트워크에 대한 멘토에게 감사해야 하지만 가장 중요한 것은 그의 개인적인 매력입니다.
버핏은 일찍이 12세에 결심을 했고, 30세가 되기 전에 백만장자가 되겠다고 선언했다. 그는 돈 버는 데 강한 관심과 자신감을 갖고 있다. 1968년 퀀트 투자의 창시자인 에드워드 소프(Edward Thorpe)는 버핏과 여러 차례 브리지 게임을 했고, 그의 투자 철학, 분석 능력, 적응력이 모두 일류였기 때문에 이 사람이 미국에서 가장 부유한 사람이 될 것이라고 결론지었습니다.
버핏은 1969년 가을에 버핏 파트너십 펀드를 종료했는데, 그 이유는 당시 가치 투자 기회가 너무 적었고(나중에 미국 주식 시장이 격렬하게 불안정한 1970년대에 접어들었음) 펀드 규모가 너무 컸기 때문입니다. 대형(1969년 초 펀드 규모가 1억 400만 달러로 늘어났다), “은퇴하고 싶다”며 100% 투자에 바쁘다(47년이 지났는데 아직 은퇴하지 않았다). !). 버핏은 은퇴하지 않고 버크셔로 이사했습니다. 버핏은 여생을 버크셔를 돈 버는 기계로 만들어 세계에서 가장 부유한 사람이 되었습니다.
1957년부터 1969년까지 버핏의 13년 평균 연복리 수익률은 23.2였으며, 그 중 1969년이 최악의 실적을 기록해 기본적으로 0을 기록했고, 1957년이 9.3으로 뒤를 이었다. 11년 중반의 수익률은 모두 좋았다. 버크셔의 실적은 1965년부터 기록됐다. 1965년부터 2015년까지 51년 동안 버크셔의 주당 연평균 순자산 수익률은 19.2배였다. 2015년까지 이 수치는 20.8로 순자산 증가에 가까웠다. 그러나 마이너스 수익률이 나온 해는 훨씬 더 많았는데, 특히 1974년 48.7 감소, 2008년 48.7 감소 등 31.8 감소했다. 누적 7989배 증가! 1957년부터 1964년까지의 버핏 파트너십 펀드의 성과를 합치면 총 59년이면 1달러 투자금이 4만 달러로 늘어날 수 있다!
버핏은 2017년 주주총회 이후 정말 은퇴할 것인가? 그때쯤 되면 그는 투자 역사상 유례가 없는 60년의 실적 기록을 갖게 될 것이며, 유례가 없을 것으로 추정된다.
소로스
소로스도 버핏과 같은 나이인 1930년에 태어났다. 이것은 정말 우연이다. 그러나 미국으로 건너온 헝가리 이민자로서 소로스의 기업가적 여정은 훨씬 더 어려웠다. 그는 전형적인 디아오시의 반격이라 할 수 있다.
소로스는 운 좋게도 나치의 헝가리 점령에서 살아남았고, 전쟁이 끝난 후 1949년 헝가리를 떠나 런던으로 건너가 런던정경대학(LSE)에서 공부했다. 소로스는 1953년에 학위를 받았으며 그의 논문 지도교수는 유명한 철학자 칼 포퍼(Karl Popper)였다. 졸업 후 그는 영국에서 핸드백 판매 등 여러 아르바이트를 했고 마침내 SF 은행(Singer & Friedlander)에서 트레이더로 취직하여 금 및 주식 차익 거래를 했습니다.
1956년 소로스는 5,000달러를 가지고 뉴욕에 왔습니다. 런던에 있는 동료들의 도움으로 Soros는 F.M. Mayer Company에서 처음에는 차익 거래자로 일하다가 1959년에 Wertheim Company로 전환하여 유럽 증권 사업에 계속 종사했습니다. 1963년에 Arnold & S. Bleichroeder로 이사했고, 1967년에는 연구 부서장으로 승진했습니다.
