인민폐 정책의 선택에 대하여 중국의 무역 흑자는 계속 좁혀지고 수출은 계속 위축되고 있다. 이와 함께 외국인 투자자들이 대피하고 있는 것은 중국 정부가 원하지 않는 현상이다. 이런 상황에 직면하여 어떤 인민폐 환율 정책이 중국에 유리한가? 이 질문에 답하려면 적어도 두 가지 측면을 고려해야 한다. 하나는 인민폐 환율 하락이 중국 수출에 얼마나 큰 이득이 될 것인가? 얼마나 많은 잉여를 가져올 수 있습니까? 2 월 무역흑자는 48 억 달러로 좁혀졌고, 지난 3 개월 동안의 흑자는 매달 400 억 달러 안팎이었다. 2009 년 중국의 무역흑자가 5 년 만에 처음으로 하락할 것이라는 것은 거의 확실하다. 무역과 투자의 흐름이 급격히 역전되었기 때문이다. 중국이 다른 수출 경쟁자들과 경쟁할 수 있도록 인민폐는 대폭 평가절하해야 한다. 예를 들어 7 월 이후 위안화는 원화 대비 33%, 싱가포르 원화 대비 12% 상승했다. 이로 인해 중국 수출의 경쟁력이 상대적으로 약화되고 중국 수입 증가를 촉진하여 다른 경제에 어느 정도 지지를 가져다 주었다. 또 다른 문제는 달러가 화폐량을 늘리는 속도와 인민폐가 화폐량을 늘리는 속도의 비율이 인민폐와 달러의 환율에 영향을 미친다는 점이다. 간단히 말해서, 미국 달러 통화 공급 속도가 인민폐 통화 공급 속도보다 빠르면, 달러는 인민폐를 볼 수 있다. 오랫동안 중국의 종합 국력은 미국을 능가할 수 없었기 때문에 중국이 미국 국채를 계속 매입하는 것은 부득이한 일이었다. 경제적 이익 문제가 아니라 기존 전략 구도의 안정을 유지하는 문제다. 미국 정부는 위안화 환율이 너무 낮아 중국의 상품 수출을 막을 수 없다고 주장해 왔지만, 동시에 미국은 미국 금융체계를 안정시키기 위해 많은 달러를 시장에 투입해 중국을 딜레마로 만들었다.
미국, 일본, 유로존 (현재 독일, 프랑스, 이탈리아, 스페인, 포르투갈, 네덜란드, 벨기에, 룩셈부르크, 아일랜드, 오스트리아, 핀란드, 그리스 포함) 은 세계 최대 3 개 경제국이며 중국은 65438 에 있을 것이다. 이 네 경제의 중앙은행은 각각 미국 연방 준비 제도 이사회 체계 (미국 연방 준비 제도 이사회), 일본은행 (BOJ), 유럽중앙은행 (ECB), 중국인민은행 (PBC) 이다. 미국, 일본, 유로존은 모두 자본주의가 가장 발달한 나라이며, 통화정책의 시행 방식은 거의 같다. 그러나 각국의 발전 역사와 문화 습관의 차이로 인해 통화 정책의 운영 전략과 방법에는 여전히 약간의 차이가 있다. 중국은 개발도상국으로서 시장 경제 체제를 적극 구축하고 있으며, 통화정책의 운영 전략과 방법에서 이 세 경제국과는 아직 많은 차이가 있다. 물론 통화조작 전략의 차이는 통화정책 시행의 효과를 반영하지는 않지만 선진국 통화정책 운영전략의 현황에서 우리나라 통화정책 운영전략의 발전 추세를 어느 정도 추론할 수 있다.
통화 정책 운영 및 중개 목표
예금 기관의 준비금 잔액과 단기 시장 금리는 밀접하게 관련된 두 가지 운영 목표이다. 시장 메커니즘으로 볼 때, 단기 시장 금리는 수량화하기 쉬우며, 신호 작용이 더욱 명확하다. 일본, 미국, 유로존 중앙은행은 모두 명확하고 명확한 정책 운영 목표 수준을 가지고 있다. 장기 금리, 화폐공급, 환율 등 중간 목표에도 관심이 있지만 명확한 목표구간은 없다. 현재 중국 인민은행은 구체적인 운영 목표 수준은 없지만 상대적으로 명확한 중간 목표 범위를 가지고 있다. 가장 중요한 단기 시장 이율은 시장 격야 이율로, 분할 이율이라고 한다. 일본에서. 미국은 연방 기금 금리라고 불린다. 유로존은 평균 야간 대출 금리 (eon ia) 라고 불린다. 중국의 하룻밤 대출 금리는 은행간 대출 금리 (CHIBOR) 의 일종이다. 사람들은 일반적으로 이런 시장을 밤새 금리 동업 대출 금리라고 부르지만, 모든 시장 참여자가 은행인 것은 아니며, 비은행 금융기관과 일부 대기업도 있다.
