경제 활동에서 환율 변동에 영향을 미치는 요인이 많은데, 다음과 같이 열거한다.
첫째, 국제 수지. 국제수지는 환율 동향을 결정하는 주도적 요인이다. 국제수지는 한 나라의 대외경제활동에서 각종 지불의 합이다. 일반적으로 국제수지 적자는 외환부족을 나타낸다. 변동 환율 제도 하에서 시장 수급은 환율의 변화를 결정하므로 국제수지 적자는 기준 통화 평가절하, 외화 평가상, 즉 외환환율 상승을 야기할 수 있다. 반면 국제수지 흑자로 외환환율이 하락했다. 정상적인 상황에서 국제수지의 변화가 환율의 장기 추세를 결정한다는 점에 유의해야 한다.
둘째, 국민 소득. 일반적으로 국민소득의 증가는 소비수준 향상으로 이어지고, 현지 통화에 대한 수요도 그에 따라 증가한다. 만약 화폐공급량이 변하지 않는다면, 기준 통화에 대한 추가 수요는 기준 화폐가치를 증가시켜 외환평가절하를 초래할 것이다. 물론 국민소득의 변화로 환율이 하락할지 상승할지 여부는 국민소득 변화의 원인에 달려 있다. 상품 공급을 늘림으로써 국민소득을 늘린다면, 오랜 기간 동안 그 나라 화폐의 구매력이 강화되고 외환환율이 떨어질 것이다. 정부 지출을 확대하거나 총수요를 확대해 국민소득을 늘린다면 공급이 변하지 않는 상황에서 수입을 확대해 초과수요를 충족시켜야 한다. 이는 외환수요를 증가시키고 외환환율은 상승할 것이다.
셋째, 인플레이션 율 수준. 인플레이션율의 높낮이는 환율 변동에 영향을 미치는 기초이다. 한 국가가 화폐를 너무 많이 발행하면 유통중인 화폐량이 상품 유통 과정의 실제 수요를 초과하면 인플레이션이 발생할 수 있다. 인플레이션은 한 나라 화폐의 국내 구매력을 낮추고, 화폐를 국내에서 평가절하시켰다. 다른 조건이 변하지 않는 상황에서 화폐의 국내 평가절하는 필연적으로 대외평가절하로 이어질 것이다. 환율은 양국 통화의 비교로, 화폐가 너무 많이 발행된 국가의 단위 통화가 나타내는 가치가 줄어들기 때문에 그 나라 통화를 외화로 변환할 때 원래 국가 통화보다 더 많은 통화를 지불해야 한다.
인플레이션율의 변화는 통화 거래에 대한 수요와 채권 수익률과 외화 가치에 대한 기대를 변화시킬 것이다. 인플레이션으로 국내 물가가 오르고, 환율이 변하지 않는 상황에서 수출 적자는 수입이 유리하다. 외환시장에서는 외화에 대한 수요가 증가하고 자국 통화에 대한 수요가 줄어들면서 외환환율이 상승하고 자국 통화의 가치가 하락했다. 반면 한 나라의 통화팽창률이 낮아지면 외환환율도 일반적으로 떨어진다.
넷째, 화폐공급량은 화폐가치와 구매력을 결정하는 가장 중요한 요인이다. 국내 통화 공급량이 감소한다면, 현지 통화는 희소성 때문에 더욱 가치가 있다. 일반적으로 통화공급량 감소는 통화공급량과 신용대출의 긴축과 병행하여 총 수요, 생산량, 취업의 하락, 상품가격 하락, 화폐가치 상승, 그에 상응하는 외환환율 하락을 초래한다. 화폐공급량이 늘어나면 여분의 화폐는 인플레이션의 형태로 나타나고, 국내 상품 가격이 오르고 구매력이 떨어지면서 상대적으로 싼 외국 상품의 대량 수입을 촉진하고, 외환환율이 상승한다.
동사 (verb 의 약어) 재정수지한 나라의 재정수지는 국제수지에 큰 영향을 미친다. 재정적자의 확대는 총수요를 증가시킬 수 있는데, 이는 종종 국제수지 적자와 인플레이션으로 이어질 수 있다. 현지 통화 구매력이 떨어지면서 외환 수요가 증가하면서 환율 상승이 추진되고 있다. (윌리엄 셰익스피어, 원화, 원화, 원화, 원화, 원화, 원화) 물론 재정적자가 커지면 화폐정책이 화폐량과 금리 인상 조치를 엄격히 통제하면 외자 유입을 끌어들여 원화 절상, 외환환율 하락을 초래할 수 있다.
