3가지로 답해보자.
1. "고정 환율"을 적용한 태국 바트 가치가 하락한 이유는 무엇입니까?
답은 간단하다. 태국 정부가 마침내 고정환율제를 포기하고, 태국 바트 환율을 자유롭게 변동한다고 발표했기 때문이다. 그 결과 태국 바트 환율이 크게 하락했습니다. 그는 또한 태국 통화 당국이 왜 고정 환율 제도를 포기했는지 물었습니다. 간단히 말하면, 일반적인 상황을 고려할 때 가격은 통제할 수 없으며 시장 추세에 따라 변동될 것입니다. 반대로 가격을 통제하려면 반드시 특별한 제한이 있어야 합니다. 예를 들어 북한에서는 일반 사람들이 미국 달러를 환전할 수 없고, 일반 기업은 환전 수요가 적어 고정환율제를 시행할 수 있다. 그러나 당시 태국은 금융 발전에서 '대약진'을 이루고 자본 프로젝트에 대한 제한을 개방하여 국제 투기꾼들이 태국 바트를 매도할 수 있는 기회를 제공했습니다. 국가가 고정 환율을 발표하면 이를 시행해야 합니다. 일반 국민이든 투기꾼이든 태국 바트를 은행에 가져가서 미국 달러로 바꾸든, 은행은 제시된 가격에 따라 이를 교환해야 합니다. 제시된 가격이 구현되지 않으면 고정 환율 시스템이 적용되지 않습니다. 하지만 은행이 달러를 받을 수 없다면 어떻게 될까요? 중앙은행에 교환해달라고 하면 되는데 문제는 중앙은행이 미국 달러를 못 받는다는 걸까요? 자본 통제를 실시하고 태환성을 금지하거나, 고정 환율을 포기하고 현지 통화가 시장에 맞춰 평가절하되도록 허용할 수 있습니다. 태국은 후자의 상황에 빠진다. 당시 국제 투기꾼들은 대량의 태국 바트를 매도했고, 태국 경제 침체로 인해 많은 국제 자본이 태국에서 철수하기 시작하여 태국 바트가 홍수를 이루고 시장에서 미국 달러가 부족했습니다. 태국 정부는 100억 달러 이상을 시장에 투자한 뒤 더 이상 버틸 수 없어 고정환율제를 포기할 수밖에 없었다.
2. 왜 헤지펀드는 태국 바트화를 팔고 다른 사람들은 인수했는가?
금융대약진의 문제는 여전히 외환선물시장에 존재한다. 따라서 숏이든 롱이든 상대가 되는 마켓메이커가 있습니다. 물론 마켓메이커도 파산할 수 있지만 이는 더욱 큰 혼란을 야기할 것입니다.
3. 왜 미국 달러를 팔고 태국 바트를 사는가?
데이터에서는 이 문단을 보지 못했는데, 태국 바트화의 급격한 공매도 이전에는 실제로 태국 바트화를 사들이는 국제 자본이 많았습니다. 그 이유는 당시 태국 위기가 시작되고 국내 금리가 오르고 있고 미국 달러 금리도 낮아서 미국 달러를 팔고 태국 바트를 사는 것이 무위험 차익거래일 수 있었기 때문이다. 또한, 태국 바트를 미리 매수하는 것도 향후 태국 바트 공매도에 대비하기 위함이다. 선물 시장에서의 공매도만으로는 태국 바트화의 가치 하락이 반드시 보장되는 것은 아니기 때문에 일단 현물 태국 바트를 확보하게 되면 중요한 순간에 미국 달러를 교환하여 유리한 상황을 조성함으로써 태국 정부의 외환 보유액에 영향을 미칠 수 있습니다. 태국 바트를 매도하기 위해. 게다가 현물매수는 1:1, 외환선물은 1:10(레버리지 증폭)이므로 방향은 반대지만 숏포지션이 9배 크고 전체적인 숏포지션이 숏포지션이다.