중국어 이름
국채시장
릴리스; 배출; 게시
국채를 거래하는 장소 또는 시스템.
국채
재정 수입의 한 형태
주식시장
그것은 증권 거래의 장소이다.
국채유통시장? 국채 발행 시장
국채시장은 국채 거래의 장소나 시스템을 가리키며 증권시장의 중요한 구성 요소이다.
국채는 재정수입의 한 형태이고, 중국 채권은 증권의 일종이다. 증권 시장은 증권 거래의 장소입니다. 정부가 증권시장을 통해 국채를 발행하고 상환하는 것은 국채가 거래 절차에 들어갔다는 것을 의미한다. 증권 시장의 국채 거래는 바로 국채 시장이다. 국채 시장이 증권 시장의 일부이며 동시에 증권 시장에 대한 제약 작용이 있다는 것은 의심의 여지가 없다.
2 소개 편집
우리나라는 198 1 국채 발행 재개 이후 국채 발행 방식을 탐구하고 개혁해 왔다. 199 1 년, 우리나라는 처음으로 국채를 인수하여 발행하는 시도를 하여 성공을 거두었다. 이것은 우리나라 국채 1 급 시장 메커니즘이 형성되기 시작했다는 것을 상징한다. 1993 년 인수 기초 위에서 우리나라는 국채 1 급 자영업제도를 도입했고, 19 개 신용도가 좋고 자금력이 강한 금융기관은 최초의 국채 1 급 자영업자가 될 수 있도록 허가를 받았다. 1994 기간 동안 우리나라는 국채 종이없는 발행을 시도하고 상하이 증권거래소 거래결제네트워크 시스템을 통해 1 급 국채거래상 인수 방식으로 반년기와 1 년 국채를 성공적으로 발행했다. 1995 는 종이없는 발행의 성공을 바탕으로 입찰 발행 방식을 도입했습니다. 국채 1 급 거래상은 부기 건설 형식으로 인수 기수, 잔액 입찰을 통해 1 년 기간 국채를 성공적으로 발행했다. 1996 기간 동안 우리나라 국채시장의 발전은 전면적인 시장화를 특징으로 하는' 발행시장화, 다양성 다양화, 채권무종이화, 거래전산화화' 목표가 기본적으로 실현되었다. 이와 함께 국채 2 급 시장도 장족의 발전을 이루었다. 점면 결합을 형성하여 증권거래소를 포인트로 대량의 장외 거래와 장외 전화 거래를 면모로 삼다. 국채현물시장과 환매 시장의 거래가격도 나날이 활발해지면서 화폐시장 자금의 공급과 수요를 반영하는 중요한 잣대가 되었다.
3 작성 편집
국채시장은 국채 거래의 수준이나 단계에 따라 두 부분으로 나눌 수 있다. 일부는 국가다
국채시장 일람표
채권 발행 시장 둘째, 국채 유통 시장. 국채 발행 시장은 국채 발행 장소, 국채 1 급 시장 또는 1 급 시장이라고도 하는 국채 거래의 초기 고리이다. 일반적으로 정부와 증권 인수 기관 (예: 은행, 금융 기관, 증권 브로커 간의 거래) 입니다. 일반적으로 증권 인수 기관은 발행된 모든 정부 채권을 한 번에 구매한다. 국채유통시장은 일명 국채 2 급 시장이라고도 하는데, 국채 거래의 2 단계이다. 일반적으로 국채 인수기관과 인수인 간의 거래이며, 국채 보유자와 정부 또는 국채 인수인 간의 거래도 포함된다. 장내 거래와 장외 거래의 두 가지 범주로 나뉜다. 증권거래소에서 거래하는 것은 거래소에서 지정된 영업청에서 거래하는 것을 의미하고, 거래소에서 거래하지 않는 것은 장외 거래이다.
국채 발행 시장
198 1 우리나라가 국채 발행을 재개하기 시작했을 때 정부는 주로 행정분담 방식을 채택하여 재정부서가 직접 가입자 (주로 기업과 주민 개인) 에게 국채를 팔아 반비례를 실시했다. 우리나라의 진정한 국채 발행 시장은 199 1 에서 시작되었다. 그해 4 월 재무부는 처음으로 국채 인수단을 조직했고, 70 여 개 국채 중개 기관이 국채 인수업에 참여했다. 1993, 1 급 자영업자 시스템 구축 당시 19 금융기관이 인수 1993 3 기 회계 국채에 참여했다.
