안녕하세요, 여전히 큰 관계가 있습니다. 특히 환율의 영향으로 항공, 대외 무역, 수출, 부동산 등의 업종은 모두 밀접한 관련이 있습니다. 아래의 전문적인 토론은 당신에게 도움이 되었으면 합니다. 주가지수는 국민경제의' 청우계' 이고 환율의 변화는 화폐국제구매력의 변화를 반영한다. 그것들은 두 가지 주요 금융시장 (주식시장과 외환시장) 의 가격일 뿐만 아니라 국민경제 운영을 반영하는 지표이기도 하다. 서방 학자들은 오랫동안 이 두 재무 지표 사이의 상관관계를 주시하고 있다. 환율과 주가의 관계에 대해 서구에는 비교적 성숙한 두 가지 이론 모델, 즉 환율에 의해 결정되는 흐름 지향 모델과 주식 지향 모델이 있다. 전자는 경상수지 또는 무역차액을 강조하며 환율과 주가 사이에 역관계가 있다고 생각한다. 이 분석은 주로 미시적 수준에 중점을 둡니다. 후자는 자본 계정이 동적 환율의 주요 결정 요인으로 주가와 환율 사이에 긍정적인 관계가 있다고 강조했다. 이 분석은 주로 매크로 수준에 중점을 둡니다. 미시적 차원에서 일부 학자들은 환율 변화가 국내 회사와 다국적 기업 포트폴리오의 진정한 가치에 영향을 미쳤다고 생각한다. 예를 들어, 외환소득 감소로 실제 달러 환율이 상승하고 회사 이윤이 하락하면 회사 주가가 하락할 것으로 예측된다. 일반적으로 회사 주가가 환율 위험에 직면해 있다는 증거는 분명하지 않다. 그러나 연구에 따르면 자원주와 공업주의 가격은 환율 변동에 대한 반응이 다르다. 화폐가 평가절상될 때, 공업 주식의 가격이 더 잘 표현된다. 화폐가 평가절하되었을 때 자원주의 가격은 상대적으로 강세였다. 거시적인 차원에서 환율과 주가관계를 탐구하는 주선은 주식종합지수와 환율변동치의 상관관계에 초점을 맞추고 있다. 외국의 일부 학자들은 미국, 일본, 독일의 데이터를 이용하여 넓은 의미의 모델을 만들어 묘사했다. 모델에서 관련 변수에는 정부 부채, 경상 수지 잉여, 국가 간 이자율 격차, 주식 시가, 채권 시가, 환율 등이 포함됩니다. 거시금융변수의 교차 영향으로 주가와 환율의 관계를 종합적으로 요약해 주가와 환율 사이에 중요한 양의 상관관계가 있다는 결론을 내렸다. 그러나 주가와 환율 사이에 강한 부정적 상관 관계가 있다는 견해도 있다. 전반적으로 주가와 환율 간의 관계는 이론이나 실증적 관점에서 전혀 이해되지 않았다. 특히 이 두 금융가격 변수 간의 인과관계와 그 작용 방향은 더 이상 논의되지 않았다. 이 연구들은 개발도상국의 주식시장을 다루지 않는다는 점을 지적해야 한다. 후자 정부의 정책취향은 주가에 큰 영향을 미친다. 일부 학자들은 한국, 필리핀, 인도 등 신흥시장 국가의 데이터를 이용해 개척적인 실증 연구를 진행했다. 검사를 통해 환율이 주가에 매우 큰 영향을 미치는 것으로 밝혀졌는데, 이는 과거 선진국에 대한 연구 결론과 일치한다. 이들은 환율 변동이 기업 수출에 영향을 미치고 결국 주가에 영향을 미친다고 보고 있다. 정책적 의미는 신흥시장 국가의 정부가 환율정책을 제정할 때 매우 신중해야 한다는 것이다. 환율제도의 선택과 정책 제정은 이들 국가가 싹이 트고 있는 주식시장에 긍정적이거나 부정적인 영향을 미치기 때문이다. 