우리 모두 알고 있듯이 외환보유액은 주로 두 가지 경로에서 나옵니다. 하나는 경상수지 흑자이고, 다른 하나는 자본수지 흑자이다. 외환보유액의 일부는 실제로 "인플레이션세"를 통해 획득되며, 중앙은행이 외환을 구매하기 위해 사용하는 위안화의 일부는 "경제 발행"에 속합니다. 이러한 과도한 외환보유액은 수년간 축적된 경상수지 흑자와 수년에 걸친 외국자본 유입이라는 두 가지 측면에서 비롯됩니다.
외환보유액이 기준통화에 미치는 영향 메커니즘
정상적인 상황에서는 국제수지 흑자로 인한 외환보유고 증가가 반드시 외환보유고 확대로 이어지는 것은 아니다 중앙은행이 외환을 취득하여 외환보유액을 창출할 때 기준통화 투입은 이를 증가시키는 원동력이 됩니다. 또한, 기준통화 중 외환보유고가 차지하는 비중이 크지 않은 경우 외환보유액 증가로 인한 기준통화 투입은 국내신용 감소 등의 방법으로 쉽게 상쇄될 수 있다. 우리나라는 1994년부터 은행외국환결제 및 판매제도를 시행하고 있다. 지정은행에 현물계좌를 개설할 수 있는 해외법인 및 자연인이 보유하고 있는 외환을 제외하고 국내 기업 및 기관의 외화수입은 반드시 매각되어야 한다. 외환포지션 제한으로 인해 지정은행은 외환시장에서 초과 포지션을 매도해야 합니다. 중앙은행은 은행간 외환시장에서 유일한 시장조성자 역할을 한다. 2003년 중국 자금을 지원받은 기업이 지정 은행에 외환 결제 계좌를 개설하는 것이 허용되었지만 특정 한도 내에서만 유지될 수 있었습니다. 외국환결제판매제도에 따르면, 기업의 외환수입이 A(미국달러화)이고 당시 환율이 f(직접가격)일 경우 기업의 외화수입은 지정된 외국환은행에 매각되어야 한다. 방식) 지정외국환은행은 중앙은행에 예치된 자금을 사용하게 되며, 초과지급준비금은 외환매입에 사용되나, 외환포지션 제한으로 인해 지정외국환은행은 k×A(0lt; klt)만 보유할 수 있습니다. ; 1) 외환, 기타 (1-k)×A 외환은 중앙은행이 외환으로만 보유할 수 있으며, 시장에서 구입하면 중앙은행은 (1-k)×A×f 기반으로 새로 투자합니다. 통화, 기본 통화 도달: B*=B (1-k)×A×f. 그 결과 외환보유액이 국가에 소극적으로 집중되는 현상이 나타나고 있다. 외환보유액의 증가는 직접적으로 외환보유액의 증가로 이어지며, 심지어 은행 등 영세기업이 보유하고 있는 외환투입도 증가하게 된다. 기업과 주민은 정책적 제약으로 인해 경직되어 있고 그렇지 못하다. 동반성장과 함께 중앙은행의 외환보유액 비중과 민간 외환보유액의 격차가 나날이 커지고 있다. 외환보유액의 규모가 증가하고 국내에 집중됨에 따라 외환보유고가 기준통화에서 차지하는 비중이 상당 부분을 차지하고 있어, 외환보유액의 증가로 인해 외환보유액이 늘어나는 등 외환보유액이 늘어나는 추세이다. 이는 기준통화에 대한 압력을 증가시키며 이는 통화기반의 현실성을 증가시키고 통화공급의 확대로 이어진다. 우리나라의 외환보유액과 통화정책의 관계에 대한 본 논문의 연구는 이러한 제도적 제약에 기초하고 있다.
일반적인 상황에서 상업은행, 기업, 주민, 기타 소규모 기업이 보유한 외환은 외환 저장소 역할을 할 수 있습니다. 이 효과는 화폐 공급의 과도한 변동을 진정시키는 데 도움이 됩니다. 구체적으로 외환보유액 정책이 민간 외환보유를 제한하지 않는다면 경기 호황기에는 소기업의 외환수요가 늘어나 민간 외환보유가 늘어나 중앙은행의 외환압력이 줄어들게 된다. 경기 침체기에는 수입 수요가 감소하고 소규모 기업의 외환 수요가 감소하며 민간 부문의 외환 보유 의지가 감소하고 중앙 은행이 외환 시장을 통해 외환을 구매할 수 있습니다. 외환계좌채널에서 기본통화를 방출하고 통화공급을 늘리며 확장통화정책에 효과적으로 협력한다. 그러나 우리나라의 외환결제판매제도 시행으로 인해 중앙은행은 외환보유액을 소극적으로 집중시켰고, 민간 외환보유액은 경기안정을 위한 저수지로서의 역할을 제한받지 못했습니다. 오히려 외환보유고가 화폐공급에 미치는 영향은 더욱 컸다. 직접적으로는 외환보유액 증가와 중앙은행 자산 증가 사이의 상관관계가 상당히 크다. 1995년에는 활용도가 최대 75.2에 달했다. 그러나 1997년 이후 동남아 금융위기와 위안화 약세로 인해 우리나라의 수출 증가세가 둔화되었고 외환보유액도 그때서야 외환보유액이 감소했다. 2000년 외환보유액은 753억 위안 증가해 중앙은행 자산이용 연간 증가액의 26.1%를 차지했다.
그러나 2002년에는 우리나라의 국제수지가 개선되면서 우리나라의 새 기준통화 기준 신규 외환보유고 비율이 61.6배로 늘어났다.