생활 면에서 소로스는 1961년 결혼해 같은 해 미국 시민권을 취득했다. 올해 소로스는 주말을 이용해 10년 전에 쓴 『의식의 부담』(그 자신의 논평은 다음과 같았다: 제목을 제외하면 전문이 흐릿했다)을 다시 작성하여 출판을 희망하고 그 원고를 그의 멘토인 칼에게 보냈다. 포 풀(Poe Poole)이 이를 검토하고 1963년부터 1966년까지 3년을 더 개정했지만 최종적으로 출판되지는 못했습니다. 소로스는 당시에도 여전히 철학자가 되고 싶었지만 생활이 매우 어려웠습니다. 아버지가 미국에 온 지 5, 6년 후에 소로스는 암에 걸렸고 무료로 치료를 받을 수 있는 외과 의사를 찾아야 했습니다. 소로스는 마침내 철학자를 포기하고 다시 생계를 꾸려 나갔습니다.
소로스는 1967년 회사 내 첫 번째 펀드인 퍼스트 이글 펀드를 설립했는데, 이는 장기 전용 주식 펀드였다. 소로스는 1969년 더블 이글 펀드(몇 년 후 퀀텀 펀드로 이름 변경)라는 두 번째 펀드를 설립했는데, 투자 범위는 주식, 채권, 외환, 원자재 등을 포함하며 공매도 및 레버리지도 가능했습니다. . 더블 이글 펀드는 소로스가 직접 25만 달러를 투자해 설립했고, 곧 그가 아는 일부 부유한 유럽인들이 450만 달러를 투자해 소로스가 사업을 시작한 자본이 됐다.
1970년 짐 로저스는 소로스의 팀에 합류해 연구를 담당했고, 소로스는 트레이딩에 집중하며 두 사람은 골든 파트너가 됐다. 1973년 소로스는 자신의 사업을 시작하고 소로스 펀드 매니지먼트 컴퍼니(Soros Fund Management Company)를 설립했습니다. 사무실에는 방이 세 개밖에 없었고 뉴욕의 센트럴 파크가 내려다보였습니다.
소로스는 1969년 초 475만 달러에서 시작하여 16년간의 노력을 통해 1984년 말까지 4억 4,900만 달러로 가치를 높였습니다. 이 16년 동안 총 외부 자본 유입은 -1,600만 달러였는데, 이는 주로 고객이 US$1억을 인출했던 1981년 소로스의 22.9 손실로 인한 것이며, 나머지 연도의 총 유입은 8,400만 달러였습니다. 소로스의 지난 16년간 연평균 복리수익률은 30.89(버핏은 같은 기간 23.41)다. 이렇게 좋은 실적을 냈음에도 불구하고 펀드 규모가 급격하게 커지지 않은 것도 이 때문이다. 소득 증가는 버핏이 할 수 없는 일입니다.
1985년부터 1999년까지 소로스 펀드의 성과는 더욱 좋아져 소로스 펀드의 연간 복리수익률을 32.49로 끌어올렸다(1969년부터 1999년***31년, 버핏은 같은 기간 24.93) 기간). 소로스 펀드 역시 1986년 말 14억 6천만 달러, 1991년 말 53억 달러에 달하는 규모로 급속한 성장을 이루었습니다. 1992년 영국 파운드화를 공격한 이후 소로스는 전 세계적으로 유명해졌습니다. 1993년 말까지 소로스 펀드의 규모는 114억 달러로 늘어났고, 1999년 말에는 21달러로 정점에 이르렀습니다. 10억.
소로스 펀드는 2000년 인터넷 거품이 꺼졌을 때 15.5% 손실을 입어 1981년에 이어 두 번째 손실을 입었다. 그러나 2001년에는 13.8%를 회복했다. 그 다음 해에는 수익이 괜찮았다. 모두, 반 은퇴 상태에 있는 것은 초기만큼 좋지 않습니다. 2007년부터 2009년까지 이어진 서브프라임 모기지 사태 당시 소로스는 다시 한번 역세를 꺾어 각각 32, 8, 28의 수익을 올리며 그의 가장 뛰어난 글로벌 매크로 트레이딩 능력을 다시 한번 입증했다.