일급 거래상이란 일정한 조건을 갖추고 재정부가 인정한 은행 증권사 등 비은행 금융기관을 말한다. 그들은 재무부에 직접 국채를 인수하고 입찰하며 유통과 소매업을 전개할 수 있다.
국채시장 연보
국채 발행을 촉진하고 국채 발행 시장의 원활한 운영을 유지하다. 65438 에서 0994 까지 역대 개혁을 바탕으로 국채 발행은 다원화에 중점을 두고 반년, 1 년 단기 국채와 미상장 저축 국채를 내놓았다. 1996, 정부가 입찰하여 빚을 내기 시작하면서 시장화 정도가 크게 높아졌다. 만약 할인국채가 가격 입찰을 채택한다면, 이자국채는 수익률 입찰을 채택하고, 금리와 발행 조건이 확정된 채권은 무기명으로 분할 입찰을 채택한다. 3 개월, 6 개월, 1 년, 3 년, 7 년, 10 년 등 7 가지 기한의 국채 품종이 동시에 출시되었습니다. 그 중 3 개월, 7 년, 10 년
중국 국채 발행 시장은 몇 년의 발전을 거쳐 이미 기본적으로 형성되었다. 기본 구조는 다음과 같습니다. (1) 차별화된 입찰 방식으로 국채 1 급 보험업자에게 시장이 있는 국채를 매각합니다. 상장되지 않은 저축 국채 (증빙식 국채) 를 상업은행, 재정부문 소속 국채 기관 등에 판매한다. 방향 모집을 통해 사회 보장 기관, 보험회사에 방향 국채를 판매하다. 이런 유통 시장 구조는 다양한 유통 방식의 조합으로 중국의 현재 현실에 적응한다.
국채유통시장
198 1 부터 1988 까지 7 년 동안 국채에는 2 차 시장이 없었다. 채권이 일정 기간 내에 채권 보유자의 구매력을 종료하여 채권 보유자가 불편함을 느끼게 했다. 이에 따라 주민들의 수중에 있는 채권의 실현 문제를 시급히 해결해야 한다. 1985 할인하는 방법이 있는데 효과가 좋지 않아요. 따라서 국채유통시장 설립은 주민을 용이하게 하고 구매력 확대를 방지하는 중요한 방법이다.
1988 부터 우리나라는 먼저 7 개 도시를 허용한 후 54 개 도시를 비준하여 국채 유통 양도 시범 사업을 전개하였다. 1985, 1986 국채권 상장 승인, 시범지역 재정부, 은행부문 설립증권사 설립 유통양도 참여. 시범은 주로 증권중개기관에서 진행되기 때문에 중국 국채 유통시장은 장외 거래로 시작된다. 199 1 국채유통시장 개방 범위가 더욱 확대되어 전국 400 개 이상 도시에서 국채유통양도를 할 수 있게 되었다. 동시에 국채 인수의 성공과 증권기관의 급속한 증가는 장외 시장 거래의 활성화를 촉진시켰다. KLOC-0/993 까지 장외 거래의 누적 거래량은 450 억원으로 당시 장내 거래보다 컸다. 그러나 OTC 고유의 약점: 관리가 불규칙하고, 신용도가 떨어지고, 위약이 심하여 청산인도 위기가 발생하기 쉽다. 장외 시장의 통일성 차이, 지역 견적의 가격 차이, 매매 가격 차이가 크다. 많은 장외 시장의 유동성이 좋지 않다 등등. 이러한 요인들로 인해 장외 시장 거래가 1996 으로 계속 위축되고 장외 시장 거래 비중 부족 10% 로 이어졌다. 동시에 장내 거래 시장은 시작이 늦었지만 자신의 우세로 발전이 안정적이었다. 현재 장내 거래는 주로 상해증권거래소, 선전증권거래소, 우한 국채거래센터 (1992 에 설립, 전문적으로 국채양도에 종사), 전국 증권거래자동견적센터 등 4 곳에 집중되고 있다. 이들 지역은 상대적으로 규범적이고, 신용도가 좋고, 시장 통일성이 강하기 때문에 장내 거래량의 안정적인 성장을 보장하고 있으며, 1996 으로 전국 국채 거래량의 90% 이상을 차지한다. 현재 우리나라 국채유통시장의 구조는 장내 거래 위주, 증권점 장외 거래를 보조하는 기본 구도를 형성하여 기본적으로 우리나라의 현재 현실에 부합한다.