환율은 국내외 자산가격 간의 다리다. 각국이 자율자유변동환율로 나아가는 과정에서 일반적으로 먼저 현지 통화 경상 항목 환전을 실현한다. 이때 환율은 경상수지 기반 외환 수급을 반영한 것이다. 이와 마찬가지로 이런 조건 하에서도 해외자금도 국내 주식시장의 투기에 참여할 수 없다. 주가의 상승락은 기본적으로 국내 투자자들의 경제 동향과 회사 실적에 대한 기대만 반영한 것이다. 환율의 변화는 먼저 실물경제에 영향을 주고 주가에 간접적으로 반영되기 때문에 시간이 오래 걸린다. 이런 역관계는 한국과 같은 수출 지향형 소국에 대해서는 분명하지만 주가와 환율의 변동은 뚜렷한 피드백 관계가 거의 없다. 그러나 정부가 자본 프로젝트 하에서 현지 통화의 자유환전을 실시하면 상황은 완전히 다르다. 환율은 경상 종목 아래의 외환 수급뿐만 아니라 자본 프로젝트 아래의 외환 수출입도 반영한다. 실제 경제활동뿐만 아니라 금융거래활동도 반영한 반면, 금융자순환 세계에서는 환율이 금융활동의 외환수급을 주로 반영하고 있다. 개방된 자본시장 조건 하에서 주가는 국내 자본의 수요뿐만 아니라 외국 투기자본의 국내 경제 운영에 대한 기대도 반영한다. 주식시장은 순수한 국내 시장이 아니라 국제시장의 특징을 가지고 있기 때문에 외자가 주가에 미치는 큰 영향에 각별히 주의해야 한다. 이때 환율 하락은 국내 금융자산 수요 하락을 반영하고 주가는 그에 따라 하락했다. 반면 환율 상승은 주로 주가 상승으로 이어지고 환율과 주가는 긍정적인 인과관계다. 또한 인도에 대한 다른 학자들의 연구도 외환시장이 주식시장에 긍정적인 파급 효과를 가지고 있다는 것을 증명했다. 환율 변동은 주가 변동에 영향을 미치는 요인이지만 환율 변동의 단계에 따라 주가 변동에 미치는 영향의 정도는 다르다. 원화 절상 폭이 작거나 절상 추세가 분명하지 않은 단계에서는 환율이 주가에 영향을 미치는 주요 요인이 아닐 수 있습니다. 하지만 기준 통화가 장기적으로 대폭 상승하는 과정에서 기준 통화 상승에 대한 강한 기대치를 형성하기 쉬우며, 이러한 기대는 다른 금융자산의 가격으로 전달될 수 있다. 이에 따라 주가는 환율 변화에 강한 반응을 보일 것으로 보인다. 환율 변동에 대한 기대가 다르기 때문에 환율 변동의 단계에 따라 주가와 환율 변동은 서로 다른 관계를 보였다. 기준 통화가 크게 오르면 투자나 투기자본이 기준 통화로 표시된 금융자산을 대량으로 매입하는데, 자본의 주요 흐름 중 하나는 주식시장이다. 외자나 투기자본을 포함한 거액의 자본이 주식시장에 유입되면서 국내 주가를 올리고, 한편으로는 현지 화폐를 더욱 상승시킬 것이다. 원화 절상, 국내 자산 가격 상승은 자본 유입을 더욱 수익성있게 만들어 자본 유입을 가속화한다. 이 과정은 자기강화의 순환을 형성하는데, 그 결과 원화 절상이 주가 상승과 함께 하는 것이다. 선진국 (예: 미국) 이든 신흥시장 국가 (예: 한국) 이든 현지 통화 평가절상 주기 동안 주식시장이 크게 상승했다. 원화 장기 대폭 상승 과정에서 양국 주가는 환율에 비해 다른 특징을 가지고 있다. 미국의 탄력성이 상대적으로 높고, 원화 절상 폭이 비교적 작은 경우 주식시장이 크게 상승한다. 한국의 탄력성이 비교적 낮다. 