타이거 펀드 로버트슨
타이거 펀드의 줄리안 로버트슨은 헤지펀드계의 대부이자 소로스, 스타인하트와 함께 헤지펀드 빅3로 통한다. 그러나 로버트슨은 늦게 꽃을 피웠으며 타이거 펀드를 설립했을 때 이미 48세였습니다.
로버트슨은 소로스보다 두 살 어린 1932년에 태어났다. 그는 어렸을 때 스포츠를 좋아했고 야구와 럭비를 아주 잘했다. 1955년 노스캐롤라이나 주립대학교를 졸업한 뒤 해군에 입대해 2년간 복무한 뒤 중위로 진급했다. 1957년에 그는 뉴욕으로 가서 Kidder Peabody & Co.에서 22년 동안 근무했습니다. Robertson은 Kidder Peabody에서 영업 업무를 맡아 개인 및 기관 투자자에게 주식과 채권을 판매하고 다양한 직책을 맡았으며 결국 자금 관리 부문의 이사가 되었습니다. 로버트슨은 영업보다는 돈 관리를 더 선호하며, 퇴근 후 친구나 동료들의 개인 주식 계좌를 관리해 좋은 결과를 얻었습니다. 로버트슨은 기본정보를 채굴하고 가치를 평가해 종목을 선정하는 가치투자 전략을 채택하고 있으며, 보유기간이 상대적으로 길다.
로버트슨에게는 좋은 친구인 로버트 보흐(Robert Boch)가 있었는데, 그는 1970년에 헤지펀드의 창시자로 알려진 알프레드 존스(Alfred Jones)의 사위가 되었습니다. Jones는 "Fortune"에 기사를 쓸 때 주식 시장에 대해 조사한 저널리스트였으며, 장단기 주식 쌍이 시스템적 위험을 제거하고 강세장과 약세장 모두에서 이익을 얻을 수 있다는 사실을 발견했습니다. 이 비밀을 바탕으로 존스는 헤지펀드를 설립해 큰돈을 벌었다.
로버트슨은 보치(Boqi), 존스(Jones)와 자주 소통하며 헤징의 매력도 깨달았습니다. 그는 장단기 헤징과 가치 투자를 결합해 자신만의 모델을 형성했습니다.
1978년 로버트슨은 가족과 함께 뉴질랜드로 장기 휴가를 떠났습니다. 그는 미국 남부인이 어떻게 월스트리트에 성공적으로 정착했는지에 대한 소설을 쓰고 싶었지만 이 책을 쓰는 데 지쳤습니다. 몇 주 후에. 결국 뉴질랜드의 아름다운 풍경과 골프, 테니스로 인해 마음을 지키지 못한 그는 창업을 하고 싶었습니다!
1980년 5월 로버트슨과 그의 친구 소프 맥켄지는 타이거 펀드를 설립하기 위해 함께 800만 달러를 모금했습니다. Tiger라는 이름은 좋은 이름을 찾는 데 어려움을 겪은 후 Robertson의 7세 아들이 제안했습니다. 로버트슨은 사교적인 사람이고(명함 상자에 수천 장의 명함이 있음) 친구도 많고 사업 관계도 넓습니다. 그는 1억 달러를 모금할 것으로 예상했지만 실망했고 모금 목표 중 8개만 달성했습니다! 여기에는 사위 Boqi가 인수한 후 자체 운영에서 FOF로 변경된 Jones의 펀드가 포함됩니다.
다행히 1980년은 타이밍이 좋았는데, 이는 미국 주식시장에서 20년간의 강세장이 시작된 시기와 일치했다. Tiger Management는 그해 54.9의 수수료 후 수익률을 달성했으며, 이는 이후 6년 동안 평균 32.7의 높은 수익률도 달성했습니다.
로버트슨은 가치 투자와 장단기 주식 전략을 완벽하게 결합하고, 스포츠 전문성을 갖춘 똑똑한 청년들을 대거 영입해 펀더멘탈을 깊이 파고들며, 내부 인재 양성과 관리, 외부 측면 모두에서 훌륭한 일을 하고 있다. 1991년까지 Tiger Management는 관리 규모가 미화 10억 달러를 넘는 세 번째 헤지 펀드가 되었습니다. 1993년 말에는 Steinhardt보다 많고 미화 10억 달러가 적었습니다. 소로스. 디안디안(타이거펀드는 소로스보다 11년 늦게 시작했다는 걸 알아야 한다). 펀드 규모는 1998년 8월 210억 달러로 최고치를 기록했고, 회원사 수도 210명을 넘어섰다.