199 1 부터 우리나라에 국채 환매 시장이 나타났다. 국채 환매란 국채 보유를 말한다
국채 시장 추세 곡선
어떤 사람은 국채를 파는 동시에 바이어와 협의하여 약속한 기한 후에 약속한 금액으로 같은 국채를 환매하겠다고 약속했다. 거래 절차가 반대라면 국채 역환매라고 한다. 국채환매는 국채 거래 형식으로 진행되는 증권대출과 융자 활동으로, 금융 파생물의 성질을 가지고 있다. 국채 환매는 소지자와 투자자에게 융자를 제공하는 것이 투자자가 단기 자금을 얻는 주요 통로이자 공개 시장 운영을 위한 도구를 제공한다. 따라서 국채 환매 업무는 국채 시장의 발전에 중요한 추진 작용을 한다. 그러나, 국채 환매 시장의 불규칙성도 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 공매도가 심하면 환매 업무는 실제 채권 보증이 없고 환매 자금원이 혼란스럽고 자금 운용이 부적절하면 금융질서에 타격을 줄 수 있다. 우리나라는 1995 에서 국채환매 시장을 정비하고 정돈을 거쳐 국채환매 시장이 점차 정상 궤도에 들어서고 있다. 국채 시장을 질서 있게 발전시키기 위해서는 먼저 거래소의 환매 시장을 공고히 하고 발전시켜야 한다. 둘째, 규범적인 장내 환매 시장을 세우고, 통일된 호스팅 청산 시스템을 구축하고, 공매도를 근절하고, 시장 분할을 타격해야 한다. 마지막으로 중앙은행이 공개 시장 운영을 강화하고 국채 환매는 공개 시장 운영을 위한 효과적인 도구가 되었다.
중국은 일찍이 1992 와 10 에서 국산품 시장을 내놓은 적이 있다. 선물거래란 현물거래에 비해 매매 쌍방의 채권 소유권 이전과 상품 대금의 인도 시간 분리가 특징이다. 교역계약이 체결된 후 쌍방은 즉시 교부채권을 지불하지 않고, 다만 약속한 교부시간에 구매자에게 지불하고, 판매자는 채권을 납부한다. 선물 계약에는 네 가지 요소가 있습니다: 합의 된 시간, 합의 된 가격, 합의 된 국채 품종 및 합의 된 거래의 수, 합의 된 품종은 선물 거래의 국가 채무입니다. 국채 선물은 국채 현물시장이 일정 단계로 발전한 산물이며 독특한 기능을 가지고 있다.
첫째, 국채가격이나 국채시장을 표시하고 유도한다. 국채선물시장은 매매 쌍방이 공개적으로 입찰하여 국채 가격이 수급 상황에 따라 끊임없이 변화하고 시장에 전달되도록 하는 것이다. 선물시장은 수많은 매매 쌍방의 의지로 가장 대표적인 가격이며 현재와 미래의 가격 시세를 유도하는 역할을 하기 때문이다.
두 번째는 헤지입니다. 국채 투자자는 선물시장과 현물시장에서 한 품종의 국채를 동시에 거래하여 선물시장과 현물시장의 손익을 보충하거나 상쇄하여 보증액을 실현할 수 있다.