그 이유는 미국의 자본 계정이 완전히 개방되어 자본 유입이 상승의 이점을 누리기 쉽기 때문에 유연성이 높기 때문입니다. 하지만 한국자본계좌 개방이 철저하지 않아 주가 상승폭이 미국보다 현저히 적다. 미국의 경우, 미국 재무부 장관 루빈이 1995 에서' 강세달러' 라는 구호를 내건 이후 달러는 20 세기 중엽 이후 가장 긴 평가절상 주기를 시작했다. 1995 부터 2000 년까지 달러 명목 유효 환율 지수가 85? 03 점에서 103 까지? 13 시, 달러 연평균 3? 9%; 다우존스 공업평균지수가 3844 시에서 10787 시로 상승하여 연평균 22? 9% 입니다. 즉, 달러 가치 상승 기간 동안 다우존스 공업 평균 지수가 5 상승했다? 8% 포인트. 신흥시장 국가들도 마찬가지다. 동남아 금융위기 이후 한국 경제가 위기에서 빠르게 회복되면서 경제가 강한 성장을 보이기 시작했다. 그 이후로, 원화는 달러에 대해 이미 몇 년 동안 평가절상되었다. 1997 부터 2005 년 말까지 미국 달러화에 대한 원화 환율 (이하 원화 환율) 이 1695 에서? 0 원/1 달러를 1007 로 변경하시겠습니까? 4 원/1 달러, 연평균 6 가치 상승? 7%; 같은 기간 한국 서울종합지수가 376 시에서 1379 시로 올라 연평균 상승폭 17? 6% 입니다. 원 대 달러 가치 상승 1 0% 포인트, 서울 종합지수 2? 6% 포인트. 2002 년 이후 달러화 약세의 국제금융배경에서 한국 경상수지 흑자 등으로 원화는 여러 주요 국가 및 지역 중 달러화 대비 가장 큰 상승폭을 가진 통화가 됐다. 한편 원화 절상 기간 동안 한국 자산 가격이 크게 오르면서 외국 투기자본 유입으로 원화 가치가 더욱 상승했다. 원화 절상 압력을 완화하기 위해 한국 정부와 한국 중앙은행이 외환시장에 개입하고 자본유출 통제를 완화하고 기업의 해외 대출을 제한하는 등의 조치를 취했다. 한국이 평가절상 시기 정부가 평가절상 압력을 완화하기 위해 취한 배경, 원인, 조치에서 중국과 놀라울 정도로 비슷하다고 할 수 있다. 환율이 주가에 미치는 영향을 더 측정하기 위해 1997 12 부터 2006 10 까지 분석 기간으로 선정해 원화 환율 변동과 서울 종합지수 (서울 종합지수) 변동의 관계를 시계열 분석했다. 서울종합지수는 상승세를 보이고 원화 환율은 하락세를 보이고 있다. 원화 장기 절상 과정에서 화폐절상이 한국 주식시장의 대폭적인 상승의 주요 원인이다. 구체적으로 업종에 이르기까지, 기준 통화 절상이 업종에 미치는 영향의 정도가 다르다. 다음은 각각 장기 및 단기 데이터를 기준으로 이 문제를 설명합니다. 장기적으로 볼 때, 원화 절상 기간이나 예상 원화 절상 시 외자 유입은 국내 금융자산 가격 상승으로 국내 금융기관의 자산 상승으로 이어질 수 있다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 원화, 원화, 원화, 원화, 원화, 원화) 이것이 현지 통화 절상이 금융주가 상승에 영향을 미치는 주요 원인이다. 또한 상업은행 등 금융기관의 경우 기준 통화 평가 기간 동안 기준 통화 대출의 증가는 은행 경영 실적 개선으로 이어질 수 있다. 