그러나 그 규모가 수백억 달러로 확대된 후, 주식시장의 유동성으로 인해 로버트슨은 투자 영역을 주식에서 채권, 외환, 상품시장으로 확대해야 했고, 글로벌 매크로 시장이라 불린다. 로버트슨의 가치투자 스타일은 글로벌 거시투자에 잘 적응하지 못했다. 처음에는 채권, 외환, 팔라듐, 구리 등을 포함해 많은 돈을 벌었지만, 결국 1998년 미국에 대한 일본 엔화 매도 사태로 돈을 잃었다. 40억 달러가 넘는 막대한 손실을 입어 펀드는 큰 손실을 입었고 번영에서 쇠퇴로 돌아섰습니다.
집이 누출되자 밤새 비가 내렸습니다. 1990년대 후반 나스닥의 인터넷 주식은 급등했고, 가격은 과대평가에서 더욱 과대평가된 상태로 바뀌었습니다. 타이거 펀드의 전략은 전통적인 가치주를 매수하고 매도하는 것이었습니다. 그 결과 인터넷 주식은 1999년에 19% 하락해 1998년 최고치에 비해 43% 하락했고, 같은 기간 S&P 500은 35% 상승했습니다. 타이거 펀드는 2000년 1분기에 다시 13% 하락했고, 환매 물결은 계속됐고, 로버트슨은 더 이상 버틸 수 없었고, 결국 2000년 3월 타이거 시리즈 펀드를 폐쇄했다. 동시에 나스닥은 3월 10일에 문을 닫았다. , 2000. 최고조에 달했다가 추락합니다.
지난 3년간 하락세를 이어갔지만 타이거펀드의 설립 이후 21년 복리수익률은 여전히 23.37에 달하며, 원래 투자한 1달러의 가치도 상승했다. 82.32 미국 달러.
타이거펀드의 결말이 안타깝고 전설이 끝났다. 그러나 로버트슨의 이야기는 여기서 끝나지 않았다. 그는 이후 많은 리틀타이거에 투자하고 지원했다. 타이거펀드에서 사업을 시작한 젊은 펀드매니저가 40명 정도인데 이들이 관리하는 펀드가 전체 헤지펀드 업계의 약 10%에 달한다. 주식형 롱쇼트 전략펀드의 20%를 차지하며 헤지펀드 업계의 영향력 있는 그룹으로 자리 잡았다. 로버트슨이 최고의 헤지펀드 대가로 꼽히는 이유는 다른 대가들이 할 수 없는 작은 호랑이를 많이 키웠기 때문이다.
그린라이트 캐피털 아인혼
아인혼은 헤지펀드 업계의 떠오르는 스타이자 가치투자자이자 공매도자로 잘 알려진 인물로 일각에서는 '제2의 버핏'으로 불린다. .
Einhorn은 1968년에 태어났습니다. 그는 중학교 때 수학과 토론을 좋아했습니다. 학부 시절 코넬 대학에서 정부 경영을 공부했으며 학부 논문에서 미국 항공 산업의 순환적 규제 문제를 설명했습니다. 버핏은 "투자자들은 라이트 형제의 비행기를 하늘에서 쏘아냈어야 했다"고 말했다. 1991년 학사 학위를 취득한 후 그는 DLJ에서 투자 은행 분석가로 2년 동안 주당 100시간 이상 근무했습니다. 2년의 고통스러운 시간을 보낸 후, Einhorn은 평소처럼 경영대학원에 가지 않고 3년 만에 헤지펀드 Siegel Collery Fund에 투자 및 투자 연구에 대해 배웠습니다.
