삼원 역설' 이론은 통화정책 독립성, 환율 안정, 자본자유이동이라는 세 가지 목표를 동시에 달성할 수 없고 동시에 두 가지만 실현할 수 있다고 주장한다. 현재 고정환율제와 변동환율제는 아직 정론이 없다.
변동 환율제의 장점은 (1) 변동 환율제가 통화정책의 독립성을 보장한다는 것이다. (2) 변동 환율은 외부 충격을 완화하는 데 도움이됩니다. (3) 개입이 적고, 환율은 시장에 의해 결정되며, 더욱 투명해질 것이다. (4) 거대한 외환 보유고를 유지할 필요가 없다. 그러나 변동환율에 대한 우려도 있다. (1) 변동환율제도에서는 환율이 지나치게 변동하여 무역과 투자에 불리할 수 있다. (2) 환율이 자유롭게 변동하기 때문에 사람들은 투기할 수 있다. (3) 변동환율제도는 한 나라의 거시경제관리능력과 금융시장의 발전에 대해 더 높은 요구를 했다. 사실, 모든 국가가 이러한 요구를 충족시킬 수 있는 것은 아니다.
고정환율제의 장점은 (1) 환율 변동의 불확실성이 감소한다는 것이다. (2) 환율은 물가 수준과 인플레이션 기대의 안정을 촉진하는 명목 화폐로 볼 수 있다. 그러나 고정환율제도에도 약간의 결함이 있다. (1) 현지 수출품의 경쟁력을 약화시켜 지속할 수 없는 장기 경상 항목의 불균형을 초래하기 쉽다. (2) 한편, 강성 환율 안배는 암묵적 환율 보증으로 간주될 수 있어 단기 자본 유입과 헤지 없는 대외대출을 장려하고 현지 금융체계의 건강을 해칠 수 있다. 고정환율제도에서 한 나라는 통화정책의 독립성을 희생해야 하거나 자본의 자유흐름을 제한해야 한다. 그렇지 않으면 화폐와 금융위기로 이어지기 쉽다. 예를 들어 1992 ~ 1993 의 유럽 환율 메커니즘 위기, 1994 의 멕시코 페소 위기, 1997 의 아시아 금융 위기,/Kloc 이들 위기 국가들은 고정 환율 제도를 채택하면서 자본 프로젝트에 대한 규제를 어느 정도 완화했다.
변동환율제와 고정환율제 사이에 균형점을 찾으려면 관리d f l o a t I ng 환율제 (관리d f l o a t I n g) 를 선택하는 것이 좋다. 현재 중국은 관리 변동 환율 제도를 시행하고 있다. 이 환율제도의 시행은 세 가지 도구에 의존할 수 있는데, 하나는 통화정책도구이다. 둘째, 외환 시장에 대한 중앙 은행의 헤지 개입; 세 번째는 어느 정도의 자본 통제입니다. 이런 제도는 통화정책의 독립성을 유지할 수 있을 뿐만 아니라, 환율을 탄력적으로 만들어 내외 충격에 대처할 수 있다. 동시에, 선택적으로 자본 계좌를 부분적으로 개방하여 자본 흐름을 통제할 수 있다.