자동이자율
이자율은 특정 조건 하에서 단기 환율에 큰 영향을 미친다. 금리가 환율에 미치는 영향은 다른 나라의 금리 차이로 인한 자금 흐름, 특히 단기 자금의 흐름이다. 일반적으로 양국의 금리 차이가 양국의 장기 및 현물 환율 차이보다 크면, 자금은 금리가 낮은 나라에서 금리가 높은 나라로 유입되어 금리가 높은 국가의 국제수지 균형에 도움이 된다. 금리 수준은 환율에 어느 정도 영향을 미치지만 환율 변동 추세를 결정하는 기본 요인으로 볼 때 그 역할은 제한적이라는 점에 유의해야 한다. 특정 조건 하에서만 일시적으로 환율 변화에 영향을 미칩니다.
일곱. 각국의 환율 정책 및 시장 개입
각국의 환율 정책과 시장에 대한 개입은 환율 변화에 어느 정도 영향을 미치고 있다. 변동환율제도 하에서 각국 중앙은행은 각국의 통화정책과 환율정책을 조율하고 외환시장의 수급에 영향을 주어 자국 화폐안정을 지지하는 목적을 달성하려고 노력하고 있다. 각국 중앙은행이 외환시장에 영향을 미치는 주요 수단은 자신의 통화정책을 조정하고 금리 변동을 통해 환율에 영향을 미치는 것이다. 외환 시장에 직접 개입하다. 자본 흐름에 대해 외환 통제를 실시하다.
여덟. 투기와 시장 심리적 기대
1973 변동 환율제가 시행된 이후 외환시장 투기 행위가 더욱 심해지면서 투기자들은 종종 실력이 풍부해 외환시장에 기름을 붓고 환율 변동을 균형 수준에서 벗어나게 할 수 있다. 투기자들은 종종 시장을 이용하여 어떤 화폐를 공격하는데, 공세가 너무 강해서 각국 중앙은행, 심지어 서방 7 개국 중앙은행이 외환시장에 개입하는 것을 막기 어렵다. 과도한 투기로 외환시장의 혼란이 심화되고, 정상적인 외환거래를 방해하고, 외환수급 관계를 왜곡했다.
또한 경제학자, 금융 전문가, 기술 분석가, 펀드 거래인을 포함한 외환 시장의 참가자와 연구원들은 매일 외환 시장 동향 연구에 주력하고 있습니다. 시장에 대한 그들의 판단, 시장 거래자 심리에 미치는 영향, 거래자 자신의 시장 동향에 대한 예측은 모두 환율의 단기 변동에 영향을 미치는 중요한 요인이다. 시장이 한 화폐가 하락할 것으로 예상했을 때, 거래자들은 그 화폐를 대량으로 팔아서 그 화폐환율이 하락할 것으로 예상하고 있다. 반대로, 어떤 화폐가 강해질 것으로 기대할 때, 그 화폐를 대량으로 매입하여 그 환율을 상승시킬 것이다. 대중의 기대는 투기성과 분산성으로 단기 환율 변동의 진동을 가중시켰다.
아홉. 정치 및 돌발 요인
자본이 안전 1 위를 추구하기 때문에 정치와 돌발 요인이 외환시장에 미치는 영향은 정치적 안정, 정책 연속성, 정부의 외교정책, 전쟁, 경제제재, 자연재해 등을 포함한 직접적이고 신속하다. 게다가, 서방국가의 대선도 외환시장에 영향을 미칠 것이다. 정치와 돌발 사건은 돌발성과 시간성으로 시장을 예측할 수 없어 시장에 충격파를 형성하기 쉽다. 시장이 소식에 반응하고 소화되면, 기존 소식의 영향력은 크게 약화될 것이다.
