교환 심리학 이론은 프랑스 학자 아부다 리옹이 1927 년에 제기한 것이다. 그는 사람들이 지불, 투자, 투기 등과 같은 특정 욕구를 충족시키기 위해 외화가 필요하다고 생각한다. 이런 주관적인 소망은 외화를 가치 있게 만드는 기초이다. 사람들은 자신의 주관적인 소망에 근거하여 외화의 가치를 판단한다. 한계효용 이론에 따르면 외환공급이 늘면서 단위 외화의 한계효용이 줄고 외환환율이 낮아졌다. 이런 주관적인 판단에서 외환수급이 같을 때 달성한 환율이 외환시장의 실제 환율이다. 교환 심리학의 이론은 나중에 심리적 기대 이론으로 진화했다. 즉, 외환시장에서의 심리적 기대는 환율 결정에 큰 영향을 미쳤다. 교환 심리학 이론과 심리적 기대 이론은 유심주의를 도입하고 편파적이지만 객관적인 사실을 해석하는 것은 주관적인 판단에 영향을 미치고 주관적인 판단은 오히려 객관적인 사실에 영향을 미치는 방면에서 정확한 면이 있다. 외환투기, 자본외탈출, 국제비축하락, 외채 축적이 미래 환율에 미치는 영향을 설명할 때 교환심리학 이론과 심리적 기대이론이 특히 주목된다. 1993 상반기 중국 인민폐가 외환스왑 시장에서 크게 하락하면서 인민폐 재입장, 인민폐 자유환전 개방, 인플레이션에 대한 기대와 관련이 있다. 그러나 교환 심리학 이론과 심리적 기대 이론이 모두 단기 환율에 미치는 영향에 대해 이야기한다는 점을 지적해야 한다. 환율 변동, 환율, 특히 장기 환율의 결정 기반이 아니라 환율 변동에 영향을 미치는 요소라고 말해야 한다.