셋째, 투기 이익. 국채 선물의 투자자들은 선물시장의 다양한 종류의 채권 간에 투기를 하거나 현물시장과 선물시장 간에 투기를 하여 투자자들에게 더 많은 헤지 기회를 제공할 수 있다. 1992 중국이 국채 선물을 내놓을 때 투자자들은 냉담하게 반응했다. 증권시장의 발전과 사람들의 재테크 의식이 강화됨에 따라 상하이 증권거래소는 6 월 1993+00 에 표준화된 국채 선물 계약을 공식 내놓았다. 이후 국채 선물은 투자자들의 인정을 받고 거래량이 날로 확대되어 부족 1 억원에서 1000 억원을 초과하고 있다. 그러나 우리나라 국채선물시장의 발전 조건이 미성숙하기 때문에 법률법규건설이 뒤처져 1994 하반기부터 1995 상반기 사이에 심각한 위반이 많이 발생했다. 감독부가 보증금 비율을 높이고, 상정판 제도를 시행하고, 최고 창고를 정하는 등의 조치를 취한 후에도 여전히 정상 궤도에 오르기 어려워 국무부는 5 월 국채선물 시범정지 1995 를 발표했다.
4 편집 조정
국채시장의 규제 기능이 비교적 약하다.
주요 문제는 우리나라의 단기 국채 부족, 소지자 구조가 불합리하고 장외 시장 발전이 뒤처져 국채 거래의 활약도를 직접 제약하고 국채 시장의 유동성이 심각하게 부족해 중앙은행 공개 시장 운영의 빈도와 복사력에 큰 영향을 미쳤다는 점이다.
첫째, 중국이 발행한 채권은 대부분 중기 채권이다. 예를 들어, 1999 이후 재무부는 전국 은행에서 95.7% 의 채권을 발행했고, 평균 상환기간은 6.6 년, 단기 채권은 4.3% 에 불과했다. 서방 선진국의 단기 (1 년 이하) 국채는 일반적으로 전체 국채의 40 ~ 50% 를 차지한다. 국채 시장은 주로 공개 시장 운영에 쓰이는 시장으로 중앙은행이 통화정책의 의도를 표현하는 곳이다. 이곳 국채유통품종은 공개 시장 업무 수요를 충족시킬 수 있는 단기 품종으로 제한된다. 따라서 국채 시장의 부족으로 중앙은행의 공개 시장 운영이 적절한 규제 기능을 발휘하지 못하게 되었다.
둘째, 국채 보유자의 구조가 불합리하다. 국채는 투자자마다 다른 기능을 가지고 있다. 개인 보유자가 보유한 국채의 비율이 크면 국채의 유동성이 떨어지고 2 급 시장 거래가 활발하지 않을 것이다. 국채시장은 주로 자금을 모으는 기능을 발휘한다. 기관투자자들이 국채를 보유하는 비율이 크면 국채 유동성이 강하고 2 급 시장 거래가 활발하며 국채시장의 규제 기능이 강하다.
1990 년대 서구 선진국 국채시장 보유자의 구조로 볼 때, 개인이 국채를 보유하는 비중은 기본적으로 10% 정도인 반면 상업은행, 펀드관리기관, 사회보장기금 관리기관, 상업보험회사 등 금융기관 투자자는 국채의 주요 소유자가 됐다. 1996 년 말 금융기관이 국채보유구조에서 차지하는 비중은 미국이 50%, 영국이 80%, 독일이 60% 였다. 이런 모델은 국채 발행에 유리할 뿐만 아니라 시장 유동성도 강하다. 국채시장, 특히 국채시장에서 기관투자자는 중앙은행이 공개시장에서 운영하는 데 가장 적합하기 때문이다. 기관투자자만이 유동성 관리의 필요에 따라 국채를 자주 거래할 수 있기 때문이다. 중앙은행의 공개 시장 운영에 충분한 증권원을 제공하다.
