일본 은행 대출과 기업 투자의 과잉 경쟁과 기업 투자의 과잉 경쟁으로 일본 기업들이 급속한 경제 성장 과정에서 자체 R&D 능력과 자체 브랜드 육성을 크게 촉진시켰다. 중국 기업들은 값싼 노동력에 기반한 비교 우위에 집중해 글로벌 생산사슬의 분업에 직접 참여하고 있다. 중국 모델은 대량의 외자를 끌어들이는 세계 공장을 설립하고 수출입과 빠른 확장을 특징으로 하는 것이 특징이다. 이런 모델은 중국이 지난 20 년 동안 빠른 경제 성장을 이룩하여 강한 생명력을 보여 주었다.
그러나 이와 함께 경제 기적도 네 가지 구조적 조건을 만들고 있어 중국 경제가 향후 몇 년 동안 일본 거품 경제의 전철을 밟을 큰 위험에 직면할 수 있다.
첫째, 경제는 미국 시장에 크게 의존하고 있습니다. 중미 간 증가하는 무역 불균형과 미국 경상 계좌의 전체 적자까지 더해져 달러화에 강한 평가절하 압력을 가하고 있다. 2003 년 중국 GDP 는 미국 시장에 대한 의존도가 10% 에 육박했다. 미국 공식 통계에 따르면 2003 년 미국 대중국 무역적자는 이미 6543.8+020 억 달러를 넘어섰다. 이런 상황에서 중국 경제는 이중 위험에 직면해 있다. 한편 미국은 위안화 절상, 변동환율, 자본계좌 개방을 요구하도록 중국에 압력을 가할 수밖에 없다. 만약 우리가 현재의 조건 하에서 이러한 수요에 대응한다면, 중국은 불가피하게 수출 하락과 경제 발전 둔화의 위험에 직면할 것이다. 그러나 중국이 미국의 요구를 무시하고 중미 무역 불균형이 더욱 확대되도록 내버려 둔다면 달러 위기의 발발을 촉진할 수밖에 없다. 달러 위기가 터지면 미국 시장에 크게 의존하는 중국 경제가 큰 타격을 입을 것이다. 현재 달러 기반 통화체계 하에서 각국은 달러 자산을 비축하고 미국은 금을 비축할 필요가 없다. 금본위제와 브레튼 삼림 체계에 비해 가장 중요한 차이점은 각국이 저장한 대량의 달러가 아무런 지원도 없다는 것이다. 금본위와 브레튼 우즈 체제 하에서 어떤 정부나 기업도 허공에서 금을 만들어 국제수지 적자의 균형을 맞출 수 없고, 미국 본위 아래 미국은 각종 금융수단을 만들어 이 목표를 달성하는데, 이것이 달러 본위가 금융위험을 낳는 출발점이다.
미국은 저축을 하지 않고 돈을 빌릴 수 있기 때문에, 대량의 외채를 축적했다. 달러가 국가 비축 핵심 화폐로서의 지위로 인해 미국은 거액의 무역 적자를 축적했다. 미국에 막대한 무역 흑자가 있는 국가들에게 중앙은행이 이 달러를 현지 화폐로 바꿔 귀국한다면 심각한 인플레이션을 초래할 수밖에 없다. 그래서 모두 이 외환보유액을 이용해 미국 국채, 회사채, 주식, 부동산을 매입한다. 달러는 각국 외환보유고의 관건통화로서의 특수한 지위로 미국은 선저장 후 쓸 부담이 없어 정부와 사채에 전적으로 의존해 지출할 수 있다. 달러 본위제는 미국을 세계 최대의 채무국으로 만들었다.
현행 달러 본위제 하에서 각국 외환보유액의 관건 통화 뒤에는 금이 없고, 미국 정부가 발행한 채권 뒤에는 국내 저축도 없다. 금보다는 지폐로만 지원되는 이런 신용창조는 종종 글로벌 경제 과열과 자산가격 급등을 특징으로 하는 신용거품으로 이어질 수 있다. 1970 년대 초부터 미국의 경상 계좌에는 이미 3 조 달러의 적자가 누적되었다. 이 3 조 달러의 화폐가 대미 무역 흑자 국가의 은행 체계에 진입했을 때, 이들 국가들은 거품 제조 과정을 시작했다. 상업은행은 신용대출을 미친 듯이 확장하기 시작했고, 경제는 전례 없는 번영을 누렸고, 주식시장, 부동산 시장 가격, 기업 이윤은 빠르게 상승했다. 각 업종마다 저리 대출을 받을 수 있기 때문에, 그들은 중복 생산 능력을 세웠다. 투자와 경제 성장이 비정상적으로 가속화될 때 자산가격 거품이 불가피하게 나타난다. 미국 경제학자 던컨은 미국 지폐로 구성된 이 경제 빌딩이 조만간 무너질 것이라고 예언했다. 그것은 세계 각국에 왜 수천 년 동안 인류가 지폐가 아닌 금을 가장 좋은 보존 수단으로 사용했는지를 다시 한 번 일깨워 줄 것이다. (존 F. 케네디, 돈명언)
인민폐가 국제 압력이나 달러 위기로 크게 오르면 중국이 값싼 노동력을 바탕으로 한 세계 공장 모델은 곧 엄청난 압력에 직면하게 될 것이다. 향후 5 년간 인민폐가 달러에 대해 50% 상승한다면, 일본의 1980 년대처럼 중국이 값싼 노동력을 바탕으로 한 비교 우위는 순식간에 크게 낮아질 것이다. 지금까지 중국은 일본처럼 자율적인 R&D 능력과 자주브랜드를 바탕으로 한 국제경쟁력을 갖추지 못했다. 이것은 중국이 오늘날의 일본과 같은 것인지 아니면 오늘날의 멕시코와 같은 것인지와 직결될 것이다.