미국 자료에 따르면 달러 가치 상승이 미국 금융주 지수에 긍정적인 영향을 미치는 것으로 나타났다. 1996 1 200 1 12 다우존스 공업 평균 지수가 85 상승했다? 7%, 금융판 지수 상승 120? 2% 입니다. 단기적으로 볼 때, 달러 평가 기간 동안 주가 상승폭은 건설재, 전기, 항공, 부동산, 철강, 석탄 등을 포함한 큰 시장 지수를 크게 넘어섰다. , 특히 석탄 산업. 65438+2004 년 2 월부터 65438+2005 년 2 월까지 달러 연속 작은 단계 금리 인상으로 달러가 다른 국제통화에 대한 평가절상되었다. 같은 기간 다우존스 공업 평균 지수가 0 하락했다? 6%, 건축 자재 주식 지수가 9% 상승했습니까? 9%, 전력업계 주가 상승 12? 9%, 항공공업지수가 8 상승했다? 6%, 부동산 주가 지수 4 상승? 1%, 철강업계 주가 상승 17? 0%, 석탄 산업 지수 상승폭이 76 에 달합니까? 6% 입니다. 이 기간 동안 주가 하락폭이 큰 업종은 자동차 업종으로 39% 하락폭을 기록했다. 한국의 경우 원화 절상 기간 주가상승폭이 대판 지수보다 훨씬 큰 업종은 건축 기계 화공 방직의류 금융 식품 음료 의약 등이다. 특히 건설 및 기계 산업에서 말이죠. 2003 년 3 월부터 2006 년 6 월까지 서울종합지수는 159% 상승했고 건축주가 지수는 422% 올랐습니까? 4%, 기계업계 주가 349 상승? 7%, 제약업계 주가 278 상승? 7%, 금융판 지수가 220 상승했다? 3%, 철강업계 주가가 200 퍼센트 올랐나요? 5%, 식품음료업계 주가 상승 19 1? 5% 입니다. 이 기간 동안 주가 상승이 상대적으로 느린 업종은 방직업과 전기탄업으로 77 포인트 올랐나요? 5% 와 96.8%. 상대적으로 개방된 자본 시장에서는 원화 장기 상승의 자극으로 외자가 대량적이고 지속적으로 유입되어 주가 상승을 촉진하는 중요한 힘이 될 것이다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 원화, 원화, 원화, 원화, 원화, 원화, 원화, 원화) 미국과 한국의 경우 기준 통화 평가 기간 동안 주가 상승이 눈에 띄는 업종은 항공, 금융, 철강, 건축, 석탄, 기계 등이다. 현지 통화 절상으로 수입설비나 기타 자산이 기업에 유입되는 자본 비용을 낮추고, 기준 통화로 표시된 자산의 가치를 높이고, 외화로 표시된 부채를 줄였기 때문에, 이들 업종의 평가 수준은 어느 정도 향상되었으며, 주가의 상승률은 다른 업종을 훨씬 능가하였다. 우리나라 위안화 절상 이후 주가 상승폭이 큰 업종을 보면, 일반적으로도 마찬가지다. 현재 중국의 자본 시장은 아직 충분히 개방되지 않았다. QFII 의 한도가 날로 증가하고 있지만 빠르게 팽창하는 주식시장에 비해 여전히 불균형적이다. 따라서 위안화 절상 상황에서 외자 유입이 주가에 미치는 당기기 작용이 두드러지지 않았다. 그러나, 자본 시장의 대외 개방 과정이 가속화됨에 따라, 이러한 당기기 작용은 점차 증강될 것이다. 따라서 거시경제의 안정적인 성장과 자본시장 체계의 보완으로 중국 주식시장이 장기적으로 위안화 절상의 영향을 받을 것이라고 믿을 만한 이유가 있다.