1996년 초, Einhorn과 그의 동료 Jeff는 사업을 시작하기 위해 사임했습니다. 그의 아내가 승인을 했기 때문에 그들은 회사 이름을 Greenlight Capital Fund Company로 명명했습니다. Einhorn과 Jeff는 1,000만 달러를 모금할 수 있다고 생각했지만 결국 5월에는 900,000달러만 모금되었으며 그 중 500,000달러는 Einhorn의 부모로부터 나왔고 Einhorn과 그의 파트너도 10,000달러를 투자했습니다.
그린라이트 캐피탈의 전략은 타이거 펀드와 동일하며, 롱 포지션과 숏 포지션을 하나씩 맞추지 않는다는 점에서 가치투자와 심층적인 펀더멘탈 리서치를 결합한 것입니다. , 그러나 롱 포지션과 숏 포지션이 일치하는 주식을 찾으십시오. 보유기간은 일반적으로 1년 이상이며 포지션이 집중되어 있으며 일반적으로 5대 롱 포지션에 30~60 자본이 투자됩니다. 펀드는 절대 수익 목표, 즉 시장 환경에 관계없이 긍정적인 수익을 달성하기 위해 노력해야 함을 추구합니다.
모금 과정에서 재미있는 일이 일어났습니다. 파트너가 소개한 부유한 친구가 Einhorn에게 포커 지능 테스트를 실시했습니다. 주제는 다음과 같습니다. 카드 놀이에서 같은 모양의 카드를 꺼내서 사람들이 함께 놓을 수 있도록 카드의 순서를 정렬합니다. 앞면이 위로 향하게 하고, 다음 카드를 맨 아래에 놓고, 다른 카드를 앞면이 보이도록 뒤집고, 다음 카드를 맨 아래에 놓고, 모든 카드가 순서대로 배열될 때까지 반복합니다. Einhorn은 답변이 잘못되어 투자를 놓쳤습니다. (누군가 이런 질문을 해주셨으면 좋겠습니다!)
그린라이트 캐피털은 1996년 5월 이후 37.1이라는 높은 수익률을 달성했는데, 한 달 만에 마이너스 수익률이 없었고, 운용자산도 매우 많았습니다. 거의 1300만 달러에 달합니다. 첫해의 성공을 축하하기 위해 Einhorn은 어느 겨울 밤에 부모님을 포함하여 25명의 투자자를 초대하여 이탈리아 음식을 먹고 결과를 보고했습니다!
1997년 Greenlight Capital은 57.9의 수익을 냈고 연말 기준으로 관리 자산은 7,500만 달러에 달했습니다. 1998년 그린라이트 캐피탈의 실적은 평균 10에 불과했지만 규모는 1억6500만 달러로 늘어났다. 1999년에 이 펀드는 39.7의 수익을 달성했고 관리 자산은 2억 5천만 달러로 늘어났습니다. 5년차인 2000년에는 펀드 수익률이 13.6배였던 반면 나스닥 지수는 39배 폭락하면서 펀드 규모가 4억4천만달러로 늘어났다. 2001년 나스닥은 20% 더 하락했고 Greenlight Capital은 31.6의 수익률을 달성했으며 관리 자산은 8억 2,500만 달러에 달했습니다.
1990년대 미국 주식시장이 급등하면서 헤지펀드 업계에 거액의 자금이 계속 쏟아졌다. 아인혼은 과감한 예술가였고, 같은 투자를 한 타이거펀드보다 훨씬 운이 좋았다. 그의 연기는 놀라울 정도로 훌륭했고 몇 년 동안은 즐거운 시간을 보냈습니다.
Einhorn의 가장 유명한 작품은 2008년 Lehman Brothers의 공매도였으며, 이를 통해 10억 달러 이상을 벌었습니다. 지금도 그는 여전히 최전선에서 활동하며 시장에서 큰 영향력을 행사하고 있다.
마이클 버리(Michael Bury)
마이클 버리(Michael Bury)는 사업 규모나 기간 면에서 거대하지는 않지만, 그의 이야기가 더 감동적이며, 유명해지기 위한 그의 투쟁 또한 상당히 스릴 넘치고, 그의 헤지펀드 운영방식은 중국에서도 이어져왔는데, 그의 이야기를 살펴보자.