일본 은행은 목표 금리라고 하는 명확한 격야 시장 금리 수준을 설정했다. 일반적으로 일본 중앙은행의 공개 시장 운영 목표는 현재 대출 금리를 매주 월요일에 설정된 목표 이자율 범위 내에 유지하는 것이다. 200 1 년 3 월부터 일본 중앙은행은 현재 대출 금리가 아닌 금융기관의 현재 예금 (준비금 및 초과준비금) 잔액을 운영 목표로 하는 새로운 운영 방법을 채택하기 시작했다. 당초 확정된 목표는 5 조 엔을 넘지 않고 나중에 6 조 엔으로 올라 비축수준 (약 4 조 엔) 보다 훨씬 높았다. 이런 변화가 나타난 것은 일본이 다년간의 0 이나 마이너스 물가 상승을 겪었기 때문에 제로 금리 정책이 이미 시장 자금의 수급 관계를 반영하지 못했기 때문이다. 그러나 일본 중앙은행은 소비자 물가 지수가 0% 이상 오르면 원래의 관행이 회복될 것이라고 발표했다. 중앙은행의 금리와 상업은행의 당좌예금 잔액은 모두 매주 회의 후에 발표된다.
미국 중앙은행도 격야은행 동업 해체 목표 수준을 명확하게 설정했다. 미국 연방 준비 제도 이사회 공개 시장위원회 (FOMC) 는 각 회의 이후 연방기금 금리 수준을 발표한다. 공개 시장 운영 업무의 목표는 최근 회의에서 결정된 금리 수준이다.
유럽 중앙은행은 명확한 운영 목표를 발표하지 않고 일반적인 재융자 운영을 통해 정책 입장을 반영한다. 정상적인 상황에서, 유럽 중앙은행은 통상적인 재융자 운영을 통해 정책 입장을 반영한다. 이런 재융자 작업은 때때로 고정금리이며, 이때 적용되는 금리는 정책 신호이다. 때로는 변동 금리 입찰이었는데, 당시 가장 낮은 입찰 금리가 정책 신호였다.
중국 인민은행은 명확한 통화정책 운영 목표 수준을 발표하지 않고, 일반적으로 연초에 그해 통화공급 (중간 목표) 각 지표의 성장구간을 발표하는데, 주로 통화공급량지표 M2 를 통제하기 위해서다. 또 환율목표는 발표되지 않았지만 위안화 대 달러 환율은 1997 년 말부터 1: 8.27 에 안정적으로 유지되기 때문에 실제로 매우 명확한 목표환율이 있다. 중국 인민은행은 명확한 단기 금리 목표가 없다. 우리나라 예금대출 금리가 아직 시장화되지 않았기 때문에 은행간 시장 금리는 자금 수급 관계를 반영하지 못한다.
비축 시스템
통화정책의 운영은 중앙은행의 예금 잔액에 직접적인 영향을 미치며, 이로 인해 금리 수준과 신용대출량에 영향을 미치며, 중앙은행 예금 잔액의 크기는 적립금 제도와 직결된다. 예금 기관은 중앙은행의 예금 잔액이 예금 준비금에 가깝다는 개념에 가깝지만 똑같지는 않다. 준비금은 대부분 법률 법규의 개념이며, 일부 국가에서는 재고 현금도 준비금으로 사용할 수 있다고 규정하고 있습니다. 중앙은행에 예치된 예금은 주로 준비금의 최소 요구 사항과 기관의 지불 결산 요구를 충족시키기 위한 것이지만, 일반적으로 준비금의 주요 구성은 중앙은행에 예치된 예금이다.