1980 년대 이후 우리나라 국채의 발행 대상은 주로 개인 기업 기관 단체였다. 1993 부터 국채 보유자는 개인, 금융기관, 사회보장기금에 집중되어 있다. 이 가운데 개인은 국채의 주요 보유자이다. 1992 부터 1998 까지의 관련 통계로 볼 때, 개인 국채 보유량이 국채 발행에서 차지하는 비율은 50% 미만이 아니며, 일부 연도는 70% 이상에 이르고, 새로 발행된 국채도 40% 정도가 개인투자자에 의해 구독된다. 최근 몇 년 동안 은행간 채권 시장에서 발행된 대량의 국채와 정책성 금융채권은 대부분 상업은행이 보유하고 있다. 상업은행이 보유한 채권의 비율은 점차 상승하고 있지만 전체 은행 자산의 65,438+00% 정도에 불과하다. 개인투자자를 주체로 하는 이런 국채 보유자 구조는 국채의 융자 비용을 늘리고, 다른 한편으로는 유통가능한 국채의 수를 심각하게 부족하게 한다. 개인 투자자는 일반적으로 만기 환매형에 속하며, 개인 거래 국채가 불편하고 비용이 높기 때문에 국채의 유동성을 낮추고 국채 시장 조절 기능의 발휘를 심각하게 방해하여 공개 시장 운영에 충분한 전달체가 부족하게 된다.
셋째는 국채 장외 시장의 발전이 뒤처져 공개 시장 업무를 심각하게 제약하는 것이다. 이는 중앙은행이 공개 시장 운영을 할 때 국채량이 상당히 커서 거래소를 통해서만 경매와 중매거래를 집중해 거시적 규제의 필요성을 충족시키기 어려웠고 장외 거래는 중요한 장소를 제공했기 때문이다. 선진국의 국채 대부분은 장외에서 거래된다. 예를 들어, 세계 1 위의 미국 국채 시장은 2 급 시장 거래의 99% 가 장외 거래이다. 세계에서 두 번째로 큰 일본 국채시장, 1994 는 국내 장외 시장 거래의 99% 를 차지한다. 세계에서 세 번째로 큰 국채 시장을 보유한 독일은 최근 몇 년간 장외 시장에서 총 거래율이 85%-9 1% 에 달했다. 우리나라 국채 2 급 시장은 기본적으로 증권거래소로 제한되는데, 그 중 상교소는 국채 2 급 시장이 주도적으로 상장유통의 90% 이상을 차지하고 있다. 이런 상황은 분명히 중앙은행의 공개 시장 운영의 요구를 충족시킬 수 없다. 게다가, 입세 후 외자, 특히 외국의' 뜨거운 돈' 은 반드시 상응하는 금융위험을 동반해야 한다. 공개 시장 업무가 발달하지 않으면 중앙은행이 공개 시장에서 국채를 매매함으로써 이런 위험을 완화하기 어렵다.
넷째, 국채 2 급 시장의 유동성이 심각하게 부족하고, 대부분의 국채가 기관 보유자의 양질의' 부동산' 이 되어 시장 기준 금리의 형성과 중앙은행이 시장 업무를 공개하는 운영을 제한하고 있다. 유동성을 측정하는 데는 일반적으로 세 가지 지표가 있다. 하나는 대체율, 두 번째는 대종 거래가 시장 가격 수준에 영향을 미치는지 여부, 세 번째는 시장 거래 규모다. 우리나라 국채시장의 전반적인 유동성이 부족하다, 특히 교환률이 높지 않다. 거래량이 크면 시장 가격에 큰 영향을 미치고 현물인도량은 적다. 국채 유동성이 부족하면 국채 2 급 시장이 형성한 시장 금리가 시기적절하고 민감하며 정확하게 자본시장의 수급 관계를 반영하지 못하고 중앙은행이 시장 운영을 공개하고 금리 위험을 피하는 기능도 심각하게 제한될 수밖에 없다.
현재 우리나라에서 발행하는 단기 국채 품종이 적고 국채 시장은 국채 선물과 국채 옵션 거래가 부족하다. 은행간 채권 시장이 활발하지 않아 거래소 채권 시장에 진입하여 국채 거래를 할 수 없고, 2 급 국채 시장의 유동성이 약하여 기관 투자자들이 단기 국채를 이용하여 자금을 할당하고 국채 선물과 국채 옵션을 이용하여 국채 시장의 금리 위험을 헤지하는 기능을 약화시켰다.
5 기능 편집
국채 시장에는 일반적으로 두 가지 기능이 있습니다.
국채 시장 개혁 세미나
첫 번째는 국채 발행과 상환을 실현하는 것이다.
앞서 언급했듯이 국가는 고정수익 발매 및 공개 경매를 통해 국채시장 거래에서 국채발행 및 상환 임무를 완수할 수 있다.