결론적으로, 환율에 영향을 미치는 요인은 다양하며, 이러한 요소들 사이의 관계는 복잡하다. 때로는 이러한 요소들이 동시에 작용하기도 하고, 때로는 개별 요인이 작용하기도 하고, 때로는 서로 상쇄하기도 한다. 때때로 이 요소는 주된 역할을 하고, 다른 요소는 부차적인 역할을 한다. 그러나 오랫동안 환율 변동 법칙은 국제수지와 인플레이션의 제약을 받아 환율 변동을 결정하는 기본 요인이다. 금리 요인과 환율 정책은 종속적인 역할, 즉 기본 요소의 역할을 돕거나 약화시킬 수 있을 뿐이다. 한 나라의 재정 및 통화 정책은 환율 변동에서 결정적인 역할을 한다. 정상적인 상황에서 환율을 적절한 수준으로 확정하는 것은 이미 각국 통화정책의 정책 목표 중 하나가 되었다. 일반적으로 중앙은행은 예금 준비금 정책, 할인 정책, 공개 시장 정책 등 세 가지 정책 도구를 사용하여 통화 정책을 실시합니다. 투기는 다른 요인에 의해 결정된 환율의 기본 추세에 기초하여 불에 기름을 붓는 것일 뿐이다.
우선, 위안화 절상의 원인을 탐구하다
최근 몇 년 동안 인민폐 환율 문제는 이미 국내외 관심의 초점이 되었다. 2005 년 7 월 2 1 호환 이후 중국은 1994 이후' 시장 기반, 단일한, 관리 변동 환율 제도' 를 마치고 보다 유연한' 시장 기반, 통화 환율 한 바구니 참조' 를 실시했다. 이후 인민폐는 달러화에 대해 매년 4.3% 정도의 속도로 소폭 변동으로 빠르게 상승세를 보이고 있으며 추세가 가속화되고 있다. 2008 년 2 월 2 1 까지 누적 상승은 1 1.8% 에 달했다.
1. 장기 환율의 결정-구매력 평가 이론
환율 결정 메커니즘의 출발점을 이해하는 것은 간단한 개념이다. 즉, 1 가 법칙이다. 양국이 생산하는 상품이 동질성이고 운송 비용과 거래 장벽이 모두 낮다면 어느 나라가 생산하는 상품이든 세계 가격은 동일해야 한다. 1 가 법칙의 단일 상품을 국내 가격 수준으로 바꾸는 것이 구매력 평가다. 구매력 평가 이론에 따르면 두 통화의 환율 변동은 양국의 물가 수준 변동을 반영해야 한다.
2. 단기 및 중기 환율 균형
중단기 환율의 경우, 이 글은 인민폐의 시장 수급에 의해 결정되는 것으로 보고, 시장의 각종 요인이 인민폐의 수급에 영향을 미치고, 따라서 인민폐의 시세에 영향을 미치고 있다. 다음은 외환시장 수급을 통해 위안화 환율이 평가절상 압력에 직면한 상황을 분석한다.
(1) 공급처
중국 경제의 급속한 발전에 따라 수출량이 크게 증가하여 외자 금액이 비교적 높은 수준을 유지하고 있다. 중국은 미국 다음으로 순자본 유입이 가장 많은 나라다. 경상 사업과 자본 사업의 이중 흑자로 인해 중국의 외환보유액은 빠른 성장세를 보이고 있다. 2006 년 10 월, 외환보유액이 1 조조 달러를 돌파하여 전 세계 외환보유액이 가장 많은 국가가 되었으며, 2007 년 2 월 기록적인15 조 달러를 기록했다. 외환보유액의 증가는 우리 나라가 금융위험을 막을 수 있는 능력을 강화하는 한편, 과도한 외환보유액도 우리나라의 거시조절에 큰 압력을 가해 위안화 환율의 변화에 영향을 미치고 위안화 절상 압력을 증가시켰다.
