10 년 전, 팡 양은 대학을 졸업한 후 홍콩에 가서 일했다. 10 년 동안, 그녀는 줄곧 일을 하면서 그녀가 수익성이 있다고 생각하는 일, 즉 A 주와 H 주 사이의 차익 거래에 종사해 왔다. 홍콩에서 일하기 때문에, 방 양은 곧 H주식 시장의 기회를 알아차렸고, 곧 H주식 계좌를 갖게 되었다. 방양의 인상에서, H 주는 줄곧 A 주보다 훨씬 싸며, H 주 회사는 보편적으로 배당 능력이 비교적 좋다. 그래서 일단 이 H주식 주가가 상당히 낮은 위치에 이르면 장기 투자를 하는 것도 좋은 선택이다. 이에 따라 A 주 상장 회사는 예년에 왕왕 이윤을 내지 않는다. 따라서 회사의 주가수익률이 낮더라도, 그 실제 평가는 크게 할인될 것이다. 다른 말로 하자면, A 주 시장에서 대부분의 투자자들이 할 수 있는 것은 종종 주가의 변동을 통해 차액을 벌어들이는 것이다. 그러나 방 양은 A 주와 H 주의 차이를 자세히 관찰한 후에도 많은 것을 배웠다. 예를 들어, 먼저 H 주 시장에 상륙하는 것은 종종 대형 공기업이다. 상대적으로, 대형 공기업은 종종 거시적 요인에 비교적 민감하다. 따라서 정책과 거시적 요인이 바뀔 때마다 그 국유주가 가장 먼저 반응하는 경우가 많다. 동시에, 이 공기업의 H 주가 발행한 A 주는 왕왕 당시 시장의 큰 시장 품종이었다. 상해석화, 칭다오맥주 (시장포럼) 와 같은 이 큰 접시들은 모두 당시 시장에 진출한 구성 주식으로, 예를 들면 이전 상하이 30 샘플 주가와 같은 것들이다. (알버트 아인슈타인, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 스포츠명언) 이 품종들이 주가에 큰 영향을 미치기 때문에, 이' 큰 녀석' 이 오르거나 하락할 때마다 시장 전체가 동시에 반응한다. 상증지수가 회사의 총 시가로 계산되는 배경에서 이러한 특징이 특히 두드러진다. 상술한 A 주와 H 주 시장의 기본 특징을 요약하면, 방 여사의 운영 사고방식은 기본적으로 형성된다. 1, H 주 시장을 매입하는 품종 (일반적으로 H 주의 가격 변동은 종종 A 주 시장보다 앞서 있다). 2 단계: H 주가 일정 높이까지 오르면 H 주에 해당하는 A 주를 매입하기 시작한다. 3 단계, A 주 전체가 일정 높이까지 올라간 상태에서 다시 한 번 HA 주에 주목하고 있다. 이때, H 주는 왕왕 A 주보다 훨씬 싸다. 방양은 역사적으로 A 주 시장의 전체 주가수익률이 일정 높이에 이르렀을 때 상술한 상황이 더욱 두드러졌다는 것을 발견했다. 게다가, H 주가' 싸지 않다' 고 여겨져 유턴했을 때 A 주 시장의 상황도 그리 좋지 않았다. 물론, B 주 시장과 H 주 시장에서도 비슷한 상황이 발생했다. 방양은 최근 몇 년 동안 대기업이 발행한 A+H 블루칩 주식 상륙 이후 A 주 시장의 용량, 유동성, 대표성이 날로 증가하고 있다고 보고 있다. 그러나, 상술한 A 주와 H 주 가격차의 현황은 크게 변하지 않았다. 만약 두 시장 사이의 자금 흐름 통로가 완전히 통하지 못한다면, 상술한 같은 주식의 다른 가격의 상태는 계속될 것이다. 이런 의미에서, 단기간에 방양이 줄곧 찾고 있던 A 주와 H 주 시장의' 차익 거래' 기회는 여전히 존재한다. 그러나 시장은 종종 가치 발견, 가치 형성, 가치 투기 등의 여러 단계로 구성됩니다. 특히 투자 상품이 가치 투기 단계에 접어들면 시장은 상당히 명백한 위험이 있다. 이때 투자자들은 일정 기간 회피해야 한다. NetEase 성명: 본 버전의 내용은 순전히 저자 개인의 관점으로 투자자만 참고할 수 있으며 투자 건의를 구성하지 않습니다. 투자자가 이에 따라 조작하면 위험은 스스로 부담한다.