유로존과 미국에서 예금 기관은 주로 예금 준비금 규정에 의해 제약을 받는다. 일본은 통화시장에서 활동하는 금융기관이 중앙은행에 예금 계좌를 개설하고 증권사, 증권금융회사, 화폐시장 거래상 등 준비금을 납부해야 한다고 규정하고 있다. 중국에서는 상업은행, 금융회사, 신탁투자회사, 신용협동조합을 포함한 예금기관이 모두 예금준비금의 구속을 받는다.
이 네 경제는 모두 예금 기관에 최소 예금 준비금 요구를 실시한다. 일본 은행과 유럽 중앙은행은 준비금이 중앙은행에서의 예금만을 가리킨다고 규정하고 있다. 미국의 비축에는 중앙은행의 예금과 예금기관의 재고 현금이 포함되어 있다. 중국 인민은행의 규정에 따르면, 준비금은 단지 예금기관의 인민은행 예금만을 가리킨다. 동시에 중국 인민은행은 예금기관도 예금비율의 5 ~ 7% 를 유지하도록 규정하고 있다. 준비금에는 중국 인민은행에 예치된 초과준비금, 예금기관에 예치된 재고현금, 다른 은행에 예치된 당좌예금이 포함됩니다.
중앙은행 예금기관 대월제도는 준비금 제도와 관련된 제도이다. 일본, 미국, 유로존의 중앙은행은 예금기관의 당좌 대월에 대해 다른 정책을 채택한다. 유로존에서, 각국 중앙은행은 예금기구의 대월 행위를 관리한다. 일반적으로 세 가지 형태가 있습니다. 하나는 일일 당좌 대월 한도에 제한이 없고, 관련 중앙은행에 충분한 담보물을 유지하면 됩니다. 둘째, 중앙은행이 정환매를 통해 하루 (당일) 대출을 제공하고 이자를 지불하지 않는다. 셋째, 이 두 가지 경우를 제외한 당좌 대월은 영업일이 끝날 때 유로 시스템을 사용하여 자동으로 한계 대출 (이자 포함) 으로 변환됩니다.
미국 연방준비시스템은 예금자들이 매일 적자를 낼 수 있도록 허용하지만 한도가 있다. 증권 담보가 있는 대월은 제한이 없다. 중앙은행은 일일 당좌 대월로 27 개 기준점의 비용을 받는다. 영업일이 끝나면 당일의 연방기금 금리에 4% 포인트를 더한 당좌 대월 벌금을 부과한다. 대형 은행은 통상 할인창구를 통해 돈을 빌려서 영업일이 끝날 때 당좌 대월을 피할 수 있다.
일본 은행은 하루 (당일) 당좌 대월 대출을 제공하고 이자를 계산하지 않지만, 일본 은행에 미리 예치된 합격담보물이 있어야 한다. 영업일이 끝날 때마다 당좌 대월 잔액을 벌목하고 이자율은 공식 할인율에 6% 포인트를 더한 것이다. 그러나 실제 운영에서 각 주요 금융기관은 대부분 보충 대출을 통해 일본 은행으로부터 대출을 받을 수 있으며, 이율은 공식 할인율이다. 이런 보충 대출 메커니즘은 유로 체계의 한계 대출 메커니즘과 매우 비슷하다.
중국 인민은행은 하루 (당일) 당좌 대월 제도를 시행하지 않고 하루 이상 당좌 대월에 최고 18% 의 과태료를 부과한다.
중앙 은행의 통화 공급에 영향을 미치는 주요 자발적 요인
이러한 자발적인 요소들은 중앙은행의 공개 시장 조작에 의해 통제되지 않는 중앙은행의 화폐 공급에 영향을 미치는 요소들을 가리킨다. 대부분 중앙은행이 시장 운영을 공개하는 목적은 주로 이러한 자발적인 요인의 영향을 중화하거나 조절하여 시장 자금 공급과 수요의 취소를 보장하는 것이다. 중앙은행은 이러한 요소들의 미래 변화를 예측하여 이러한 요소들이 중앙은행 예금기관의 예금 잔액에 미치는 영향을 적시에 적절히 중화해야 한다. 일본 중앙은행, 미국 미국 연방 준비 제도 이사회 체계, 유럽 중앙은행에서 가장 영향력 있는 자발적 요인은 계절적 요인으로 인한 현금 발행과 정부 부문의 재정수지이다.