(2) 수요자
위안화 절상에 대한 국제적인 논평은 일본 미국 등에서 최초로 제기된 것이다. 2003 년 2 월, 염천 정십랑 일본 재무장관은 7 국 재무장회의에서 "일본의 디플레이션은 중국에서 값싼 상품을 너무 많이 수입한 것이 아니라 전 세계 경기 침체" 라고 선언했다. 6 월과 7 월, 미국 재무부 장관인 스노우와 그린스펀 미국 연방 준비 제도 이사회 주석은 인민폐가 더 유연해지길 바란다고 말했다. 일부 미국 병원들은 중국이 미국에 값싼 상품을 대량으로 수출해 미국에 거액의 무역적자를 초래하고, 미국의 취업 기회를 빼앗고, 실업자 수를 늘리고, 경기 침체를 초래했다고 비난했다. 이후 유럽연합도 위안화 절상을 요구하는 대열에 합류했다. 이후 국제금융계의 위안화 환율 상승에 대한 열정이 더욱 높아지면서 중국 외환보유액의 대폭 증가는 위안화 절상의 기대와 압력을 증가시켰다. 중국 정부는 각종 장소에서 위안화의 안정을 유지하겠다고 밝혔지만 크게 오르지는 않을 것이다. 그러나 위안화 환율중간가격은 2006 년 7 월 1 달러를 8.0: 1
둘. 인민폐 절상 비용 및 이익
1. 위안화 절상 비용
위안화 절상의 가능한 비용은 다음과 같습니다. 첫째, 수출과 국제 수입을 줄일 수 있습니다. 둘째, 중국의 실업률, 특히 위안화 환율과 밀접한 관련이 있는 수출기업의 실업률을 증가시킬 수 있다. 셋째, 대외 직접투자 비용을 늘릴 수 있어 새로운 대외 직접투자를 유치하는 데 불리하다. 넷째, 투기자본이 인민폐 환율에 미치는 영향을 유발할 수 있다.
일반적인 경제 이론으로 볼 때, 이러한 비용은 확실히 화폐의 평가절상과 함께 발생한다. 다음은 중국의 실제 상황에 따라 이러한 비용이 모두 발생할 수 있는지, 얼마나 큰 영향을 미칠지 이야기해 보겠습니다.
(1) 위안화 절상과 수출
우리나라 무역구조의 경우 수출 수요의 가격 탄력성이 상대적으로 작기 때문에 환율 조정은 우리나라 전체 수출량에 큰 변화를 가져오지 않을 것이다. 현재 수입품목 가공조립무역과 수입품목 가공무역은 우리나라 수출의 약 55% 를 차지하고 있으며, 수입품목 가공조립무역은 고정잡비만 벌어들이고 있으며, 기본적으로 환율 변화와 무관하다. 수입 가공 무역은 수입 중간제품과 원자재의 비율에 달려 있다. 위안화 절상, 수출가격 상승은 일부 기업에 불리하지만 구매력이 증가하면 더 낮은 가격으로 수입을 살 수 있다. 환율 변화의 순 효과는 여전히 관찰되어야 한다.
(2) 인민폐 절상과 중국 고용
국가통계청에 따르면 최근 몇 년 동안 중국 도시 등록 실업률은 줄곧 4% 이상이었다. 중국의 인구가 많기 때문에 취업 문제는 줄곧 사회와 정부의 관심의 초점이었다. 위안화 절상은 수출품 가격 상승으로 이어질 수 있으며, 저부가가치, 저효율 상품을 생산하는 기업에 주로 대외무역수출에 의존하는 기업에 큰 압력을 가하고 있다. 현재 국내에는 이런 중소기업이 대거 있어 취업자 수가 매우 많다. 위안화 환율 상승이 자사 제품의 수출 비용을 증가시켜 수출에 영향을 미치고 이들 기업의 실업률이 급격히 상승하면 이미 취업 문제가 있는 중국에 큰 사회적 문제를 가져올 것이다.
(3) 인민폐 절상과 외국인 직접 투자
위안화 절상이 얼마나 많은 FDI 유입을 줄일 수 있을지 말하기는 어렵다. 90 년대 중반 들어 FDI 유입 동기에 새로운 변화가 일어났기 때문이다. 더 많은 FDI 는 유럽과 미국 선진국의 다국적 기업에서 왔으며, 중국에 투자하는 목적은 과거 중국의 값싼 인건비를 이용하기보다는 중국의 광활한 시장을 겨냥하는 경향이 있다. 중국 전체 거시경제가 크게 변하지 않는 한 FDI 의 유입은 너무 많이 줄어들지 않을 것이며, 심지어 중국 경제가 원활하고 지속적으로 발전함에 따라 FDI 유입이 이전보다 증가할 수도 있다. 경제 세계화로 인해 자본 유통의 채널이 점점 더 원활해지고 있고, 자본의 타고난 이익으로 인해 광활한 시장과 좋은 발전 전망을 가진 중국은 자본이 꿈꾸는 사냥터가 될 것이기 때문이다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 경제명언)
(4) 인민폐 절상과 투기 자본
환율 조정 과정에서 국제 핫돈의 충격을 불러일으킬 수 있는 것은 현재 금융메커니즘을 보완하지 못하는 중국에 심각한 시련이다. 위안화 절상의 강한 기대에서 국제투자자본은 온갖 수단을 통해 중국으로 유입될 것이며, 그 후 자본은 투기인민폐가 평가절상된 후 인출될 것으로 예상된다. 중국 부동산 시장과 증권시장이 최근 몇 년간 광폭등한 것은 국제유금으로 인한 것이라는 확실한 증거는 없지만, 점점 더 많은 조짐이 나타나고 있다.