두 번째는 사회자금 운영을 규제하는 것이다.
국채 시장에서는 국채의 인수 기관과 가입자, 국채 소지자와 증권 브로커가 직접 거래한다. 국채 보유자와 국채 매입인 간의 간접 거래는 모두 사회자금의 재분배 과정으로 결국 자금 수요자와 국채 수요자를 만족시켜 사회자금 배분을 합리적으로 만들었다. 정부가 국채거래활동에 직접 참여해 일정한 가격으로 국채를 매각하거나 회수하면 자금 흐름을 유도하고 증권거래시장을 활성화시키는 역할을 할 수 있다.
6 영향 편집
국채시장 기능의 미비는 금리 시장화 과정에 영향을 미쳤다.
1980 년대 초부터 지금까지 중국 국채시장은 자금을 모으고, 국가 중점 대형 인프라 프로젝트를 지원하고, 경제 구조를 개선하고, 경제의 적당한 발전 속도를 유지하는 데 큰 역할을 했다. 특히 1997 이후 국채는 우리나라가 적극적인 재정정책을 실시하고 경기 침체를 통제하는 중요한 지원 수단이 되었다. 그러나 국채시장은 규제 기능, 가격 발견 기능, 금리 위험 회피 기능 방면에서 뒤처져 있어 우리나라의 금리 시장화 과정에 심각한 영향을 미칠 것이다.
국채시장의 가격 발견 기능은 완전하지 않다.
현재 우리나라 국채 발행 금리와 국채가 2 급 시장에서 유통수익률이 아직 완전히 시장화되지 않아 아직 완전한 국채수익률 곡선을 형성하지 못했다. 국채시장의 가격 발견 기능이 심각하게 제한되는 이유는 다음과 같다.
첫째, 현재 우리나라 국채 발행 시장은 완벽하지 않고 시장화 정도가 높지 않아 시장 기준 금리의 형성에 영향을 미치고 있다. (1) 1997 6 월, 중국 인민은행은 모든 상업은행에 거래소 시장을 탈퇴하고 은행간 채권 시장을 설립하고 참여주체는 상업은행, 보험회사, 중앙은행이었다. 1998 은행간 채권 시장채권 발행 이후 주요 입찰자는 기본적으로 상업은행, 특히 4 대 국유상업은행에 집중됐다. 그리고 이런 입찰의 입찰 범위는 좁고 입찰자의 입찰 공간이 제한되어 입찰 범위를 크게 제한하여 국채 발행 금리의 시장화 정도를 크게 낮출 수밖에 없다. (2) 채권 발행 불균형, 롤링, 발행 계획이 시기적절하고 세밀하지 않다. 이것들은 모두 시장화 원칙에 위배되는 것이며, 불완전한 독점 시장이며, 필연적으로 독점 가격으로 이어져 시장 발행 가격의 발견에 불리하다. 국채 발행 시장이 형성한 금리는 시장 자금 공급과 미래 금리 동향에 대한 기대를 정확하게 반영하지 않아 시장 기준 금리의 형성을 가로막는다. (3) 채권 발행 시장은 초장기 고정금리 채권이 부족한 시장 운영으로 채권 수익률 곡선을 형성하기 어렵다. 지난 2 년 동안 중국 재정은 많은 변동 금리 국채를 발행했다. 예를 들어, 2000 년 재무부가 발행한 7 년 이상 국채는 거의 변동 금리 국채로, 연중 7 기 총 6543.8+0692 억원으로 유통국채 총량의 67% 를 차지한다. 변동금리 국채의 금리기간은 짧으며 단기 국채와 비슷하지만 유동성이 좋지 않아 국채유통시장의 발전에 불리하다. 특히 변동금리 국채의 이율은 고정이차의' 변동' 으로 1 년 은행 예금 이율과 밀접하게 연계돼 10 년을 초과하는 고정금리 국채가 부족하다. 국채는 완전한 수익률 곡선을 형성하기 어렵고, 시장에서 새로운 부채의 정가에 대해 뚜렷한 논란이 있다. 국채금리는 아직 다른 것이 되지 않았다.