중국 인민은행의 경우, 이 두 가지 계절적 요인을 제외하고 최근 몇 년 동안 가장 중요한 자발적 요인은 상업은행이 환매한 후 중앙은행과의 외환 거래이다. 1994 우리나라가 시장과 공식 환율을 병행하여 환매 제도를 실시한 이후 인민은행은 인민폐 환율을 안정시키기 위해 외환시장에서 외환을 매입해 인민폐를 팔고 있다. 최근 몇 년 동안 중국 인민은행 화폐가 투입되는 주요 채널은 외환시장에서 외환을 구매하는 것으로, 공개 시장에서 운영하는 주요 목표는 외환시장에서의 운영 결과와 중화하는 것이다.
공개 시장 운영 방법
공개 시장 운영은 4 개 경제에서 가장 중요한 통화 정책 도구이다. 구체적인 운영 과정에서 각국 중앙은행의 차이는 주로 어음 품종과 운영 빈도에 나타난다.
일본 은행은 하루에 한 번 이상 공개 시장에서 운영한다. 공개 시장 작업에서 일본 은행은 단기 정부 증권, 상업 어음 및 장기 정부 채권을 사용합니다. 또한 일본 은행도 자체 부채 수단을 사용합니다. 단기 자금 조정은 주로 단기 국채 환매를 통해 이뤄지고, 장기 자금 공급은 주로 장기 국채 매입을 통해 이뤄진다. 모든 작업은 미국식 입찰 (다양한 거래가격) 을 통해 진행된다. 일본 은행간 시장이 매일 개장한 지 얼마 되지 않아 일본 중앙은행이 당일 운영량을 발표했다. 경매가 끝나면 즉시 결과를 발표할 것이다.
미국 미국 연방 준비 제도 이사회 들은 공개 시장에서 하루에 한 번 운영한다. 미국 미국 연방 준비 제도 이사회 시스템 공개 시장 운영 도구는 재무부의 증권, 정부 기관 (예: 연방 주택 대출 은행 및 연방 대출 협회) 의 채권 및 정부 지원 기관의 증권입니다. 모든 거래는 미국식 입찰을 채택한다. 장기 화폐 공급량을 늘리는 방법은 2 급 시장에서 재정부의 증권을 구입하는 것이다.
유럽 중앙은행은 기본적으로 통상적인 재융자 운영만 사용하며 일주일에 한 번, 기한은 2 주나 3 개월이다. 후자는 장기 자금을 제공하는 것을 목표로 한다. 2000 년 6 월 이전에는 재융자 작업이 고정 금리 입찰을 통해 진행되었습니다. 2000 년 6 월부터 가변금리 입찰로 변경하여 다가 미국식 경매를 채택하다. 입찰할 때 발표된 최저 입찰 금리는 중앙은행의 통화정책 입장을 반영한다. 또한 유럽 중앙은행은 외환 재조정, 매입 또는 정기 예금 매각과 같은 미세 조정 작업도 실시합니다.
우리나라 공개 시장 조작은 실제로 외환시장과 위안화 시장의 두 부분으로 나뉘어 운영 빈도와 방식이 다르다.
정상적인 상황에서 중국 인민은행은 매일 외환시장에서 외환거래를 한다. 인민폐 시장에서는 중국 인민은행이 일주일에 한 번 (2003 년 2 분기부터 일주일에 두 번) 특별 상황에서 특별 운영을 할 수 있다. 1997 년 말 이후 위안화 대 달러 환율은 1: 8.27 정도이며 시장 환율 변동 구간은1기준점을 초과하지 않았다. 따라서 외환시장에서 인민폐의 교부와 회수는 거의 유연성이 없다. 외환시장에서 중국 인민은행은 간단한 매입 또는 판매 방법을 채택하고 있다. 인민폐 공개 시장 업무에서 중국 인민은행은 금리 입찰과 수량 입찰을 포함한 입찰 방식을 채택하고 있다. 수량 입찰이란 중국의 특색으로, 가격이나 금리가 고정된 상황에서 최종 낙찰량이 입찰 수량에 비례하여 분배되는 것을 말한다.