벌리는 1971년생이다. 2세 때 망막신경교종으로 왼쪽 안구를 제거하고 유리로 만든 인공안구를 장착했다. Burley는 초등학교 시절 IQ 테스트가 놀라울 정도로 높았지만 친구가 거의 없었습니다.
그가 5학년이었을 때 그의 부모님은 이혼했고 그의 남동생은 아버지와 함께 살았습니다. 주말과 휴일에는 아버지가 일하던 IBM 연구소에서 작은 일을 했고, 그들이 번 돈은 투자에 사용되었습니다. 뮤추얼 펀드. 고등학교 때 그의 부모님은 점점 더 자신감을 갖게 되었고 성적도 점점 좋아졌습니다. 그러나 그가 졸업할 때 영어 선생님의 과실로 인해 그가 가장 좋아하는 학교인 하버드 대학교에 입학하지 못했습니다. 그는 캘리포니아 대학교 로스앤젤레스 의과대학에서 전공 준비 과정을 밟았습니다. Burley는 주변 사람들과의 관계가 좋지 않았으며 나중에 사회적 어려움을 초래하는 자폐증의 한 형태인 아스퍼거 증후군 진단을 받았습니다. 자연스럽게 Burley는 다시 주식으로 관심을 돌렸습니다. 1991년 Burley는 Vanderbilt University School of Medicine에 입학했고 그의 아버지는 3학년 때 세상을 떠났습니다.
1996년 Burley는 주식에 관해 이야기하기 위해 valuestocks.net이라는 개인 웹사이트를 개설하고 매주 여러 장의 긴 기사를 게시했습니다. 아마도 당시 인터넷에 웹사이트가 너무 적었기 때문이었을 것입니다. MSN 경영진은 몇 달 후 Burley의 웹사이트를 탐색하고 단어당 1달러를 받고 그를 MSN 칼럼니스트로 초대했습니다. Burley는 기꺼이 동의하고 "The Value Doc"이라는 필명을 사용하여 MSN에서 주식에 대해 이야기하기 시작했으며 곧 많은 독자를 확보했습니다.
1997년 벌리 의과대학을 졸업한 후 그는 학자금 대출 15만 달러를 빚지고 스탠포드 대학 병원에서 병리학 연구 레지던트 일자리를 찾았습니다. 그해 가을, 매치닷컴에 결혼 공고를 올렸고(인터넷 1세대! 인터넷에 가입하지 않겠습니까!), 중국 여성 리더잉과 사랑에 빠지고, 3주 뒤에 약혼했다. 의사가 되는 것은 매우 어려운 일이며, Burley는 주식을 잘 팔기 위해 기사를 게시하고 웹사이트를 업데이트하기 위해 종종 밤 늦게까지 깨어 있어야 합니다.
2000년 6월 Burley는 29세였습니다. 스탠포드 대학 병원에서의 직장이 종료되었고 그는 더 이상 버핏의 전문적인 투자로부터 배워야 한다고 느꼈습니다. 아내와 가족의 지원으로 그는 Bank of America에 계좌를 개설하고 헤지펀드 경력을 시작했습니다. Burley는 매우 야심적이어서 기본적으로 자신이 아는 모든 사람을 제외하고 투자자의 최소 순자산 요건을 1,500만 달러로 설정했습니다.
운 좋게도 몇 주 후, 베스트셀러 책 "당신도 주식시장 천재가 될 수 있습니다"의 저자이자 헤지펀드 매니저인 Greenblatt가 찾아와 Burleigh 22.5를 백만 달러의 주식 중 Greenblatt는 Burley의 팬이기도 하며 그가 의료계를 떠나기를 기다리고 있었습니다. Burberry는 그 돈을 Scion Capital이라는 회사로 학자금 대출을 갚는 데 사용했으며 이전에 Apple의 합작 투자 회사인 Steve Wozniak이 소유했던 Apple Computer 본사에서 몇 블록 떨어진 작은 사무실을 임대했습니다.