둘째, 국채유통시장의 분할은 통일국채시장 금리의 형성을 방해한다. 현재 우리 나라에는 증권거래소 채권 시장과 은행간 채권 시장이 서로 갈라지는 상황이 있어 채권 시장 간, 채권 시장과 자본시장 간의 금리가 내재적으로 연계되지 않아 같은 국채 품종이 형성되는 금리 차이가 크다. 자금 수급 정보가 통일되지 않아 시장 자금 수급을 진정으로 반영하는 통일시장 기준 금리를 형성하기 어렵다. 일반적으로 거래소 채권 시장의 평균 수익률은 은행간 채권 시장보다 높다. 예를 들어, 2000 년 상하이 증권 시장의 환매에 대한 월간 가중 평균 이자율은 은행간 채권 시장보다 약 1.3% 포인트 높았다. 연평균 수준으로 볼 때 단기 은행간 채권의 평균 수익률은 약 2.45%, 장기 이자채권의 평균 수익률은 약 2.82%, 상거래소 채권 시장의 연간 평균 수익률은 3% 이상이다. 이 경우 중앙은행은 분리 시장에서 전체 시장 자금의 공급과 수요를 반영하는 효과적인 시장 기준 금리를 찾기 어려워 중앙은행 금리 조정 및 공개 시장 운영에 대한 참고 자료를 제공한다. 분리된 하위 시장 중 하나에서 규제를 시작하면 거시총량 규제 목표를 달성할 수 없을 뿐만 아니라 역효과를 낼 수도 있다. 이런 상호 분할된 국채 시장은 전체 시장 금리 동향을 관찰하는 창구가 될 수 없다. 셋째, 국채는' 프놈펜 채권' 이지만 금리가 높아 자본시장의 수급 상황과 채권 시장의 위험 정도를 실감할 수 없다. 예를 들어, 3 년 및 5 년 저축 예금의 상장 이자율은 각각 2.7% 및 2.88% 입니다. 이자소득세 20% 공제 후 실제 수익률은 각각 2. 16%, 2.304%, 3 년 및 5 년 증빙식 국채금리는 각각 2.89%, 3. 14% 로 저축예금보다 실제 국채금리가 같은 기간 저축예금 금리보다 높으면 국채금리 시장화, 저축예금 금리가 통제되는 상황에서 투자자는 미래 금리가 상승할 것으로 예상하고 있다. 국채금리가 시장화되지 않은 경우, 너무 높은 국채금리가 시장자금 공급과 수요를 반영하지 못하고 시장 기준금리를 대표할 수 없는 것도 국채 2 급 시장의 유동성이 떨어지는 이유 중 하나다.
7 절 편집기
국채 시장 기능 개선 및 이자율 시장화 촉진
금리 시장화로 볼 때 우리나라 국채시장은 시장 기준 금리를 생산할 수 없고, 공개 시장 운영은 시장 금리 체계 하에서 정당한 역할을 할 수 없다. 국채와 파생품을 이용해 금리 위험을 피하는 기능이 부족해 국채시장의 규제, 가격 발견, 금리 위험 회피 기능을 더욱 보완해야 한다.
국채 시장의 가격 발견 기능 개선
첫째, 국채시장의 가격 발견 기능을 보완하고, 국채발행시장과 유통시장의 금리 시장화를 최대한 빨리 실현하고, 완전하고 믿을 수 있는 국채수익률곡선을 만들어 금융시장과 중앙은행에 지속적인 시장 기준금리를 제공한다.
발행 시장에서는 주로 입찰 방식을 채택하여 경쟁 메커니즘을 도입해야 한다. 단기, 중기 및 장기 국채의 정기, 균형, 롤 발행을 통해 국채 금리를 시장 기준 금리로 확립하고 지속적으로 강화하여 기준 국채 금리를 가능한 시장 금리에 가깝게 하고 시장 금리를 반영함으로써 시장 금리에 대한 지도 역할을 한다. 점차적으로 고정 금리 국채의 초기 기간을 7 년, 10 년, 20 년, 심지어 30 년으로 연장하여, 결국 완전하고, 믿을 만하고, 더욱 정확한 국채수익률 곡선을 형성하여, 다른 채무 수단의 금리 변동과 중앙은행 금리 조정을 위한 신뢰할 수 있는 참고지표를 제공하였으며, 시장화 금리 체계 수립에 긍정적인 추진 작용을 할 것이다.