사용 가능한 자금 조달 도구
가용 융자 편리함은 중앙은행의 대월 한도액과 시장 금리와 밀접한 관련이 있는 융자 제도로, 특히 예금기관이 적절한 금리로 중앙은행으로부터 대출과 예금을 쉽게 받을 수 있는지를 가리킨다. 200 1 년 3 월, 일본 은행은 보충 대출 편의를 내놓았다. 이런 대출 수단은 합격한 담보물을 요구하는데, 이율은 공식 할인율로, 기한은 보통 하룻밤이며, 최대 5 일 (영업일 기준) 을 넘지 않는다. 공식 할인율이 격야 당좌 대출 금리보다 높기 때문에 공식 할인율은 격야 당좌 대출 금리의 상한선이다. 대출 신청자는 일본 은행 자금 결제 시스템이 폐쇄되기 30 분 전에 신청해야 한다. 게다가, 금융시장의 원활한 운영을 보장하기 위해 일본 중앙은행은 자신의 판단에 따라 추가 대출을 제공한다.
미국 미국 연방 준비 제도 이사회 시스템은 자신의 판단에 따라 이자 대출을 제공하지만, 대출자는 반드시 합리적인 해석을 해야 하며, 먼저 다른 경로를 통해 자금을 마련해야 한다. 대부분의 할인 대출은 하룻밤 대출이다. 게다가, 미국 연방 준비 제도 이사회 시스템은 다른 장기 및 특별 대출도 제공한다.
유로존 중앙은행은 한계 대출 편의와 예금 편리함이 있다. 한계 대출을 사용하는 방법에는 두 가지가 있다. 우선, 매일 끝날 때 중앙은행의 당일 모든 대출 잔액은 자동으로 한계 대출 신청의 편의로 간주됩니다. 둘째, 거래상대도 동도국 중앙은행에 한계 대출 사용을 자발적으로 신청할 수 있다. 원칙적으로 예금준비금을 납부하는 모든 신용기관은 대출을 신청할 수 있다. 적용금리는 일반적으로 재융자 최저 입찰금리보다 1 퍼센트 포인트 높다. 이런 신용대출은 격야이기 때문에, 한계 대출 금리는 사실상 격야 금리의 상한선이 되었다. 유로존의 중앙은행은 자국 기관의 한계 대출 업무를 전문적으로 담당하고 있다. 유럽 중앙 은행 이사회는 통일 규칙을 제정한다. 거래 상대는 예금 도구를 이용하여 하룻밤 예금을 할 수 있다. 정상적인 상황에서 예금 금리는 이미 시장 격야 금리의 하한선이 되어 현재 재대출 최저 입찰 금리보다 1 0% 포인트 낮다. 하룻밤 예금 신청 편의.
현재 중국 인민은행에는 비교적 간단한 융자 수단이 없다. 어음 할인 및 재융자 절차가 더욱 복잡하다.
합격담보물
중앙은행의 모든 시장 운영과 대부분의 융자 수단에는 담보물이 있어야 하며, 합격담보물의 기본 특징은 상장 거래와 유동성이 강하다는 것이다. 관련된 국가와 기관이 많기 때문에 유로 체계의 담보물 범위는 가장 넓지만, 4 개 경제의 합격담보물은 대부분 정부증권이다. 기타 담보물에는 일본 개발은행의 장기 금융채권, 방리미, 구내미가 발행한 장기 채권과 같은 금융채권과 정책기관의 적격 상업어음이 포함됩니다. 게다가, 일본 은행과 중국 인민은행도 자신의 중앙은행 어음, 즉 중앙은행의 채무 증빙을 사용한다. 중국에서 시장 거래를 공개하는 담보물은 주로 정부채권과 정책적 은행의 금융채권이다. 우리나라 국채시장은 증권거래소와 은행간 시장 두 개의 독립 시장으로 나뉘어 상당 부분 국채가 상장되지 않아 은행간 시장의 국채 수와 품종이 거래의 수요를 충족시키지 못하기 때문이다. 이에 따라 정책적 은행 금융채무가 우리나라 은행간 시장에서 거래량이 상당한 비중을 차지하고 있다. 풍부한 거래 품종 (주로 단기 거래 도구 증가) 을 위해 중앙은행 채권 부족 갈등 (환매 거래 불가) 을 해결하기 위해 중국 인민은행은 올해 다기 중앙은행 어음을 발행했다.