2. 위안화 절상 이익
위안화 절상의 가장 직접적인 장점은 인민폐의 구매력을 강화하는 것이다. 같은 가격 수준에서 중국 주민들은 더 많은 외국 상품을 살 수 있어 사람들의 생활과 복지 수준을 어느 정도 높일 수 있다. 기업에 있어서 더 많은 원자재를 수입할 수 있어 생산원가를 낮추는 데 도움이 된다. 둘째, 위안화 평가절상은 우리 정부와 기업의 대외부채를 상대적으로 줄이고, 다른 조건은 변하지 않고, 그 상환능력을 높일 것이다. 게다가, 적절한 평가절상은 우리나라 산업 구조의 조정 최적화와 상품 구조의 업그레이드에 유리하다.
셋. 결론 및 정책 권장 사항
인민폐 환율 상승에는 장단점이 있다. 이 글은 비용과 수익을 따져본 뒤 위안화 절상은 명목 환율을 실제 균형환율로 점차 좁혀 중국 경제의 장기 발전에 도움이 될 것으로 보고 있다. 그러나 우리 나라의 현재 금융체계가 완벽하지 않아 금융위험을 막을 수 있는 능력이 약하고 취업인구가 방대하며 환율변동의 영향을 받는 대외무역형 경제와 산업구조를 볼 수 있도록 예방조치를 취해야 한다.
1. 내수를 확대하고 대외 무역 의존도를 낮추다.
중국의 대외 무역 의존도가 높다. 중국 세관에 따르면 2007 년 수출입 총액은 21738 억 3 천만 달러였다. 1 달러를 7.5 위안에 대한 환율로 계산하면 2007 년 중국 대외무역의존도가 66% 에 달했고, 통계에 따르면 최근 몇 년간 중국 소비가 GDP 총량에 차지하는 비중이 점차 하락하고 있다. 1992 의 소비율은 62.4% 입니다. 2007 년 우리나라 사회소비품 소매총액은 892 100 억원으로 소비율은 36% 에 불과했다. 개혁개방 이후 경험수치에 따르면 우리나라 소비율은 6 1%-65% 구간에서 합리적이다. 투자, 수출, 소비는 경제 발전을 이끄는 트로이카이다. 현재 중국 경제의 빠른 발전은 주로 투자에 의해 추진되고, 수출에 지나치게 의존하고, 내수가 심각하게 부족하다. 위안화 절상이 중국 대외무역에 미치는 영향과 실제 상황을 감안하여 중국은 내수를 확대하고 소비율을 높여야 할 필요성이 절실하다. 이에 대해 정부는 주민소득을 늘리고 의료 주택 연금 등 방면의 사회보장체계를 더욱 보완하고 사람들의 걱정을 덜어주어 수요를 효과적으로 풀어주고 소비를 확대해야 한다. 위안화 환율 변동으로 수출이 크게 감소하지 않아 큰 실업을 초래하지 않을 것이다.
2. 환율로 형성된 시장 메커니즘을 더욱 보완하고 비교적 균형 잡힌 환율을 육성한다.
명목 환율과 실제 환율의 장기 이탈로 인한 환율 불균형은 자원의 효과적인 배분과 경제의 양성 발전에 불리하다. 완벽한 균형환율 형성 메커니즘은 국제수지를 조율하는 근본 조치이자' 쌍흑자' 를 완화하는 시장 해결책이다. 우리나라에게는 환율이 단기간에 완전히 변동하는 것은 비현실적이지만, 환율변동구간이 점차 확대됨에 따라 시장 메커니즘을 이용하여 외환시장의 공급과 수요를 조절하고, 더욱 유연한 환율제도를 실시할 수 있다. 한편 현재 국제경제발전의 다극화 추세에 따르면 위안화 환율이 참고한 통화 바구니에서 달러화 성분을 적절히 줄이고 유로 파운드 엔 등 화폐의 비중을 증가시켜 달러화의 변동을 방지하는 것은 중국 화폐의 급격한 변동의 위험을 초래할 수 있다.