이 문장 20 1 1 의 중국 경제를 보세요. 나는 중국의 경제가 중국화와 같다고 생각한다. 멀리서 보면 좋다. 이 시각은 지방정부 융자의 몇 가지 문제도 볼 수 있다. 멀리서 보면, 우리는 지난 30 년 동안 중국의 경제 발전이 비교적 빠르다는 것을 알고 있다. 요 몇 년 동안 금융체계가 매우 나빠서 금융체계와 정부체계가 모두 완벽하지 못하다. 20 1 1 년 중국 경제가 어떻게 될지, 의사결정자들이 주목하는 중대한 문제일 뿐만 아니라 중국 경제를 연구하는 학자들이 생각하는 문제이기도 하다. 최근 복단대 중국 사회주의 시장경제연구센터 (CCES) 와 금융연구원이' 20 1 1 거시경제정책목표' 세미나를 개최했다. 금융위기 이후 거시경제정책의 득실을 전면적으로 분석한 뒤 20 1 1 의 중국 거시경제에 대한 전반적인 맥박을 제시했다. 전문가들은 20 1 1 중국 경제의 몇 가지 주요 서스펜스에 대한 예측과 정책 건의를 했다. 중국 경제가 인플레이션 복단대 중국 사회주의 시장경제연구센터 부주임 윤흥민: 20 1 1 20 12 중국은 인플레이션에 직면할 것이다. 왜요 네 가지 수준에서 분석하다. 첫째, 화폐재고와 소득과 물가의 관계를 보면 2009 년부터 20 10 년까지 m 2 의 성장률은 단 2 년 만에 소득 GDP 의 성장률보다 훨씬 높았으며 이는 물가 수준 상승을 통해 분명히 드러날 것이다. CPI 와 PPI 는 여전히 낮습니다. 즉, 20 1 1 및 20 12 는 지속적인 인플레이션이 될 것입니다. 둘째, 통화 확장의 인플레이션 효과는 객관적으로 존재한다. 2009 년 통화재고 M2 는 2008 년보다 27.7% 증가했고, 소득 증가율은 9. 1% 에 불과했다. 이것이 바로 통화공급의 충격이다. 화폐공급의 높은 성장률은 분명 수입과 물가의 변화에 영향을 미칠 것이다. 다시 M0 을 보세요. M0 은 유통중인 현금을 의미합니다. M0 20 10 1 분기 성장률은 15.8 1% 입니다. 이 급속한 성장은 또 다른 통화 공급 충격을 예고하고 있다. 향후 2 년 동안 인플레이션을 피할 수 있을까요? 이것은 피할 수 없는 일이다. 왜요 돈이 발송되었다. 셋째, 통화 재고 변화에 영향을 미치는 요인은 무엇입니까? 일반적으로 경제생활에는 대량의' 돈' 이 있고, 기업과 개인은 각종 대출을 더 쉽게 받을 수 있으며, 대량의 돈은 희귀한 상품, 금, 각종 자산을 쫓는 데 쓰인다. 대량의 상품과 자산 가격의 급등은 이미 전면적인 인플레이션으로 발전했다. 저는 이것을 "장기 유동성 과잉 현상" 이라고 부릅니다. 20 1 1 과 20 12 모두 장기 유동성 과잉에 직면할 것이다. 물가상승은 화폐유동 속도가 계속 상승하고, 누적된 화폐공급량이 많아지고, 유동성이 더욱 범람한다는 것을 의미한다. 유동성의 원인은 유통중의 현금 증가가 너무 빠르기 때문이다. 이는 인플레이션 기대의 기초가 화폐 공급의 과다 발행이라는 것을 의미한다. 이것은 해결하기 어려운 문제이다. 인플레이션에 대한 대중의 기대에는 세 가지 변화가 있을 것이다. 첫 번째 변화는 예금에서 화폐로, 정기에서 보통으로, 장기에서 단기로 바뀌는 것이다. 중앙은행은 무엇을 합니까? 금리 인상과 통화 공급량 감소라는 두 가지 방법밖에 없지만, 그렇게 해도 1, 2 년 동안 단시간에 인플레이션이 될 것이다. 그렇다면 언제 금리를 인상하고 얼마만큼 인상하면 전체 금융시장의 유동성에 영향을 미칠 수 있다. 넷째, 통화 공급 충격의 생산량 증가 효과가 감소하고 있다. 상업주기 이론으로 볼 때, 2009 년의 회복은 화폐공급의 영향으로 인한 것이다. 그렇다면 화폐의 확장은 높은 성장률을 유지할 수 있을까? 답은 불가능하다. 두 고물가 상승률은 모두 빠른 성장과 통화공급량의 급격한 증가와 관련이 있으며, 통화공급량의 성장에 의존해 장기적으로 경제 성장을 추진할 수는 없다. 