통화 정책을 시행하는 주요 시장 및 거래 상대
일본 은행 무보증 하룻밤 대출 시장의 참가자는 도시 상업은행이며 대출 주체이다. 지방상업은행은 주로 대출자이다. 다른 시장은 담보시장과 유로-엔 시장이다. 많은 외부 요인과 단일 시장이 충분한 유동성이 부족하기 때문에 일본 은행은 여러 시장에서 통화 정책을 시행했다. 그러나 주요 시장은 단기 정부채권 시장, 환매 시장, 상업어음 시장이다.
미국 미국 연방 준비 제도 이사회 체계의 정책 시장에는 담보가 없는 연방 펀드 시장이 있는데, 주요 참가자는 큰 은행이다. 또 다른 밀접한 관련 시장은 유럽 달러 시장이며, 이는 주로 해외 금융기관 간 청산에 사용되는 무담보 하룻밤 거래시장이기도 하다. 국내 환매 시장은 또 다른 중요한 시장이다. 대부분의 공개 시장 거래는 환매 시장에서 진행되기 때문에 환매 시장이 주요 정책 집행 시장이다. 이 시장에서 가장 큰 대출자는 뮤추얼 펀드, 회사, 보험회사, 시청이다. 가장 큰 차용자는 정부 증권 거래상이다. 은행도 이 시장에 참여할 수 있지만 담보물 규정은 그들의 참여를 제한한다. 시장 거래액은 하루 약 6000 억 달러이다.
유럽 중앙은행 통화정책의 시장은 주로 재융자 대출 시장이며, 무담보 거래의 격야 시장도 주목하고 있다. 유로 체계의 두 가지 신용편리금리가 격야 금리의 상한선과 하한선이기 때문이다.
중국 인민은행이 통화정책을 실시하는 시장은 본 외화거래의 외환시장과 위안화 은행간 시장이다. 중국 인민은행이 현재 현지 통화와 외화 거래시장에서 수동적인 위치에 있기 때문에 중국 인민은행이 위안화 환매 시장에서 하는 작업은 일반적으로 외환시장에서의 거래 결과를 중화하기 위한 것이다. 따라서 이 두 시장은 중국 인민은행의 통화정책에도 똑같이 중요하며 분할할 수 없다. 인민폐 은행간 시장의 채권 거래량이 매우 빠르게 증가하여 1997 년 300 억원에서 2002 년 10 조원으로 늘어난 것은 이 시장의 유동성이 갈수록 강해지고 있음을 보여준다.
거래 상대는 중앙은행이 시장에서 매매할 때의 거래 상대를 가리킨다. 중앙은행의 교역상대가 될 수 있는 기관은 일반적으로 일정한 자질을 가지고 있다. 자질이 가장 넉넉한 것은 예금준비금을 납부하여 자동으로 거래 상대가 되는 기관이다. 더 엄격한 자격은 더 높은 자본 충족률을 달성하고 중앙은행의 비준을 받아야 거래 상대가 될 수 있다. 미국 미국 연방 준비 제도 이사회 시스템과 일본 은행 간의 거래 상대는 100 을 초과하지 않습니다. 유로존에는 7500 개 신용기관이 운영과 각종 편리에 참여할 수 있지만, 일반적으로 600 여 개 기관만 참여한다. 중국 인민은행의 거래 상대는 다른 시장에서 정확히 동일하지 않다.
일본 은행의 거래 상대로는 은행, 증권사, 증권금융회사, 화폐시장 중개상이 모두 일본 은행에서 계좌를 개설해야 한다. 다른 조건은 일본 은행의 청산 시스템에 참여하여 일정한 신용 기준을 충족시키는 것이며, 반드시 화폐시장의 주요 참여자여야 한다는 것이다. 거래 유형에 따라 거래 상대의 수가 30 에서 50 까지 다를 수 있습니다. 공개 절차에 따르면, 일본 중앙은행은 일 년에 한 번 이 기관들을 감사한다. 거래 과정에서 이 기관들은 적극적으로 가격을 제시하고, 제때에 결산하고, 일본 은행에 시장 정보를 제공해야 한다.