둘째, 중국은 값싼 노동력을 바탕으로 대량의 외자를 유치했고, 무역에서 큰 걸음으로 전진하는 세계 공장 모델로 인해 중국은 다른 나라와의 에너지 및 자원 충돌에 조기에 진입하여 다른 나라의 일자리를 빼앗은 것으로 여겨진다. 적극적으로 외자를 유치함에 따라 다국적 기업은 중국에 공장을 설립하고 심지어 지역 본부를 설립하기도 한다. 세계 공장의 출현은 국제 정부 경제에서 일련의 공동 마케팅 반응을 불러일으켰다. 세계 공장의 가동을 유지하기 위해 중국은 생산과 일치하는 대량의 에너지, 원자재, 설비를 사용하는 세계적인 공급 부문이 불가피하게 필요하다. 이것은 다른 나라의 취업 기회를 증가시킬 수 있지만, 중국과 많은 나라 간의 경제 마찰과 충돌이 갑자기 심화될 수도 있다. 그렇다고 중국이 다른 나라와 에너지와 자원을 쟁탈해서는 안 된다는 뜻은 아니다. 그러나 중국은 자원과 이익의 비율을 고려해야 하고, 일정 에너지 자원 경쟁 수준에서 더 높은 발전 수준을 달성하는 방법을 생각해야 한다. 또는 반대로, 어느 정도의 발전 수준을 추구하는 데 있어서 다른 나라와의 에너지 자원과의 충돌을 줄이는 방법을 생각해야 한다.
첫 번째 석유 위기 이후 일본은 자원형 철강 조선 화공에서 자원절약형 가전제품 자동차로 산업 구조를 크게 조정했다. 한편, 중국은 제조업과 가공업 경쟁이 갈수록 치열해지는 발전 모델에 초점을 맞추고 있다.
셋째, 중국은 국내총생산의 무역 의존도를 높이고 중국 경제가 직면한 국제시장 위험을 크게 증가시켰다. 최근 중국 GDP 의 무역의존도가 급격히 상승하면서 2002 년 50% 에서 2003 년 60.2% 로 급등하면서 큰 위험을 동반했다.
일본은 줄곧 GDP 의 무역 의존도를 낮은 수준으로 유지해 왔다.
넷째, 일본에 비해 중국은 정치적 안정과 경제 구조 업그레이드의 갈등을 다룰 때 정반대의 방법을 취했다. 정치적 안정을 희생하는 대가로 경제구조 업그레이드를 추구하는 이런 관행은 엄청난 정치적 위험을 내포하고 있다. 일본은 오랫동안 안정을 최우선으로 생각하고 있다. 일본은 1970 년대 이후 외부 경제 환경에 대한 일련의 도전에 직면해 왔지만, 특히 취업에 직접적인 영향을 미치는 농업과 소매업을 보호하기 위해 안정을 중시해 왔다. 물론 일본도 엄청난 대가를 치렀고 경제는 줄곧 어려움을 겪고 있다. 한편 일본은 경제가 장기간 침체됐지만 정치사회 안정은 여전하다. 한편 중국은 경제 구조를 업그레이드할 용기를 보이고 있다. 중국은 개방도에서 일본보다 훨씬 뒤처졌을 뿐만 아니라 경제구조에서도 낮음, 중, 하이테크 산업을 따라잡아 큰 활력을 보이고 있다. 동시에 중국의 사회보장 방면의 노력은 일본보다 훨씬 못하다는 점에 유의해야 한다. 농업, 농촌, 농민, 실직 노동자, 도시와 농촌, 지역 간의 불평등은 이미 사회와 정치적 불안정의 요인이 되었다. 세계무역기구 가입 협정에서 중국은 농업과 소매업 방면에서 많은 선진국보다 훨씬 많은 양보를 했다.
