1994년 외환제도 개편 이후 관리변동환율제도에서는 환율 변동이 기준통화 투입과 직결됐다. 현행 환율 형성 메커니즘은 기업 외환결제 및 매각, 은행 외환결제 포지션 한도, 중앙은행 시장개입의 삼위일체로 구성된다. 1994년 이후에는 경상수지 통제가 점차 완화되어 1996년말까지 위안화 경상수지의 태환이 실현될 예정이다. 동시에, 기업에 대한 강제 외환결제 및 판매제도가 시행되었고, 외환결제 및 판매포지션 한도 제한으로 인해 상업은행의 외화자금 보유 비중이 감소하였다. 기업 외환결제 및 판매의 영향. 기업이나 시중은행은 외환자산을 조정할 능력이 부족하므로 환율을 목표수준으로 안정시키기 위해서는 외환공급이 수요를 초과할 경우 기준통화를 외환시장에 투자하여 외환시장에 개입해야 한다. 미국 달러로 팔레트를 구매하는 형태. 현재 중앙은행은 실제로 명목환율을 고정하는 정책을 채택하고 있으며, 이 정책을 달성하기 위해 중앙은행은 외환시장에 자주 개입하고 있으며 이 정책의 주요 목표는 환율의 영향을 방지하는 것입니다. 대외 무역의 환율 변동을 완화하고 물가를 안정시킵니다. 1994년 외환개혁은 거시경제 개혁의 중요한 부분으로, 다환율의 단점을 제거하고 2년 연속 우리나라 수출의 급속한 성장을 촉진했으며 금융 및 물가 안정을 촉진했습니다. 그러나 1994년 이후 경제 여건이 많이 변화하면서 환율정책의 효과도 다양해지기 시작했다. 이러한 변화하는 조건 중 중요한 것은 다음과 같습니다. ① 경제적 개방성과 대외 의존도가 높아졌습니다. ② 위안화의 태환성이 점차 개선되고 있습니다. ③ 국내외 이자율 차이가 증가했습니다. . 위와 같은 상황의 변화로 인해 현재의 명목환율 고정정책은 설정된 정책목표를 달성하기가 점점 더 어려워지고 있다. 2. 페그환율제도와 국제수지 1. 명목환율과 실질환율 현재 명목환율페그의 일차적인 정책목표는 수출능력 확보이다. 1994년 외환제도 개혁 이후 미국 달러 대비 위안화 환율은 8.7위안으로 결정됐다. 중앙은행이 외환시장에 개입하는 직접적인 목적은 환율을 이 수준으로 안정시키는 것입니다. 1994년 이후 중앙은행의 외환보유액이 대폭 증가한 주요 효과는 명목환율의 안정이었다. 그러나 수출능력을 결정하는 것은 명목환율이 아니라 실질실효환율이다. 실질환율이 하락하면 내수/외수요 비율이 변화하여 수출이 증가하고, 실질환율이 상승하면 수출능력이 감소하게 됩니다. 실질환율은 국내외 인플레이션 요인을 뺀 환율 수준이고, 실효환율은 수출지역별, 결제통화별 평균을 가중한 환율 수준이다. 국제통화기금(IMF)의 추정에 따르면 1995년말 우리나라의 명목실효환율은 기본적으로 1994년말 수준을 유지한 반면, 실질실효환율은 환율통일 초기 이후 약 5.5% 상승했다. 1994년에는 실질실효환율이 30% 이상 상승했습니다. 관리되는 변동 환율 제도 하에서 우리나라의 실질 환율 변동에 영향을 미치는 주요 요인은 다음과 같습니다. 1. 수출입 변동 2. 순 자본 유입 3. 국내 수출 부문의 노동 생산성, 특히 임금 지출 변동 4. 수출입 세율 5 국내 및 해외 인플레이션의 상대적 변화. 중국인민은행의 외환시장 개입은 기본적으로 명목환율의 안정성을 보장하지만 실제 환율에 영향을 미치는 다른 요인의 변화를 직접적으로 통제할 수는 없습니다. 1994년 이후 외국 자본 유입, 수출 부문의 과도한 임금 인상, 수출세 환급 정책 조정, 높은 국내 인플레이션 등으로 인해 실질 환율이 상승하는 압력이 발생했습니다. 실질 환율이 상승하는 조건에서 올해부터 수출입 상황은 총량과 구조 측면에서 중요한 변화를 겪었습니다. 총량 측면에서 대외 무역은 대규모 흑자에서 기본 수지로 전환되었습니다. 구조적으로 보면 일반무역 수출은 감소한 반면, 외국인투자기업의 가공무역 수출은 증가했다. 위에서 언급한 수출입 상황의 변화는 국제수지에 중요한 영향을 미칩니다. 첫째, 국제수지에서 무역수지가 차지하는 비중의 감소, 자본계정이 국제수지에 미치는 영향, 둘째, 일반무역의 감소는 국내 교역품 부문의 상대적 위축을 의미하며, 셋째, 가공무역 비중의 확대는 가격이전 가능성을 높이고 자본통제를 더욱 어렵게 만들 것이다. 1994년 이후 중국인민은행 중립화 작전의 주요 형태는 상업은행에 대한 재대출을 철회하는 것이었다. 동시에 중앙은행은 특별예금을 채택하고 중앙은행 융자채권을 발행했다.
외자도입 측면에서는 프로젝트 투자를 선별적으로 도입하고 외채관리 측면에서 자본계정 통제를 강화하였으며, 1995년에는 해외 중장기 상업대출 증가를 중단하고 이를 정책으로 대체하였다. 외환보유액을 예금으로 전환하는 것. 외국에서 차입한 금액 중 일부를 고금리로 미리 상환하는 것. 위의 조치는 국제수지 흑자로 인한 통화 공급에 대한 압력을 완화시켰습니다. 1994년 이후 우리나라의 주요 무력화 운용방식은 환매 및 재융자 방식으로 채택되는 것은 현재 우리나라의 재정구조에 따라 결정된다. 현재 예금준비금 수준은 상대적으로 높고, 재정분권 현실로 인해 예금준비율을 높이는 것이 적절하지 않아 중앙에서 재정예금을 중앙은행으로 이체할 가능성은 상대적으로 적다. 중앙은행은 중앙은행 금융채권을 사용하여 외환보유액을 헤지할 수 있지만 금융비용으로 인해 제한을 받습니다. 중앙은행이 재대출 회수를 주요 중립화 수단으로 활용하는 이유는 1. 재대출이 중앙은행 자산에서 차지하는 비중이 더 높다는 점, 2. 재정 당좌차월 및 정책대출에 비해 재대출이 고도로 제어 가능하고 유연합니다. 그러나 재대출이라는 정책수단 자체의 특성이 중립화 정책 수단으로 적합하지 않다는 점과 더불어 중립화 정책의 실효성은 주로 이에 따라 재정정책을 조정할 수 있는지 여부에 달려 있다.
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