Burley의 사모펀드 여정은 꽤 순조로웠습니다. 2001년 S&P 500 지수는 11.88 하락했고 Sons Capital의 순자산은 55 상승했습니다. 2002년 S&P는 다시 22.1 하락했고 Burley는 16의 수익을 냈습니다. 2003년 주식 시장은 반등했고 Burley의 포트폴리오는 상승했습니다. 2003년에 Burley의 포트폴리오는 50배 증가했습니다. 관리 자산은 미화 2억 5천만 달러에 달했고 2004년 말에는 미화 6억 달러에 이르렀으며 더 이상 새로운 투자를 받아들이지 않았습니다.
2003년에 Burley의 연간 소득은 미화 500만 달러를 초과하여 4인 가족을 위해 캘리포니아 주 사라토가에 있는 6개 침실 주택을 구입하는 데 380만 달러를 지출했습니다.
Burley는 집을 구입하면서 주택 가격이 약간 거품이 있다고 느꼈기 때문에 주택 시장과 MBS (모기지 담보 증권)에 대해 심층 조사를 실시한 결과는 충격적이었습니다. 주택 위기는 조만간 터질 것이며 MBS 공매가 큰 기회이자 그의 "소로스 거래"라고 결정했습니다. 그의 발견은 빅쇼트 폴슨보다 1년 앞서 있었고, 소로스 자신보다 몇 년 앞섰습니다. 그래서 그는 2003년부터 2006년까지 4년 연속으로 "소로스 트레이드"를 운영하면서 일부 금융주를 매도하고 지속적으로 CDS 계약을 매수했습니다. 이 4년 동안 CDS 포지션은 항상 손실을 입었습니다.
엄청난 압박에도 불구하고 Burley는 여전히 자신의 판단에 자신감을 갖고 있었지만 Burley는 5년 만에 투자자를 위해 242를 얻었음에도 불구하고 투자자들은 여전히 Burley에 대한 확신을 갖고 있었습니다. 많이 반대합니다. Burley의 새로운 펀드 출시 노력은 실패했고, 고객과의 관계는 여전히 매우 긴장되어 있었습니다. 2006년 10월까지 처음에 그를 존경했던 Greenblatt조차도 더 이상 참지 못하고 산호세로 날아갔습니다. . 그들은 싸움 후에 불행하게 헤어졌습니다. 올해 고객들은 1억 5천만 달러의 자본금을 인출했고 Burley는 손실을 감수하고 CDS 포지션의 절반을 매각해야 했습니다.
Burley가 승리를 거두기 시작한 것은 2007년 8월이 되어서야 연말에 회사는 1억 5천만 달러의 수익을 올렸고 Burley는 개인적으로 7천만 달러를 벌었습니다. . Burley는 2008년에 사업을 추진할 준비가 되어 있었지만 2008년 하반기에도 계속해서 자금을 인출했습니다. 관리 중인 자금은 4억 5천만 달러에 불과했습니다. 이는 2005년 초에 관리했던 6억 5천만 달러보다 훨씬 적은 금액이었습니다. Burley는 마침내 더 이상 참을 수 없었고 2009년 연초에 회사를 폐쇄했습니다.
마이클 버리(Michael Bury)의 사모펀드(PE) 창업 경로는 10년 후 중국에서 수많은 모방자들을 낳게 됩니다. 거래 결과를 보여주고 주식 거래 콘테스트 또는 선물 콘테스트에 참여하여 직면하십시오. 일반적으로 이런 풀뿌리 펀드는 사업을 시작하기가 매우 어렵고 규모 면에서도 공모주나 기타 투자기관의 펀드매니저와 경쟁할 수 없으며 최종 성과도 엇갈린다.
0에서 1까지
위의 마스터는 0에서 1로, 그리고 전설에 이르기까지 비교적 성공적인 사례입니다. 하지만 LTCM(Long-Term Capital Management)처럼 10억 수준으로 시작한 헤지펀드가 정점에 도달한 경우도 많다.
물론 이는 사모펀드(PE) 초기 공모를 통해 펀드매니저의 향후 행보를 예측하기 어려운 것은 아니다. 예측은 어렵습니다. 특히 미래를 예측하는 것은 금융 투자와 펀드매니저 선정에 있어서 그렇습니다.