미국 미국 연방 준비 제도 이사회 시스템이 공개 시장에서 거래하는 상대는 매우 확실하며, 그들은 1 급 거래상이라고 불린다. 현재 약 25 명의 거래 상대가 있다. 주요 거래상은 해당 규제 기관이 우수하다고 생각하는 상업은행이나 등록자여야 하며 최소 자본 규제 요구 사항을 충족해야 합니다. 주거래상의 요구에 부합하는 금융기관은 거래상대가 될 수 있도록 신청할 수 있다.
유로화 체계에서는 원칙적으로 충당금을 납부하는 모든 기관이 거래 상대이지만, 여전히 몇 가지 다른 조건을 충족시켜야 한다. 가장 중요한 조건은 금융기관이 현지 규제 기관의 기준과 중앙은행의 운영 기준에 맞게 안정되어야 한다는 것이다. 현재 약 7,000 개 기관이 준비금을 납부하고 있습니다. 이 중 3000 여 개 기관이 신용시설을 이용할 수 있다. 2,500 개 기관이 공개 시장 운영에 참여할 수 있습니다. 약 200 개 기관이 다른 중앙은행의 미세 조정 통화 정책 운영에 참여할 수 있다.
외환시장에서 중국 인민은행의 거래 상대는 모두 외환 업무를 처리할 자격이 있는 모든 은행이나 신용사 (300 개 이상) 가 될 수 있다. 그러나 실제로는 주로 소수의 큰 은행으로 제한된다. 중국 인민은행이 인민폐 공개 시장에서 거래하는 상대를 일급 거래상이라고 부른다. 2002 년 말 현재 총 40 개 1 급 거래상이 있다. 이 40 개 1 급 거래상은 각각 전국 상업은행, 일부 도시 상업은행, 소수 신용사로서, 그 자격은 반드시 중국 인민은행의 비준을 거쳐야 한다.
몇 가지 결론
위의 비교를 통해 다음과 같은 예비 결론을 도출할 수 있습니다.
첫째, 4 개 경제 통화 정책의 시행은 주로 시장 매커니즘에 기반을 두고 있으며, 특히 공개 시장 운영 방식에서 비롯되며, 주로 입찰을 통해 이뤄진다. 일본과 미국의 통화정책 시행은 여러 해 동안 시장 매커니즘을 바탕으로 해 왔으며, 유로존 멤버들도 과거에도 마찬가지였다. 1999 이후 유로존의 통일된 통화정책도 시장 메커니즘에 기반을 두고 있다. 1998 중국 인민은행이 금융기관 대출 규모 관리를 취소한 이후 통화정책 시행도 시장 매커니즘을 바탕으로 금융체계가 안정적으로 운영되고 경제가 지속적으로 고속성장을 이어가고 있다. 이것은 중국 통화정책 시행 방식의 변화가 비교적 성공적이라는 것을 보여준다.
둘째, 중앙은행 통화 정책의 운영 절차로 볼 때, 네 경제 통화 집행 추세는 모두 투명성을 높이는 것이다. 일본, 미국, 유로존은 모두 명확하고 명확한 운영 목표 수준을 가지고 있어 시장 운영에 대한 정보를 공개할 때마다 공개된다. 현재 중국에는 명확한 단기 금리 목표가 없지만, 중국 인민은행은 매 시장 거래 후 거의 모든 정보를 공개한다. 월별 금융 통계 및 분기별 통화 정책 실행 보고서는 중앙은행의 다음 단계의 정책 의도를 명확하게 유도할 수 있다.
셋째, 중국과 일본, 미국, 유로의 통화정책 집행의 주요 차이점은 운영목표와 중간 목표의 선택이다. 환율수준과 통화공급량지수의 경우 일본, 미국, 유로존에는 명확한 목표지역이 거의 없고, 중국은 두 방면에서 모두 명확한 목표지역을 가지고 있다. 일본, 미국, 유로존에는 명확한 단기 금리 목표나 초과준비금 목표가 있고, 중국은 명확한 단기 금리 목표나 초과준비금 목표가 없어 중국 인민은행이 통화정책을 실시할 때 더욱 유연해졌다. 이러한 차이로 인해 중국은 통화 정책 신호의 전도 메커니즘에서 일본, 미국, 유로존과 다르다. 게다가 통화정책 집행의 정확성은 파악하기 어렵고, 화폐공급량의 증속 속도를 정확하게 통제하는 것이 훨씬 어렵다.