값싼 노동력을 비교 우위로 하는 발전 모델은 반드시 저임금의 기초 위에 세워져야 한다. 이런 발전 모델을 조정하지 않으면 장기적으로 중국 경제의 진일보한 개방을 심각하게 제약할 것이다. 중국 사회보장의 지연은 과도한 소득 불평등과 부를 소수의 사람들에게 집중시켰다. 이런 불공평한 분배의 결과는 내수 약세로 디플레이션을 초래할 뿐만 아니라 중국 GDP 의 국내 비중이 상대적으로 낮아 GDP 가 무역에 지나치게 의존하고 있다는 것이다. 중국이 GDP 가 너무 큰 조건 하에서 변동환율과 자본계좌 개방을 강요한다면 국제시장의 급격한 변화는 국내 경제에 큰 타격을 줄 것이다. 이때 오랫동안 해결되지 않은 불평등은 오히려 갑작스러운 발발의 형태로 정치적 불안정을 초래할 수 있다. 이런 의미에서 중국 정부는 최근 농촌 문제, 실직 문제, 동북문제에 관심을 기울이기 시작했고, 불평등문제를 해결하기 위해서뿐만 아니라 중국 외부 경제 환경에서 발생할 수 있는 변화도 준비하고 있다.
갈수록 악화되는 국제 에너지 조건 하에서, 불가피하게 거대한 성장 병목 현상이 발생할 수 있다. 이 네 가지 추세가 더 깊은 수준에서 결합되거나 상호 작용하면 가까운 장래에 중국 경제에 심각한 도전을 가져올 수 있습니다. 값싼 노동력을 바탕으로 한 비교 우위는 외자를 유치하고, 대수입 대수출로 유지되는 세계 공장 모델은 중국이 국제적으로 외부 충격을 견딜 수 있는 능력을 증가시킬뿐만 아니라 정치적 불안정의 근본 원인도 묻었다. 일본은 1 차 추세에서 중국과 비슷하지만 2 차 추세에서는 오늘날의 중국보다 위험이 훨씬 적다. 1980 년대에 일본은 에너지에 대한 석유 의존도를 낮추는 데 성공했고, 중국이 직면한 제 3, 4 차 추세는 일본의 경제 발전 모델에서 한 번도 나타나지 않았다. 즉, GDP 의 무역 의존도로 대표되는 외부 충격에 저항하거나 사회보장과 밀접한 관련이 있는 정치적 안정에서 일본 모델의 국내 위험은 중국 모델보다 훨씬 적다는 것이다.
2002 년부터 달러 환율이 하락하면서 국내외에서 큰 영향을 미쳤다. 첫째, 달러 약세로 인해 미국 무역 적자가 급격히 증가했고, 미국 정부의 대규모 감세는 2003 년 미국 경제 회복을 자극해 미국 소비자들의 신뢰를 크게 증가시켜 돈을 헤프게 썼다.
달러 약세는 중국 경제에 직접적인 영향을 미친다. 첫째, 인민폐가 달러와 연계되어 있기 때문에 달러가 평가절하되면 인민폐와 다른 통화의 환율도 평가절하된다. 이것은 미국 이외의 국제 시장에서 중국 상품의 경쟁력을 크게 높였다. 둘째, 중국은 미국의 주요 무역 파트너 중 하나이기 때문에 미국 경제 회복으로 인해 미국의 구매력이 높아져 미국이 중국에서 더 많은 상품을 수입하게 되었고, 미국에 대한 중국의 무역 흑자는 전례 없는 폭에 이르렀다. 이로 인해 중국의 외환 보유고가 급속히 증가했다.
외환보유고의 증가로 중국 통화 발행 부수가 크게 늘었고, 은행 신용대출이 급속히 확대되고, 중국 경제가 국부적으로 과열되었다. 중국이 외환관리를 실시하기 때문에 수출업체는 반드시 소득외환을 지정은행에서 인민폐로 바꿔야 한다. 예를 들어, 190 억 달러 이상을 환전하기 위해서는 중국 은행이 약 1 미국 달러당 8 위안 환율에 따라 1500 억 달러 이상의 인민폐 기준 통화를 발행해야 합니다. 이에 따라 중국의 은행체계는 갑자기 신용대출에 쓸 수 있는 대량의 자금을 주입했다. 이는 중국 경제 발전의 동력이 미국에서 나온 것이 아니라 달러 평가절하로 최소한 중국 경제 발전과 달러 간의 상관관계를 설명할 수 있다는 것이다.
현재 중국 정부가 실시한 거시규제는 매우 의미가 있다. 이는 중국 경제가 앞으로 몇 년 동안 엄중한 국제정치경제 도전을 맞이하는 예연이 될 것이기 때문이다.
지금까지 중국은 안정환율 (인민폐가 달러를 주시하고 있음) 과 자본계좌 폐쇄가 특징인' 모의브레튼 삼림체계' 에서 일본의 발전 속도와 비슷한 경제 기적을 창조했다. 브레튼 우즈 시스템의 붕괴가 일본 경제의 역전을 가져온 것처럼, 가까운 장래에 중국이 실제로 강력한 국제적 압력으로 변동환율과 자본계좌를 개방한다면, 중국 경제체계의 감시 방면의 약함은 중국 국가 경제 안보를 직접 위협하는 사혈이 될 수 있다.