국채 인수 기관과 공개시장' 1 급 거래상' 의 마켓 메이커 역할을 충분히 발휘하여 국채 현물시장의 유동성을 높이다. 시장 참가자의 교류를 통해 각 시장에서 헤지 활동을 하고 시장 조건을 만들어 전체 시장의 금리 수준을 균형잡히게 한다. 국제적 경험을 통해 은행간 채권 시장은 장외 시장으로 점진적으로 발전하고, 거래소 채권 시장은 해안시장으로 발전하여 통일적으로 개방된 채권 발행 시장과 유동성이 높은 채권 유통 시장을 형성할 것이다.
통일되고 개방된 국채 시장을 세우다. 통일이란 통일된 국채 관리 청산 시스템을 바탕으로 어느 국채시장 투자자가 거래하든 결국 같은 시스템 내에서 납품하는 것을 말한다. 국제관례에 따르면 은행간 채권 시장과 거래소 채권 시장은 통일되고 상장거래의 국채는 중앙국채등록결제유한책임회사에서 통일결제하고, 거래소는 더 이상 국채를 맡지 않는다. 개방이란 모든 투자자들이 은행간 채권 시장과 거래소 채권 시장을 자유롭게 드나들고 국채를 매매할 수 있다는 것을 말한다. 비용 제한이 가장 낮기 때문에 개인투자자와 중소투자자는 대리인을 통해 거래에 참여하거나 국채투자기금을 구매할 수 있다.
국채기한 구조와 보유자 구조를 조정하다.
둘째, 국채기한 구조와 보유자 구조를 조정하고 국채시장의 유동성을 강화하고 국채시장의 규제 기능을 개선하는 것이다. 미래는 3 개월, 6 개월, 9 개월 등 시한이 1 년 이내인 단기 국채 발행을 늘려 구조적으로 합리적인 장기, 중, 단기 국채 구조를 점진적으로 형성해야 한다. 다이 씨는 우리나라가 국채 발행에 대해 연간 규모 비준제를 실시하는 것도 1 년 이하의 단기 국채가 심각하게 부족한 이유 중 하나라고 생각한다. 단기 국채 잔액 상한선은 전국인민대표대회 상무위원회 공개 시장 운영 요구 사항에 따라 결정되며 재정부는 해마다 또는 하나씩 에스컬레이션하는 대신 롤 발행을 규제한다.
앞으로 국채 보유자의 구조는 개인에서 기관 투자자로 바뀌어 중앙은행이 공개 시장에서 운영할 수 있는 충분한 수단을 제공해야 한다. 국채 보유자 구조가 기관투자자들에게 기울어지면서 상당수의 개인투자자들이 국채를 사지 않고 개인투자자들의 적극적인 참여가 국채시장의 발전에 매우 중요하다. 이 갈등을 해결하는 관건은 국채투자기금을 대대적으로 발전시키는 데 있다. 국채투자펀드를 통해 국채에 직접 투자할 수 없는 소액 개인자산은 간접적으로 국채에 투자할 수 있다. 한편 개인투자자들은 은행 보험 등을 통해 간접적으로 국채시장에 참여해 국채시장 발전을 위한 안정적인 자금원을 제공할 수 있다.
국채 품종을 풍부하게 하다
셋째, 국채 품종을 풍부하게하고, 적시에 국채 선물 거래를 재개하고, 파생상품을 점진적으로 내놓고, 국채시장의 금리 위험을 피하는 기능을 강화한다. 결론적으로 금리 시장화의 관점에서 국채시장의 가격 발견, 시장 규제, 금리 위험 회피 기능의 미비함은 금리 시장화 과정을 가로막고 있다. 우리는 가능한 한 빨리 국채시장의 기능을 발전시키고 보완하고 금리 시장화 과정을 가속화해야 하는데, 이는 중국이 세계무역기구에 가입한 후 직면한 시급한 문제이기도 하다.
입문 아틀라스 더 많은 아틀라스
◆
참가 사진 (5 장)