(A) 중앙은행 어음을 통해 외환보유액을 상쇄하는 비용이 너무 높다.
중앙은행 어음은 본질적으로 중앙은행의 부채이기 때문에 중앙은행 어음 발행은 일정한 이자를 지불해야 하며, 이로 인해 재정적 비용과 손실이 초래될 수 있다. 중앙은행이 이자 비용을 지불하기 위해 제때에 수익을 얻지 못한다면, 중앙은행의 경영 명성도 어느 정도 손해를 입게 될 것이다. 우리나라 국내 경제 운영의 기본 상황과 금융시장의 대세에 따라' 잔액 통제, 양방향 운영',' 롤링 발행' 등 일련의 조치가 중앙표의 유효성을 보장할 수 있지만, 화폐공급의 실제 성장기에 비해 중앙표는 일정한' 지연' 을 가지고 있다. 따라서 장기적으로 볼 때, 중앙표는 상업은행의 과도한 유동성을 진정으로 헤지하고, 과도한 기본통화를 회수하고, 우리나라의 유동성이 지속적으로 큰 국면을 완화하는 것이 아니라 중앙은행 취소와 통화정책의 효과를 떨어뜨릴 수 있다.
(2) 중앙표 발행은 화폐시장 금리를 올려 자기축적의 악순환을 형성한다.
대량의 중앙표가 여러 차례 발행되어 시장에서 중앙표를 사는 일이 점점 줄어들고, 중앙은행은 시장 구매 금리가 더 높은 중앙표에 대한 열정을 증가시키도록 강요당했다. 최근 대량의 국제 핫돈이 우리나라에 들어왔고, 외국인 투자자의 이익 목표는 더 이상 정기 예금 대출 금리가 아니라 중앙은행 어음 발행으로 증가한 화폐시장 금리였다. 중국 통화 공급의 기본적인 안정을 유지하기 위해 중앙은행은 어쩔 수 없이 중앙은행 어음을 이용하여 후기의 외환에 대한 뜨거운 돈을 헤지해야 했다. 이런 지속적인 악순환은 더 심각한 통화금리 문제를 야기했다. 이는 중앙은행 어음의 장기 헤지 운영이 외환이 우리 나라, 우리나라 외환이 지속적으로 증가하는 요인이라는 것을 보여준다. 20 10 년, 우리나라 중앙은행어음은 두 번' 금리 인상' 을 했고, 이자차 확대로 국제 열풍이 더욱 팽창했다. 중앙표의 헤지 강도는 통제하기 어렵고, 우리나라 화폐공급량의 안정에는 일정한 지연이 있기 때문에, 중앙표 발행은 화폐시장 금리를 크게 변동시킬 수 있다. 화폐시장의 금리에 안정성 문제가 생기면 자본시장과 실물경제도 약간의 손해를 입게 된다.
(C) 중앙은행 어음에 대한 대규모 개입으로 통화정책의 독립성이 교란되었다.
중앙표 발행이 롤링 모드를 채택하고 있기 때문에 중앙은행은 원금을 계속 상환하고 낡은 어음 대신 신규 어음 발행을 계속 늘려야 한다. 20 12 연말까지 중국 인민폐는 달러화에 대한 누적 상승이 30% 를 넘었고, M2 는 같은 기간 성장률이 2.29 배에 달했다. 외환보유액이 늘면서 중앙은행 어음 수도 늘고 있다. 올해 중앙은행 어음 회장의 기초화폐를 발행하고, 대부분 그해 일찍 발행되고 만기가 된 중앙은행 어음을 인수하고 지불하는 데도 쓰일 것이다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 중앙은행, 중앙은행, 중앙은행, 중앙은행, 은행명언) 이자 비용 등 요인의 영향으로 중앙표 규모는 무한히 확대될 수 없고, 중앙표의 한계효과는 감소하여 효능이 약화되고 있다. 특히 20 10 이후 중앙표 발행 총량은 상납총량보다 작았고, 중앙표는 기초화폐를 많이 회수하지 않았을뿐만 아니라 자금 순투입량을 늘렸다. 이런 식으로 중앙 은행은 공개 시장 산업을 구현합니다.
업무조작이 화폐유동성에 미치는 조정은 어느 정도 영향을 받을 수 있고, 통화정책운영의 독립성도 어느 정도 방해를 받을 수 있다.
(4) 중앙은행이 외환점유금에 대해 헤지를 하면 중국 자본의 구조적 불균형으로 이어져 중국 경제 성장에 불리하다.
2003 년 이후 우리나라 자금 운용중 대출액이 줄고, 증권과 외환액이 계속 증가하면서 금융기관의 자본 구조가 크게 달라졌다. 대량의 중앙은행 어음과 외환보유액이 은행의 기업에 대한 대출을 압박하고 있으며, 외환보유액 증가로 인한 기초통화 흐름은 통제하기 어렵다. 장기적으로 경제 성장률은 떨어질 수 있다.
따라서 장기적으로 볼 때, 중앙표의 지속성은 여전히 한계가 있다. 인민은행이 중앙표 발행이 늘면서 중앙은행의 발행 비용이 계속 증가하면서 중앙표의 헤지작용이 약해지고 중앙표 수동 발행에 대한 압력이 커지고 있다.