내 의견으로는, 중국의 향후 6 분기 경제 성장은 직접적인 하향 추세여야 한다. 팽창성 통화정책이 필연적으로 낙타봉형의 변화를 형성한다는 것이 법칙이기 때문이다. 전반적으로 볼 때, 우리는 화폐공급량과 GDP 성장률이 같은 방향임을 볼 수 있다. 통화 공급의 영향은 경제 변동의 중요한 원인이다. 화폐 공급 증가율이 하락하면 실제 경제 성장률도 잠재성장률보다 훨씬 낮아질 것이다. 완화된 통화정책을 계속 시행하면 인플레이션률이 높아지기 때문에 20 1 1 부터 20 12 까지 적당히 조여야 한다고 생각합니다. 따라서 적당히 헐렁한 통화정책이 퇴출되더라도 든든한 통화정책이 20 1 1 을 시행해도 인플레이션의 시대가 남게 된다. 경제 성장 방식을 어떻게 조정할 것인가 복단대 금융연구원 상무 부원장 진학빈: 올해 위안화 절상 압력이 비교적 컸는데, 주로 미국이 조성한 것이다. 미국은 일부 선진국과 개발도상국을 끌어들여 함께 중국에 압력을 가하려고 시도했다. 위안화 절상은 중국의 무역 불균형을 줄일 수 있을까? 내 의견으로는, 중국의 거대한 무역 흑자의 원천은 인민폐 환율이 과소평가되는 것이 아니라 경제 성장 모델의 결함이다. 우리가 지금 필요로 하는 것은 인민폐의 대폭 평가절상이 아니라 경제 성장 방식의 전환을 가속화하는 것이다. 경제 성장 방식의 변화는 공급과 수요 두 방면에서 시작해야 한다. 현재 주민 소득을 높이는 것이 특히 중요하다. 개혁개방 이후 우리나라는 저임금, 고고용, 저소비, 고축적, 고경제 성장, 저복지 성장, 고무역과 자본잉여, 고외환보유액, 고자원 소비, 고환경오염을 특징으로 하는 경제 성장 모델을 형성했다. 이런 모델은 완전히 부정할 수는 없지만 개혁 개방 초기에는 필요하다. 자금력과 기술이 없어 사람만 허리띠를 졸라매고 상품을 외국인에게 싸게 팔아 외화를 벌어 필요한 기술장비를 사야 했다. 당시 이런 희생을 하는 것은 필요하지만 경제가 일정 단계로 발전하면 외환보유액은 더 이상 기계설비를 구입하는 데 사용할 수 없게 된다. 우리는 무엇을 합니까? 우리는 미국인에게 돈을 빌려서 우리의 물건을 살 수 밖에 없습니다. 이런 악순환으로 사람들은 물질적 부를 만들어 외국인에게 팔려고 노력한다. 외국인이 살 돈이 없으면 어떡하지? 나는 너에게 돈을 빌려서 다시 한 번 사줄게. 만약 이런 순환이 수십 년 동안 지속된다면, 중국은 그것의 모든 자연과 노동력을 소모할 것이다. 우리 모두 알고 있듯이, 우리의 생활수준은 향상되었지만, 우리는 과거보다 훨씬 더 많은 돈을 지불했다. 예전에는 한 사람이 네다섯 명을 부양할 수 있었는데, 지금은 한 사람이 자신과 아들을 부양하기가 어려울 것 같다. 네가 번 돈은 인플레이션에서 평가절하되었고, 대량의 외환보유고가 있었고, 외환보유액도 평가절하되었다. 따라서 경제 모델을 바꾸는 것이 시급하다. 경제 성장 방식을 바꾸고 경제 재조정을 실현하는 관건은 내수를 가동하는 것이다. 우리는 경제 구조를 조정했지만 내수 확대에는 충분하지 못했다. 내수 부족, 가장 중요한 문제는 노동 가격을 과도하게 낮추어 생산 발전의 우세로 보는 것이다. 그러나 이 우세는 반드시 고쳐야 한다. 지금 노동력의 수입을 늘리려면 임금을 올리고 농산물 가격을 올리고 집값을 통제하며 사회보장을 보완해야 한다. 이런 변화의 중간에, 우리가 필요로 하는 것은 인민폐의 실질적 유효환율의 적당한 평가절상이지, 인민폐의 명목 환율의 대폭 절상이 아니다. 고정 자산 투자는 어떻게 조정됩니까? 국가발전개혁위 거시원 투자소 투자금융연구실장 양평: 20 1 1 연간 투자는 어떻게 될까요? 20 1 1 은' 12 5' 의 개막의 해이자 2008 년 국제금융위기 충격 이후 2 년째다. 오랫동안 경제 성장은 중국 경제 성장의 한 기준점이었다. 올해는 매우 중요한 해다. 내년에 어떤 투자가 있을 것인가도 정부 의사결정부의 관심사다. 국민저축률이 높아서 20 1 1 큰 인하가 있을 수 있나요? 저축률이 매우 높은 상황에서 투자의 급속한 하락은 국민 경제에 큰 영향을 미친다. 정부 부문의 저축률이 여전히 비교적 높다는 것을 알 수 있다. 이것은 4 조 투자 계획과 투자 성장의 구성이다. 2008 년 중앙재정자금 6543.8+004 억원, 2009 년 5038 억원, 2065.438+00 년 5722 억원. 성장률은 여전히 비교적 높지만, 2009 년보다 다소 낮아졌다. 또 국가의 투자관리에는 발전개혁위가 마련한 투자정책 외에 재정 등 부문도 고정자산 투자를 마련했다. 중앙정부 공공투자예산: 2009 년 9080 억원, 20 10 년 9927 억원을 배정했다. 이 점에서 볼 수 있듯이 20 10 년의 공업 확장도 2009 년보다 다소 줄어들었다. 부동산이라는 자금에 민감한 업종에 대해 20 10 년 통화정책이 크게 조정되거나 부동산 정책이 현재 국면을 이어가면 20 10 년 부동산 투자는 미묘한 과정이 될 것이다. 그것에 대한 우리의 판단은 아직 특별히 확정되지 않았다. 지금 하고 있는 것은 부동산 시장의 제도적 변화이다. 부동산 개발세 도입 시기, 관련 보장주택 건설, 부동산 시장 범위와 보장의 재정의는 부동산 시장의 구도를 근본적으로 바꿀 것이다. 이것은 또한 부동산 시장의 추세에 영향을 미칠 것이다. 전반적으로 4 조 투자 계획이 끝나면 20 10 의 투자 성장은 정상적인 경로를 갖게 되며, 경제 상황과 통화 신용 정책은 투자 성장에 영향을 미치는 주요 요인이 될 것입니다. 또한 경제 구조 조정이 심화됨에 따라 대외 수요에 대한 의존도가 줄어들고 내수가 경제 성장의 주요 원천이 될 것이다. 나는 20 1 1 의 고정자산 투자 증가가 20 10 과 비슷하다고 추정한다. 20 1 1 어떻게 지방정부 융자왕 복단대 중국 사회주의 시장경제연구센터 부교수를 규범화할 것인가: 나는 중국 경제가 한 폭의 국화와 같다고 생각한다. 멀리서 보면 보기 좋다. 이 시각은 지방정부 융자의 몇 가지 문제도 볼 수 있다. 멀리서 보면, 우리는 지난 30 년 동안 중국의 경제 발전이 비교적 빠르다는 것을 알고 있다. 최근 금융체계가 나빠 금융체계도 정부체계도 완벽하지 못하다. 지방채무가 높고 채무사슬도 높다. 동벽을 허물고 서벽을 보수하다. 지금 유행하는 정책 건의는 무엇입니까? 두 글자, 포장을 풀다. 두 가지 방법이 있습니다. 하나는 각각 많은 물건이 들어 있는 포장을 여는 것입니다. 하나는 하나씩 검사하는 것이다. 이것은 불합리하다. 지방정부의 융자 채널은 많지만 크게 세 가지 범주로 나눌 수 있다. 각종 프로젝트를 한데 모아 투명성을 떨어뜨린다. 반복 모기지 다른 부분은 다른 은행에 저당잡혔다. 첫 번째 길은 몽롱하고 아름답다. 예를 들어, 미국의 자산 증권화는 정보에 민감한 자산을 정보에 민감하지 않은 자산으로 포장하여 거래를 촉진하고 복지를 향상시킵니다. 방리미와 구내미는 전형적인 예이다. 미국의 금융위기는 포장해체로 시작됐다. 일부 자산의 가치가 다르기 때문이다. 일단 구별하면 역선택과 붕괴를 초래할 수 있다. 후자의 두 가지 방법은 담보물의 가치를 최대한 활용하고, 토지를 경매하고, 비교적 규제를 완화하고, 지방정부의 융자 수준을 높인다. 우리나라 지방정부의 융자는 토지 등 자산의 미래 수익을 양도하고 거래할 수 있는 자산으로 바꾸는 것이다. 미국은 자산부문 금융혁신이고, 중국은 정부부문 금융혁신으로 지방정부가 내부 자본시장을 창설했다. 지방정부 융자 과정에서, 우리는 반드시 두 가지 요소를 구분해야 한다. 좋은 요인은 금융 발전을 촉진하고, 나쁜 요소는 거품을 악화시킨다는 것이다. 서부는 막 이륙했고, 부동산은 아직 번영하지 않아 적당히 긴장을 풀 수 있다. 동부 지역은 표준화가 필요하지만 포장을 뜯어서는 안 된다. 또 프로젝트마다 엄격한 규정이 있어 지도작용을 강화해야 한다. ■■